报告核心观点 - 中东局势不明朗，港股料持续整固 [2] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市 42581.78，幅度 0.89；标普 500 指数收市 6025.17，幅度 0.96；纳斯达克综合指数收市 19630.97，幅度 0.94；英国富时 100 指数收市 8758.04，幅度 -0.19；德国 DAX 指数收市 23269.01，幅度 -0.35；日经 225 指数收市 38354.09，幅度 -0.13；台湾加权指数收市 21732.02，幅度 -1.42 [2] 内地股市表现 - 上证指数收市 3381.58，幅度 0.65；深证成指收市 10048.39，幅度 0.43 [2] 香港股市表现 - 恒生指数收市 23689.13，幅度 0.67；国企指数收市 8597.36，幅度 0.82；红筹指数收市 4062.27，幅度 0.95；恒生科技指数收市 5187.01，幅度 1.05；AH 股溢价指数收市 130.28，幅度 -0.22；恒生期货（06 月）收市 23721，幅度 0.27；恒生期货（07 月）收市 23697，幅度 0.32 [2] 港股昨日走势 - 港股昨日低开 194 点，初段曾挫 257 点，低位有买盘支持，午后升穿早上高位并以全日最高位收市，恒指收市升 158 点或 0.7%，国指升 0.8%，科指扬 1.1%，全日成交 1985.91 亿元 [3] 蓝筹股表现 - 美团升 2.2%，理想汽车扬 5.5%，友邦升 0.9% [3] 半导体股表现 - 中芯扬 4.6%，华虹涨 4.4%，上海复旦升 1.6% [3] 宏观&行业动态 强积金表现 - 截至 6 月 18 日的 6 月份，强积金整体回报升 1.3%，每人平均赚 3641 元；今年初至今，强积金综合指数升 7.1%，每人平均赚 19387 元 [6] 稳定币牌照情况 - 香港稳定币条例 8 月 1 日起生效，金管局总裁余伟文预计初期仅批出少量牌照，获发牌稳定币需对应特定用途 [7] 资金流向及港元汇价情况 - 香港自 5 月开始有资金流入，市场出现套息交易，港元及美元利率息差扩大，港元汇价逼近弱方兑换保证水平 [7] 上市公司要闻 美团业务拓展 - 美团将全面拓展实时零售业务，闪购业务拓展品类，小象超市扩大覆盖区域、加强供应链数字化能力，美团优选聚焦优势区域，小象超市海外版已在沙特测试上线 [9] 澜起科技上市情况 - 澜起科技聘请多家银行安排香港上市，料集资约 10 亿美元（约 78 亿港元） [10] 小米新品发布 - 小米董事长雷军公布，小米首款 SUV 车型 YU7 6 月 26 日晚 7 点正式发布，同场还将发布多款新品 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个品种的市场行情进行分析并给出投资建议，认为能源化工部分品种短期或震荡偏弱，农产品部分品种短期走势不一，工业金属部分品种或延续震荡整理，股指短期企稳反弹可适当操作，期权投资需注意策略选择[3][10][13][15] 根据相关目录分别进行总结 化工品种行情 - 2025年6月24日与6月23日相比，焦煤、焦炭、20号胶、玻璃、烧碱上涨，天然橡胶、塑料、聚丙烯PP等多数品种下跌，其中原油跌幅达6.406% [3] 宏观要闻 - 伊朗对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，国际油价大跌约9%，美股上涨 [5] - 全国政协十四届常委会第十二次会议开幕，听取多项调研情况报告 [5] - 6月23日A股震荡上行，上证指数收盘涨0.65%，市场成交额1.15万亿元 [5] - 工信部等九部门发布方案，提出到2027年黄金资源量增长5%-10%，产量增长5%以上 [5] - 截至5月底，全国累计发电装机容量同比增长18.8%，太阳能、风电装机容量增长显著 [6] - 近期券商掀起稳定币研究热潮，多只概念股被机构扎堆调研，行业有望合规发展 [6] - 小米多款新品定档6月26日发布，销量目标挑战特斯拉Model Y [6] - 丰田7月1日起上调美国国内汽车销售价格 [6] - 苹果与欧盟就App Store规则谈判，预计在“引导”条款让步 [6] - 截至6月23日，外商独资公募新成立基金数量和规模较去年同期分别增长117.67%和42.5% [7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货稳中偏弱，盘面短期偏弱震荡，等待新驱动 [10] - 6月17日油脂成交环比减少55%，美国生物柴油政策利好，预计油脂市场偏强运行 [10] - 白糖期货震荡偏强，国内库存压力有限且消费旺季来临形成支撑，关注5750 - 5800区间压力 [10] - 玉米市场供需双弱，建议在2390 - 2430区间波段操作，关注新麦上市进度及深加工利润修复情况 [10] - 生猪价稳中偏强，期货盘面贴水，主力09试探13800 - 14000区间压力，关注反弹高度 [10][11] - 鸡蛋价格稳定为主部分地区偏弱，期货盘面预计维持弱势，多单暂时离场 [11] 能源化工 - 尿素市场价格下调，7月供应或减量，需求支撑有限，短期盘面或震荡偏弱 [11] - 烧碱基本面缺乏支撑，价格或延续低位运行 [11] - 焦煤、焦炭市场暂时趋稳，预计反弹高度有限，焦煤关注830 - 850压力，焦炭关注1420 - 1450压力 [11] 工业金属 - 铜库存下降，沪铜受压于八万点一线；铝库存增加，铝价或延续震荡整理 [13] - 氧化铝基本面宽松，价格预计小幅回落，中期过剩预期不变，价格低位运行 [13] - 螺纹钢产增需减，热卷产需双增，出口显韧性，预计钢价暂时形成支撑，螺纹关注3000 - 3050压力，热卷关注3150压力 [13] - 双硅产区产量转增，需求平淡，短期跟随商品整体低位重心抬升，产业保值可等待盘面平水至升水机会 [13][15] - 碳酸锂供应压力大，需求疲软，价格跌破关键支撑位，建议反弹至59500 - 60000压力区逢高沽空 [15] 期权金融 - 股指短期企稳反弹，对行情看法谨慎乐观，当下注意仓位控制，期指低接胜率较高，关注IM、IC低吸机会，参与反弹注意短线逢高减仓 [15][16] - 6月25日是上交所、深交所ETF期权6月合约最后交易日，趋势投资者以防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率 [16]

报告行业投资评级 - 汽车行业评级为强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 江淮与华为深化合作，推动智能汽车解决方案应用及江汽集团数智化转型，尊界S800批量投产且市场表现良好 [3][4] - 本周汽车板块跑输沪深300指数，子板块大多下跌，行业估值处于中位且本周有所下降 [16][23][25] - 6月1 - 15日乘用车零售和批发数据有不同变化，新能源乘用车零售和批发也有相应表现 [6] - 5月汽车总体产销、库存、出口等数据有不同程度变化，各细分车型销量也有相应表现 [38][39][41] - 近期行业有小米新品发布、奥迪电动化计划调整等要闻 [64] - 介绍了智己LS7和零跑C16两款重点新车信息 [73] 根据相关目录分别进行总结 本周专题 - 6月17日江汽集团与华为签署战略合作协议，深化合作，涉及多领域应用及转型 [3][13] - 6月18日江淮与华为联手的尊界S800开启批量投产，江淮为项目组建团队并新建工厂，该车市场表现佳且有产能规划 [4][14][15] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2025年6月16 - 20日汽车板块-2.6%，跑输沪深300指数2.1个百分点，年初至今汽车板块5.1% [16] - 子板块中乘用车、商用载货车等本周分别下跌2.1%、3%等 [23] - 汽车行业估值处于中位，本周估值下降，各板块PE - TTM和PB估值处于合理区间，商用车PB处于高位 [25][29][31] 个股涨跌幅 - 涨跌幅前五名是兆丰股份、海联金汇等 [29] - 涨跌幅后五名是一彬科技、厦门信达等 [30] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 6月1 - 15日乘用车零售70.6万辆，同比增20%，较上月同期降9%；新能源乘用车零售40.2万辆，同比增38%，较上月同期持平 [6][36] - 6月1 - 15日乘用车批发71.4万辆，同比增24%，较上月同期增4%；新能源乘用车批发36.9万辆，同比增18%，较上月同期降2% [6][37] 汽车销量数据 - 5月汽车销量268.6万辆，环比增3.7%，同比增11.2%；1 - 5月汽车销量1274.8万辆，同比增10.9% [38] - 