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传统伤口护理与包扎产品
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稳健医疗收盘下跌2.43%,滚动市盈率30.74倍,总市值234.10亿元
搜狐财经· 2025-07-04 18:11
公司股价与估值 - 7月4日收盘价40.2元,下跌2.43%,总市值234.10亿元 [1] - 滚动市盈率PE为30.74倍,低于行业平均38.96倍和行业中值43.11倍 [1] - 市净率2.05倍,低于行业平均4.06倍和行业中值2.58倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数21410户,较上次减少2643户 [1] - 户均持股市值35.28万元,户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与市场地位 - 主营棉类制品研发生产销售,产品涵盖医用敷料、个护用品及纺织消费品 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌覆盖国内2000多家医院和近4万家药店,其中多数为三级医院 [1] - 在香港地区覆盖全部公立医院和大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收26.05亿元,同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元,同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46%,保持较高水平 [2] 行业对比 - 公司PE低于可比公司如珀莱雅(19.58倍)、爱美客(27.87倍)、丸美生物(46.69倍) [2] - 总市值234.10亿元,在美容护理行业中排名靠前 [2] - 市净率2.05倍显著低于爱美客(6.34倍)和百亚股份(7.31倍) [2]
稳健医疗收盘下跌1.17%,滚动市盈率30.45倍,总市值231.88亿元
搜狐财经· 2025-06-26 18:55
公司股价与估值 - 6月26日收盘价39.82元,下跌1.17%,总市值231.88亿元 [1] - 滚动市盈率PE为30.45倍,低于行业平均39.12倍和行业中值42.46倍 [1] - 市净率2.03倍,低于行业平均4.08倍和行业中值2.58倍 [2] 资金流向 - 6月26日主力资金净流出209.55万元 [1] - 近5日累计净流出2480.19万元 [1] 主营业务与市场地位 - 主营业务为棉类制品的研发、生产、销售 [1] - 产品线涵盖高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护及消费品等 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌覆盖国内2000多家医院(多为三级医院)和近4万家药店 [1] - 在香港地区覆盖全部公立医院和大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入26.05亿元,同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元,同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46% [2] 行业对比 - 美容护理行业平均PE为39.12倍,中值为42.46倍 [1] - 公司PE在行业中排名第13位 [1] - 可比公司PE范围:依依股份16.71倍至丸美生物43.72倍 [2] - 可比公司市值范围:诺邦股份30.43亿元至爱美客521亿元 [2]
稳健医疗收盘上涨2.25%,滚动市盈率38.59倍,总市值293.90亿元
搜狐财经· 2025-06-10 18:40
公司股价与估值 - 6月10日收盘价50.47元 上涨2 25% 滚动市盈率PE 38 59倍 总市值293 90亿元 [1] - 行业市盈率平均44 04倍 中值49 17倍 公司排名第14位 [1] - 市净率2 58倍 低于行业平均4 36倍和中值2 76倍 [2] 资金流向 - 6月10日主力资金净流入415 01万元 近5日累计净流出2286 01万元 [1] 主营业务与市场地位 - 主营棉类制品研发生产销售 产品涵盖高端伤口敷料 手术室耗材 感染防护 健康个护及纺织消费品 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - 自主品牌"winner"覆盖国内2000多家医院(多为三级医院)及4万家药店 包括海王星辰 老百姓大药房等连锁渠道 [1] - 香港地区"winner"品牌覆盖全部公立医院及大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收26 05亿元 同比增长36 47% 净利润2 49亿元 同比增长36 26% [2] - 销售毛利率48 46% [2] 行业对比数据 - 行业总市值平均115 99亿元 中值74 78亿元 公司293 90亿元显著高于平均水平 [2] - 同行业可比公司PE(TTM)区间:锦盛新材-95 65倍至爱美客27 79倍 [2]
稳健医疗(300888):医疗+消费双轮驱动,多点开花构筑品牌护城河
西南证券· 2025-06-10 13:23
