行业趋势：文商旅融合与消费新场景 - 行业正通过以“二次元”IP为核心，完善相关产业链条，打造文商旅深度融合的消费新场景，为消费市场注入新活力[4] 具体活动与案例 - 上海多个城市地标景区、商圈集结了与马元素相关的“二次元”新春活动[1] - 全球知名IP“小马宝莉”在东方明珠举办了一场与中国传统民俗相结合的新春游园会[1] - 正大广场展出了一只近4米高的巨型翻糖“天马”，体现了传统工艺与现代审美的结合[1]

2026年马年生肖IP市场趋势与格局 - 马年生肖IP营销呈现明显的“去套路化”趋势，品牌不再局限于传统吉祥喜庆符号，转而通过捕捉当代年轻人情绪痛点、采用抽象化表达来引发共鸣，例如“哭哭马”、“马彪彪”等形象[1] - 市场涌现出多元玩法，品牌与IP方通过联名合作、创新设计、文化融合等方式加码马年营销[1] - 根据不完全统计，目前市场上有至少27个相对活跃的马年IP及商业形象，主要分为成熟商业IP、文化衍生形象及马年定制文创/形象三大类[2] 成熟商业IP表现与案例 - 成熟商业IP类别共有9个，其中美国孩之宝旗下的“小马宝莉”是知名度最高的顶流IP，其通过玩具、动画、漫画等多轮迭代，覆盖了低龄女童、Z世代女性及二次元圈层等多个群体[4] - “小马宝莉”在中国市场的翻红很大程度上依赖于卡游推出的卡牌产品，并在2024年达到热度巅峰，但2025年以来其卡牌及IP热度持续下滑[4] - 凭借其高知名度与广泛的受众基础，“小马宝莉”成为众多品牌布局马年营销的首选，近期已官宣至少20起联名合作，覆盖连锁餐饮、零食饮料、美妆个护、潮玩卡牌、3C数码、母婴食品等多元领域[6] - 其他值得关注的成熟商业IP包括“我不是胖虎”作者创作的“白富马”，其凭借抽象搞笑的形象也官宣了多个联名合作[7] - 优酷出品的剧集《长安二十四记》热播，其“长安意象”结合马年元素，在与六福珠宝等品牌的合作中推出了相关周边，如墩墩马项链[8] 文化衍生形象IP的出圈逻辑 - 文化衍生形象类别共有8个，以知名历史文物、非遗、艺术品等为原型，通过现代化设计实现价值焕新，其中甘肃省博物馆的“绿马”和北京画院的“马彪彪”最为典型[10] - “绿马”以甘肃省博物馆镇馆之宝“铜奔马”（马踏飞燕）为原型，凭借搞笑丑萌的形象于2022年爆火出圈，成为博物馆引流利器，并推出了多款热销文创周边，近期与安慕希及蚂蚁森林有联名合作[11] - “马彪彪”灵感来源于齐白石《如此千里》奔马图，其将写意笔触转化为一头爆炸毛发造型，精准戳中了打工人的日常狼狈与“潦草却自由”的精神状态，并通过DIY编发等互动玩法增强了传播性[13] - 此类IP成功的核心逻辑并非简单的抽象化，而是通过设计打破历史文物的距离感，与当代人的情绪、审美和价值观建立连接[15] 马年定制形象IP的竞争态势 - 马年定制文创/形象类是为2026马年专属打造的产品，创作自主性与商业属性更强，其中以总台春晚吉祥物“骐骥驰骋”、问童子的“一马当先”及义乌生产的“笑笑马&哭哭马”最为知名[16] - 总台马年吉祥物“骐骥驰骋”由四匹小马组成，并推出了系列周边，但受形象设计口碑争议及春晚IP长线运营投入有限等因素影响，可能随春晚落幕快速淡出[16] - 问童子打造的“一马当先”是其年度生肖系列新品，延续了“头大身小”的设计风格，并推出了城市限定款，在各城市快闪中限量1000只早早售罄[18] - “哭哭马”是草根IP逆袭的典型案例，其因生产线失误产生的“哭脸”造型契合了年轻人的丧文化审美与情绪治愈需求，在社交平台迅速引爆，头部电商链接销量已突破4万件[20] - 然而，“哭哭马”因缺乏专业持续的运营体系，市面上多为仿制款，后续极易热度消退，难以成长为具备长期生命力的IP[24] 品牌营销策略与消费者洞察 - 众多品牌与IP方纷纷融入“马”元素布局马年营销，例如泡泡玛特、名创优品、非人哉、蜜雪冰城等均推出了相关主题产品[25] - 农历生肖年已成为品牌与IP方的必争营销节点，消费者愿意为节庆主题产品买单[27] - 成功的情绪型消费产品需跳出常规设计，精准触达深层情绪痛点，将消费者的情绪诉求具象化，才能打破圈层引发广泛共鸣[27] - 当下爆火的马年周边都跳出了强调喜庆的传统套路，转向日常化或更“丧”、更抽象的“反套路”表达，年轻人更偏爱能与自身情绪共鸣、可作为日常陪伴的精神载体[28] - 当IP的核心从“节日营销”转向“日常情绪共鸣”，便有了实现长效运营、摆脱“一年一换”短期宿命的基础[28]

