股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.00%至40.09元/股，成交额1.50亿元，换手率0.64%，总市值233.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出1615.16万元，特大单净买入188.65万元，大单净流出1803.80万元 [1] - 今年以来股价下跌3.12%，近5个交易日下跌0.40%，但近20日上涨6.51%，近60日上涨1.11% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市，成立于2000年8月24日，于2020年9月17日上市，主营业务为棉类制品的研发、生产、销售 [1] - 主营业务收入构成：消费品-干湿棉柔巾占19.87%，医用耗材-手术室耗材产品占18.15%，医用耗材-传统伤口护理与包扎产品占13.88%，消费品-卫生巾占13.02%，消费品-成人服饰占12.73%，消费品-婴童服饰及用品占11.36% [1] - 公司所属申万行业为美容护理-个护用品-生活用纸，概念板块包括医用耗材、抗菌面料、医疗美容等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入78.97亿元，同比增长30.10%，归母净利润7.32亿元，同比增长32.36% [2] - A股上市后累计派现28.75亿元，近三年累计派现17.29亿元 [3] - 截至9月30日股东户数3.21万，较上期增加15.06%，人均流通股18048股，较上期增加186.92% [2] 机构持仓变动 - 华宝中证医疗ETF为第二大流通股东，持股659.35万股，较上期减少84.12万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股489.97万股，较上期增加82.30万股 [3] - 易方达创业板ETF持股388.04万股，较上期减少65.67万股，南方中证500ETF持股338.13万股，较上期减少5.55万股 [3] - 交银内需增长一年混合和交银品质增长一年混合A持股分别减少38.84万股和35.80万股，东方红睿泽三年持有混合A退出十大流通股东 [3]

股价表现与交易情况 - 10月31日盘中股价上涨2.15%，报41.36元/股，成交额1.86亿元，换手率0.78%，总市值240.85亿元 [1] - 当日主力资金净流入1034.75万元，特大单净买入589.69万元（买入1124.34万元，卖出534.65万元），大单净买入445.07万元（买入4597.89万元，卖出4152.82万元） [1] - 公司今年以来股价微跌0.05%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨8.78%，近20日上涨9.30%，近60日上涨4.58% [1] 公司基本情况 - 公司全称为稳健医疗用品股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2000年8月24日，于2020年9月17日上市 [1] - 主营业务为棉类制品的研发、生产、销售，收入构成以消费品（干湿棉柔巾19.87%、卫生巾13.02%、成人服饰12.73%、婴童服饰及用品11.36%）和医用耗材（手术室耗材产品18.15%、传统伤口护理与包扎产品13.88%）为主 [1] 行业分类与市场概念 - 公司所属申万行业为美容护理-个护用品-生活用纸 [2] - 所属概念板块包括医用耗材、医疗美容、抗菌面料、多胎概念、跨境电商等 [2] 股东结构与财务业绩 - 截至9月30日，股东户数为3.21万，较上期增加15.06%，人均流通股18048股，较上期大幅增加186.92% [2] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入78.97亿元，同比增长30.10%，实现归母净利润7.32亿元，同比增长32.36% [2] 分红记录与机构持仓 - A股上市后累计派现28.75亿元，近三年累计派现17.29亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华宝中证医疗ETF持股659.35万股（较上期减少84.12万股），香港中央结算有限公司持股489.97万股（较上期增加82.30万股），易方达创业板ETF持股388.04万股（较上期减少65.67万股） [3]

核心财务表现 - 前三季度营业收入为78.97亿元，同比增长30.10% [1] - 归母净利润为7.32亿元，同比增长32.36% [1] - 扣非归母净利润为6.79亿元，同比增长43.93% [1] - 基本每股收益为1.26元 [1] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率为48.32%，同比上升0.18个百分点 [2] - 前三季度净利率为9.81%，较上年同期上升0.15个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率为48.29%，同比上升1.29个百分点，环比上升0.08个百分点 [2] - 