2025年11月债券型基金整体业绩表现 - 2025年11月，在有可比业绩的7431只债券型基金中，实现业绩上涨的共有3193只，占比43%，另有254只持平，3984只下跌 [1] 月度涨幅领先的债券型基金 - 工银平衡回报6个月持有期债券A单月上涨2.25%，规模8.26亿元，其C类份额上涨2.23%，规模0.37亿元 [1][6] - 富国臻利纯债定期开放债券型发起式单月上涨2.24%，规模47.36亿元 [1][6] - 人保鑫利债券A单月上涨2.11%，规模0.08亿元，其C类份额上涨2.01% [1][6] - 民生加银鑫享债券A、E、D、C份额单月涨幅分别为1.91%、1.90%、1.89%、1.88%，规模分别为4.73亿元、0.21亿元、0.08亿元、2.96亿元 [6] - 工银可转债债券单月上涨1.23%，截至三季度末规模高达51.69亿元 [3][6] 月度跌幅居前的债券型基金 - 华宸稳健债券C单月下跌5.57%，规模1.08亿元，其A类份额下跌5.54%，规模0.81亿元 [3][6] - 融通可转债债券C单月下跌4.19%，规模0.35亿元，其A类份额下跌4.17%，规模0.50亿元 [4][6] - 山证资管裕享增强债券发起式E单月下跌4.11% [6] - 金鹰元丰债券C、A、D份额单月跌幅分别为3.75%、3.72%、3.72%，规模分别为1.81亿元、12.27亿元、9.04亿元 [4][6] - 浙商丰利增强债券单月下跌3.44%，规模8.86亿元 [4][6] 部分绩优基金资产配置分析 - 工银平衡回报6个月持有期债券主要资产为国债和金融债，前五大持仓债券为25国债08、25国债13、25国债01、21邮储银行永续债01、20浦发银行永续债，少部分股票资产以航空股为主 [2] - 富国臻利纯债定开债券三季度基金资产净值的49.52%为金融债，其次为中期票据、企业债，前五大持仓债券为22中行二级资本债02A、23浙商01、25农行TLAC非资本债02A(BC)、25内蒙古债24、24中国人寿资本补充债01BC [2] - 人保鑫利债券三季度前五大债券全部为国债，分别是24国债21、25国债01、25国债08、24国债23、24特国06，其股票投资方向较为分散，前十大重仓股包括中微公司、南京银行、中信证券等 [3] 部分绩差基金资产配置分析 - 华宸稳健债券三季度重仓债券为国债，包括24国债21、25国债06、25国债01、25国债08、25国债13 [3] - 金鹰元丰债券的债券资产占比近八成，其中大部分为可转债，前五大持仓债券为航宇转债、华安转债、信服转债、新23转债、冠宇转债，前十大重仓股包括寒武纪、数据港、大智慧等 [5] 基金经理背景信息 - 工银平衡回报6个月持有期债券由基金经理黄诗原和吕焱共同管理，黄诗原2013年加入工银瑞信，现任养老金投资中心投资副总监，吕焱2016年加入工银瑞信，现任研究部研究副总监 [1] - 富国臻利纯债定开债券基金经理武磊自2016年12月加入富国基金，现任固定收益投资部副总经理，累计管理公募基金经验超过8年 [2] - 华宸稳健债券基金经理此前由王斌管理，2025年1月底增聘新人王子源共同管理 [4] - 金鹰元丰债券的基金经理林龙军管理经验超过7年，2018年3月加入金鹰基金 [4]

