核心投资哲学与原则 - 投资顾问的职责在于提前谋划并防范各类风险，包括经济、政治和军事风险，而非仅依赖和平假设 [5] - 投资规划需具备广阔视野，并对经济、政治和原子科学等领域持开放态度，以在未来20年成功保全资产 [13] - 创造38年年化16%投资收益率的历史记录，体现了长期成功的投资方法论 [3] 战争情境下的投资框架 - 从军事角度考量，仅存在三种可能情况：没有战争、有战争且美国获胜、有战争且美国战败 [6][8] - 必须针对战争可能的三种结果制定适应性策略，因为未来充满不确定性 [6] - 需研究不同国家（如英国、法国、意大利、日本、德国和苏联）投资者在战时（如1914-1921年、1939-1946年）的资产表现以获取启示 [6] 资产配置核心原则 - 无论处于战争还是和平时期，在规划投资时，将绝大多数资产配置为股票（如普通股和不动产），而非现金或债券，是较为合理的做法 [11] - 战争导致通胀与货币贬值，现金和债券的实际购买力会缩水 [7][11] - 战时“占有即已九成合法”，住宅等不动产可提供物理安全保障，且战后重建需求可能推升其价值 [7][12] 行业与具体资产选择策略 - 如果两只股票都属于廉价股票，应优先选择必需行业（如能源、医疗）的股票，而不是非必需行业的股票 [7][13] - 石油等资源难以被完全摧毁，且战时需求激增，可考虑配置 [7][11] - 战后重建需求下，基础设施（如桥梁）和必需消费品企业可能迎来价值修复 [7] - 应选择在多个小城市拥有众多资产的能源公司股票，而非所有资产集中在一个大城市（如底特律）的能源公司股票 [13] - 警惕钻石等非必需品的投机风险，因为其稀缺性可能因供应链（如戴比尔斯辛迪加）崩溃而消失 [7][12] 市场反应与战争形态影响 - 1939年战争爆发时，纽约证券交易所股价在两周内上涨15%，但在随后的27个月内又下跌41% [9] - 日本偷袭致使美国卷入战争后，股价在两周内下跌9%，而后趋于稳定 [9] - 当下若爆发战争，其属性将与以往大相径庭，可能以原子弹突袭开始，被袭击方或在战争初始阶段就丧失抵抗能力 [6][9][10] - 广岛原子弹导致71000人死亡、68000人受伤，若200枚威力为其两倍的新型原子弹在美国城市同时爆炸，死亡人数将高达2800万人 [10] 通胀与货币风险防范 - 无论是否发生公开战争，投资者都应针对美元贬值做好防范措施 [11] - 即便没有战争，由于工资持续上涨以及联邦预算常年存在赤字，平缓且间歇性的通胀（在美国已持续17年）仍将继续 [11] - 一旦发生战争，政府开支将远超收入，商品短缺将成为通胀产生的温床，历史上中国、希腊、法国、意大利等国的战争都出现了通胀现象 [11] 战时操作与提前准备 - 战争一旦打响，再考虑调整资产配置就为时已晚，因为股票交易所可能会长时间关闭，银行记录可能被损毁，且战时管控（税收、价格控制）会随时实施 [10] - 可要求托管人将中介或银行持有的股票在自己名下进行登记，而非以代理人名义登记，以增加对资产的“占有”程度 [7][13] - 提前重新配置资产复杂的原因在于：战争有可能不会爆发；即便爆发，也可能没有提前预警 [10]

