投资策略转向 - 家族办公室的投资策略发生显著转向，现金与流动资产重新成为配置热点，成长型股票和国防工业热度退潮 [1] - 52%的受访者认为未来12个月现金和其他流动资产将带来最佳回报，远超其他投资品类 [3] - 投资重点从“投资组合多元化”转向“提高流动性” [5] 投资回报预期 - 2025年家族办公室平均预期投资组合回报率仅为5%，较2024年的11%大幅下降 [5] - 15%的受访者预计将面临负回报，这一比例在去年几乎为零 [5] - 超过30%的受访者看好人工智能的回报潜力 [3] 主要市场风险 - 高达52%的受访者将美元贬值列为主要市场风险 [6] - 美元年初至今已累计下跌近9%，多家国际大行预计贬值趋势将持续 [6] - 关税政策引发的市场动荡和地缘政治紧张局势是导致悲观结果的关键因素 [5] 美元贬值关联因素 - 美国的关税措施引发贸易伙伴反制，导致美国出口受阻、经常账户赤字扩大，对美元汇率形成压力 [8] - 全球央行外汇储备多元化趋势明显，2024年全球央行外汇储备中美元占比已降至58%左右，较十年前的65%以上大幅下降 [8] 私募与风投表现 - 私募股权和风险投资的退出放缓，近四分之一的受访者表示私募股权基金未达到2025年预期回报 [11] - 15%的受访者反映私募股权直接投资不及预期，33%的受访者认为风险投资回报不尽如人意 [11] - 加密货币、部分消费科技赛道因市场需求变化和监管加强，估值大幅缩水 [13] 长期投资视角 - 家族办公室的投资期限往往长达100年甚至更久，远超普通机构投资者，核心目标是穿越周期、实现财富的持续增值 [13][15] - 尽管短期回报预期下滑，但其长远布局和精准择时能力仍有望在市场波动中实现稳健增长 [15]

文章核心观点 - 理解并平衡现金流型投资（“会下蛋的鸡”）与资本增值型投资（“会长肉的鸡”）是构建成功投资组合的基础 [1] 现金流型投资（“会下蛋的鸡”） - 核心目标为定期产生现金流，收益形式包括利息、股息和租金 [3] - 代表资产有债券、高股息股票、房地产信托基金、派息基金、储蓄账户及出租房产 [3] - 特点为风险相对较低，波动性较小，提供稳定收入来源，但资本增值潜力通常有限 [3] 资本增值型投资（“会长肉的鸡”） - 核心目标为资产本身升值，收益形式主要通过买卖价差获利 [6] - 代表资产包括成长型股票、新兴市场基金、加密货币、风险投资、增值型房产及艺术品 [5] - 特点为风险较高，波动性大，潜在回报高，适合风险承受能力强且投资期限长的投资者 [5] 投资组合构建与应用 - 平衡配置两类资产，现金流型资产提供稳定现金流入并降低组合波动，资本增值型资产提供长期增长潜力 [8] - 配置比例需根据个人财务目标、风险承受能力、投资期限及市场环境进行调整 [8] - 资产属性可能动态变化，例如成长型股票可能随公司成熟转变为价值型股票 [8] 两类投资特征对比 - 现金流型投资风险与波动通常较低，流动性较好，适合需要稳定收入的投资者 [10] - 资本增值型投资风险与波动通常较高，潜在回报高但可能亏损，适合追求长期增长的投资者 [10]