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 稳健医疗医疗+消费双轮驱动,2024年业绩企稳,2025Q1增长显著,推出股权激励方案展现长期信心 [4] - 医疗板块深耕医用耗材,产品矩阵丰富、渠道多元,内生外延有望延续增长 [4] - 消费板块核心爆品引领,品牌优势凸显,伴随渠道和产品优化市占率将提升 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.1/12.7/15.6亿元,同比+45.2%/+25.9%/+22.9% [4] 公司概况 - 1991年成立,通过“Winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”实现医疗+消费板块协同发展,具全产业链优势 [7] - 发展分三阶段:1991 - 2008年代工医用敷料,创立自主品牌;2009 - 2019年创立“全棉时代”,双产业布局;2020年至今A股上市,收并购扩大版图 [10] - 实控人李建全间接持股51.49%,股权稳定集中,2024年推出股权激励方案,展现长期信心 [14][18] - 2024年营收89.8亿元,同比+9.7%(剔除感染防护+18.6%),2025Q1营收26.1亿元,同比+36.5%;2024年归母净利润7.0亿元,同比+19.8%,2025Q1归母净利润2.5亿元,同比+36.3% [4] 财务分析 - 收入呈上升趋势,高基数影响减弱,2024年消费品业务增长、医用耗材企稳,境内业务主导、境外并购打开空间 [23][27][29] - 毛利率暂时承压,2024年为47.3%,同比-1.7pp;费用率管控提质增效,2024年总费用率35.5%,同比-1.7pp [35] - 商誉减值影响消除,2024年归母净利率7.7%,同比+0.7pp;消费品营业利润率回升,2024年全棉时代为12.1%,较2023年提升0.7pp [38] 医疗板块 产品与市场 - 以代工敷料起家,产品矩阵丰富,致力于成为一站式解决方案品牌 [47] - 国内医用耗材市场规模从2015年975亿增至2023年3218亿,CAGR16.1%,预计2025年达3633亿;低值耗材成长更快,预计2025年规模2213亿,占比60.9% [50] - 手术组合包和高端敷料等细分品类成长空间足,手术组合包国内CAGR12.2%,高端敷料有国产替代空间 [54] 行业环境 - 人口老龄化和医疗需求增长,推动低值医用耗材市场扩大 [62] - 国家政策扶持,行业集中度将提升,全球市场稳定增长 [71] 公司优势 - 是医用敷料领域龙头之一,2024年医疗板块营收39.1亿,市占率2.1% [75] - 国内销售占比相对高,渠道和品牌有先发优势,产品多元化 [79] 产品表现 - 2024年医用耗材营收39.1亿,感染防护回归常态,高端敷料、手术室耗材和健康个护增速高 [84] 渠道拓展 - 2024年境外/境内营收21.3亿/17.8亿,同比+46.9%/-26.2%;2025Q1海外营收7.0亿,同比+84.1%,境内营收5.5亿,同比+16%,C端增速超40% [92] - 境外OEM与自有品牌同步发展,并购GRI补充产能、拓展全球市场 [95] - 境内2B医院覆盖率有提升空间,2C消费医疗竞争力增强 [100][105] 消费板块 产品与品牌 - 背靠医疗背景,2009年创立“全棉时代”,产品涵盖多品类,以“医疗背景、全棉理念、品质基因”为核心竞争力 [108] 品类收入 - 2024年消费品营收49.9亿,纺织/无纺消费品营收23.8/26.1亿;2025Q1奈丝公主卫生巾/干湿棉柔巾/成人服饰营收同比+73.5%/+38.6%/+23.4% [111] 细分市场 - 棉柔巾赛道增长快,2014 - 2020年CAGR78.9%,全棉时代市占率20.3%领先 [116] - 女性护理用品市场规模稳定增长,“奈丝公主”2025Q1营收3.1亿,同比+73.5%,市占率3.3%,较2024年+2.2pp [122] - 中国童装市场规模2015 - 2024年CAGR7.4%,竞争格局分散,CR5为12.1% [129] - 成人内衣市场规模较稳定,女士内衣规模超1800亿 [130] 品牌优势 - 全棉时代通过“绵柔巾≠棉柔巾”教育,形成差异化竞争,棉柔巾主打天然安全 [117] - 奈丝公主创新“五超”体感科技,注重安心底线,单片价格中等 [124] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.1/12.7/15.6亿元,同比+45.2%/+25.9%/+22.9%,对应PE分别为30/24/20X [4]
稳健医疗收盘上涨3.31%,滚动市盈率39.34倍,总市值299.61亿元
搜狐财经· 2025-05-09 18:21
公司股价与估值 - 5月9日收盘价51.45元,上涨3.31%,总市值299.61亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)39.34倍,静态市盈率43.09倍,市净率2.63倍 [1][3] - 行业平均市盈率41.70倍,行业中值45.39倍,公司排名第14位 [1][3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示63家机构持仓,其中基金59家、其他2家、保险2家 [1] - 合计持股5421.50万股,持股市值24.97亿元 [1] 主营业务与市场地位 - 主要从事棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等领域 [2] - 主要产品包括高端伤口敷料、传统伤口护理产品、手术室感染控制产品、疾控防护产品、体表清洁消毒产品、纯棉柔巾、卫生巾、湿巾、婴童及成人服饰等 [2] - 连续多年稳居中国医用敷料出口前三名 [2] - "winner"品牌进入国内2000多家医院和近4万家药店,覆盖全港公立及大部分私立医院 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入26.05亿元,同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元,同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46% [2] 行业对比 - 行业总市值平均110.58亿元,中值52.23亿元 [3] - 行业平均市净率4.46倍,中值2.57倍 [3] - 可比公司中珀莱雅总市值最高达382.26亿元,锦盛新材最低20.27亿元 [3]
