财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为18亿美元，稀释后每股收益为4.35美元 [4] - 第三季度总收入达到创纪录的59亿美元，环比增长2.54亿美元或4% [12] - 净利息收入为36亿美元，环比增长9300万美元或3% [14] - 非利息收入为23亿美元，环比增长1.61亿美元或8%，其中费用收入增长1.75亿美元或9% [15] - 净息差为2.79%，环比下降1个基点 [14] - 非利息支出为35亿美元，环比增长7800万美元或2% [12] - 税前拨备前利润创纪录，达到25亿美元，并实现超过200个基点的正运营杠杆 [12] - 信贷损失拨备为1.67亿美元，环比减少8700万美元 [13] - 净核销额为1.79亿美元，净核销率为22个基点 [4][17] - 截至第三季度末，信贷损失准备金总额为53亿美元，占总贷款的1.61% [18] - 有形普通股账面价值为每股107.84美元，环比增长4%，同比增长11% [8] - 普通股权一级资本比率估计为10.6%，包含AOCI后估计为9.7% [8] - 第三季度通过普通股息和股票回购向股东返还了10亿美元资本 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售银行业务中，消费者活期存款同比增长2%，西南地区增长6% [5] - 零售业务客户活动强劲，借记卡交易量和信用卡消费额创纪录，财富管理投资资产规模也创纪录 [5][6] - 企业和机构银行业务非利息收入创纪录，各费用收入类别表现广泛，业务渠道保持强劲 [7] - 资产管理业务在原有市场和扩张市场均实现客户增长和正净资金流入，扩张市场增速更快 [7] - 商业贷款平均余额增长34亿美元或2%，主要由企业和机构投资组合增长推动，商业房地产贷款减少10亿美元或3% [9] - 消费贷款保持稳定，汽车和信用卡余额增长被住宅房地产贷款下降所抵消 [10] - 贷款总收益率为5.76%，环比上升6个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在原有市场和快速扩张的市场均呈现积极趋势，客户关系深化 [4] - 扩张市场的增长速度快于原有市场 [7] - 通过收购FirstBank，公司将跃升为丹佛零售存款和分支机构市场份额第一，在科罗拉多州的分支机构网络将扩大两倍以上，并增加在亚利桑那州的业务 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略重点，投资于未来增长，预计到年底将开设超过25家新分支机构，并有望在2029年底前完成200多家分支机构的建设目标 [6] - 公司宣布收购FirstBank，这将显著增强其在科罗拉多州的零售业务实力和市场地位 [7] - 公司通过持续改进计划致力于降低成本，目标是在2025年削减3.5亿美元成本，并正按计划实现该目标 [17] - 公司强调有机增长战略，特别是在新市场扩大零售业务规模，以匹配其企业和机构银行业务的增长 [33] - 对并购持选择性态度，不追逐交易热潮，重点是通过有机方式建立真正的零售市场份额 [33][143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国经济存在明显的潜在下行风险，但客户基础稳固 [4] - 消费者支出在所有细分市场都表现出显著的韧性，企业客户对其业务前景持谨慎乐观态度 [5] - 公司预计2025年实际GDP增长低于2%，失业率在2026年中达到4.5%以上峰值 [18] - 预计美联储将在10月、12月和1月会议连续三次降息，每次25个基点 [18] - 对2026年的净利息收入增长轨迹持乐观态度，预计净息差将在2026年某个时候超过3% [14][22] - 信贷质量总体保持强劲，不良贷款稳定，拖欠总额下降，核销额下降 [17][64] - 公司与彭博社合作进行的CFO调查结果显示，大多数受访者对其公司和整体经济持乐观态度 [65] 其他重要信息 - 投资证券组合平均余额为1440亿美元，增长30亿美元或2%，收益率为3.36%，上升10个基点，久期为3.4年 [10] - 活跃的收固定利率互换总额为450亿美元，收取利率为3.64%；远期起始互换为90亿美元，收取利率为4.11% [10] - 平均存款余额为4320亿美元，增长90亿美元或2%，其中商业计息存款增长尤为强劲，达7% [11] - 不计息存款余额为930亿美元，保持稳定，占总存款的21% [11] - 计息存款总利率支付率为2.32%，环比上升8个基点 [11] - 预计第四季度存款支付利率将因美联储降息而下降 [11] - 累计其他综合收益改善6.05亿美元或13%，至负41亿美元 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于净息差表现和展望的详细说明，特别是第三季度商业存款增长的影响及未来路径 [21] - 回答: 净息差预计将继续扩张，并在2026年达到3%以上 [22] 第三季度商业计息存款异常强劲增长90亿美元，导致存款组合变化，即使商业存款利率保持平稳，仍对净息差造成4-5个基点的负面影响 [22] 净息差是一个结果而非管理目标，吸收客户存款在净利息收入层面是有利的，即使会暂时影响净息差 [23] 预计未来净息差将扩张，本季度的异常增长重置了加权平均基础 [23] 问题: 关于第四季度支出增长的更多思考 [24][26] - 回答: 应从全年角度看待支出，存在季节性因素 [27] 与7月相比，非利息收入预期从增长4.5%上调至6%，这部分超额表现推动了相关支出增加，但这些是良好的支出 [27] 全年支出指引从增长1%调整为1.5% [27] 问题: 在当前环境下对规模的思考以及未来的预期 [31] - 回答: 应关注公司的有机增长成功，特别是在新市场 [33] 收购FirstBank是因为其能加速公司在特定市场的零售业务布局，但这不应被视为常态，不会追逐并购热潮，将保持选择性 [33] 问题: 商业和工业贷款增长的构成，以及商业房地产贷款减计持续时间的预期 [34] - 回答: 商业房地产贷款余额预计将在明年年初转为正增长，目前减计已接近尾声 [35] 商业和工业贷款增长全部来自非衍生金融工具之外的部分，该部分信贷质量良好，主要由资产证券化业务和资本承诺额度构成，风险较低 [36][37] 问题: 关于资产端重新定价机会的更新看法，以及商业贷款利差收紧的影响 [43] - 回答: 2025年全年净利息收入预计增长6.5% [44] 2026年净利息收入增长轨迹预计将继续加强，共识预期约为增长10亿美元，公司认同此看法 [44] 固定利率资产重新定价的积极因素仍在，并将为2026年带来动力 [44] 第三季度业绩与先前指引的部分差异源于对美联储降息时点的预期变化（从第四季度初推迟到后期），这影响了收入确认的季度分布，但净利息收入前景本身未变 [45][46] 问题: 当前商业贷款需求状况和资本支出拉动情况 [47][48] - 回答: 需求略有增强，活动主要体现在并购融资和银团贷款方面 [48] 贷款动用率在第二季度上升后，在第三季度得以维持 [49][50] 未提取承诺继续稳步增长，预示着未来的资金需求 [51][52][53] 问题: 关于公司合适资本水平的思考，以及评级机构可能带来的约束 [56] - 回答: 当前普通股权一级资本比率处于10%-10.5%目标区间的高端 [58] 考虑到近期发展（如穆迪评级更新），有可能将资本水平降至目标区间的低端甚至更低，将与董事会共同评估 [58][59] 资本要求仍存在不确定性，取决于巴塞尔III最终版规则和风险加权资产的计算方法，公司处于这种不确定性的高端 [60] 公司最终目标是保持稳健的资本水平，独立于外部要求 [109][110] 问题: 对2026年GDP增长的预期，以及更可能出现的结果是贷款需求增加还是信贷恶化 [63] - 回答: 尽管存在全球不确定性，但经济状况看起来不错 [64] 预计2026年贷款增长将显现强度，信贷质量非常良好，问题资产减少，拖欠下降，核销预期下降 [64] 公司与彭博社合作的CFO调查结果乐观，消费者保持健康，领先信贷指标积极 [65][66] 问题: 第三季度商业计息存款激增的原因和展望 [70][71] - 回答: 