AI基础设施板块近期市场波动 - 近期与AI基础设施建设紧密相关的公司股价出现大幅下跌，甲骨文与博通在最近三个交易日内连续大幅下跌，同时云服务商CoreWeave股价延续下行，AI能源基础设施公司Fermi盘中一度跌46% [1] - 市场波动直接诱因包括：甲骨文被传出将其部分为OpenAI开发的数据中心竣工时间从2027年推迟至2028年；Fermi的主要租户突然撤回约1.5亿美元的注资承诺 [1] - 市场波动迅速传导至产业链上下游，光模块、交换机等相关个股集体跳水，引发市场对“AI泡沫”的争论再度升温 [1] 主要公司财报表现与资本开支 - 云巨头甲骨文在科技巨头订单推动下，其剩余履约义务同比飙升438%至5230亿美元 [1] - 博通第四财季营收达180.2亿美元，同比增长28%，其中半导体业务增长34.5%，基础设施软件业务营收也实现19%的增幅 [1] - 然而，上述云巨头自由现金流跌至-100亿美元，且过去12个月累计自由现金流为-131.8亿美元，同时大幅上调2026财年资本支出预期至500亿美元，比之前高出150亿美元 [2] 市场对“AI泡沫”的争议焦点 - 争议集中于三大核心问题：一是科技巨头资本开支的可持续性；二是产业链中是否存在“循环交易”放大估值泡沫；三是未来盈利能否匹配当前高估值 [2] - 霍华德·马克斯公开表示，变革性技术历来会引发过度热情和投资，导致基础设施建设过剩和资产价格虚高，人工智能有望成为最具变革性的技术之一，当前正受到市场狂热追捧 [2] AI产业基本面与投资逻辑分析 - 从经济角度看，主要科技企业的投入资本回报率仍在提升，说明当前投入具备经济效益支撑 [3] - 从产业阶段看，AI从技术突破到全面商业化尚处早期，算力需求因多模态模型、智能体系统、实时推理等演进仍在阶跃式增长 [3] - 从竞争格局看，云厂商争夺份额以及模型迭代倒逼算力升级，都意味着未来2–3年内资本开支很难骤然收缩 [3] - 目前AI各层级的真实订单与用户基础仍在扩张，尚未形成完全脱离真实需求的金融闭环，且当前AI相关企业的估值相比历史泡沫时期的极端水平仍相对理性 [3] - 若降息周期延续，流动性环境将有利于成长股估值和盈利修复，AI作为兼具成长与效率提升属性的方向，在宏观温和向好的背景下，具备较强的结构性配置价值 [3] 算力板块具体投资机会 - 光模块作为AI硬件端的核心支撑环节，当前行业需求正持续强化，叠加1.6T产品进入快速上量周期，相关上市公司及上游光芯片等零部件企业均有望维持高速增长 [4] - PCB板块短期受产能扩张进度的限制略有承压，但长期逻辑并未走弱，明年正交背板等新产品升级迭代与海外需求释放的双重红利，仍是后续的核心看点 [4] - 国内算力赛道正迎来双重支撑：一方面，美国放松较为先进的H200算力卡出口，互联网企业或将重启资本开支；另一方面，在政策加持下，国内算力芯片企业的IPO进程加速推进，先进制程持续扩产为相关企业提供产能支持 [4]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有8个机构投资者持有威腾电气A股股份，合计持股量为6922.96万股，占公司总股本的36.89% [1] - 机构投资者包括江苏威腾投资管理有限公司、镇江国有投资控股集团有限公司等 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.71个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，为泉果旭源三年持有期混合A，持股减少占比达0.25% [1] - 本期较上一季度未再披露持股的公募基金共计48个，主要包括富国创新科技混合A、富国高新技术产业混合等 [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有26个机构投资者持有金雷股份A股股份，合计持股量2003.47万股，占公司总股本6.26% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为6.02%，较上一季度下降0.61个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括香港中央结算有限公司、申银万国投资有限公司相关基金、深圳市达晨财智创业投资管理有限公司相关基金、公司2025年员工持股计划等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金有3个，包括西部利得中证1000指数增强A、华宝量化选股混合发起式A等，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金有3个，包括前海联合泳隆混合A、南方中证1000ETF等，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露持仓的公募基金有12个，主要包括中欧价值精选混合A、华夏智胜价值成长股票A等 [2] - 本期未再披露持仓的公募基金有153个，主要包括长信金利趋势混合A、富国高新技术产业混合等 [2] 外资持仓变动 - 本期外资基金中仅香港中央结算有限公司持股增加，持股增加占比为0.34% [2]