不同地区股票市场不是同涨同跌的。了解多个股票市场，投资者可以把握更多的投资机会。 全球投资还可以显著降低波动风险。 那么，如何做好全球投资，分享全球市场长期上涨的红利呢？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了通过指数基金投资全球股市的方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 全球 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 坝町周川市 都東会 SE External Trans 长按添加@课程小助手,回复「全球」 免费领取《全球指数投资指南》课程 更有课程笔记、思维导图 帮你快速搞懂全球指数投资, 分享全球市场长期上涨的红利 s and the many of the may be and the may be the may be the seems of the comm 基金有风险,投资需谨慎 und #螺丝钉小知识 银行螺丝钉 价值投资策略，在A股也有效吗? 经常有朋友问螺丝钉,价值投资是诞生于 美股。放在A股,这种价值投资还有用么? 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 如果加上分红，从2004年底，到2024年12 月31日收盘, 会不会水土不服? ...

全球股票市场投资机会 - 不同地区股票市场表现存在差异 投资者可通过多市场布局把握更多投资机会 [2] - 全球投资可显著降低波动风险 [2] 美元利率周期对市场影响 - 2025年全球股票市场上涨的重要原因是美元进入降息周期 [4] - 利率下降使全球流动性充裕 对股票等风险资产有利 [5] - 美元利率下降导致美元相对其他货币贬值 对非美股市场更有利 [5] - 2024年9月美联储首次降息后 A股港股出现大幅上涨 从5.9星上涨至4.7-4.8星 创近10年最快上涨速度 [5] - 若美联储继续降息 对A股港股仍有利好 但效果不及2024年9月明显 [5] 美元利率走势分析 - 截至2025年8月下旬 美元10年期国债收益率为4.3% [6][7] - 高利率对庞大美元债券规模产生巨大利息开支 [7] - 化解方式是通过降低利率借新还旧 [7] - 美元利率未来将回归2%-3%的历史平均水平 [7] - 美元利率继续降低对人民币资产较为有利 [7] 投资策略建议 - 无需预测市场 跌出机会就买入 涨出机会就卖出 其他时间耐心等待 [8]

基金概况 - 鹏华创业板指数型证券投资基金(LOF)为上市契约型开放式基金，紧密跟踪创业板指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内 [1] - 基金采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整 [1] - 基金成立于2015年6月9日，截至2025年6月30日，基金份额总额为159,270,527.86份，其中A类份额136,316,329.35份，C类份额22,951,263.47份，I类份额2,935.04份 [1][3] 财务表现 - 2025年上半年A类份额净值增长率为1.68%，C类份额净值增长率为1.53%，I类份额净值增长率为-0.02%，同期业绩比较基准增长率分别为0.61%、0.61%和1.53% [3][4] - 报告期内基金实现利润3,667,813.11元，其中A类份额利润2,891,228.98元，C类份额利润792,423.60元，I类份额利润-15,839.47元 [3][13] - 期末基金资产净值160,906,384.67元，较上年度末减少14,786,838.25元，主要由于基金份额赎回及投资组合市值变动 [3][12][13] 投资组合 - 期末股票投资市值152,893,769.27元，占基金资产净值的95.02%，投资组合以创业板指数成份股为主 [12] - 基金采用完全复制法跟踪指数，根据成份股权重变化、申购赎回情况等因素适时调整投资组合，以保证跟踪效果 [1][2] - 报告期内股票投资收益为-1,295,742.95元，股利收益为1,604,520.45元，公允价值变动收益为4,381,029.55元 [13][25][26] 运作管理 - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，截至报告期末管理资产总规模达12,513亿元，包括359只公募基金、12只全国社保投资组合和8只基本养老保险投资组合 [4] - 基金经理余展昌先生具有8年证券从业经验，自2023年8月24日起管理本基金，采用量化方法控制跟踪误差 [4][5] - 基金托管人为中国建设银行股份有限公司，负责基金资产保管及投资运作监督，报告期内未发现损害基金份额持有人利益的行为 [1][11] 市场展望 - 创业板指数上半年收益基本持平，成分股中医药、新能源等板块占比较大，受行业政策及市场情绪影响显著 [7] - 宏观经济方面，2025年一季度GDP增速达5.4%，二季度出口回落不明显，但内需疲软仍需政策支持 [8] - 后续需关注美债利率变化、特朗普关税政策不确定性及新能源、医药行业政策对创业板成分股的影响 [9]