稳健医疗:2024年年报及2025年一季报点评Q1业绩表现亮眼,医疗和消费品板块协同发力-20250507
光大证券· 2025-05-07 18:25
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司收入和归母净利润同比增长9.7%和19.8%,2025Q1同比增长36.5%和36.3%,业绩表现亮眼,医疗和消费品板块协同发力 [5][6][13] - 考虑公司健康生活消费品需求旺盛、渠道开拓速度快,上调2025 - 2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,维持“增持”评级 [13] 各部分总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入89.8亿元,同比增长9.7%,归母净利润7.0亿元,同比增长19.8%,扣非归母净利润5.9亿元,同比增长43.4%,EPS(基本)为1.19元,拟每股派发现金红利0.25元(含税),24年合计派息率为54.6% [5] - 2025Q1实现收入26.1亿元,同比增长36.5%,归母净利润2.5亿元,同比增长36.3%,扣非归母净利润2.3亿元,同比增长62.5% [6] 业务板块 医用耗材业务 - 2024年收入占比43.5%,同比增长1.1%,剔除收购的美国公司GRI后同比下滑6.4%,毛利率同比下降3.9PCT至36.5%,营业利润率同比下降1.1PCT至7.6%;2025Q1收入同比增长46.3%,剔除GRI并表影响同比增长10.5% [7] - 2024年海外渠道收入占比54.4%,同比增长37.7%;2025Q1国外收入同比增长84.1%,C端业务收入同比增长超40% [7] - 2024年感染防护产品收入占比4.0%,同比下滑61.2%,其他常规产品中传统伤口护理与包扎等收入同比有不同程度增长;2025Q1手术室耗材等增速较快 [8] 健康生活消费品业务 - 2024年收入占比55.6%,同比增长17.1%,毛利率同比下降1.0PCT至55.9%,营业利润率提升0.7PCT至12.1%;2025Q1收入同比增长28.8% [9] - 2024年线上/线下门店收入占比分别为34.2%/16.6%,收入分别同比+18.9%/+9.3%,毛利率分别同比-1.1/+1.7PCT;截至2024年末,线下门店总计487家,同比净增加76家,净变化比例为+18.5% [9] - 2024年干湿棉柔巾等产品收入有不同程度增长,部分产品毛利率有变化;2025Q1卫生巾等收入增速较快 [10] 财务指标 毛利率和费用率 - 2024年毛利率同比下降1.7PCT至47.3%,2024Q1 - 2025Q1单季度毛利率有不同变化;2024年期间费用率同比下降1.7PCT至35.5%,2025Q1期间费用率同比下降2.0PCT [11] 其他财务指标 - 2024年末存货同比增加36.5%至19.6亿元,2025年3月末较年初持平,同比增加34.1%;2024年末应收账款同比增加27.6%至9.8亿元,2025年3月末较年初增加14.3%,同比增加26.5% [12] - 2024年资产减值损失为2.4亿元,同比减少38.3%,2025Q1为3324万元,同比增加87.3%;2024年经营净现金流为12.7亿元,同比增加19.0%,2025Q1净流出2.3亿元,净流出幅度同比扩大40.9% [12] 盈利预测与估值 - 上调2025 - 2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,对应2025 - 2027年归母净利润分别为10.19/12.14/14.31亿元,EPS分别为1.75/2.08/2.46元,PE分别为30/25/21倍 [13] 财务报表预测 - 给出2023 - 2027年利润表、现金流量表、资产负债表的预测数据 [17][18] 主要指标预测 - 给出2023 - 2027年盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标的预测数据 [19][20]
稳健医疗(300888):2024年年报及2025年一季报点评:Q1业绩表现亮眼,医疗和消费品板块协同发力
光大证券· 2025-05-07 15:45
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 年公司收入 89.8 亿元、归母净利润 7.0 亿元,分别同比增长 9.7%、19.8%;2025Q1 收入 26.1 亿元、归母净利润 2.5 亿元,分别同比增长 36.5%、36.3% [5][6] - 医用耗材和消费品业务协同发力,前者内生+外延驱动、收购美国 GRI 补充海外产能,后者全棉时代爆品策略、核心爆品干湿棉柔巾引领增长且多元化布局渠道 [13] - 上调 2025 - 2026 年盈利预测、新增 2027 年盈利预测,对应 2025 - 2027 年归母净利润分别为 10.19 亿、12.14 亿、14.31 亿元 [13] 各业务板块情况 医用耗材业务 - 2024 年收入占比 43.5%、同比增长 1.1%,剔除收购 GRI 影响后同比下滑 6.4%;毛利率同比降 3.9PCT 至 36.5%;2025Q1 收入同比增长 46.3%,剔除 GRI 并表影响同比增长 10.5% [7] - 2024 年海外渠道收入占比 54.4%、同比增长 37.7%;2025Q1 国外收入同比增长 84.1%,C 端业务收入同比增长超 40% [7] - 2024 年感染防护产品收入占比 4.0%、同比下滑 61.2%,其他常规产品中传统伤口护理与包扎等收入同比有不同程度增长;2025Q1 手术室耗材等增速较快 [8] 健康生活消费品业务 - 2024 年收入占比 