港股科技股再度遭遇"寒流"。11月5日早盘，港股市场延续弱势格局，三大指数集体下跌，科网股板块 成为下跌主力军。主流ETF方面，恒生科技指数ETF(513180)跟随指数重挫，一度跌超2%。持仓股跌多 涨少，哔哩哔哩、腾讯音乐、金山软件、华虹、商汤、小鹏汽车等领跌，阿里巴巴跌超2%，成交额已 超60亿。 面对当前的调整，市场该如何解读？东吴证券在近期研报中指出，截至2025年10月31日，恒生科技指数 风险度回调至52.69，处于中位区间，显示目前市场情绪相对平稳。趋势维度方面，10月上旬，快线向 下穿越慢线，空方力量暂时占据主导，但市场在跌破支撑线后迅速反弹。筹码分布方面，当前位置下方 筹码峰形成支撑位，下跌幅度有限；但同时当前位置上方也存在筹码堆积，短期内突破存在压力。预计 短期内仍可能呈现宽幅震荡的走势，中长期等待国内与海外的政策催化。 值得一提的是，该机构认为未来有三大催化剂值得关注。具体来看，该机构指出，自10月31日以来展望 后市，恒生科技指数的走势或将受到宏观数据、政策动向及行业业绩三重因素的共同影响。1)海外宏观 方面，若PMI、当周初次请失业金人数等数据不及预期，可能强化美联储降息预期，美元 ...

11月5日早盘，港股三大指数集体低开。盘面上，科网股集体下跌，黄金股继续下跌，汽车股走弱，锂 电池板块多数下跌。开盘后，恒生科技指数一度跌超2%，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数重 挫，持仓股跌多涨少，哔哩哔哩、腾讯音乐、华虹、商汤、小鹏汽车等领跌，阿里巴巴跌超2%，成交 额已超40亿。 东吴证券在近期研报中指出港股进入年末调整阶段，中长期看港股仍在震荡上行趋势中。具体来看，一 方面市场已提前交易中美关税、十五五规划，短期宏观方面暂无更多利好消息。另一方面，港股景气赛 道缺乏新叙事，投资者对科技持观望态度。但值得一提的是，尽管10月鲍威尔鹰派降息，不止一次强 调"不预设12月降息"，这与市场形成预期差，但考虑政府关门持续，数据持续缺位，这一表态符合美联 储数据依赖的决策方式。往后看，在就业延续弱趋势，通胀温和的情况下，12月降息仍是大概率事件。 因此该机构认为，美联储降息持续，利好全球股市，港股科技成长类股票会持续受益。 基于上述思考，该机构认为主要配置思路之一仍是继续看好AI科技。尽管美国科技龙头会影响港股AI 科技交易节奏，但从中长期看当前港股科技点位有吸引力。考虑科技龙头内卷接近尾声，明年一季 ...

11月4日，港股市场早盘一度延续反弹，但午后再次回落，最终各类指数均显著下跌。 截至收盘，恒指报收于25952.40点，下跌205.96点，跌幅0.79%。 银行股逆势走强，中国光大银行涨超3%，民生银行、招商银行涨超2%，交通银行、工商银行、建设银 行等涨超1%。 其他方面，盘面上，科网股跌多涨少，小米、京东跌超2%，百度涨近3%；石油股延续涨势，中石油一 度涨超3%，但尾市涨幅收窄。 资金方面，截至收盘，南向资金净买入港股金额超98亿港元。 | 分时 2日 = 5分 15分 30分 60分 图形 周K 月K 第K = | 目製粒 · 和生 · ■ / : 恒生指数 (HSI) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 悟生脂数 均线 = | 0000 | | 25952.40 **** | | + | | | -27381.84 | | 的情报价 | | | | | | 27000.0 | 成交量 158亿 品高 | 21291.45 今日 | 20148.07 | | | | | 成交流 2400亿 最低 | 25011.78 首歌 | 2615 ...