基金基本信息 - 鹏华国证有色金属行业交易型开放式指数证券投资基金（简称有色50，代码159880）是跟踪国证有色金属行业指数的被动型ETF产品[2][3] - 基金成立于2021年3月8日，于深圳证券交易所上市，基金管理人为鹏华基金管理有限公司，托管人为中信证券股份有限公司[2][3] - 报告期末基金份额总额为83,051,518.00份，资产净值为95,225,831.53元，份额净值为1.1466元[3][8] 投资策略与目标 - 基金采用被动式指数化投资方法，紧密跟踪标的指数，追求日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内[2] - 投资组合根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整，并在特殊情况下采取合理方法降低跟踪误差[2][4] - 基金可运用股指期货进行套期保值，以对冲系统性风险和流动性风险，并参与融资业务和转融通证券出借业务[5][6] 业绩表现 - 本期利润为14,740,757.80元，加权平均基金份额本期利润为0.1542元，本期基金份额净值增长率为15.13%[8] - 过去六个月业绩比较基准收益率为14.52%，基金超额收益为0.61%，过去一年超额收益为1.15%[11] - 自基金合同生效至今累计净值增长率为14.66%，过去三年累计收益为-7.66%，但跑赢业绩比较基准2.77%[8][11] 投资组合分析 - 期末股票投资组合公允价值为94,194,250.47元，占基金资产净值比例为98.92%，其中成本为89,954,124.07元，实现公允价值变动收益4,240,126.40元[22] - 基金持仓主要集中在有色金属行业，通过投资流动性突出的50只样本股实现指数跟踪[17] - 货币资金余额为1,039,769.80元，应收清算款为352,905.10元，保持了一定的流动性[22] 管理人运作 - 基金经理闫冬具有15年证券从业经验，采用量化方法管理基金组合，严格控制跟踪误差[13] - 报告期内基金日均跟踪偏离度和跟踪误差均控制在目标范围内，较好地实现了投资目标[17] - 基金管理人鹏华基金公司管理资产总规模达到12,513亿元，共管理359只公募基金，具有丰富的投资管理经验[12] 市场展望 - 上半年有色金属板块表现强劲，主要受益于弱美元环境、关税政策影响以及国内经济韧性[17] - 下半年关注人工智能、创新药、国防军工、固态电池等科技赛道，以及钢铁、光伏、锂电等低位板块的供给侧改善机会[18] - 当前A股市场估值处于历史偏低水平，资金情绪呈回暖趋势，中期随着宏观经济复苏，大盘风格有望接力上行[18]

