市场表现 - 大盘低开高走，整体微涨，维持在5星级水平[1] - 沪深300等大盘股略微上涨，中小盘股上涨较多[3] - 港股开盘下跌，收盘略微上涨[4] 上证指数历史与讨论 - 投资者热议上证指数何时站上3400点，类似历史讨论2000点和3000点的突破[5][7][8] - 上证指数从1990年100点左右开始，长期上涨由盈利驱动，未来可能讨论4000点或5000点[9] - 上证指数规则早期不完善，沪深300等后续指数收益更优，2004年底至2025年6月20日，上证指数从1266点涨至3359点[16][17] 指数代表性与规模 - 上证指数无法代表A股整体收益，需结合沪深两市观察[10][12] - 中证系列指数规模最大，沪深300指数基金总规模超1万亿，中证500等规模几千亿，上证指数基金规模仅沪深300的几十分之一[13][14] - 国家队加仓A股主要使用沪深300、中证500、中证1000等涵盖沪深两市的指数[15] 策略指数表现 - 红利、价值、低波动等策略指数收益优于沪深300，部分策略指数近期创历史新高[18] - 中证全指代表A股全部上市公司，从1000点涨至4754点（含分红6341点），股票基金指数从1163点涨至9193点[20] 产品与服务更新 - 月薪宝组合门槛下调至200元，开放定投功能，采用40:60股债均衡策略，成立以来超额收益明显[24][26][27][28] - 螺丝钉黄金牛熊信号板每周更新，帮助判断黄金估值高低[32] 投资者情绪与历史回顾 - 投资者分享市场长熊期的坚持经验，类比2012-2014年及2018年5星级机会[33][34] - 沪深300从1000点涨至3846点（含分红5569点），中证全指从1000点涨至4754点（含分红6341点）[20] 债券市场数据 - 人民币债券估值表显示，30年期国债到期收益率1.90%，近1年年化收益14.62%[40] - 10年期国债到期收益率1.64%，近1年年化收益6.79%[40]

市场表现 - 大盘开盘低迷后上涨，收盘接近5星级[1] - 中小盘股涨幅较大，沪深300微涨，价值风格小幅上涨[2] - 港股先跌后反弹，恒生科技领涨[3] 历史回顾 - 2015年6月15日是A股上一轮牛市最高点10周年，中证全指当时达8018点[5][6] - 2009-2014年A股经历漫长熊市，中证全指从4000点跌至2300点[7][8] - 2013年上市公司盈利下降，高利率压制市场表现[9][10] - 2012-2014年A股长期处于5星区间，估值极低：沪深300市盈率8倍，茅台市盈率低于10倍，A股整体比港股便宜10%[11][12] - 2014年市场极度低迷，上交所日成交仅500多亿元[13] 牛市启动 - 2014年下半年推出刺激政策并连续降息[14] - 低估值+资金宽松推动A股快速上涨，金融股特别是证券股领涨[15][16] - 中证全指从2014年中2700点涨至年底4253点[17][18] - 2015年上半年中小盘接力上涨，中证全指半年内从4000多点涨至8018点[19][20] - 中证1000从2012年2800点涨至2014年底6027点，2015年半年内飙升至15086点，市盈率达100多倍[21] - A股不到1年从5星涨至1星[22] 市场规律 - 牛市后中证全指腰斩至4800点，中证1000跌至6000多点[25] - 指数长期年化8-10%，熊市底部点数显示长期增长：2012-2014年2800多点，2018年3400多点，近期4800多点[26][27][28][29][30][31][32] - 牛市短期涨幅透支未来20-30年盈利增长[33] - 类似情况也出现在英国股市(2000-2021)和日本股市(1989-2024)[35] 投资策略 - 1星级牛市罕见：A股20年2次，美股30年1次，日股40年1次[36] - 指数底部抬升收益是基础，牛市高估卖出是额外机会[37] - 月薪宝组合采用40:60股债均衡策略，门槛降至200元并开放定投[38][40][41][42] - 当前5星级是适合投资阶段[44] 估值数据 - 沪深300市盈率12.88倍，市净率1.57倍，股息率2.69%[52] - 创业板市盈率29.22倍，市净率3.80倍，股息率1.24%[52] - 中证1000市盈率35.22倍，市净率2.07倍，股息率1.17%[52] - 十年期国债收益率1.63%[52]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体上涨，一度摸到4.9星。 到收盘涨幅略有回落，还在5星，距离4.9星很接近。 大中小盘股都上涨。 沪深300微涨，中小盘股上涨较多。 医药科技领涨。 A股港股医药股上涨较多。 港股整体上涨。 港股科技股、医药股领涨。 不过上周上涨后，港股科技、医药等指数已经回到了正常估值。 遇到成长风格强势的时候，价值风格相对低迷一些，略微下跌。 1. 今年一季度，有一个比较好的现象，是A股和港股的财报数据，出现了一些改善。 其中，A股港股代表性指数，盈利一季度都出现了同比增长。 A股沪深300，盈利同比增长大约4-5%上下。 港股恒生指数，盈利同比增长大约16%上下。 2. 其实到去年5.9星的时候，A股和港股估值位置差不多，都接近历史最低估值水平。 之后9月份的第一波大涨，A股和港股上涨时间比较接近，涨幅也差距不大。 去年底的时候，A股港股也都在4.9-5星上下的位置。 出现差距是在今年春节后，港股比A股多上涨了大约20%。 A股还在5星上下波动，港股已经回到4点几星，后面再上涨一些，港股可能就回到3点几星了。 恒生指数基金，加上分红，目前距离2021年上次牛市的高位， ...