分析人士指出，尽管今日港股指数飘红，但主要依靠周期股反弹带动，未来能否彻底走稳，还要看互联 网板块的走势。 今日（11月3日），港股市场终于迎来反弹，各类指数小幅收涨，但恒生科技指数表现依旧较弱。 截至收盘，恒指报收于26158.36点，上涨251.71点，涨幅0.97%。 打开百度APP畅享高清图片 恒生科技指数报收于5922.48点，上涨14.40点，涨幅0.24%。 中金公司认为，2026年港股盈利增长将成为主要驱动力，非金融境外中资股盈利增速预计达15%，高于 2025年的10%。估值方面，市场整体持平微升，流动性宽松交易高峰或出现在上半年，后续需关注基本 面修复。资金结构上，南向资金流入规模可能放缓至 7500—9800亿港元，但外资有望因中国基本面企 稳和人民币升值继续增配。 板块上，今日煤炭股涨幅领先。其中，兖矿能源（01171.HK）、中煤能源（01898.HK）涨超4%，中国 神华（01088.HK）、首钢资源（00639.HK）涨超2%。此外，石油股表现强势，多只石油股创出近期新 高。其中，中国石油股份（00857.HK）、中国海洋石油（00883.HK）涨超3%，中国石油化工股份 （00 ...

11月3日早盘，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.36%，报25999.17点，恒生科指涨0.48%，国企指 数涨0.33%。盘面上，科网股涨多跌少，生物技术股多数上涨，汽车股活跃，中资券商股普涨，黄金股 普跌。开盘后，恒生科技指数转跌，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF跟随指数震荡下行，持仓 股中，小鹏汽车、蔚来、金蝶国际、哔哩哔哩、小米集团等领涨，华虹半导体、中芯国际等领跌。 公开信息显示，截至10月31日，恒生科技指数ETF标的指数最新估值（PETTM）为22.85倍，处于指数 发布以来约28.65%的估值分位点，即当前估值低于指数历史上71%以上的时间，处于历史低估区间。展 望后市，港股科技更加受益当下以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加 南向资金持续增持，四季度恒生科技可期。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数ETF一键布 局中国AI核心资产。（场外联接A/C：013402/ 国泰海通在年度策略中认为，2026年重视港股科技主线。展望2026年，在港股估值仍有抬升潜力、增量 资金确定性高以及优质稀缺性资产有望不断累积的背景下，港股有望乘势而上，牛市格局并未改变。 ...

市场表现与投资者情绪 - 恒生指数在10月份累计下跌约3%，恒生科技指数累计下跌约8%，恒生科技指数从高点算起最大跌幅近15% [1] - 市场出现对港股科技股的焦虑情绪，部分原因在于纳斯达克指数持续创新高而港股表现相对疲弱，同时有色金属、银行、保险、煤炭等周期性板块走强引发市场对风格切换的猜测 [1] 港股科技股的投资逻辑 - 投资港股科技股的核心逻辑之一是其稀缺性，恒生科技指数前十大成分股中的多数公司（如阿里巴巴、腾讯、美团、网易、京东、快手、百度）在A股市场难以直接便捷地投资 [2] - 稀缺性吸引了大量南向资金，当年有上万亿资金净买入港股，其中主要流向阿里巴巴、腾讯等科技股 [2] - 恒生科技指数前十大成分股及其权重包括：阿里巴巴-W（9.66%）、中芯国际（8.68%）、腾讯控股（8.20%）、美团-W（7.66%）、网易-S（7.41%）、比亚迪股份（7.11%）、小米集团-W（5.98%）、京东集团-SW（5.58%）、快手-W（5.46%）、百度集团-SW（3.74%）[3] - 另一重要投资逻辑是美联储开启降息周期，预计将为港股市场带来充裕的流动性 [5] - 人工智能和算力发展是当前科技领域的重要趋势，港股主要互联网科技公司均在加大AI领域的投入 [5] 估值与市场前景分析 - 港股主要科技公司估值水平相对较低，例如腾讯控股市盈率约为25倍，阿里巴巴市盈率约为20倍，网易市盈率约为18倍，京东集团市盈率约为15倍 [6] - 与英伟达5万亿美元市值或其他市场标的相比，港股科技股当前估值水平并未显示出明显泡沫 [6] - 科技发展是长期过程，科技股天然具有波动性，短期调整属于正常现象，恒生科技指数在连续上涨5个月（5月至9月）后出现调整符合历史规律 [6] - 历史可比情况显示，2020年4月至8月连续上涨5个月后，9月份出现调整，之后市场又延续了4个多月的上涨行情 [6]