存款增长是多种因素结合的结果，包括来自现有和新公司客户的更多存款，以及部分客户将原存放在货币市场基金的扫账存款转回表内，因为利率下降使得存放在银行更具吸引力 [71] 预计明年存款将继续增长，但像第三季度那样巨大的组合变化并不常见，预计组合将相对稳定，第四季度不计息存款可能略有增加 [72] 问题: 确认对2026年净利息收入增长优于2025年6.5%的预期 [76] - 回答: 明确肯定地表示2026年净利息收入增长将 comfortably 优于2025年的6.5% [77][81] 近期净息差下降和净利息收入指引调整仅反映了存款组合变化和降息时点差异，净利息收入的根本增长轨迹没有任何改变 [81][83] 存款增长（即使成本较高）存入美联储是无风险的利润，对整体有利 [83] 问题: 投资者应询问哪些问题来评估非银行金融机构敞口风险 [86] - 回答: "非银行金融机构"类别本身不准确，包含多种业务 [87] 公司绝大部分敞口是为投资级公司进行的破产隔离应收款证券化，违约风险和损失率极低 [87] 另一部分是为大型养老基金等提供的资本承诺额度，历史上从未发生损失 [88] 近期行业个案属于极端异常，与公司业务无关 [87] 问题: 本季度创纪录的借记卡和信用卡活动背后的原因及未来展望 [94] - 回答: 消费支出增长遍及所有客户群体，较低收入群体更多使用信贷 [94] 大部分年度消费增长来自高端富裕客户，受财富效应推动 [94] 只要消费支出保持强劲且就业未出现大幅恶化，经济前景就保持稳定 [94] 公司通过在新市场增加客户也推动了卡业务增长 [95] 信用卡余额在长期停顿后首次增长，主要来自新客户而非推动信贷 [96][98] 问题: 监管环境改善的潜在好处，以及评级机构是否会成为资本的主要约束 [101][102] - 回答: 监管层面有强烈推动力简化流程并关注重大风险 [102] 关于"需关注事项"的新提案若能落实，将大幅减少银行在琐碎流程上的工作量，但不会降低实际的风险监控标准 [103][135] 关于资本，巴塞尔III最终版规则可能降低风险加权资产，从而影响资本比率计算，目前判断评级机构还是监管机构为主要约束为时过早 [104][106] 公司自身是资本水平的最终约束者，致力于维持堡垒式的资产负债表 [109][110] 问题: 第四季度存款成本下降的预期，以及批发和零售业务在降息周期中的表现差异 [113] - 回答: 存款支付利率在第四季度已经下降 [113] 商业和工业存款及高净值客户存款的利率传导速度较快，而零售存款由于利率已处于低位，下调速度会慢一些 [113] 问题: 新增商业存款是否预示着增量贷款增长，以及如何最大化利用高成本存款机会 [114][115] - 回答: 不应为公司多余的现金存款增加久期，应将其视为日间期限 [115] 公司流动性充裕，可以支持贷款增长 [118] 贷款动用率上升，未提取承诺增加，并购活动推动资本市场需求，商业房地产贷款减计即将结束，这些因素都支持未来的贷款增长 [118][121][122] 存款存放在美联储虽然安全，但公司更希望将其用于贷款 [126] 问题: 监管放松在降低"需关注事项"相关成本方面的潜在节省规模 [133][134] - 回答: 难以精确量化，但相当于数百名全职员工的工作量 [134] 银行政策研究所报告显示自2020年以来银行在MRA合规上花费的工时至少翻倍 [134] 新提案意味着重大变化，但具体影响有待观察 [134] 董事会花费在非战略性、琐碎的监管事务上的时间从几乎不讨论增加到占用了大量时间 [138][139] 关键在于繁琐的流程而非实质性的修复工作 [135] 问题: 在不愿追逐并购的情况下，如何通过有机方式加速增长 [142] - 回答: 公司一直在积极投入有机增长，分支机构的建设速度已是之前的两到三倍，并且有进一步加速的潜力 [143][155] 公司和机构银行业务、资产管理和零售业务在扩张市场的增长率均更高，有机增长机会巨大 [146] 即将在投资者会议上展示零售业务取得的进展和势头，证明有机战略的可行性 [150][152] 许多潜在收购目标的分支机构网络质量不高，无法有效帮助公司建立真正的零售客户关系，因此有机建设是更优选择 [155]

