股价与资金表现 - 10月31日盘中下跌2.07%至5.67元/股，成交额4.86亿元，换手率0.65%，总市值976.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出6766.30万元，特大单净卖出4760.76万元，大单净卖出1989.29万元 [1] - 近60日股价下跌16.98%，但今年以来累计上涨6.32% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次7月24日龙虎榜净卖出5.45亿元 [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为工程承包与勘测设计，占营业收入90.84%，电力投资与运营占4.23% [2] - 所属申万行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程，概念板块包括水利建设、PPP概念、清洁能源等 [2] - 公司成立于2009年11月30日，于2011年10月18日上市 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入4395.53亿元，同比增长3.10% [2] - 2025年1-9月归母净利润74.74亿元，同比减少15.13% [2] - A股上市后累计派现193.10亿元，近三年累计派现66.06亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日股东户数53.74万，较上期增加67.94%，人均流通股24323股，较上期减少40.46% [2] - 香港中央结算有限公司持股2.56亿股，较上期减少2.53亿股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF持股分别减少700.92万股和337.88万股 [3] - 华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF为新进十大流通股东 [3]

公司基本情况 - 公司是全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者，核心业务涵盖建筑工程承包、电力投资与运营等，具备全产业链一体化服务优势 [1] - 公司主营业务涵盖建筑工程承包、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁等，所属申万行业为建筑装饰 - 基础建设 - 基建市政工程 [1] - 公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，董事长为丁焰章，2024年薪酬为88.08万元，较2023年增加0.92万元 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为4391.06亿元，在行业中排名第4位，高于行业平均数1359.54亿元和中位数107.71亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为101.12亿元，在行业中排名第4位，高于行业平均数36.45亿元和中位数4.4亿元 [2] - 公司主营业务构成中，工程承包与勘测设计占比90.84%，电力投资与运营占比4.23% [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为80.19%，高于去年同期的79.03%，也高于行业平均的72.81% [3] - 2025年三季度公司毛利率为11.48%，低于去年同期的12.42%，也低于行业平均的11.72% [3] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日，公司A股股东户数为32万，较上期减少1.81%；户均持有流通A股数量为4.09万，较上期增加1.85% [5] - 香港中央结算有限公司持股2.56亿股，相比上期减少2.53亿股；华泰柏瑞沪深300ETF持股1.46亿股，相比上期减少700.92万股 [5] - 华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF为新进十大流通股东 [5] 业务发展动态 - 2025年1-8月，公司新签能源电力类项目数量3579个，合同金额5162.4亿元，同比增长14.3% [6] - 公司境外新签合同金额为1798.41亿元，同比增长21.9%；截至2025年6月末，控股并网装机容量3515.86万千瓦 [6] - 公司2025年上半年数字化业务斩获合同210.06亿元；上半年新签合同总额6866.99亿元，同比增长5.83% [6] 机构业绩预测 - 西部证券预计公司2025-2027年实现归母净利123.01/135.01/138.91亿元，同比增速分别为2.4%/9.8%/2.9% [6] - 长江证券指出公司是国内水电基建龙头企业，未来相关基建项目落地有望拉动公司业绩 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年及2025Q1利润端承压，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，但仍看好战新产业发展 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本172.26亿股，总市值813.07亿元，一年最低/最高价为4.33/6.24元，近3月换手率30.55% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-0.53、-5.14、-9.76，绝对收益分别为-2.88、-5.79、-6.68 [4] 事件情况 - 2024年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6336.8/120.2/111.0亿元，同比+4.1%/-7.2%/-5.3%；2025Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润1425.6/26.4/26.0亿元，同比+1.6%/-12.0%/-14.0% [5] 点评情况 - 2024年核心主业量利齐增，工程承包与勘测设计/电力投资与运营营收同比+4.4%/+6.0%，新能源业务收入同比+13.1%，境内/境外营收同比+3.0%/+11.4%；2025Q1营收同比小幅增长 [6] - 2024年新签合同额12706.9亿元，同比增长11.2%，能源电力等业务新签合同额有不同变化，获取高质量订单和现汇订单占比较高 [7] - 2024年装机规模稳步增长，新增风电等装机容量，控股并网装机容量同比增长22%，新获取新能源建设指标规模同比增长15%，抽水蓄能项目有进展，战新产业发展良好 [8] - 2024年现金流同比改善，经营性现金净流入245.5亿元；2025Q1经营性现金净流出405.19亿元；2024年拟每10股派1.2695元，分红比例与上年基本持平 [9][10] 盈利预测、估值与评级 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至127.0/134.0亿元，新增2027年预测为141.0亿元，维持“买入”评级 [10] 财务报表与盈利预测 - 给出2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表相关数据 [12][13] 主要指标 - 给出2023 - 2027E盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标相关数据 [14][15]