行业投资评级 - 报告对行业整体评级为“看好” [1] 核心观点 - 长10乙回收成功标志着中国可回收火箭再次站在国际领先行列，未来太空运输成本的指数级下降将大幅提升需求，看好商业航天板块行情的持续性 [2] - 仍然建议关注机器人以及智能驾驶、AIDC等成长机会 [2] - 市场对汽车行业下滑和内卷的讨论逐步发酵，板块承压明显，建议有序布局具备出海、新产品、新客户逻辑的企业，有望在7月负β逐步消散后走出自己的独立行情 [2] - 基于AI外溢+反内卷+需求修复主线，整车端首先看好AI外溢的智能化和高端化方向，以及有海外业务支撑盈利总量的车企；零部件端关注机器人及数据中心液冷等从主题转向产业趋势的公司 [2] 本周事件总结 - 工信部第409批次新车申报中，共有280户企业的809个型号新能源汽车产品，其中纯电动产品689个型号、插电式混合动力产品94个型号、燃料电池产品26个型号，重点车型包括小米澎程N90/N70 Max、理想i9、方程豹鲨鱼皮卡、特斯拉Model Y性能版等 [3][4][5][6] - 特斯拉Optimus Gen3已结束长期以研发为主的阶段，进入量产推进阶段，公司要求供应商9月具备每周1000台的配套能力，年底提升至每周2000-2500台，供应商已陆续看到8月的具体订单 [6][44] - 小米澎程N70、N90完成工信部申报，标志着公司正式迈入纯电与增程双线发展的新阶段，预计定价覆盖20万至45万元区间 [9][10][11] 本周行情回顾 - 本周汽车行业指数收6654.49点，全周下降4.17%，跌幅高于沪深300指数（全周下降1.27%），汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第23位，较上周下降20位 [15] - 汽车行业市盈率为25.40，在所有申万一级行业中位列第19，处于中等偏低水平 [18] - 本周行业个股上涨32个，下跌239个，涨幅最大的个股是征和工业、涛涛车业、鑫宏业，分别上涨17.2%、11.7%、10.1%，跌幅最大的个股是福达股份、德尔股份、浙江荣泰，分别下跌23.7%、18.7%、18.5% [21] - 汽车行业中，下周均胜电子、旷达科技、威迈斯、至信股份和科马材料五家公司存在解禁 [25] 行业情况与市场数据 - 根据乘联会数据，7月第一周全国乘用车市场日均零售3.4万辆，同比去年7月同期下降15%，较上月同期增长4%；7月第一周全国乘用车厂商日均批发2.5万辆，同比去年7月同期下降35%，较上月同期下降13% [2][49][52] - 2026年6月，中国汽车经销商库存预警指数为57.2%，同比上升0.6个百分点，环比下降0.7个百分点，位于荣枯线之上 [55] - 最近一周传统车原材料价格指数环比+1.2%，新能源车原材料价格指数环比-0.5%；最近一个月，传统车原材料价格指数环比-3.9%，新能源车原材料价格指数环比-5.0% [2][57] - 海运成本本周有所上升，2026年7月10日远东干散货指数（FDI）较7月3日上涨7.0%，近一个月下跌2.4% [67][68] - 汇率方面，截至2026年7月10日，美元兑人民币中间价为6.7989，环比-0.09%；欧元兑人民币中间价为7.7712，环比+0.13% [71] 重要公司动态 - 奇瑞集团半年出口超94万辆，连续4个月刷新中国汽车单月出口纪录，2026年6月出口191062辆，同比增长79.7% [33] - 2026年上半年，中国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比均实现增长 [39] - 工信部数据显示，2026年以来，我国搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车市场渗透率达到70%，其中配备领航驾驶辅助功能（NOA）的车型渗透率超过30% [40] - 多家上市公司发布业绩预告、增资、减持、回购等信息，例如西菱动力预计上半年归母净利润同比增长16.36%-21.73%，江淮汽车预计上半年归母净利润亏损7.40亿元 [72][74][77]