公司概况与上市背景 - 广东金添动漫股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为招商证券国际与中国银河国际 [1] - 公司曾于2016年8月在新三板挂牌，并于2021年初摘牌退市，此次为转战港股市场 [1] - 公司是中国最大的IP趣玩食品企业，秉持“以零食为载体、以IP为驱动”的经营理念 [1][3] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的5.96亿元增长至2024年的8.77亿元，同期毛利从1.59亿元增长至2.96亿元 [2] - 毛利率持续提升，从2022年的26.6%增至2024年的33.7% [2] - 期内利润显著增长，从2022年的3671万元增至2024年的1.3亿元，2024年净利润同比暴增72.9% [1][2] - 过去三年公司利润增长3.5倍 [1] IP组合与产品结构 - 公司拥有26个授权IP及超过600个活跃SKU，产品涵盖糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大类别 [1] - 奥特曼是公司最赚钱的IP，2022年至2024年其收入占比分别为62.6%、63.0%、54.5% [2] - 公司正优化IP组合以降低单一IP依赖，小马宝莉IP产品收入占比从2022年的0.8%大幅增至2025年上半年的22.8% [3] - 糖果和饼干是两大主力品类，2025年上半年合计贡献66.2%的收入，其中糖果收入为1.78亿元，占比40.1% [3] 销售渠道与网络 - 公司构建了覆盖经销商网络、零售商直销及电商平台的全渠道体系 [4] - 截至2025年6月30日，公司通过超2600家经销商覆盖全国逾1700个县，县级覆盖率超60.0% [4] - 直销业务快速增长，向零售商直销收入占比从2022年的3.5%大幅升至2025年上半年的43.2% [5] - 电商渠道尚待挖掘，2024年全年收入仅约100余万元，占总收入0.2% [6] 行业市场前景 - 中国IP食品市场规模2024年为354亿元，预计到2029年达到849亿元，复合年增长率为18.5% [7] - 中国IP趣玩食品市场规模从2020年的56亿元增长至2024年的115亿元，2020至2024年复合年增长率为19.6% [7] - 预计2025年至2029年，中国IP趣玩食品市场将以复合年增长率20.9%增长，至2029年达305亿元 [8] - 2024年公司是中国最大的IP趣玩食品企业，市场份额为7.6%，同时也是中国第四大IP食品公司，市场份额为2.5% [8] 公司竞争优势与未来战略 - 公司与授权IP建立长期稳定的伙伴关系，最长合作年限超过15年，形成了极具差异化且行业领先的IP库 [1] - 截至2025年6月30日，公司是中国拥有最多IP授权的IP趣玩食品企业 [9] - 公司未来的关键看点在于能否利用当前IP带来的现金流窗口期，完成从“IP搬运工”到“自主品牌建设者”或“产业链主导者”的转型 [9]

贸易关税调整计划 - 特朗普政府正考虑将对中国进口商品征收的145%关税削减一半以上 最早可能于下周生效[1] - 美国官员讨论的提案计划将惩罚性关税降至50%至54%之间[1] - 特朗普总统在白宫宣布与英国达成贸易协议时表示 对华关税“肯定会下调” 并认为未来关系会非常好[1] 关税调整的行业影响与准备 - 美国市场上80%的玩具产自中国 玩具行业将首当其冲受到关税战影响[2] - 零售业高管指出 50%的关税较当前税率大幅降低 但在备战关键假日购物季时仍将带来巨大挑战 可能导致商品价格大幅上涨[2] - 许多零售商已开始要求供应商按照10%至54%的不同关税税率报价 以便货物到港时能迅速定价[2] 具体产品价格影响案例 - 以售价29.99美元的Tonka重型自卸卡车玩具为例 若关税调至54% 售价将涨至49.99美元[2] - 若维持145%的关税 同一卡车玩具价格将飙升至79.99美元 销量几乎会停滞[3] 相关方态度与市场传闻 - 白宫驳斥了相关报道 称关税决策将由总统亲自敲定 其他说法都毫无根据[1] - 美国财政部长斯科特·贝森特曾表示当前三位数的关税水平“难以为继”[1] - 玩具公司Basic Fun首席执行官透露 市场传闻“让中国商品顺利进入美国市场的理想税率是54%” 并认为关税调整最快本周或下周就会落地[2] - 有消息人士称 财政部长贝森特在米尔肯研究所会议上的表态让企业高管吃下了定心丸 认为贸易协议有望达成[3]