地缘政治紧张与市场波动 - 中东冲突扩大正影响华尔街，投资者正评估美国袭击伊朗的潜在影响，同时由于对供应链中断的担忧，油价持续飙升 [1] - 市场波动性增加可能促使投资者迅速转向避险资产，以作为抵御市场持续不稳定的金融盾牌 [1] 避险资产的定义与特征 - 避险资产是在市场波动或经济政治不确定时期能够保持或增加价值的投资或资产，其价值通常不受新闻周期、经济或政治事件的直接影响 [2] - 理想的避险资产具备关键特征：高流动性，便于投资者快速买卖；稀缺性，有限的供应有助于保值；低波动性且与其他高风险资产相关性低，价格独立变动 [2][6] 主要避险资产类别：贵金属 - 黄金常被视为避险资产，其价值在不确定时期趋于上涨，并能对冲通胀，因为其供应有限，与可增发的法定货币不同 [3] - 黄金价格往往与美元价值呈反向变动，并为投资组合提供实物资产多元化 [4] - 白银也可作为投资，但其与黄金不同，存在真实的工业需求（如电子产品、电动汽车），其价格可能与经济增长时期挂钩 [4] - 受一系列新关税影响，金银价格在2025年底创下历史新高，尽管价格已回落，但摩根大通预测，央行和投资者的需求将最终推动金价在2026年底达到每盎司6300美元 [5] 主要避险资产类别：政府债券与现金 - 国库券是期限不超过52周的短期证券，目前利率在3.4%至3.64%之间，被认为非常安全，因其有美国政府的完全信用担保 [5] - 国库券的利息收入免缴州和地方税，这对高税率州的投资者具有吸引力 [6][7] - 现金通常被视为避险资产，在市场波动时期能提供股票市场或其他高风险资产所不具备的稳定性，保持其名义价值并保护投资者免受市场波动影响，但持有现金存在机会成本，因为实物现金不产生回报 [8] 主要避险资产类别：货币与防御性股票 - 瑞士法郎、日元和美元被认为是避险货币，通常在动荡时期保持或增值，这些“安全货币”通常属于政治稳定且提供强流动性的国家 [9] - 防御性股票是指即使在经济低迷时期也能持续繁荣的行业公司股票，包括提供必需消费品、医疗保健产品、家庭及非自由支配采购、公用事业等领域的公司 [10] - 这些股票在市场波动期间能提供一定保护，因为消费者仍然依赖它们提供特定的产品和服务 [10] 投资避险资产的考量 - 避险资产有助于减轻地缘政治事件对市场构成的风险，但它们本身并非无风险 [11] - 投资于低风险的避险资产可能会带来较低的潜在回报，用更高的潜在收益来换取稳定性是否值得，取决于投资者的风险承受能力、投资目标和策略 [11]

投资者情绪与资产配置 - 美国银行的全球基金经理调查显示投资者情绪依然极度看多 [1] - 由于几乎所有投资者都已为第一季度上涨进行布局，资产价格在一季度进一步上行将更为困难 [1] 大类资产配置变化 - 投资者对大宗商品的超配程度升至2022年5月以来最高，达到净28% [1] - 投资者对股票的超配程度升至2024年12月以来最高，达到净48% [1] - 投资者对债券的低配程度为2022年9月以来最高，达到净40% [1] - 投资者持有的现金水平从上月创纪录低位3.2%小幅回升至3.4% [1]

案件概述 - 湖南省湘阴县发生一起熟人入室盗窃案，受害人为居民黄某，嫌疑人为其闺蜜彭某 [3] - 彭某利用闺蜜身份获取信任，窃取黄某家门密码及保险柜钥匙存放信息，并两次潜入其家中盗窃 [6] - 首次盗窃发生在2025年9月底，盗走保险柜内一只黄金手镯及部分现金 [6] - 第二次盗窃发生在2025年12月上旬，盗走现金数十万元 [10] - 警方通过科技侦查手段及社会关系摸排锁定彭某，并于2025年12月17日在广东省珠海市将其抓获 [3][4] - 警方在彭某经营的店铺内追回赃款30余万元 [4] 作案手法与过程 - 彭某因知晓闺蜜家中保险柜存有大量现金而产生盗窃念头 [6] - 首次作案利用黄某家人外出之际潜入 [6] - 第二次作案前，彭某以委托运送物品为由支走黄某，掌握其外出时间 [8] - 作案时，彭某从珠海赶回湘阴，再次进入黄某家中实施盗窃 [10] - 为制造不在场证明，彭某在作案期间通过微信向黄某发送显示本人在澳门的照片 [11] - 盗窃后，彭某进行伪装以躲避侦查离开现场 [11] 案件处理与法律依据 - 目前，彭某因涉嫌盗窃罪已被依法逮捕，案件在进一步办理中 [13] - 案件适用《中华人民共和国刑法》第二百六十四条关于盗窃罪的规定 [13] 警方防范提示 - 此案为典型的“熟人作案”，利用信任实施犯罪 [13] - 建议强化物理防范，如检查加固门窗锁具，离家或夜间休息时反锁门窗 [13] - 建议妥善保管财物，家中避免存放大量现金，贵重物品应分散隐藏或存入银行保险箱 [13] - 建议警惕信息泄露，勿向他人透露家庭详情、生活规律及大额财物存放信息，对过度打探财产的行为保持警惕 [13] - 建议正确处理案发，一旦发现被盗应第一时间报警并保护现场 [13]

