中国核心资产与春季策略 - 政策在科技、经济、信心修复三大领域发力，美国对华限制成为春季市场最大挑战但也是信心修复试金石[1] - 中国新赛道孕育千亿美金市值潜力的新核心资产，传统赛道龙头中30%公司出现经营拐点[1] - 港股行情处于早期阶段，A股核心资产加速出清，GARP策略或接力极致弹性策略[1] - 科技创新、供给侧改革、制度优化三大视角下甄选"新核心资产30"组合，科技、工业、消费板块分化将显著[1] 两会政策与主题投资 - 两会政策导向强化，市场关注点向消费等低位主题切换，科技板块催化反应钝化[2] - 悦己经济、半导体国产化、固态电池三大主题受关注，业绩确定性强的核心资产更受青睐[2] - 流动性指标显示科技主题热度或回落，国产半导体扩产周期与固态电池产业化进程为关键催化[2] 人民币汇率与宏观经济 - 人民币实际有效汇率显示回调压力释放，出口强劲反映估值基本合理[5] - 中美利差和风险溢价模型显示短期汇率中枢分别为7.50和7.35，仍有贬值压力[5] - BEER模型测算人民币均衡汇率区间为7.3-7.4，短期内或于7.20-7.35震荡[5] 制造业与PMI数据 - 2月制造业PMI回升至荣枯线上方，1-2月均值优于2024年，装备制造业表现突出[6] - 非制造业PMI受建筑业季节性回升带动，基建实物工作量差距缩小预示复工加速[6] - 以旧换新政策、关税预期抢出口、专项债集中使用为经济短期表现的主要驱动力[6] 美股与关税政策影响 - 特朗普关税政策冲击美国重型机械、整车制造、运输及可选消费零售业[7] - 美股2024Q4财报超预期幅度下降，2025年业绩预期持续下调，基本面预期恶化[7] - 医疗保健、服务消费、券商资管、传统电信及公用事业为短期避险领域[7] 固态电池与新能源 - 全固态电池预计2027年小批量装车，2030年大规模量产，技术路线逐步明晰[15] - 2025年为半固态电池放量、全固态技术路线收敛的关键年，电池、材料、设备、资源端存投资机会[15] 消费与白酒行业 - 地产企稳、服务消费补贴预期、融资放宽催化消费板块反弹，2025年修复机会明确[17] - 白酒行业处于第三轮周期筑底阶段，头部名酒企业如山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台具配置价值[18] AI与算力产业链 - DeepSeek开源推动算力平权，R1模型理论毛利率达85%，国产算力链支撑AI应用发展[20] - 阿里未来三年3800亿元Capex拉动国产算力半导体增量，AI芯片、服务器存储芯片为核心受益环节[28][29] 氢能与能源政策 - 2025年能源工作指导意见弱化煤炭增产表述，氢能领域推进管道输氢试点，绿氢产业化加速[30] 模拟芯片与电子产业 - 模拟芯片行业进入整合期，国内头部厂商通过内生外延加速平台化[26] - 华为2025年智能终端创新聚焦鸿蒙PC、折叠手机及中低端机型，供应链升级机会显著[27] 物联网与通信技术 - 端侧AI、机器人、车载5G模组为物联网三大驱动力，国产厂商全球市占率优势显著[24] - 液冷快插接头UQD市场空间2027年达82亿元，2025-2027年CAGR为38%[23]

文章核心观点 - 市场将聚焦核心资产与AI主线，关注明确产业逻辑兑现，各行业存在不同投资机遇 [1][3] 各目录总结 聚焦核心资产&AI主线 - 高度依赖资金接力的纯主题板块可持续性有限，市场将聚焦产业逻辑兑现，“大象起舞”行情是核心资产重估开端，科技板块关注国产算力链、AI应用、端侧AI，传统核心资产关注锂电和创新药 [2][3] 聚焦AI+主线 - 市场成交量上升，主题交易活跃，呈现产业逻辑清晰的强势主题快速轮动、主题内领涨品种从龙头向中后排切换、政策影响因素渐强三大特征，建议关注国产化先进制程的半导体产业链、AI+主题、固态电池、俄乌重建四个主题 [4] 看好内需、AI、出海三大成长机遇 - 2025年消费电子投资聚焦内需、AI、出海三大机遇，内需关注消费电子国补对智能手机等产品需求带动，AI关注AI手机、AIoT、汽车智能化，出海关注有成长机遇的公司 [7] AI重塑云计算，国资云建设先行 - DeepSeek利好AI应用发展，推动国内云计算需求提升，国资央企建设为国资云/政务云带来机遇，阿里云资本开支增长带动AI基础设施需求高增，看好国产算力链支撑下的国产AI发展 [8] AI如何影响全球一线云计算平台的成长逻辑 - DeepSeek驱动全球AI产业发展提速，加快企业客户向云端迁移，云计算平台价值凸显，看好全球一线云厂商短中长期成长机遇与投资价值 [10] AIDC：国内云巨头AI全面加速 - 