基金基本信息 - 基金全称为招商深证100交易型开放式指数证券投资基金，简称招商深证100ETF，场内简称深100ETF招商，基金主代码159975 [1] - 基金成立于2019年11月7日，于2020年1月2日在深圳证券交易所上市，报告期末基金份额总额为86,937,760.00份 [1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管人为交通银行股份有限公司 [1] - 基金投资目标为紧密跟踪深证100指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用完全复制法构建投资组合 [1] 投资策略与运作 - 基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，正常情况下日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2% [1] - 投资组合可投资于股指期货、国债期货、融资及转融通交易等金融工具进行风险管理和流动性补充 [1][2] - 报告期内基金份额净值增长率为-0.89%，同期业绩基准增长率为-2.58%，超额收益为1.69% [2] - 基金在2025年5月15日至6月30日期间连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元 [9] 财务表现 - 报告期末基金资产净值为49,204,563.30元，基金份额净值为0.5660元 [2] - 本期已实现收益为-689,812.47元，本期利润为-562,080.83元 [2] - 期末可供分配利润为11,156,725.35元，期末可供分配基金份额利润为0.1283元 [2] - 报告期末交易性金融资产为48,640,001.14元，全部为股票投资 [10] 投资组合运作 - 报告期内基金日均跟踪偏离度为0.01%，年化跟踪误差为0.15%，日均跟踪偏离度绝对值0.02% [6] - 基金股票仓位维持在99.1%左右水平，基本完成对基准的跟踪 [6] - 报告期内通过关联方招商证券的交易单元进行股票交易5,878,213.57元，占当期股票交易总额的100% [21] 基金管理人 - 招商基金管理有限公司注册资本13.1亿元，招商银行持股55%，招商证券持股45% [3] - 基金经理刘重杰自2014年3月加入招商基金，管理多只指数基金产品 [3] - 公司拥有公开募集证券投资基金管理、基金销售、社保基金委托管理等多项业务资格 [3]

基金概况 - 招商中证全指软件ETF（基金代码：159899）为交易型开放式指数证券投资基金，跟踪中证全指软件指数，采用完全复制法进行投资管理 [1] - 基金成立于2021年6月18日，截至2025年6月30日基金份额总额为351,977,729份，资产净值为296,882,498.01元，份额净值为0.8435元 [1][10] - 基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管人为华泰证券股份有限公司，投资目标为将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现本期利润23,068,033.37元，其中已实现收益13,367,295.17元，公允价值变动收益9,700,738.20元 [2] - 本期基金份额净值增长率为9.50%，同期业绩基准增长率为7.75%，超额收益1.75% [2][6] - 过去一年基金净值增长率达55.71%，显著超越业绩基准51.26%的收益率 [2] 投资组合 - 期末股票投资规模为295,072,795.57元，占基金资产比例超过99%，严格遵循指数化投资策略 [10] - 投资组合集中度较高，主要持仓为软件行业成份股，完全复制标的指数成份券及权重 [1][10] - 基金持有流通受限新股，包括多只2025年上市的新股，认购成本合计约15,385.54元 [23] 运作管理 - 基金经理房俊一自2024年8月29日起管理该基金，具有5年证券从业经验，此前在华宝基金担任分析师及基金经理助理 [2][3] - 基金采用严格的风险控制措施，包括公平交易制度、同日反向交易监控等，报告期内未发现异常交易行为 [5][6] - 基金管理人已建立完善的估值体系和流程，由估值委员会定期评估估值政策和程序的适用性 [7][8] 行业展望 - 软件行业在政策支持和经济转型驱动下表现活跃，2025年上半年中证全指软件指数上涨7.75% [6] - 政策端支持产业景气度复苏的态度明确，政府持续推进中长期资金入市，行业长期向上动能较强 [7] - 市场流动性逐渐宽裕，投资风险偏好持续抬升，后续需关注政策落地和景气度修复情况 [7]