行业传统与现状 - 韩国制药及生物科技行业素有向资深员工发放黄金作为工龄奖励的传统 [1] - 受近两年国际金价飙升影响，多家药企难以承担财务压力，已将奖励形式改为向员工发放现金 [1] 金价变动情况 - 国际现货黄金价格及纽约商品交易所4月黄金期货价格在1月28日均突破每盎司5500美元，创下历史新高 [1] - 国际金价从每盎司4000美元涨至5500美元，历时不到三个月 [1] - 2024年初，国际金价仅略高于每盎司2000美元 [1]

案件概述 - 上海崇明区发生一起财物被盗案 一名90岁李大爷报案称其放在代步电动车后备箱内的10万元现金中有7万元被盗并被替换为冥币 同时卧室密码箱内的一条黄金项链也不翼而飞[1] - 案件发生于2025年8月初 现场没有任何被损坏的痕迹[1] - 李大爷身体状况良好 家中聘请了保姆汪某照顾其起居 案发时汪某已返回工作岗位[1] 涉案人员与动机 - 保姆汪某在案件发生几天后主动自首 承认盗窃了李大爷的7万元现金、一条黄金项链及一枚黄金戒指[1] - 汪某盗窃动机源于其请假期间 李大爷对临时保姆的认可让她产生了“危机感” 从而冲动作案[2] - 汪某自称三年来已将李大爷当作亲人般照顾 盗窃时未拿走后备箱内剩余的3万元现金 是考虑到李大爷日常需用钱[2] 作案手法与财物处置 - 汪某趁李大爷不备窃取财物 并将现金和黄金首饰藏匿于住宅三楼的抽屉内[2] - 为掩盖盗窃事实 汪某将之前用剩下的冥币用报纸包好放回代步车后备箱 佯装现金仍在[2] - 汪某交代 所盗现金未拆开 黄金也未带出房子 事后已全部归还给李大爷[2] 案件审理与判决 - 经鉴定 汪某盗窃的黄金首饰共计价值人民币2万余元[3] - 案件审理过程中 汪某多次痛哭表达悔意 李大爷出具了谅解书 希望对其减轻处罚[3] - 2025年11月 经检察院提起公诉 法院考虑汪某具有自首、犯罪未遂等情节 以盗窃罪判处其有期徒刑二年 缓刑二年六个月 并处罚金人民币六千元[3]

案件概述 - 上海崇明区一名90岁李大爷报案 其放在代步电动车后备箱内的10万元现金中有7万元被盗并被替换为冥币 同时卧室密码箱内的一条黄金项链失窃[1] - 经调查 长期照顾李大爷的保姆汪某自首 承认盗窃了7万元现金 一条黄金项链及一枚黄金戒指 并将现金藏于家中三楼抽屉 用冥币伪装现金仍在后备箱[2] - 汪某盗窃的黄金首饰经鉴定价值人民币2万余元 法院以盗窃罪判处其有期徒刑二年 缓刑二年六个月 并处罚金人民币六千元[2] - 另一起案件发生在上海闵行区 一名张先生去世后 其银行账户在两天内被转走50万元 并被取走1万元现金 家中玉器也被盗卖[3] - 警方锁定嫌疑人为照顾张先生四年的居家保姆刘某 刘某目前因涉嫌盗窃罪已被刑事拘留[3] 行业现象 - 家政服务行业中存在服务人员利用工作便利实施盗窃的案件 且作案手法隐蔽 涉案财物价值高[5]