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文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘开盘上涨，之后盘中下跌，到收盘跌幅收窄，还在5星。 沪深300大盘股下跌。 中证1000、2000等小微盘股指数上涨。 红利等价值风格微跌。 创业板等成长风格下跌较多。 港股也下跌。港股红利比较坚挺，略微波动。 港股科技股下跌较多。 春节后一波上涨，港股科技指数回到正常估值。 4月初港股科技下跌，回到低估；之后连续5周上涨，回到正常估值。 最近财报更新，港股科技盈利增长，带动估值降低。 今天下跌之后，港股科技指数也回到低估了。 以港股科技指数为例。 2024年10月国庆节后大涨，首次回到正常估值，当时在2800点上下。 中证1000属于小盘股指数。 过去几年，因为经济低迷，上市公司的盈利出现波动。 其中，中证1000指数， 2023年，盈利下降17.8%； 2024年，盈利下降2.44%。 不过今年一季度，小盘股盈利有企稳回升的迹象，中证1000在2025年1季度的盈利同比增长16%。 春节后一波大涨再次回到正常估值，在2900点上下。 最近财报更新，在3000多点，在正常和低估边界上。 同样的估值，因为上市公司盈利增长，推动指数的点数还是逐渐上涨的。 1. 有 ...

市场表现 - 大盘微涨微跌，波动不大，处于5星评级阶段 [2] - 沪深300略微下跌，小微盘股略微上涨 [2] - 价值风格相对抗跌，成长风格下跌较多 [3][5] - 港股开盘下跌后反弹，红利指数领涨 [6][7] 价值风格与成长风格 - 价值风格对应低市盈率、低市净率、高股息率股票，常见于金融、能源、家电等行业 [8] - 成长风格对应高收入、盈利增速股票，常见于创业板、科创板、科技等行业 [8] - 红利指数是价值风格代表，股息率4-6%，近年规模增长至2000亿级别 [8] 价值策略指数 - 300价值指数从2004年至今涨幅达9189点，表现优于沪深300的5601点 [10][11] - 优选300指数在低估值基础上要求净利润增长，避免低估值陷阱 [15][17][18] - 中证价值指数要求ROE历史均值不低于12%，优化盈利质量 [19][21][22] 基金产品动态 - 月薪宝组合采用40:60股债策略，起购门槛降至200元并开放定投 [38][39] - 当前市场处于5星级，适合投资月薪宝组合 [40][41] 估值数据 - 沪港深红利低波指数盈利收益率10.2%，市盈率9.8，股息率4.14% [50] - 中证红利指数盈利收益率10.01%，市盈率9.99，股息率5.55% [50] - 港股红利指数盈利收益率9.8%，市盈率10.2，股息率4.81% [50] - 债券指数中，30年期国债年化收益15.54%，但最大回撤-16.37% [56]

市场表现 - 大盘整体上涨，收盘接近5星级，距离4.9星不远 [1] - 大中小盘股均上涨，小盘股涨幅略多 [2] - 成长风格表现更优 [3] - A股收盘后传出利好，港股在15点后大幅上涨，恒生科技指数涨幅超5% [4][5][8] 中美关税动态 - 中美达成初步关税协议：维持10%普适关税，暂缓24%对等关税，取消91%报复关税 [6] - 该协议对人民币资产构成利好，港股因此大幅上涨 [7][8] - 由于利好在A股收盘后出现，A股涨幅可能延迟至次日体现 [9] - 高关税被视为谈判工具，此前4月初关税危机导致全球股市大跌，但情绪影响已逐渐消退 [10][11][13][14] 港股与A股对比 - 去年9月港股与A股估值均接近历史最低，今年春节后港股率先上涨 [18][19][20] - 港股恒生指数涨幅比沪深300高18%，港股科技、医药板块涨幅比A股同类多20%以上 [21] - 港股欧美投资者占比超内地资金一倍，流动性较弱导致涨跌弹性更大 [25][26][29] - 长期来看A股与港股回报相近 [30] 军工行业分析 - 军工指数近期上涨较多，属于主题指数，需关注其长期存在性 [31][32][36] - 中证军工指数市盈率超100（历史最高），主因盈利波动导致被动抬升；市净率3倍出头，处于10年40%-50%分位 [39][40][42] - 军工行业波动风险大，建议低估时布局，单一行业配置比例控制在15%-20%以内 [45][46] 月薪宝组合调整 - 组合门槛下调至200元并开放定投功能，采用40:60股债均衡策略 [52][55][56] - 适合养老、教育等定期现金流需求，当前5星级市场适合投资 [53][54][57][58] 其他要点 - 直播预告：讨论中证红利估值差异及指数加权方式 [47][49][50] - 投资者分享强调长期坚持，避免短期波动干扰 [61][62][63] - 估值表显示绿色品种为低估定投标的，黄色暂停定投，红色高估 [69][71]

