市场表现 - 大盘整体上涨，一度触及4.9星，收盘涨幅略有回落但仍保持在5星附近 [1][2] - 沪深300微涨，中小盘股上涨较多 [4] - 医药和科技板块领涨，A股和港股医药股表现突出 [5][6][8] - 港股整体上涨，科技和医药板块领涨，但部分指数已回到正常估值水平 [7][9] - 成长风格强势时，价值风格相对低迷，略有下跌 [10] 盈利与估值 - 一季度A股和港股盈利同比改善，沪深300盈利增长4-5%，恒生指数盈利增长16% [11] - A股和港股去年估值接近历史最低水平，去年底均位于4.9-5星区间 [12][13] - 春节后港股比A股多上涨约20%，港股已回到4点几星，A股仍在5星波动 [14][15] - 恒生指数基金距离2021年牛市高位仅差百分之十几，但估值低于2021年 [16] - 港股上涨主要受盈利增长驱动，指数基金净值=估值*盈利+分红 [17] 市场驱动因素 - 估值在熊市5点几星时向下空间有限，国家队买入减少A股波动 [18] - 盈利增长是长期上涨的关键，A股盈利增长停滞导致横盘震荡 [19][20][21] - A股已在5星区间横盘半年，港股因盈利复苏率先上涨 [22][23] - 港股科技、医药盈利增长带动整体复苏，但小盘股盈利仍下降 [24][25] 未来展望 - A股和港股长期回报趋同，当前A股估值向下空间有限 [26][29] - 一季度盈利增长信号显现，若二三季度增速加快将利好A股 [32][33] - 不同品种盈利增长阶段有先后，A股需等待业绩改善 [28][30] 指数数据 - 沪深300盈利收益率10.02%，市盈率9.98，市净率0.99，股息率4.16% [47] - 恒生指数盈利收益率7.60%，市盈率13.16，市净率1.30，股息率3.28% [47] - 港股科技市盈率41.28，市净率3.48，股息率0.57% [47] - 中证红利盈利收益率10.01%，市盈率9.99，市净率1.00，股息率4.94% [47] 债券数据 - 一年期定期存款利率0.95%，货币基金七日年化中位数1.35% [51] - 10年期国债到期收益率1.67%，年化收益6.73%，最大回撤-6.02% [51] - 30年期国债到期收益率1.96%，年化收益14.66%，最大回撤-16.37% [51]

市场风格分析 - 大盘股微跌，小盘股上涨，市场风格呈现分化 [2] - 价值风格微跌，成长风格微涨，近期市场风格轮动明显 [3][4] - 大盘和价值股在下跌时抗跌，小盘和成长股在上涨时弹性更大 [5] - 组合搭配大盘价值与小盘成长可增强稳定性 [7] 红利指数表现 - 部分红利指数基金成立以来年化收益超10%（含分红），如中证红利 [8][9][10] - 投资者需在低估时买入并长期持有红利基金，但平均持有时间仅几个月 [11][12] - 2019-2020年成长风格牛市期间，成长指数上涨150%，大盘涨80%，红利指数仅微涨且遭遇90%赎回 [15][16][17][18] - 2022-2024年熊市中红利指数跑赢大盘，重新受青睐 [19][20] - 全市场仅少数投资者坚持价值策略，红利基金规模约千亿，占股票基金市场比例较小 [21][22][23][24] 投资策略有效性 - A股长期有效策略包括价值风格（红利、低波动）和成长风格（质量、龙头） [26] - 策略执行难点在于投资者耐心与纪律性 [27] - 港股风格与A股相似但波动更大，近期恒生指数最大回撤22%（沪深300回撤12.7%），反弹阶段恒生涨16%（沪深300涨8%） [28][29] - 港股流动性较弱导致波动加剧，与A股涨跌方向趋同 [30] 港股指数估值数据 - 恒生指数市盈率12.16，市净率1.22，股息率3.9% [34] - H股指数市盈率12.73，市净率1.22，股息率3.64% [34] - 恒生科技指数市盈率23.55，市净率4.01，股息率0.81% [36] - 恒生医疗保健指数市盈率24.33，市净率2.19，股息率1.8% [35] 债券市场数据 - 中证短融到期收益率1.91%，近1年年化收益2.06% [44] - 7-10年期政金债到期收益率1.79%，近1年年化收益6.5% [44] - 30年期国债到期收益率1.96%，近1年年化收益14.55% [44]