核心观点 - A股ETF转为净买入状态，跨境ETF获大幅增持，创新药ETF等产品受关注 [2][46][51] - 多个量化ETF策略在2024年表现优异，其中高景气/红利轮动策略总回报达81.59%，鑫选技术面量化策略达46.92% [10][26][35] - 指数基金新发市场活跃，本周新成立26只指数基金，募集规模167.53亿元 [38] ETF投顾策略跟踪 - 鑫选ETF绝对收益策略2024年初至今总回报46.92%，最大回撤6.3%，夏普比率1.56，持仓包括食品饮料ETF、半导体ETF等10只等权重产品 [10][11] - 全天候多资产多策略风险平价策略2024年收益率22.65%，最大回撤3.62%，配置涵盖黄金ETF、标普500ETF、行业轮动ETF及国债ETF [13][15][16] - "复苏"固收+组合采用港股ETF月度轮动+30年长债配置，2021年至今年化收益7.63%，夏普比率1.07 [19][20] - 中美核心资产组合2015年至今年化回报33.75%，最大回撤18.23%，当前持仓纳斯达克指数 [23] - 高景气/红利轮动策略2021年至今年化收益23.31%，当前持仓创业板ETF与科创50ETF各50% [26] - 结构化风险平价(QDII)策略2024年收益率25.39%，最大回撤2.38%，配置QDII权益、黄金及红利ETF [30][32] 指数基金新发市场追踪 - 本周新申报42只指数基金，包括中证科创创业人工智能ETF、上证AAA科技创新公司债ETF等产品 [37] - 新成立指数基金中规模前列的包括东方红港股通高股息(23.00亿元)、易方达国证成长100ETF(17.72亿元)及长信沪深300增强(12.37亿元) [38] - 下周拟首发19只指数基金，涵盖科创板200ETF联接、中证卫星产业ETF等品类 [40] - 下周3只基金上市，包括博时创业板综合ETF(上市份额42,156.88万份) [41] ETF资金流向 - 全市场ETF净申赎分布：A股ETF净买入10.1亿元，债券ETF净买入117.4亿元，商品ETF净赎回0.6亿元，跨境ETF净买入196.0亿元 [46] - A股宽基ETF整体净卖出140亿元，但中证500ETF获增持43亿元；行业ETF中非银金融、基础化工获大幅增持 [47][50] - 跨境ETF净买入197.5亿元，其中港股通互联网ETF单周获增持29.30亿元，香港证券ETF增持23.90亿元 [51][54] - 商品类ETF中黄金ETF遭净赎回0.95亿元 [55] 市场表现复盘 - 全球市场中A股领涨，科创50本周涨13.31%，年初至今涨26.18%；港股通创新药指数年初至今涨幅达116.51% [59] - 一级行业表现前三为通信(本周+10.47%)、电子(+9.00%)、计算机(+7.80%)，银行、煤炭涨幅居末 [60] - 鑫选ETF池涨幅前三为科创芯片ETF(+17.12%)、芯片龙头ETF(+15.20%)、科创成长ETF(+14.85%) [61]

在投资工作中，不少投资者喜欢买指数基金，理由主要是省事、方便，一次交易就可以买入一揽子股 票，直接投资一个行业。殊不知，在投资工作中，图省事是个大忌。 其实，在任何工作中，过分图省事儿都是一个大忌。要不然中国人总说"业精于勤荒于嬉，行成于思毁 于随"呢。（我小时候经常玩的一对铜镇纸上就刻了这两行话。） 再比如，曾经有个非银行金融方向的指数基金，把一家以电池为主业的公司纳入了基金持仓中，原因是 根据这个指数的编制规则，当保险公司数量不足时，参股保险公司的公司也可以被纳入指数，而这家以 电池为主业的公司正好参股了一家保险企业。 对于指数基金来说也是一样。 聪明的投资者在购买指数基金的时候，一定不能光看名字就买，以为自 己买了某某名字的指数基金，就一定完整地投资了某个行业。 要知道，在不少情况下，指数基金的成份股和它的名字之间，可能存在很大出入。如果我们不仔细研究 成份股的构成，直接就按名字投资，那么很可能犯了大错。 举几个例子，你就会明白指数基金的名字和实际之间，有可能存在很大的区别。 比如，有次听到一位投资者说："我买入了医药指数基金，投资了整个中国医药行业，我感到很安心， 因为老龄化总会导致整体医药行业的需求 ...