债券型基金整体业绩表现 - 2025年10月，在有可比业绩的7419只债券型基金中，实现业绩上涨的共有6837只，占比92%，另有39只持平，543只下跌 [1] 涨幅领先的基金及投资策略 - 工银可转债债券以4.15%的收益率在10月份排名第一，是唯一一只涨幅超过4%的债券型基金 [1] - 工银可转债债券的债券资产占比为61%，其中可转债占八成，股票类资产占比达37%，重仓航空公司和券商等低估值个股 [1] - 黄诗原和吕焱共同管理的工银平衡回报6个月持有期债券A和C类份额在10月份分别上涨了3.61%和3.59%，主要资产为国债和金融债 [2] - 中信保诚稳悦债券C、A、D份额以及方正富邦鸿远债券A、C等基金涨幅在2.72%至3.66%之间 [2] 跌幅较大的基金及投资组合 - 10月份共有11只债券型基金跌幅超过3%，金鹰元丰债券A/D份额和C份额分别下跌3.45%和3.48% [2] - 金鹰元丰基金的债券资产占比近八成，其中大部分为可转债 [3] - 中海可转债债券A、C份额以及东方可转债债券C、A份额在10月份下跌幅度在2.84%至2.87%之间 [3] 具体基金业绩数据 - 业绩排名前列的基金包括工银可转债债券（涨4.15%）、中信保诚稳悦债券C（涨3.66%）、工银平衡回报6个月持有期债券A（涨3.61%）等 [4] - 业绩排名靠后的基金包括南方昌元可转债债券C（跌3.49%）、金鹰元丰债券C（跌3.48%）、南方昌元可转债债券A（跌3.45%）等 [4] - 表格数据进一步列出了多达100只债券型基金的详细涨跌幅、净值及规模信息 [5][6][7]

债券型基金市场概况 - 截至12月19日，债券型基金数量达5882只，合计规模超8万亿元，占全部公募基金规模的30%以上 [1] - 债券型基金年内新发规模约占全部新发基金规模的七成 [1] - 12月份以来已有78只债券型基金成立，另有20家公募基金管理人旗下的债券型基金产品正在申报过程中 [1] 债券型基金业绩表现 - 截至12月19日，在有收益率统计的5823只债券型基金中，5086只实现正收益，占比87.34% [1] - 有7只基金年内产品收益率在10%以上，工银可转债债券、天弘稳利定期开放A/B分别以12.92%、12.18%、11.80%的年内收益率位列前三 [1] - 蜂巢添汇纯债A/C、诺德汇盈一年定开等多只基金产品年内收益率均超5% [1] 基金管理人布局动因 - 基金管理人积极布局债券型基金以丰富产品条线并为投资者提供更多选择 [1] - 权益市场偏弱及银行定期存款利率持续下行为债券型基金布局提供背景 [1] - 债券市场表现较好，布局有助于实现资产保值增值 [1] 债券市场未来展望 - 债市具有一定季节性，11月份以来市场较为清淡，跨年后有望迎来一波配置需求 [2] - 短期市场焦点集中在跨年资金和配置需求，对短期债券市场持乐观态度 [2] - 中长期看，考虑到国内经济复苏情况及实际利率偏高，利率依然有下行需求 [2]

债券型基金业绩表现 - 2025年5月在有可比业绩的7104只债基中，5737只实现上涨，占比80%，102只持平，1265只下跌 [1] - 涨幅前五的基金为：中海可转债债券A（4.72%）、中海可转债债券C（4.70%）、华泰柏瑞稳健收益债券D（3.48%）、华商转债精选债券A（3.09%）、华商转债精选债券C（3.09%）[1][5][6] - 跌幅最大的两只基金为格林聚鑫增强债券C（-2.13%）和汇泉安阳纯债D（-2.02%）[2][5] 基金经理背景 - 中海可转债基金经理梅寓寒从业经验8年，曾任金融工程分析师，2021年9月起任基金经理 [1] - 华商转债精选基金经理张永志拥有14年从业经验，曾任工商银行科员、海通证券交易员，现任华商基金固定收益部副总经理 [2] - 汇泉安阳纯债基金经理杨宇管理经验达15年，而共同管理人汪雨晨经验不足1年 [3] 基金持仓结构 - 中海可转债债券一季度债券资产占比53.52%，股票资产仅0.65% [1] - 