文章核心观点 - 小米汽车在增程式电动车市场出现显著降温、行业普遍看淡的节点，逆势推出全新增程产品系列“澎程”，旨在通过差异化产品切入中高端家庭SUV市场，以突破纯电车型的销量增长瓶颈，并完成其年度交付目标 [3][4][9] - 增程车市场经历从爆发式增长到快速降温的转折，核心原因在于纯电技术发展缓解里程焦虑、政策红利退坡以及头部企业转向纯电路线，但市场仍保有中高端价值 [5][6] - 小米入局增程车的优势在于其生态协同、渠道势能及差异化的大电池增程方案，但将面临来自理想和问界等已建立深厚护城河的竞争对手的直接挑战，以及市场整体下行的系统性风险 [10][11][12] 增程车市场发展历程与现状 - **市场曾经历高速增长**：2021年至2025年，增程车市场销量与份额持续走高，最高同比暴增218%，2025年市场体量达123.5万辆，占据新能源汽车市场超10%的份额 [5] - **头部企业凭借增程车型成功**：理想汽车作为拓荒者，2025年全年交付40.63万辆，营收1123亿元，连续三年盈利；其L6车型以16.65万辆登顶增程车销量冠军 [5] - **市场自2026年第二季度起显著降温**：2026年5月，增程车批发销量同比下跌24.9%，创近五年最大单月跌幅，市场份额降至7%；6月批发销量9.4万辆，同比下降25.2%，在新能源汽车批发量占比降至6.4% [5] - **2026年上半年整体下滑**：国内增程车型批发销量仅50.4万辆，同比下滑13.1%；月销超5000辆的车型仅剩3款，而纯电车型有38款 [6] - **市场仍具中高端价值**：增程车型的市场均价高达26.1万元，远超纯电车型的16.9万元和插混车型，牢牢占据中高端家庭用车市场 [7] 增程车市场降温的核心原因 - **纯电技术进步消解里程焦虑**：主流纯电车型续航突破600公里，加之800V超快充逐渐普及 [6] - **政策红利退场**：自2027年1月1日起，取消对插电式（含增程式）混合动力汽车免征车船税的政策，而纯电动乘用车仍不征收 [6] - **头部企业战略转向**：“增程带头大哥”理想汽车加速转向纯电路线，2026年5月其交付33350辆中纯电车型达22911辆，增程车仅剩约1万辆 [6] - **市场本质是淘汰低端同质化产品**：市场降温淘汰了低端同质化车型，但家庭用户对大空间、长续航SUV的需求并未消失 [7] 小米汽车推出增程系列的背景与动机 - **现有产品线单一，增长承压**：小米汽车产品线仅有两款纯电车型（SU7轿车和YU7 SUV），2026年第一季度累计交付80856辆，同比增长6.6%，其中YU7占比达88.6% [8] - **纯电车型覆盖客群有限**：现有纯电产品核心客群集中在一二线城市、有固定车位与家充桩的用户；而三四线及下沉市场超68%意向用户优先选择增程、插混车型 [9] - **年度交付目标压力巨大**：2026年全年交付目标为55万辆，第一季度仅完成14.7%（约8.09万辆），剩余9个月需维持月均5.2万辆以上交付规模 [9] - **寻求规模扩张与利润空间**：推出澎程系列是公司从“技术立人设”走向“商业扩规模”的关键一步；20万元级是主流预算带，增程车型因电池包较小，物料成本比同等尺寸纯电车型低数万元，具备更健康的毛利空间 [9] 小米入局增程车的优势 - **差异化产品定位**：采用大电池增程方案，配置超70度电池，CLTC纯电续航约400-500公里，满油满电综合续航或突破1500公里，定位更接近“绝大多数时间都是纯电车” [11] - **生态与渠道协同优势**：依托澎湃OS全场景生态、小米之家线下渠道以及超亿米粉基本盘，这是其他新势力难以复制的资源 [11] - **产品序列整合**：澎程是小米汽车旗下的全新产品序列，直接挂载MI标识，与SU7、YU7属于完全平等的平行产品线，共享统一的研发、品控与服务 [11] - **择时入场避开激烈竞争**：在2026年行业降温、同质化产品退潮时切入，避开了2023-2024年最惨烈的价格战窗口 [10] 小米入局增程车面临的挑战 - **竞争对手护城河深厚**：理想L系列和问界M系列已完成对家庭SUV用户的深度教育，在20万-45万元区间，小米将直接面对理想L6/L7/L8/L9和问界M7/M8/M9的全系竞争 [12] - **产品差异化难度高**：“冰箱彩电大沙发”已成行业标配，小米主打“智能可变大空间SUV”概念，其市场接受度有待检验 [12] - **市场整体下行风险**：增程车型在新能源汽车批发量占比已从巅峰期的10%以上跌至2026年6月的6.4%，如果趋势持续，总量空间可能被压缩 [12] - **胜算在于商业模式而非技术**：小米的胜算不在于技术路线的先进性，而在于能否用消费电子的效率和生态优势，在现有定价体系中撕开口子 [12]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 核心观点一：长 10 乙可回收火箭成功标志着中国商业航天技术领先，未来太空运输成本下降将大幅提升需求，看好商业航天板块行情持续性 [2] - 核心观点二：建议持续关注机器人、智能驾驶、AIDC等成长机会，并建议有序布局具备出海、新产品、新客户逻辑的企业，以应对行业下滑和内卷压力 [2] - 核心观点三：基于AI外溢+反内卷+需求修复主线，在整车端看好智能化、高端化及有海外业务支撑的车企，在零部件端看好机器人及数据中心液冷等从主题转向产业趋势的公司 [2] 本周事件总结 - 工信部第409批次新车申报中，共有280户企业的809个新能源车型号，其中纯电动产品689个型号，插电式混合动力产品94个型号，燃料电池产品26个型号，重点车型包括小米澎程系列、理想i9、方程豹鲨鱼皮卡等 [3][4][5] - 特斯拉Optimus Gen3已进入量产推进阶段，公司要求供应商在9月具备每周1000台的配套能力，年底提升至每周2000-2500台，供应商已按年化约10万套能力布局产能 [6][8][49] - 小米汽车澎程N70、N90系列完成工信部申报，标志着公司正式进入“纯电+增程”双线发展阶段，产品预计定价覆盖20万至45万元区间 [10][11][12] 本周行情回顾总结 - 市场表现：本周汽车行业指数收于6654.49点，全周下降4.17%，跌幅高于同期下降1.27%的沪深300指数，行业周涨幅在申万一级行业中位列第23位，较上周下降20位 [16][17] - 个股表现：本周行业个股上涨32个，下跌239个，涨幅最大的个股是征和工业、涛涛车业、鑫宏业，分别上涨17.2%、11.7%、10.1%，跌幅最大的个股是福达股份、德尔股份、浙江荣泰，分别下跌23.7%、18.7%、18.5% [22][24] - 估值水平：汽车行业市盈率为25.40，在所有申万一级行业中位列第19，估值处于中等偏低水平 [19][20] 行业情况与数据更新总结 - 乘用车市场：7月第一周全国乘用车市场日均零售3.4万辆，同比去年7月同期下降15%，较上月同期增长4%；日均批发2.5万辆，同比去年7月同期下降35%，较上月同期下降13% [2][55][58] - 原材料价格：最近一周，传统车原材料价格指数环比上升1.2%，新能源车原材料价格指数环比下降0.5%；最近一个月，两者分别下降3.9%和5.0% [2][63][64] - 库存情况：2026年6月中国汽车经销商库存预警指数为57.2%，同比上升0.6个百分点，位于荣枯线之上 [61][62] - 进出口数据：2026年5月，汽车整车进口3.8万辆，同比下降18.6%；奇瑞集团2026年6月出口191,062辆，同比增长79.7% [33][35][36] - 新能源汽车产销：2026年上半年，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，其中纯电动汽车销量占比升至67%左右 [43] 投资分析意见与关注公司总结 - 整车端投资建议：首先看好AI外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等；其次看好有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等 [2] - 零部件端投资建议：关注机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势的公司，包括智能化核心tier1德赛西威，核心供应链地平线；中大市值白马如银轮股份、岱美股份、新泉股份等；中小市值弹性标的如福达股份、隆盛科技、恒勃股份等 [2] - 商业航天与机器人机会：看好商业航天板块，建议关注隆盛科技、精锻科技；机器人领域推荐银轮股份、恒勃股份、隆盛科技、福达股份、地平线机器人等 [2] - 出海机会推荐：推荐吉利、比亚迪，以及宇通客车、敏实集团、继峰股份、星宇股份、英搏尔等 [2]