港股科技也回到了正常估值。 遇到上涨的时候，小盘、成长风格弹性更大。 港股也继续上涨。 从4月初下跌以来，港股连续4周上涨。 1. [大吉大利，今天吃基] 第363期的螺丝钉定投实盘来啦。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 时间：2025年5月6日 假期里港股上涨，今天开盘后，A股也补涨。 截止到收盘，在5.1星。 大中小盘股都上涨，小盘股上涨多一些。 价值风格微涨，成长风格上涨较多。 方案：定投买入 品种： 指数增强投顾组合：11562元 主动优选投顾组合： 12700元 点击下图，即可立即跟投买入： 定投 金额采用的是 「定期不定额」的策略，估值越低投入越多。 实际使用参考金额的时候，可以根据自己的资金，按照一定比例来定投。 点击下图，即可立即跟投买入： 例如资金较少的情况下，可以按照10%的金额来投资。 还不了解组合发车计划的朋友，可以点击阅读介绍： 螺丝钉发车计划 PS：组合底层投资基金、各自比例等都是透明的，可以在公众号底部对话框回复「 发车方案 」查看。 2. 两种组合跟车方式，可以自由选择。 【方式一】： 手动跟车 点击上方投顾组合的图片，即可进入页面进行跟车。 进入跟车页面后，可以根据自 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体微跌，截止到收盘，还在5.1星。 沪深300微跌，小盘股下跌略多。 遇到市场下跌的时候，红利等价值风格相对坚挺，略微上涨。 必需消费通常受经济周期的影响相对小一些。 上周港股上涨超2.5%，港股科技指数上涨超5%。 遇到回调的时候港股一般波动比A股大，反弹的时候弹性也会更高。 1. 有朋友问，消费类指数有哪些呢？ 消费行业，主要分为必需消费和可选消费。 （1）必需消费 主要是食品饮料，包括酒、乳制品、肉制品等。 A股对应的指数，就是中证消费。 中证消费，主要投资沪深300、中证500中的大中盘必需消费股票。 成长风格下跌。 港股最近比A股表现好一些。 最近比较受关注的关税，影响全球股票市场出现较大波动。 但必需消费因为主营业务在内地，不太受关税提升的影响，最近3个月中证消费指数连续三个月上涨。 必需消费行业下面，还有食品饮料指数、白酒指数等。 （2）可选消费 主要是汽车、家电、传媒娱乐等。 像一些新能源汽车，属于可选消费；游戏、广告属于传媒娱乐。 这里面比较有意思的是，很多港股科技股，按照行业划分，也属于消费行业。 例如腾讯，属于互联网科技公司。 但主营业务 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘大幅下跌，创下2020年之后，最大单日下跌纪录。 A股重回5.4星。 上周五全球股票市场大跌。A股港股因为假期缘故，周五没有开盘。 周一开盘后，全球股票市场继续出现大幅波动。 日经225指数周五大跌，周一又下跌7.8%。 美股周一晚上开盘后下跌超过3%。 A股港股今天相当于是上周五加周一两天的波动。 中证全指下跌9.24%。 大盘股下跌略小，小盘股指数，下跌超过11%。 港股恒生指数，下跌13%。 • 包括了上海、深圳、香港三地的沪港深300指数（A股港股规模最大的300家上市公司），下跌9.4%。这个可以看作人民币类股票资产的平均跌幅。 1. 最近全球市场大跌的原因，也是因为特朗普的关税政策。 A股因为估值，比全球市场更低一些。 低估在下跌的时候会起到一些保护，比全球市场平均跌幅小一些。 从4月2日特朗普发布关税政策以来，算上周一的波动，仅仅3个交易日： 反而成为近期，全球主流市场中，下跌幅度最小的。 港股因为欧美投资者占比高，遇到全球风险事件，波动会比A股更大。 前段时间港股上涨比A股多，春节后港股比A股多涨了20%；这几天港股下跌，跌幅也超过A股。 今天下 ...