核心观点 - 美联储如期降息0.25%，利好市场后市，预计港股在重阳节假期复市后有望高开 [2] 市场表现总结 - 恒生指数于10月29日收盘报26346.14点，下跌87点或0.33%，结束三连升，险守20天线（26284点），全日成交2427亿元 [2][3] - 88只恒指成分股中，30只上升，57只下跌；表现较差的包括周大福跌4.6%、李宁跌4.5%、安踏跌4.3%；表现较好的包括信义光能升4.3%、友邦保险升3.4%、金沙中国升2.5% [3] - 科网股普遍承压，网易跌2.3%、阿里巴巴跌1.5%、腾讯跌1.7%、美团跌2% [3] 宏观与行业动态 - **强积金表现**：10月至今强积金投资回报下跌0.26%，录得约39亿元投资亏损，相当于每名成员人均亏损821元；但年初至今总收益仍达2033亿元，人均收益4.24万元 [5] - **香港及中国股票基金**：10月迄今下跌3.56%，若持续将是自4月以来首次月度亏损；但年初至今回报仍超过30% [5] - **强积金总资产**：预计10月底达15290亿元，略低于9月的15300亿元，成员平均账户结余为31.89万元，按月减少195元，但自年初以来增加49582元 [5] - **香港楼市**：差饷物业估价署数据显示，9月私人住宅楼价指数升至292.5，按月升1.32%，连升4个月，按年升1.6%；租金指数升至200，按月升0.2%，连升10个月，按年升2.41% [7] 上市公司要闻 - **汇丰控股**：第三季度预期信贷损失为10亿美元，按季基本持平；集团财务总监表示香港商业地产资产质素已回稳，季内未有重大拨备，住宅及零售市场有复苏迹象，但写字楼挑战预计持续至明年大部分时间 [9] - **均胜电子**：于10月28日至11月3日招股，发售1.55亿股H股，每股招股价不超过23.6元，集资最多36.6亿元；集资净额拟35%用于研发、35%用于提升产能、10%用于海外扩张、10%用于潜在并购、10%用于营运资金 [10] - **南方航空**：第三季盈利38.4亿元（人民币），按年增长20.26%；营业收入513.74亿元，上升3.01%；首三季盈利23.07亿元，按年上涨17.4% [11]

中信建投指出，中美关系释放缓和信号，海外市场风险偏好有所修复；"十五五"规划建议出炉，短期来 看政策明确性有望提升市场风险偏好，中长期而言有望通过技术突破与产业升级夯实牛市基础。考虑到 前期成长板块超10%的跌幅和全市场接近一半的缩量，短期市场更加稳固，后续调整空间或许有限，上 行趋势继续。 10月28日早盘，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.28%，报26508.75点，恒生科指涨0.45%，国企指 数涨0.24%。盘面上，科网股涨多跌少，电力设备股普涨，中资券商股活跃，创新药概念多数上涨，黄 金股普跌，今日4只新股上市，八马茶业、剑桥科技、滴普科技高开。开盘后，三大指数悉数转跌，A 股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅调整，持仓股中，哔哩哔哩、小鹏汽 车、金山软件等领涨，ASMPT、小米集团、比亚迪电子、理想汽车等领跌。 每日经济新闻 展望后市，"十五五"重磅政策催化叠加APEC峰会元首会晤、美联储10月降息等"靴子"陆续落地后，观 望资金有望重新入场，带动市场风险偏好回升和交投活跃，科技主线有望强势回归。港股科技板块更加 受益于当下以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下外 ...