2025年国内AI大模型技术跃迁，AI模型进步和需求爆发推动国内云巨头Capex提升，AIDC是AI算力核心底座，环一线城市AIDC稀缺，有优质资源储备的龙头将迎来需求爆发式增长 [13] 智能底盘：智驾驱动下迭代升级 - 2025年高阶智能驾驶有望加速渗透，预计城市/高速NOA国内渗透率分别达14%/30%，头部主机厂加速研发L3级别自动驾驶车辆，带动智能底盘增配，实现三方向融合控制，国内头部供应商占据卡位优势，有望扩张收入利润 [14] 特种AI：军工央企智能化加速 - 2月19日国务院国资委召开会议，军工AI成为重塑未来战争形态核心力量，美国引领军用AI市场指数级扩张，中航工业沈飞和电科太极等军工央企进行智能化部署，推动军工高质量发展 [15][16] 半导体扩产+替代，部分设备和材料将受益 - 2024年12月以来各地披露70余个重大半导体项目，设备和材料需求向好，美国制裁促使国内企业加速自主研发和国产替代，国产化率有望提升，部分光伏企业已布局且产品放量，建议关注有优势的设备和材料企业 [18] 液冷：快插接头UQD五问五答 - 快插接头UQD用于液冷系统连接，技术难度体现在防泄漏，设计制造难度高，预计2027年全球UQD市场空间82亿元，2025 - 2027年CAGR为38% [19] 消费压力见底窗口显现 - 近期会议重视促进服务消费，当前消费估值合理偏低，24Q4 - 25Q1多数消费行业基本面企稳，25Q2有望成为消费行业压力见底窗口 [22] 如果“国补”扩围至服务消费领域 - 文章回答补贴热点问题，从四个视角分析“国补”扩围到服务消费领域的必要性和可行性 [23] 消费起势如何配？ - 消费板块反弹明显，当前消费估值合理偏低，24Q4 - 25Q1多数消费行业基本面企稳，25Q2有望压力见底，建议从攻守兼备配置渐进至弹性配置，攻守兼备关注消费互联网、乳制品、大众餐饮等，弹性配置关注餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等行业 [24] 拼搭玩具：本土品牌三维崛起 - 中国拼搭玩具市场规模快速增长，需求带动供给端工艺进步，国产积木与海外品牌质量差距缩小，海外品牌定价高，大众价格带空间大，本土品牌响应市场需求快，带来诸多机会 [27] 澳门博彩底部区间已至 - 春节假期后需求回暖，2月GGR有望“长尾效应”，预计1 - 2月GGR总和与2024年同期持平，近期板块回调反映需求和盈利预期下修，预计2025年GGR低个位数增长，股息率或成投资关注重点，当前行业整体EV/EBITDA估值仅8x，低于历史平均估值中枢 [28] 零食行业顺应渠道变迁，享受成长红利 - 过去3年上市零食企业抓住量贩零食、会员超市、直播电商渠道红利成长及提升份额，预计2025年渠道红利延续，零食是食品饮料成长最确定板块之一，微信小店、传统商超调改、即时零售等新渠道发展，有望为企业提供新增长点 [29]

文章核心观点 - 快插接头UQD是液冷系统重要部件，技术难度高，预计2027年全球UQD市场空间为82亿元，2025 - 2027年CAGR为38% [1] UQD在液冷系统中的应用部位 - UQD是连接管路与冷板、manifold/机架等的快速链接器，断开可防液体泄漏，连接后导通液体，在服务器内部连接管路，外部连接机架/MANIFOLD与服务器，在服务器端侧、MANIFOLD均有部署 [2] UQD市场空间 - 假设GB200的NVL72机架用198对快插接头、单价500元，一个RACK价值量9.9万元；GB300的NVL72机架用342对快插接头、单价350元，一个RACK价值量约12万元 [3] - 预计2025/2026/2027年UQD市场空间分别为43.5/64.4/82.4亿元，2025 - 2027年CAGR为38% [3] UQD玩家 - 全球范围内包括派克、丹佛斯、中航光电、英维克、川环科技等，国内企业竞争力逐步凸显 [4] - 派克2024年推出NSAC、NSEC和NSIC系列盲插式快换接头以及NSSC螺纹连接快换接头 [4] - 丹佛斯Hansen UQD用于热管理应用，有4个规格和2种颜色，符合OCP且超规定性能特征要求 [4] - 中航光电有TSN系列三曲槽锁紧式流体连接器、TSA系列卡口式流体连接器等UQD产品 [4] - 英维克有UQDB盲插液冷接头系列、UQD液冷接头系列，性能优异 [4] - 川环科技开发软管+接头总成方案，正在研发“复合结构接头” [4] UQD产品壁垒 - UQD是保证服务器在线插拔维护性能的关键部件，技术难度主要在防泄漏，设计和制造难度高 [1][5] - 快速接头公/母配置配对使用，断开时自封阀芯断开流体连接保护周围设备 [5] - 需具备结构安全、耐腐蚀设计、抗高压等，产品精密度要求高，设计和制造难度大 [5]