来源：淼淼de茶话室 #海外新鲜事##美国经济数据# 这张图表来自美国联邦存款保险公司（FDIC），标题为 "Unrealized Gains (Losses) on Investment Securities"（投资证券的未实现盈亏），显示了2006年至2025年间，美国银 行体系投资证券账面价值与市场价值之间的差额变化情况。 从图表中看，美国银行体系自2022年起因美联储快速加息导致债券价值暴跌，银行持有的"可供出 售"和"持有至到期"证券出现了创纪录的未实现亏损，总额一度接近8000亿美元，远高于以往任何时 期。 为海外华人提供有价值的信息与分析，更多内容见蓝天、电报、x，可搜索causmoney ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入8000万美元，资产回报率达1.69%，由创纪录的净利息收入、稳健的贷款业务和良好的费用增长管理推动 [5] - 税前预提拨备前收入略低于上一季度，但同比增长9% [5] - 效率比率维持在50%，处于50% - 52%目标区间的低端 [5] - 总贷款按季度年化增长6%，主要由波多黎各和佛罗里达的商业贷款推动 [6] - 客户存款本季度减少，主要因少数大型商业账户资金流出，零售存款账户保持稳定，五名客户导致了1.2亿美元的存款减少 [6][7] - 非执行资产占总资产的比例稳定在68个基点，净冲销在本季度下降 [7] - 资本持续稳健增长，年初至今已将超过107%的收益用于股息、股票回购以及与信托优先证券（TruPS）相关的交易 [8] - 净利息收入增至2.159亿美元，比上一季度增加350万美元，本季度包含因多一天带来的160万美元收入改善 [14] - 净利息收益率达到4.56%，比上一季度报告的4.52%高出4个基点 [18] - 其他收入为3090万美元，较上一季度减少480万美元，主要因季节性或有保险佣金和已实现的所得税抵免收益减少 [19] - 运营费用为1.233亿美元，与上一季度的1.23亿美元基本持平 [19] - 效率比率为50%，与上一季度基本一致 [20] - 非执行资产（NPAs）本季度减少140万美元，非应计消费贷款减少250万美元，其他不动产（OREO）和其他收回资产减少300万美元，但波多黎各地区的建筑贷款组合中有400万美元转为非执行资产 [21] - 非执行资产比率保持在68个基点 [21] - 非应计流入为3440万美元，较上一季度减少900万美元 [22] - 早期逾期贷款略有增加，约280万美元，达到1.34亿美元，主要在汽车贷款组合中 [23] - 拨备本季度增加130万美元，达到2486万美元，主要因商业贷款组合增长，但消费贷款拨备因波多黎各失业率预测改善而减少 [24] - 拨备比率整体下降2个基点至1.93%，主要因消费贷款组合拨备减少6个基点 [24] - 本季度净冲销为1910万美元，占平均贷款的60个基点，低于上一季度的68个基点 [24] - 有形账面价值每股增长5%，达到11.16美元，有形普通股权益比率（TCE）扩大至9.6%，主要因投资组合公允价值增加4100万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业和建筑贷款组合平均余额本季度增长1亿美元，但收益率下降4个基点至6.7% [16] - 消费贷款组合平均余额略有下降200万美元，主要在无担保贷款方面，汽车和租赁贷款组合平均增长2400万美元，整体消费贷款组合收益率从10.68%降至10.57%，部分原因是组合结构变化 [16] - 投资证券组合收益率本季度增长6个基点，本季度购买了3.97亿美元证券，平均收益率为4.78% [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为波多黎各和佛罗里达的经济状况和商业活动持续向好，劳动力市场强劲，失业率处于数十年来的最低水平 [8][9] - 政府过渡几个月后，波多黎各的灾难救援资金流入呈现出积极趋势，支持了当地的经济活动和基础设施建设 