A股市场开盘表现 - 沪指开盘下跌0.25%至3986.89点，下跌10.05点 [3][4] - 深证成指开盘下跌0.58%至13411.67点，下跌77.74点 [3][4] - 创业板指开盘下跌0.90%至3205.44点，下跌29.01点 [3][4] - 科创20指数下跌0.92%至1470.48点，下跌13.72点 [4] 行业板块表现 - 科技股普遍回调，存储芯片和覆铜板概念跌幅居前 [4] - 胜宏科技因第三季度净利润环比小幅下滑，股价下跌近6% [4] - 福建板块持续活跃，稀土、光伏和核聚变概念表现较好 [4] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.28%，恒生科技指数上涨0.45% [5] - 科技股多数上扬，小鹏汽车股价上涨超过4% [5] - 贵金属板块普遍下跌，山东黄金和招金矿业股价下跌近2% [5] - 八马茶业上市首日大幅高开60% [5]

港股市场整体表现 - 港股三大指数于10月27日集体收涨，恒生指数上涨1.05%至26433.70点，恒生科技指数上涨1.83%至6171.08点，恒生国企指数上涨1.10%至9467.22点 [4] - 市场上涨受双重利好驱动，包括中美商务磋商达成基本共识以及“十五五”规划对科技自立自强的政策支持 [6][7] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍上涨，百度集团-SW大涨6.20%，阿里巴巴-W、腾讯控股、京东集团-SW分别上涨3.15%、2.90%、2.33% [7] - 中芯国际、阿里巴巴-W、腾讯控股成交额显著，分别达118.79亿港元、167.98亿港元、104.62亿港元 [7][8] 大金融板块表现 - 保险板块走强，众安在线上涨3.83%，中国太平上涨2.36%，中国太保、中国人寿和阳光保险涨幅均超1% [8] - 券商板块表现突出，信达国际控股和兴证国际分别大涨9.09%和8.16% [9] - 业绩超预期是主要驱动因素，中信证券前三季度归母净利润同比增长37.9%，东方财富净利润增幅达50.6% [10] - 中国人寿预计前三季度归母净利润同比增长约50%至70%，第三季度单季增幅达74.9%至106.4% [10] 半导体板块表现 - 半导体板块上涨，贝克微、华虹半导体、中芯国际分别上涨5.74%、4.98%、3.50% [12] - 行业层面，三星、SK海力士等存储芯片大厂计划在四季度将DRAM和NAND闪存价格上调最多30% [12] - 国家发展改革委会议强调加快高水平科技自立自强，“科技”一词出现频次增加 [12] 医药板块表现 - 医药板块受业绩提振走强，荣昌生物、四环医药、药明合联分别上涨5.20%、4.93%、4.18% [14] - 药明康德前三季度净利润同比增长84.84%，并拟以28亿元转让旗下临床研究相关子公司股权 [14] 有色金属板块表现 - 铜业股领涨有色板块，中国大冶有色金属大涨11.11%，洛阳钼业、赣锋锂业、江西铜业股份分别上涨5.19%、4.62%、4.35% [16] - 方正中期期货指出国内铜需求将进入旺季，铜材企业开工率有望提升，库存处于低位，铜价易涨难跌 [16] - 鲍威尔表态偏鸽，将结束美联储自2022年以来的量化紧缩，商品属性和金融属性共同驱动下，未来铜价中枢有望上移 [16] 机构观点 - 华泰证券认为南向资金下半年以来累计流入已超5000亿港元，接近其预测的5700亿港元水平，后续流入节奏可能放缓，情绪指标回落至51.7的中性区间 [18] - 广发证券认为短期波动或不改中长期趋势，产业趋势叠加资金面持续改善，港股四季度配置价值值得关注，恒生科技指数空间较大 [18]