55.6%、同比增长 17.1%,毛利率同比降 1.0PCT 至 55.9%,营业利润率提升 0.7PCT 至 12.1%;2025Q1 收入同比增长 28.8% [9] - 2024 年线上/线下门店收入占比分别为 34.2%/16.6%,收入分别同比+18.9%/+9.3%,毛利率分别同比-1.1/+1.7PCT;截至 2024 年末线下门店 487 家,同比净增 76 家 [9] - 2024 年干湿棉柔巾等产品收入有不同程度增长,部分产品毛利率有变化;2025Q1 卫生巾等收入增速较快 [10] 财务指标情况 毛利率与费用率 - 2024 年毛利率同比下降 1.7PCT 至 47.3%,2024Q1 - 2025Q1 单季度毛利率同比有不同变化 [11] - 2024 年期间费用率同比下降 1.7PCT 至 35.5%,各分项费用率有不同变化;2025Q1 期间费用率同比下降 2.0PCT,主要系销售费用率下降 2.8PCT 贡献 [11] 其他财务指标 - 存货 2024 年末同比增加 36.5%至 19.6 亿元,2025 年 3 月末较年初持平、同比增加 34.1%,存货周转天数有相应变化 [12] - 应收账款 2024 年末同比增加 27.6%至 9.8 亿元,2025 年 3 月末较年初增加 14.3%、同比增加 26.5%,应收账款周转天数有相应变化 [12] - 资产减值损失 2024 年为 2.4 亿元、同比减少 38.3%,2025Q1 为 3324 万元、同比增加 87.3% [12] - 经营净现金流 2024 年为 12.7 亿元、同比增加 19.0%;2025Q1 净流出 2.3 亿元,净流出幅度同比扩大 40.9% [12] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|8,185|8,978|11,168|13,037|15,095| |营业收入增长率|-27.89%|9.69%|24.40%|16.73%|15.79%| |归母净利润(百万元)|580|695|1,019|1,214|1,431| |归母净利润增长率|-64.84%|19.81%|46.60%|19.08%|17.85%| |EPS(元)|1.00|1.19|1.75|2.08|2.46| |ROE(归属母公司)(摊薄)|5.03%|6.24%|8.48%|9.60%|10.69%| |P/E|52|44|30|25|21| |P/B|2.7|2.7|2.5|2.4|2.3|[14] 财务报表预测 利润表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|8,185|8,978|11,168|13,037|15,095| |营业成本|4,175|4,730|5,844|6,777|7,809| |...|...|...|...|...|...| |归属母公司净利润|580|695|1,019|1,214|1,431| |EPS(元)|1.00|1.19|1.75|2.08|2.46|[17] 现金流量表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1,063|1,266|1,097|1,418|1,643| |净利润|580|695|1,019|1,214|1,431| |...|...|...|...|...|...| |净现金流|307|-3,320|598|858|453|[17] 资产负债表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|17,112|18,392|19,035|20,198|21,001| |货币资金|4,706|1,412|2,010|2,868|3,321| |...|...|...|...|...|...| |少数股东权益|577|724|774|829|889|[18] 主要指标预测 盈利能力(%) |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|49.0%|47.3%|47.7%|48.0%|48.3%| |EBITDA 率|20.8%|18.2%|16.2%|16.2%|16.1%| |...|...|...|...|...|...| |经营性 ROIC|14.3%|9.0%|10.0%|11.3%|12.9%|[19] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|29%|35%|33%|33%|32%| |流动比率|2.47|1.53|1.83|1.93|2.12| |...|...|...|...|...|...| |有形资产/有息债务|7.92|6.52|8.58|8.72|11.42|[19] 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|25.54%|25.22%|24.92%|24.82%|24.81%| |管理费用率|8.47%|7.50%|7.50%|7.48%|7.48%| |...|...|...|...|...|...| |所得税率|16%|18%|18%|18%|18%|[20] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.50|0.65|1.01|1.20|1.41| |每股经营现金流|1.79|2.17|1.88|2.44|2.82| |...|...|...|...|...|...| |每股销售收入|13.77|15.42|19.18|22.39|25.92|[20] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|52|44|30|25|21| |PB|2.7|2.7|2.5|2.4|2.3| |...|...|...|...|...|...| |股息率|1.0%|1.2%|1.9%|2.3%|2.7%|[20]