文章核心观点 - 资产配置的核心在于明确每类资产在投资组合中的特定角色和职责，而非要求其在所有阶段都表现优异[6][33][35] - 投资者常见的困惑源于用资产的短期表现来判断其长期价值，这违背了资产配置的基本原则[6][33] - 一个有效的资产组合应使投资者在不同市场环境下都能保持清醒、从容并持续运作[36][37] 股票：争取长期增长 - 股票在资产组合中的核心角色是参与并争取经济的长期增长，而非提供稳定收益或平滑过程[7][9][12] - 股票资产具有波动大、回撤深、阶段性体验差的常态特征，这是其换取长期向上弹性的必然过程[10][11] - 投资者对股票的焦虑常源于不切实际的期待，即希望其在下跌时也能表现优异[10] - 股票应被视为组合的“发动机”，它决定长期回报潜力，但不保证过程平坦[12] 债券：搭建稳定系统 - 债券在资产组合中的首要职责是降低波动、稳定系统，而非提高整体收益[14][15] - 债券的价值在于为投资者“争取时间”，在市场不顺、情绪紧张时，避免投资者被迫在情绪化时刻卖出风险资产[16] - 债券是组合的“减震器”，其价值往往在市场最差、投资者最不想要它的时候才真正体现[16] - 评估债券不应以其短期是否赚钱为标准，而应看其是否能在不顺时稳定情绪、降低波动[15][17] 商品：抵抗特定风险 - 商品类资产（如黄金、大宗商品）是“工具型资产”，其最大特点在于不创造现金流，高度依赖供需、周期和外部环境[21][22] - 商品不适合作为长期核心资产持有，因其长期收益并不突出，且波动大、周期性强[20][22] - 商品的核心价值在于在特定环境下对冲特定风险，或参与阶段性的结构变化[23][24] - 配置商品的关键在于明确“什么时候用、用在什么地方”，而非纠结于其在组合中的长期比重[24] 现金：给予行动自由 - 现金在资产组合中的核心角色是提供“选择权”和“行动自由”，而非追求增长或跑赢市场[26][31] - 现金是组合的“缓冲区”，能在市场波动加剧、判断难度上升时，显著降低投资者的决策压力[27][28] - 现金的价值在两种时刻体现最清楚：环境高度不确定时可选择不动；机会真正出现时可从容出手[30] - 投资者对现金的焦虑常源于赋予其过多的心理负担，而非现金本身的问题[29]

事件概述 - 12月29日，德国盖尔森基兴一家银行发生特大盗窃案，警方称窃贼手法非常专业、堪比电影 [1][2] - 该案可能是德国历史上最大盗窃案之一 [1][2] 作案过程与手法 - 一伙窃贼于27日用工业钻孔设备在银行金库加固墙上钻出一个“近乎完美”的圆洞 [1][2] - 窃贼撬开了3000多个保险箱 [1][2] - 钻孔产生的灰尘触发了火警警报，警方首次赶到现场后未发现闯入迹象便撤离 [1][2] - 盗窃案直至29日凌晨第二次火警警报响起才被发现 [1][2] 损失情况 - 窃贼盗走约3000万欧元现金、黄金和珠宝 [1][2]

事件概述 - 德国盖尔森基兴一家银行于12月29日被发现发生特大盗窃案，警方称窃贼手法专业堪比电影 [1] - 窃贼于27日使用工业钻孔设备在银行金库加固墙上钻出一个近乎完美的圆洞，并撬开3000多个保险箱 [1] - 盗窃案造成约3000万欧元现金、黄金和珠宝损失，可能是德国历史上最大盗窃案之一 [1] 作案过程 - 窃贼在27日作案时，钻孔产生的灰尘触发了火警警报，但警方首次赶到现场未发现闯入迹象后撤离 [1] - 盗窃行为直至29日凌晨第二次火警警报响起才被发现 [1]