华泰柏瑞稳健收益债券持仓以金融债（44.39%）和中期票据（53.19%）为主，无股票资产 [1] - 华商转债精选债券可转债仓位达基金资产净值的115.99%，重仓南银转债、杭银转债等 [2] 基金规模数据 - 工银可转债债券规模达58.70亿元，东方红益丰纯债债券E规模为0 [6] - 30年国债ETF博时规模76.78亿元，鹏扬中债-30年期国债ETF规模183.87亿元 [6] - 可转债ETF规模达340.17亿元，为榜单中规模最大的债券型基金 [7] 其他表现突出基金 - 天弘弘丰增强回报A/C（2.99%/2.95%）由5年老将杜广与胡东管理，重仓兴业转债等 [2][6] - 金鹰元丰债券A/C/D跌幅均超1.9%，前五大重仓债券为信服转债、通22转债等 [3][6] - 合煦智远欣悦利率债成立于2025年3月，尚未公布季报，基金经理韩会永拥有近16年管理经验 [4]

报告核心观点 - 2025.5.26 - 2025.5.30 上证指数和深证成指下跌，申万一级行业涨多跌少，环保和医药生物行业表现较好，海外权益市场重要指数涨多跌少，国际黄金价格下跌，各类型基金跌多涨少，QDII 基金平均收益相对领先 [1] 权益类 - 本期申万一级行业涨多跌少，环保和医药生物表现较好，近 12 期银行和美容护理表现较好 [7] - 本期重仓医药生物等行业的基金表现较优 [12] - 展示收益率较高的代表性主动投资股票基金、指数股票基金、主动投资混合基金 [13][14] 固收类 - 本期债市代表指数跌多涨少，中证转债上涨 0.23%，可转债基金本期收益相对领先，今年可转债基金业绩表现较好，平均收益率为 3.90% [15] - 展示各类别债券型基金本期及今年以来收益表现和收益率较高的代表性主动投资债券基金 [16] QDII 类 - 本期各类 QDII 基金涨多跌少，REITs 类 QDII 基金平均收益领先，今年另类资产 - 黄金类 QDII 基金涨幅较大，为 25.91% [17] - 展示各类别 QDII 基金本期及今年以来收益表现和收益率较高的 QDII 基金 [18][19]

市场表现与产品优势 - 年初科技主题崛起推动A股和港股相关概念股大幅上涨，市场情绪改善背景下"固收+"及偏债混合型基金配置优势凸显，银河证券数据显示截至2025年3月31日，含权类偏债型基金、普通债券型基金、可转换债券型基金今年以来及近一年平均收益率显著超越债券基金整体平均收益 [1] - 工银瑞信旗下22只"固收+"及偏债混合型基金在近一年、三年、五年、七年维度位居同类前1/4，涵盖混合债券型二级基金、混合债券型一级基金、偏债混合基金、可转换债券等多种类型，11只产品近一年收益率突破5%，其中3只超过9% [1][2] 核心产品业绩亮点 - **工银聚安混合A**：基金经理黄诗原通过39.01%股票仓位配置低估值高分红个股，近一年收益率18.8%（同类前2%）、近三年27.11%（同类第1） [3][4][5] - **工银可转债债券**：优选公用事业/交通运输/煤炭等红利股及银行转债，近一年收益率9.6%、近三年22.11%（同类第1）、近五年40.52% [5][6] - **工银银和利混合**：郭雪松采用均衡配置策略覆盖红利/消费/成长板块，近一年收益率9.45%、近三年12.53%，均稳居同类前1/10 [6][7] - **工银聚丰混合A**：盛震山与刘婷聚焦能源/公用事业/有色金属，近三年收益率24.46%（同类第3） [7][8] - **工银聚享混合A**：焦文龙与何顺通过债券筑底+量化权益策略实现近一年21.98%收益（同类第1） [8][9] 长期业绩标杆 - **工银双利债券**：运作近15年累计净值增长140.69%，超额收益84.66%，通过宏观研判灵活调整权益配置（如2021年加仓基建地产链，2024年减持军工/医药） [9][10] - **工银四季LOF**：何秀红管理以来累计收益89%，超额回报29.92%，2025年一季度末近一年收益4.48% [12][13] 固收投研体系支撑 - 信用研究团队16人分4专业组（产业/城投/金融地产ABS/专家组），2024年信用债组合零违约，利率债投资覆盖宏观/货币/利率策略等全领域 [11] - 人才梯队包括首席固收投资官欧阳凯（22年经验）、资深基金经理谷衡（晨星奖得主）、中生代周晖（工银瑞盈18个月定开债近一年收益17.96%）及新锐陈鑫（工银新生利混合近一年收益7.46%） [12][13] 策略方法论 - 权益增强策略分化：进攻型产品加仓大盘成长股/电子板块，防御型配置银行/有色/煤炭/交运 [3] - 转债配置逻辑：工银可转债债券以公用事业/交运类转债为底仓，结合红利股票捕捉结构性机会 [5][6] - 动态调整机制：工银双利债券根据经济周期变化切换资产配置，2023年转向均衡布局 [9][10]

银行系公募基金发展历程 - 2005年4月国务院批准工商银行、建设银行、交通银行首批试点设立基金管理公司，工银瑞信基金、建信基金、交银施罗德基金依次成立，标志着银行系公募基金正式登上历史舞台 [2] - 二十年来银行系公募在权益投资、固收管理、养老金融等领域取得显著成就，同时面临行业变革带来的全新挑战 [1][2] 权益投资表现 - 工银瑞信基金首只产品工银核心价值混合（2005年8月发行）累计分红135亿元，成立以来累计回报达879.29%，超额回报560.06%，成为业内"八倍基" [3] - 海通证券评级显示公司主动权益产品近五年、近七年超额收益率在权益类大型公司中均排名第一，绝对收益率近五年第一、近七年第二 [3][14] - 公司通过平台型、团队制、一体化投研体系构建超强权益投资耐力 [3] 固收投资优势 - 银河证券数据显示公司33只纯债、固收、固收+及偏债混合型基金在不同统计区间位居同类前1/4 [5] - 工银可转债债券近三年居可转换债券型基金第1，工银聚享混合A近一年居普通偏债股票基金（股票上限高于30%）1/262 [5] - 固收团队通过宏观经济研究、多元化组合构建实现资产优化配置 [5] 养老金融布局 - 公司管理263个企业年金组合（规模2997亿元），2024年单一计划含权类组合加权平均收益率7.44%，集合计划含权类组合6.67% [7] - 拥有企业年金、职业年金、社保等全牌照资格，建立目标日期与目标风险FOF产品序列覆盖"70后"至"95后"需求 [7][8] - 2024年12月4只指数基金纳入个人养老金投资范围 [8] 多元化业务拓展 - 工银国证港股通科技ETF近一年、两年业绩在港股通股票ETF基金中均居第1 [10] - QDII产品中工银瑞信中国机会全球配置股票近一年居QDII环球股票4/41，工银瑞信印度市场基金近五年居QDII亚太区股票1/8 [10] 银行系基金核心优势 - 股东支持提供起跑线优势，国有控股+外资参股结构保障长期稳定发展 [12] - 依托母行网点实现产品触达效率跃升，风控体系借鉴银行成熟经验形成核心竞争力 [12] - 公司确立"合规为本、全员有责"的合规文化，实施"风控强基"战略 [12] 行业未来展望 - 银行系基金将坚守优势践行投资者利益核心理念，响应证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》 [13] - 目标包括建设一流投资机构，助力投资者财富保值增值与资本市场稳定发展 [13]