近日，上证指数迭创新高，单日成交额持续站在2万亿元以上。市场交投的火热，也正迅速传导至券商 一线。 证券时报记者连日走访北京、上海、深圳等地的一些券商营业部发现，投资者入市意愿增强，新开户、 两融业务、权益类产品销售等都有了明显的增长。有的券商新开户数同比增幅超40%，单月金融产品销 售规模较上半年月均水平大增近三成。 从采访信息的梳理来看，创新药、算力、机器人等是投资者重点关注的领域；不少投资者在操作中仍偏 理性，ETF（交易型开放式指数基金）工具化配置的趋势则更加突出。有受访人士称，当下，A股市场 的投资者结构与投资理念正呈现积极变化。 营业部的活儿多了起来 近日，上证指数向上连破3600点、3700点整数关口，创下十年新高。8月13日以来，A股单日成交额维 持在2万亿元以上。 "最近来开户的投资者多了！"8月20日，证券时报记者走访了北京、上海、深圳的多个券商营业部，受 访的营业部员工不约而同地表示。 证券时报记者调研的多家券商普遍反映，新开户、两融账户新开户、投顾业务签约量、权益类产品销售 规模等均有明显增长。 华东某券商在京营业部的一位客户经理告诉证券时报记者，市场行情起来以后，来咨询、激活空户、调 ...

市场情绪与筛选标准 - 上证指数站上3600点后市场情绪分化，部分投资者关注具备"安全垫"的指数基金方向 [2] - 筛选标准聚焦两点：1)市盈率-TTM历史分位数至少在中枢水平 2)当前点位距离2024年10月8日高点仍有空间 [2] 宽基指数分析 创业板指（399006） - 由深交所创业板流动性好、规模大的100家上市公司组成，覆盖核心优质企业 [4] - 前三大行业权重：电力设备(28.3%)、电子(14.2%)、通信(13.0%)，合计55.5% [7] - 市盈率-TTM 34.4倍，处于近十年25.3%分位数，估值具备修复潜力 [3][9] - 前两大权重股：宁德时代(18.3%权重，市值1.2万亿)、东方财富(7.8%权重，市值3791亿) [5] 创业板50（399673） - 从创业板指中选取流动性最优的50只股票，大盘成长特征更显著 [10] - 行业集中度更高，电力设备(33.6%)、通信(14.6%)、电子(13.3%)合计61.5% [12] - 市盈率-TTM 33.4倍，近十年分位数28.7%，龙头股业绩稳定性更强 [3][14] - 宁德时代权重提升至23.4%，东方财富权重10.0% [12] 行业指数分析 细分食品（000815） - 覆盖白酒、乳制品等50只食品饮料龙头股，白酒行业权重达56.8% [15][18] - 市盈率-TTM 20.2倍，处于近十年5.4%分位数，估值处于历史低位 [3][19] - 前两大权重股：五粮液(15.2%)、贵州茅台(15.0%)，合计占比超30% [16] 中证农业（000949） - 聚焦农用机械、化肥农药、养殖等50只农业股，养殖业权重41.5% [19][23] - 市盈率-TTM 16.1倍，近十年分位数低于3%，显现显著估值洼地特征 [3][24] - 牧原股份(15.7%)、温氏股份(14.3%)为前两大权重股 [22] CS新能车（399976） - 覆盖锂电池、整车等新能源车产业链50只股票，电池行业权重46.6% [24][26] - 市盈率-TTM 27.5倍，近十年分位数25.8%，符合低位补涨风格 [27] - 宁德时代(10.1%)、比亚迪(8.5%)为前两大成分股 [26] 证券公司（399975） - 全证券行业指数，东方财富(14.5%)、中信证券(14.0%)为前两大成分股 [30][32] - 市盈率-TTM 21.6倍，处于近十年中枢区域，与市场行情高度相关 [33] - 行业转型财富管理、投行业务，业绩稳定性逐步提升 [33] 指数投资逻辑 - 指数基金价值在于简化决策为两个核心问题：标的属性和估值水平 [34] - 通过行业分布、权重结构、历史分位数等数据可建立清晰投资锚点 [34]