5月汽车经销商综合库存系数1.38，环比降2.1%，同比降4.2%，库存合理；经销商库存预警指数52.7%，环比降7.1pct，同比降5.5pct，行业景气度改善 [39][41] - 5月汽车出口55.1万辆，环比增6.6%，同比增14.5%；1 - 5月汽车出口249万辆，同比增7.9% [41] - 5月乘用车销量235.2万辆，环比增5.8%，同比增13.3%；1 - 5月乘用车销量1099.6万辆，同比增12.6% [41] - 5月商用车销量33.5万辆，环比降8.8%，同比降2%；1 - 5月商用车销量175.3万辆，同比增1.2% [41] - 5月新能源汽车销量130.7万辆，同比增36.9%，渗透率48.7%；1 - 5月新能源汽车销量560.8万辆，同比增44%，渗透率44% [41] 行业要闻 - 雷军称小米YU7将于6月底发布，还有小米平板7S Pro等新品 [64] - 奥迪撤回停售燃油车计划，不再设明确时间表，将牵头开发大众集团中大型车型平台架构与软件系统 [64] - 吉利银河A7亮相，搭载雷神AI电混2.0及新智能座舱系统 [68] - 江铃汽车声明目前无江铃福特并入长安福特的资产重组整合计划 [68] - 三部门召开新能源汽车安全管理工作视频会 [69] - 广汽冯兴亚谈广汽埃安上市、员工持股及业务规划 [72] - 中欧就电动汽车反补贴案等经贸议题进行磋商 [72] 重点新车 - 智己LS7于2025年6月16日上市，中大型纯电SUV，价格33.98 - 35.98万元 [73] - 零跑C16于2025年6月18日上市，中大型增程/纯电SUV，价格15.18 - 18.18万元 [73]

直播开始，李肖爽对小米 YU7 留资率高于同期小米 SU7 三倍的数据进行补充说明："YU7 留资用户中 60% 为首次留资，40% 是首次使用小米产品。" 这意味着 YU7 吸引了大量新用户，破圈效应显著，且 与 SU7 用户重叠度没有想象中高。 此前小米 YU7 亮相粤港澳车展时，引发大批观众排队参观，小米展台成为全场焦点。小米汽车销售姜维 向雷峰网透露："现在每周末都有不少顾客到店参观、询价。" 官方数据显示，目前全国小米汽车门店数量突破 300 家。截至 5 月，小米 SU7 累计交付超 25 万台，5 月单月交付量超 2.8 万台。线下小米 SU7 系列销量持续火爆，姜维对雷峰网表示："周末试驾顾客要排 很长时间队，试驾员经常忙不过来。" 然而在销量火爆的背后，交付周期成为小米车主最关注的问题。据雷峰网调查，当前 SU7 系列交付周期 为 38-42 周。最新消息显示，小米汽车三期工厂地块于6 月 19 日竞拍成交，占地 717 亩（面积略小于 二期工厂）。尽管小米引入 700 个精密机器人推进产能扩建，但短期来看，交付周期仍难以大幅缩短。 " 对于YU7，要把控好「预期 」 。 " 作者丨 雪银 ...

港股市场 - 6月16日港股三大指数午后加速上涨，恒生指数涨0.7%收报24,060点，恒生科指涨1.2%收报5,299点，成交额2,292亿港元，港股通净流入57亿港元[1] - 5月中国经济温和修复与结构分化，恒指估值处过去七年近60%分位，AH溢价接近三年低位，港股短期催化动力有限，预计延续高位整固[2] - 关注高股息防御的能源、电讯板块和超跌科技弹性的恒生科指成分股[2] 宏观动态 - 上周30大中城市商品新房成交量174万平方米，同比跌3.0%，环比升22.5%，不同类别城市表现分化[3] - 5月房屋新开工及竣工面积同比分别跌18.7%及19.1%，70城新建商品住宅价格指数同比跌4.1%，降幅均收窄[3] 行业动态 - 小米宣布新车YU7 6月底发布，多款重磅产品同步推出，小米股价周一涨4.2%[4] - 昨日主要医药企业多数微跌，新能源及公用事业港股表现分化，核电投资主题受支持[5] 子不语集团 - 2024 - 2027年净利润CAGR 12.3%，预计2025/2026年收入39.6亿/47.6亿元，净利润1.6亿/1.8亿元[6] - 2024年十大核心品牌销售占总销售40% - 45%，同比增超90%，实现从“产品出海”到“品牌出海”转变[6] - 2024年产品亚马逊销售占比98%，预计2025年自营独立网站收入约1.5亿元，计划开设线下门店[7] 其他市场 - 美股关注防御性板块，若调整首选加仓银行、科技及通讯服务相关股份[11] - 美债短期维持10年期债息4.3% - 4.8%高位震荡，可逢高配置[12] - 美元指数回落至98，美元兑离岸人民币大概率在7.20中枢双向波动[12]