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关键投资方向为技术，持续增加投资以实现业务的长期增长，并保持最佳效率比率，全渠道战略的成功实施使互动客户数量在过去五年中每年持续增长8%，同时分行活跃客户数量稳步减少 [10] - 支持市场的经济发展是公司的主要战略重点，为消费者和企业提供贷款，基于当前的贷款业务管道和市场情况，公司有信心实现全年个位数的贷款增长目标 [11] - 公司将继续以深思熟虑的方式部署过剩资本，优先考虑公司和股东的长期利益 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为经济环境稳定向好，从信贷角度看，资产质量稳定且有改善趋势，近期贷款表现优于以往 [7] - 尽管面临关税、美国政策变化等不确定性，但波多黎各和佛罗里达的投资和商业活动仍在推进 [8][9] - 公司有信心实现全年个位数的贷款增长目标，商业贷款业务管道在下半年依然强劲 [11] - 公司预计全年有效税率约为23%，考虑到技术项目和业务推广的费用趋势，未来几个季度的费用将接近之前提供的指导范围，效率比率预计仍将保持在50% - 52%之间 [14][21] 其他重要信息 - 公司将于9月3日参加在芝加哥举行的Raymond James金融服务会议 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 预计的税率是针对全年还是2025年下半年 - 预计的23%有效税率是针对全年，基于预计的免税和应税收入组合以及其他相关因素，赎回TruPS也有助于有效税率的改善 [29] 问题: 存款下降的原因及是否已结束，以及对大额存款的看法 - 存款下降主要是由于商业客户的资本投资、税收支付、结算等非经常性因素，以及高余额客户追求高收益的行为，下降集中在少数大客户，零售存款保持稳定，客户和账户数量均在增长 [30][31][32] 问题: 除消费者贷款外，信贷质量良好，预计冲销水平是否会上升 - 公司认为消费者贷款组合的冲销趋势将保持稳定并有所改善 [33] 问题: 此次存款流出是否意外，是否是预期的过剩流动性流出，25个客户是否构成了二季度下降的全部 - 部分存款流出是意外的，但也有一些是经常性业务原因，如税收支付等，25个客户构成了二季度存款下降的全部，公司认为大部分因素是非经常性的，但高利率环境下客户追求高收益的行为将持续 [38][39][40] 问题: 三季度贷款增长加速，但存款季节性较具挑战性，公司如何为下半年贷款增长提供资金 - 公司预计下半年存款将保持稳定，政府账户的资金流动存在不确定性，但税收因素的影响将最小化，投资组合的现金流超过10亿美元，主要用于贷款投放，多余资金将投资于证券 [42] 问题: 下半年贷款增长的构成，是来自波多黎各的商业贷款还是美国大陆 - 贷款增长将是波多黎各商业部门和佛罗里达共同作用的结果，消费者贷款保持稳定，住房抵押贷款有一定增长 [43] 问题: 目前贷款收益率情况 - 商业和工业（C&I）贷款组合收益率下降4个基点，消费贷款组合收益率变化不大，主要是组合结构变化导致，信用卡收益率基于基准利率，个人贷款收益率在13%左右，波多黎各特殊立法下的小额贷款收益率接近30%，汽车贷款收益率在8%左右，抵押贷款收益率在6.5%左右 [53][54] 问题: 降低资金成本的空间，以及是否会偿还剩余的联邦住房贷款银行（FHLB）预付款 - 经纪存款将随着市场利率下降而减少，定期存款有一定下降空间，但利率持续稳定将限制下降幅度，FHLB预付款的偿还将根据当时的资金需求和管理情况而定，未来三个月到期的3000万美元预付款可能会偿还，6个月至1年到期的9000万美元预付款将视资金情况决定 [55] 问题: 对实现个位数贷款增长目标的信心，以及是否有关于贷款额度利用率的数据 - 公司对实现个位数贷款增长目标有信心，商业贷款业务管道目前情况良好，但暂无贷款额度利用率的数据，后续可在投资者报告中更新 [65] 问题: 为提高长期效率，未来是否有重大技术投资 - 公司将继续进行技术投资，包括云迁移、采用云技术、增加自助服务工具和数字应用功能，以及引入人工智能组件的流程自动化等，但预计不会出现大幅增长，将维持现有投资水平 [68][69]