财务表现 - 第三季度营业收入18.86亿元，同比增长9.63% [1] - 第三季度净利润2.63亿元，同比下降近36% [1] - 前三季度营业收入65.45亿元，同比增长8.58% [1] - 前三季度净利润14.66亿元，同比下降4.28% [1] - 公司出现“增收不增利”情况，主要因各项费用大幅上升 [2] - 应收账款较2024年底增长55.54%至11.1亿元，主要因销售规模增长所致 [3] 费用支出 - 前三季度销售费用12.32亿元，同比增长33.15%，占营业收入近五分之一 [2] - 第三季度销售费用4.2亿元，同比增长33.3%，占营业收入22.2% [2] - 销售费用率较去年同期上升近4个百分点 [2] - 费用增加主要由于工资奖金、电商平台费、广告费等增加 [2] - 管理费用和研发费用也有一定上涨 [2] 战略投入方向 - 费用投入集中在研发投入、国内外品牌建设、全球网络布局三个方向 [1][2] - 研发方面积极布局数字化、可穿戴化产品，并加大研发团队人才引进 [2] - 围绕血糖产品构建以持续血糖监测为中心的全渠道品牌建设 [2] - 全球化战略包括推动全球销售网络建设、人才招聘和加速属地化 [3] 市场与业务 - 主要产品包括家用呼吸机、“安耐糖”持续血糖监测系列、电子血压计 [2] - 在东南亚市场，泰国区域收入保持强劲增长，并以泰国为模板推广至印尼、越南等国 [3] - 在欧美市场继续拓展，并进一步挖掘中东、非洲、独联体等区域市场机会 [3] - 公司面临劳动力成本、材料成本等营业成本上涨趋势 [3] 资本市场反应 - 三季报公布后，10月27日股价一度大跌超过5%，收盘报35.8元/股，跌3.53% [1] - 有私募人士认为公司营业收入增长维持在个位数，未来较难突破两位数 [4] - 公司目前约20倍市盈率的估值被认为并不低 [4]

作者 |第一财经李隽 家用呼吸机龙头鱼跃医疗（002223.SZ）近日发布三季报。其中，第三季度实现营业收入18.86亿元，同比增长9.63%，净利润为2.63亿元，同比下降近 36%。前三季度营业收入为65.45亿元，同比增长8.58%；净利润为14.66亿元，同比下降4.28%。 公布三季报后，10月27日鱼跃医疗一度大跌超过5%；收盘报35.8元/股，逆势跌3.53%。 鱼跃医疗的主要产品是呼吸机、"安耐糖"持续血糖监测系列、电子血压计等。 2025.10.27 本文字数：1248，阅读时长大约3分钟 该负责人还称，全球化是公司三大战略之一，公司坚定不移的推动全球销售网络建设和人才招聘，加速推动属地化，为构建全球化品牌而加大费用投入。 在东南亚市场，泰国区域收入依然保持强劲增长，公司将以泰国市场"从产品输出到生态共建"的本土化路径为模板，推广至印尼、越南等其他国家。公司 在欧美市场也继续拓展，将进一步挖掘中东、非洲、独联体等区域市场机会。 鱼跃医疗也表示，劳动力成本、材料成本等营业成本不断上涨是未来发展的趋势，而新品的研发、海内外营销体系建设、医院临床拓展、品牌推广与强化 等都需要大量资金支撑。如何有效 ...

鱼跃医疗的主要产品是呼吸机、"安耐糖"持续血糖监测系列、电子血压计等。 本文字数：1248，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 李隽 家用呼吸机龙头鱼跃医疗（002223.SZ）近日发布三季报。其中，第三季度实现营业收入18.86亿 元，同比增长9.63%，净利润为2.63亿元，同比下降近36%。前三季度营业收入为65.45亿元，同 比增长8.58%；净利润为14.66亿元，同比下降4.28%。 2025.10. 27 公布三季报后，10月27日鱼跃医疗一度大跌超过5%；收盘报35.8元/股，逆势跌3.53%。 三季报显示，鱼跃医疗2025年9月30日应收账款较2024年底增长55.54%到11.1亿元，主要是公司 销售规模增长，公司日常经营活动产生的信用期内合理应收款增加所致。 有曾经持仓鱼跃医疗的私募人士向第一财经记者表示，营业收入来看增长维持在个位数，预计以后比 较难突破两位数字，鱼跃医疗目前20倍左右市盈率的估值并不低，成本费用变化也不好预测，公司 多大程度受益于老龄化，还需要持续观察。 微信编辑 | 小羊 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 ...