第三季度单季净利率为9.87%，同比上升1.03个百分点，环比上升0.34个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率为6.38% [2] 费用支出情况 - 期间费用为28.16亿元，较上年同期增加5.86亿元 [2] - 期间费用率为35.66%，较上年同期下降1.08个百分点 [2] - 销售费用同比增长18.76%，管理费用同比增长40.12% [2] - 研发费用同比增长25.67%，财务费用同比增长95.52% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为27.90倍，市净率（LF）约为1.94倍，市销率（TTM）约为2.19倍 [2] - 截至三季度末股东总户数为3.21万户，较上半年末增加4203户，增幅15.06% [2] - 户均持股市值由上半年末的85.74万元下降至69.44万元，降幅为19.01% [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为棉类制品的研发、生产、销售 [3] - 消费品-干湿棉柔巾收入占比19.87%，医用耗材-手术室耗材产品占比18.15% [3] - 医用耗材-传统伤口护理与包扎产品占比13.88%，消费品-卫生巾占比13.02% [3] - 消费品-成人服饰占比12.73%，消费品-婴童服饰及用品占比11.36% [3] - 所属申万行业为美容护理-个护用品-生活用纸 [3]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中下跌2.06%至38.44元/股 成交金额6071.37万元 换手率0.27% 总市值223.85亿元 [1] - 主力资金净流出319.87万元 特大单买卖占比分别为2.12%和5.99% 大单买卖占比分别为12.09%和13.49% [1] - 年内累计下跌7.10% 近5/20/60日分别下跌2.86%/7.26%/5.44% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为棉类制品研发生产销售 收入构成：干湿棉柔巾(19.87%)、手术室耗材(18.15%)、传统伤口护理产品(13.88%)、卫生巾(13.02%)、成人服饰(12.73%)、婴童服饰及用品(11.36%) [1] - 所属申万行业为美容护理-个护用品-生活用纸 概念板块包括抗原检测/养老产业/医用耗材/医疗美容/抗菌面料 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.79万户 较上期增加30.38% 人均流通股6290股 较上期减少23.30% [2] - 十大流通股东中华宝中证医疗ETF持股743.47万股为新进 易方达创业板ETF持股453.71万股减少11.34万股 香港中央结算持股407.67万股减少27万股 [3] - 南方中证500ETF增持48.33万股至343.68万股 两只交银系基金分别增持12.26万股和12.75万股 富国天惠退出十大股东 [3] 财务表现与分红 - 2025年上半年营业收入52.96亿元 同比增长31.31% 归母净利润4.92亿元 同比增长28.07% [2] - A股上市后累计派现28.75亿元 近三年累计分红17.29亿元 [3]

公司股价与估值 - 7月4日收盘价40.2元，下跌2.43%，总市值234.10亿元 [1] - 滚动市盈率PE为30.74倍，低于行业平均38.96倍和行业中值43.11倍 [1] - 市净率2.05倍，低于行业平均4.06倍和行业中值2.58倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数21410户，较上次减少2643户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与市场地位 - 主营棉类制品研发生产销售，产品涵盖医用敷料、个护用品及纺织消费品 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌覆盖国内2000多家医院和近4万家药店，其中多数为三级医院 [1] - 在香港地区覆盖全部公立医院和大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收26.05亿元，同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元，同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46%，保持较高水平 [2] 行业对比 - 公司PE低于可比公司如珀莱雅(19.58倍)、爱美客(27.87倍)、丸美生物(46.69倍) [2] - 总市值234.10亿元，在美容护理行业中排名靠前 [2] - 市净率2.05倍显著低于爱美客(6.34倍)和百亚股份(7.31倍) [2]

