报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行会议表述偏积极提振市场情绪回暖，开年之后煤焦钢企业生产均有所恢复，下游节前对原料补库支撑上游挺价信心，短期盘面价格波动剧烈，需谨慎操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价震荡运行，延续高波动 [2] - 近日焦煤现货市场交投气氛活跃，坑口签单量回升，多地煤价低位反弹，口岸蒙5原煤报价上涨100多元/吨 [2] - 内蒙古区域部分焦化厂开始提涨焦价，干熄焦上调55元/吨，计划1月15日起执行 [2] 进口情况 - 2025年12月我国进口煤及褐煤5859.7万吨，环比大增33%，同比增加11.9%，创单月进口量历史新高，主要是蒙古等国存在年底发运冲量行为所致 [2] - 2025年全年累计进口约4.9亿吨，同比下降9.6% [2] 基本面情况 - 开年之后煤矿迎来陆续复产，本周炼焦原煤、精煤产量分别增至197.8万吨、76.8万吨（本周统计样本增加） [2] - 矿端原煤保持增库，精煤库存进一步去化，主要是下游焦钢企业也有复产情况，对原料保持一定采购节奏 [2] - 上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量16.46万吨，高于去年同期3.74万吨，且口岸库存也保持相对高位 [2] 需求情况 - 近两周钢厂盈利率扩张，高炉日均铁水产量止降回升，1月9日当周为229.5万吨，环比前一周增加2.07万吨，同比去年增加5.13万吨 [2] - 预计短期呈现稳步小幅回升态势，后期钢厂对原料的补库节奏有望加快，支撑上游挺价信心 [2]

行业供需动态 - 国内主要独立焦化厂周度开工负荷为75.33%，较9月高点下滑1.71个百分点，甘肃、山西及山东地区均有焦炉检修 [1] - 大秦铁路秋季集中修提前1天结束，历时19天，使运力更早得到释放，为电煤保供夯实线路基础 [1] - 焦炭本身供需相对平衡，下游少量按需采购，以消耗库存为主，焦炭库存几无变动 [2][3] 产品价格与成本 - 邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨 [1] - 焦炭第二轮提涨落地，市场仍有三轮提涨预期 [3] - 焦煤涨价更快，导致焦化利润一般，成本倒挂范围扩大，焦企利润有所下降 [2][3] 市场情绪与预期 - 焦钢博弈明显，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪较浓 [2][3] - 焦炭盘面升水，市场对焦煤主产区安全生产考核有一定预期，价格或易涨难跌为主 [2] - 目前钢厂库存水平偏低，部分钢厂仍在加量补库中 [3]

唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，2025年7月17日零点执行。 邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年7月17日零点执行。 ...

4、据Mysteel，唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年5月16日 零点执行。 早盘速递 2025/5/14 热点资讯 1、国务院关税税则委员会发布公告，自5月14日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。其中，国务院关税 税则委员会2025年第4号公告规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率；停止实施 2025年第5号、第6号公告规定的加征关税措施。 2、美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合 市场预期。美国总统特朗普利用低于预期的通胀报告再次向美联储主席施压，要求鲍威尔尽快下调利率。交易员继续押注美联 储于9月首次降息、10月第二次降息。 3、美国财长贝森特淡化了与欧盟迅速达成贸易协议的可能性，称欧盟存在"集体行动问题"，这阻碍了谈判。贝森特对与亚洲 贸易伙伴达成协议较为乐观，称美国已与日本进行了"非常富有成效的讨论"，并称赞与印尼"非常积极"的沟通。 第 2 页，共 3 页 主要大宗商品走势 ...