财务业绩表现 - 第三季度营业收入为18.86亿元，同比增长9.63% [1] - 第三季度净利润为2.63亿元，同比下降近36% [1] - 前三季度累计营业收入为65.45亿元，同比增长8.58% [1] - 前三季度累计净利润为14.66亿元，同比下降4.28% [1] - 三季报公布后股价一度大跌超过5%，收盘报35.8元/股，逆势下跌3.53% [1] 费用支出分析 - 前三季度销售费用为12.32亿元，较去年同期大幅增长33.15% [1] - 销售费用增长主要源于工资奖金、电商平台费、广告费等增加 [1] - 前三季度销售费用占营业收入比例逼近五分之一 [1] - 第三季度单季销售费用为4.2亿元，同比增长33.3%，占营业收入比例达22.2% [1] - 第三季度销售费用率较2024年同期上升近4个百分点 [1] - 管理费用和研发费用也有一定上涨 [1] 战略投入方向 - 费用增加主要投向研发投入、国内外品牌建设、全球网络布局三个方向 [2] - 研发方面积极布局数字化、可穿戴化产品，并加大研发团队人才引进 [2] - 围绕血糖产品构建以持续血糖监测为中心的全渠道品牌建设 [2] - 全球化战略推动全球销售网络建设和人才招聘，加速属地化 [2] 全球化进展与市场拓展 - 在东南亚市场，泰国区域收入保持强劲增长 [2] - 计划将泰国市场本土化路径推广至印尼、越南等国家 [2] - 在欧美市场继续拓展，并进一步挖掘中东、非洲、独联体等区域市场机会 [2] 运营与财务指标 - 截至2025年9月30日应收账款为11.1亿元，较2024年底增长55.54% [3] - 应收账款增加主要因销售规模增长，信用期内合理应收款增加 [3] - 有市场观点认为营业收入个位数增长未来较难突破两位数 [3] - 公司目前市盈率约20倍，估值被认为并不低 [3] 行业挑战与公司应对 - 劳动力成本、材料成本等营业成本不断上涨是未来发展趋势 [3] - 新品研发、海内外营销体系建设、医院临床拓展、品牌推广等均需大量资金支撑 [3] - 有效控制成本费用支出对管理层管控和平衡能力提出更高要求 [3] - 公司受益于老龄化的程度仍需持续观察 [3]

股价与估值表现 - 8月25日收盘价37.66元 单日上涨2.90% 总市值377.53亿元 [1] - 滚动市盈率19.99倍 创60天新低 静态市盈率20.91倍 市净率2.84倍 [1][2] - 市盈率显著低于行业平均值55.91倍和中值40.36倍 在行业内排名第43位 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入46.59亿元 同比增长8.16% [1] - 净利润12.03亿元 同比增长7.37% 销售毛利率达50.37% [1] 行业对比数据 - 医疗器械行业平均总市值123.87亿元 行业中值总市值59.83亿元 [2] - 同业公司市盈率对比：九安医疗11.75倍 英科医疗16.04倍 新华医疗16.21倍 [2] - 市净率行业平均5.14倍 行业中值2.97倍 [2] 股东结构与公司业务 - 股东户数50000户 与上次统计持平 户均持股市值35.28万元 [1] - 主营业务为家用医疗器械与医用临床产品 核心产品包括呼吸机、持续血糖监测系列和电子血压计 [1] - 华佗品牌于2011年获商务部"中华老字号"认定 [1]