公司股价与估值 - 6月26日收盘价39.82元，下跌1.17%，总市值231.88亿元 [1] - 滚动市盈率PE为30.45倍，低于行业平均39.12倍和行业中值42.46倍 [1] - 市净率2.03倍，低于行业平均4.08倍和行业中值2.58倍 [2] 资金流向 - 6月26日主力资金净流出209.55万元 [1] - 近5日累计净流出2480.19万元 [1] 主营业务与市场地位 - 主营业务为棉类制品的研发、生产、销售 [1] - 产品线涵盖高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护及消费品等 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌覆盖国内2000多家医院（多为三级医院）和近4万家药店 [1] - 在香港地区覆盖全部公立医院和大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入26.05亿元，同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元，同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46% [2] 行业对比 - 美容护理行业平均PE为39.12倍，中值为42.46倍 [1] - 公司PE在行业中排名第13位 [1] - 可比公司PE范围：依依股份16.71倍至丸美生物43.72倍 [2] - 可比公司市值范围：诺邦股份30.43亿元至爱美客521亿元 [2]

公司股价与估值 - 6月10日收盘价50.47元 上涨2 25% 滚动市盈率PE 38 59倍 总市值293 90亿元 [1] - 行业市盈率平均44 04倍 中值49 17倍 公司排名第14位 [1] - 市净率2 58倍 低于行业平均4 36倍和中值2 76倍 [2] 资金流向 - 6月10日主力资金净流入415 01万元 近5日累计净流出2286 01万元 [1] 主营业务与市场地位 - 主营棉类制品研发生产销售 产品涵盖高端伤口敷料 手术室耗材 感染防护 健康个护及纺织消费品 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - 自主品牌"winner"覆盖国内2000多家医院(多为三级医院)及4万家药店 包括海王星辰 老百姓大药房等连锁渠道 [1] - 香港地区"winner"品牌覆盖全部公立医院及大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收26 05亿元 同比增长36 47% 净利润2 49亿元 同比增长36 26% [2] - 销售毛利率48 46% [2] 行业对比数据 - 行业总市值平均115 99亿元 中值74 78亿元 公司293 90亿元显著高于平均水平 [2] - 同行业可比公司PE(TTM)区间：锦盛新材-95 65倍至爱美客27 79倍 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5][10] 报告的核心观点 - 根据年报调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预测25 - 27年EPS为1.75、2.11和2.45元（原25 - 26年为1.69和1.99元），参考可比公司，给予2025年30倍PE估值，对应目标价52.5元 [4][10] - 2024年公司实现收入89.8亿，同比增长9.7%，实现归母净利润6.95亿，同比增长19.8%；25Q1收入和归母净利润分别同比增长36.5%和36.3%；2024全年预计分红率为54.4%，同比提升 [9] - 医用耗材业务剔除感染防护产品影响后维持较快增长，2024年实现收入39.1亿，同比增长1%，若剔除感染防护产品影响同比增长20.4%；2024年9月并购美国医用耗材公司GRI，年内贡献收入2.9亿；2024年医用耗材毛利率同比下降3.9pct至36.5% [9] - 消费品业务品牌势能向上，2024年实现收入49.9亿，同比增长17%，核心爆品干湿棉柔巾销售额引领全品类显著增长，同比增长31.2%；2024年线上和线下渠道收入分别同比增长18.9%和9.3%，兴趣电商平台实现突破性增长；截至2024年底，全棉时代全域会员人数近6,100万人，较去年末增长15.8% [9] - 25Q1公司业绩开门红，医用耗材业务收入同比增长46.3%，新并购公司GRI营业收入为3亿元，核心品类手术室耗材、高端敷料、健康个护品类的收入同比分别增长196.8%、21.1%及39.8%，海外渠道和国内C端业务增速较快；消费品业务收入同比增长28.8%，奈丝公主卫生巾收入高速增长，同比增长73.5%，引领全品类发展，核心品类干湿棉柔巾与成人服饰的收入同比分别增长38.6%和23.4% [9] 各部分总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|8,185|8,978|11,165|12,891|14,645| |同比增长(%)|-27.9%|9.7%|24.4%|15.5%|13.6%| |营业利润(百万元)|818|915|1,307|1,602|1,874| |同比增长(%)|-58.6%|11.8%|42.8%|22.6%|17.0%| |归属母公司净利润(百万元)|580|695|1,019|1,228|1,427| |同比增长(%)|-64.8%|19.8%|46.5%|20.6%|16.2%| |每股收益（元）|1.00|1.19|1.75|2.11|2.45| |毛利率(%)|49.0%|47.3%|47.0%|46.7%|46.2%| |净利率(%)|7.1%|7.7%|9.1%|9.5%|9.7%| |净资产收益率(%)|5.0%|6.1%|8.7%|9.7%|10.5%| |市盈率|50.6|42.2|28.8|23.9|20.6| |市净率|2.5|2.6|2.4|2.2|2.1| [4] 行业可比公司估值（截至2025年5月14日） |公司名称|公司代码|股价（元）|每股收益（元）（2024A、2025E、2026E、2027E）|市盈率（2024A、2025E、2026E、2027E）| |----|----|----|----|----| |中顺洁柔|002511|6.83|0.06、0.20、0.24、0.25|114、34、29、27| |百亚股份|003006|32.20|0.67、0.87、1.14、1.45|48、37、28、22| |可靠股份|301009|12.05|0.11、0.12、0.14、0.15|105、97、88、79| |华利集团|300979|55.18|3.29、3.64、4.20、4.81|17、15、13、11| |安踏体育|02020|88.21|5.56、4.84、5.46、6.06|16、18、16、15| |调整后平均| - | - | - |30、24、21| [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各项目数据，如货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，净利润、折旧摊销等现金流量项目 [13] - 主要财务比率涵盖成长能力（营业收入、营业利润、归属于母公司净利润同比增长情况）、获利能力（毛利率、净利率、ROE、ROIC）、偿债能力（资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率）、营运能力（应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率）、每股指标（每股收益、每股经营现金流、每股净资产）、估值比率（市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT） [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5][10] 报告的核心观点 - 根据年报调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预测25 - 27年EPS为1.75、2.11和2.45元（原25 - 26年为1.69和1.99元），参考可比公司，给予2025年30倍PE估值，对应目标价52.5元，维持“增持”评级 [4][10] 各部分总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入89.8亿，同比增长9.7%，实现归母净利润6.95亿，同比增长19.8%；25Q1收入和归母净利润分别同比增长36.5%和36.3%；2024全年预计分红率为54.4%，同比提升 [9] 医用耗材业务 - 2024年实现收入39.1亿，同比增长1%，高端伤口敷料、手术室耗材、健康个护产品分别同比增长31%、49%、35%，感染防护产品同比下滑61%，剔除其影响业务同比增长20.4%；2024年9月并购美国GRI，年内贡献收入2.9亿；2024年毛利率同比下降3.9pct至36.5% [9] - 25Q1收入同比增长46.3%，新并购公司GRI营业收入为3亿元，手术室耗材、高端敷料、健康个护品类收入同比分别增长196.8%、21.1%、39.8%；海外渠道和国内C端业务增速较快，分别同比增长84%和40%+ [9] 消费品业务 - 2024年实现收入49.9亿，同比增长17%，核心爆品干湿棉柔巾销售额同比增长31.2%，卫生巾和成人服饰分别同比增长18%和15.4%；线上和线下渠道收入分别同比增长18.9%和9.3%，兴趣电商平台抖音同比增长近109%；截至2024年底，全棉时代全域会员人数近6100万人，较去年末增长15.8% [9] - 25Q1收入同比增长28.8%，奈丝公主卫生巾收入同比增长73.5%，核心品类干湿棉柔巾与成人服饰收入同比分别增长38.6%和23.4% [9] 盈利预测与估值 - 调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预测25 - 27年EPS为1.75、2.11和2.45元（原25 - 26年为1.69和1.99元），参考可比公司，给予2025年30倍PE估值，对应目标价52.5元 [4][10] 行业可比公司估值 - 截至2025年5月14日，中顺洁柔、百亚股份、可靠股份、华利集团、安踏体育的2025E市盈率分别为34、37、97、15、18，调整后平均为30 [11] 财务报表预测与比率分析 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括货币资金、应收票据等项目金额及变化 [13] - 给出2023A - 2027E主要财务比率，如成长能力（营业收入、营业利润等同比增长率）、获利能力（毛利率、净利率等）、偿债能力（资产负债率、流动比率等）、营运能力（应收账款周转率、存货周转率等）、每股指标（每股收益、每股经营现金流等）、估值比率（市盈率、市净率等） [13]