| 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-30 | 1129.89万 | 9300.0 | 0.08% | | 2025-10-28 | 1128.96万 | 17.09万 | 1.54% | | 2025-10-27 | 1111.87万 | -1.16万 | -0.10% | | 2025-10-24 | 1113.03万 | 14.34万 | 1.31% | | 2025-10-23 | 1098.69万 | -3.12万 | -0.28% | 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 恒生银行有限公司是一家主要从事银行以及相关金融业务的公司。该公司通过五个分部经营其业务。财 富管理及个人银行业务分部提供个人银行、消费贷款、定期存款、按揭及私人贷款、信用卡、保险、投 资及财富管理服务。商业银行业务分部从事企业贷款、贸易及应收账融资、支付及现金管理、财资及外 汇、非人寿保险及要员保险分销、投资服务及企业财富管理业务。环球银行 ...

| 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-27 | 1111.87万 | -1.16万 | -0.10% | | 2025-10-24 | 1113.03万 | 14.34万 | 1.31% | | 2025-10-23 | 1098.69万 | -3.12万 | -0.28% | | 2025-10-22 | 1101.81万 | 4.94万 | 0.45% | | 2025-10-21 | 1096.87万 | 1.83万 | 0.17% | 恒生银行有限公司是一家主要从事银行以及相关金融业务的公司。该公司通过五个分部经营其业务。财 富管理及个人银行业务分部提供个人银行、消费贷款、定期存款、按揭及私人贷款、信用卡、保险、投 资及财富管理服务。商业银行业务分部从事企业贷款、贸易及应收账融资、支付及现金管理、财资及外 汇、非人寿保险及要员保险分销、投资服务及企业财富管理业务。环球银行业务分部提供㇐般银行服 务、交易银行业务、企业信贷、存款及现金管理。环球资本市场业务分部提供外汇、黄金、股票、固定 收益及证券融资 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2] 报告核心观点 - 商业银行个人贷款业务面临业务拓展与资产质量下行的双重挑战，但仍是应对低利率环境和息差收窄的核心业务 [2] - 个人贷款增速从2022年前高于对公贷款转为明显下滑，信贷结构呈现"对公强、零售弱"特征 [4][5] - 个人贷款不良率整体呈上升趋势，但截至2025年6月末样本银行不良率1.32%仍低于对公贷款和整体不良率 [21] - 未来个人贷款质量有望随经济修复、房市企稳和消费金融政策发力而趋于稳定，住房贷款保持基本盘，消费贷款成为主要动力，但经营贷款压力较大 [2][39][40] 个人贷款业务发展历程及结构特征 - 个人贷款业务从依赖房贷向多元化转型，但2022年后增速下滑至1.40%，占资产总额比重降至20.97% [4][5] - 消费类贷款（含住房贷款）占个人贷款业务的69.46%，经营类贷款占比30.54% [8] - 住房贷款余额持续下降但仍占个人贷款50%以上，是业务基本盘；经营贷款经历快速扩张后增速放缓；消费贷款在供给端刺激下快速增长但资产质量下行倒逼银行压降投放 [11][12][13][14] - 国有行住房贷款占比最高且调整趋势突出；股份行在消费金融和信用卡领域有竞争优势；城农商行深耕区域市场但受国股行业务下沉挤压 [16][18] 个人贷款资产质量表现与风险成因 - 个人贷款不良率从过去"黄金时期"进入风险暴露阶段，截至2025年6月末样本银行不良率升至1.32% [19][21] - 国有行不良率最低，股份行次之，城农商行不良率较高且部分已突破4%，区域分化明显 [22] - 分类型看，信用卡不良率最高达2.44%，住房贷款不良率最低为0.76%，经营贷款和消费贷款不良率分别为1.66%和1.57% [24] - 住房贷款风险区域分化，三四线城市不良率上升明显；信用卡对经济周期敏感，客群下沉加剧风险；消费贷款因风控缺失和客群下沉导致风险暴露；经营贷款风险滞后，政策退出后不良率显著抬升0.42个百分点 [27][28][29][30][31] 个人贷款风险化解压力 - 商业银行通过核销、重组、批量转让和资产证券化等方式处置不良，但中小银行因科技能力有限和处置方式单一面临较大压力 [32][33][38] - 核销消耗拨备和利润；重组延迟风险暴露；批量转让可实现快速出表但消费贷回收率偏低（部分低于2%）；资产证券化门槛高，主要由国有行和股份行使用 [34][35][36][37] 个人贷款业务展望 - 住房贷款仍是个人信贷业务基本盘，消费贷款在政策支持下有望成为发展主要动力，但经营贷款面临较大压力 [39] - 长期看个人贷款仍是零售转型重要支柱，未来资产质量有望趋稳，业务将更依赖数据驱动和精细化管理的分化加剧 [40]

财报发布安排 - Truist Financial计划于2025年10月17日开盘前公布第三季度业绩 [1] 贷款业务表现 - 第三季度整体贷款情况表现强劲 商业和工业贷款需求旺盛 该部分占公司总投资贷款和租赁的近50% 消费贷款需求良好 占贷款总额的近40% [1] 生息资产与净利息收入 - Zacks共识预期公司第三季度平均生息资产为4850亿美元 较去年同期实际值增长4% 公司自身预测该指标为4833亿美元 [2] - 尽管美联储在季度末降息25个基点至4.00%-4.25% 但由于发生在季末 对净利息收入影响有限 大部分季度内利率相对稳定 融资/存款成本预计保持平稳 在资金成本逐步趋稳的背景下 受益于相对较高的利率和贷款增长 净利息收入预计有所改善 [3] - 净利息收入的共识预期为36.7亿美元 同比增长1.9% 管理层预计第三季度净利息收入将环比增长2% 主要驱动因素包括较上季度多一天 贷款增长以及固定资产重新定价的收益 [4] 非利息收入 - 存款服务费收入的共识预期为2.32亿美元 同比增长5% [5] - 银行卡及支付相关费用的共识预期为2.33亿美元 同比增长5% [5] - 由于第三季度抵押贷款利率从年初水平大幅下降 且在区间内波动 再融资活动和贷款发起量表现尚可 抵押银行收入预计有所增长 共识预期为1.12亿美元 同比大幅增长14.3% [6] - 客户活动增加和资本市场波动预计支撑了相关费用收入 但投行和交易收入的共识预期为2.63亿美元 同比下降20.8% [7] - 强劲的贷款环境可能支撑了贷款相关费用 其共识预期为9900万美元 同比增长12.5% [7] - 财富管理收入的共识预期为3.57亿美元 同比增长2% [8] - 非利息收入总额的共识预期为14.8亿美元 较去年同期略有下降 但管理层预计其将环比增长5% 主要受投行和交易收入增长推动 [8][9] 支出与资产质量 - 由于在技术领域的投资 通胀压力和扩张努力 公司非利息支出在过去几个季度持续上升 预计第三季度延续这一趋势 公司自身预测经调整总非利息支出为29.1亿美元 同比增长2.8% [10] - 管理层预计经调整支出将环比增长1% [11] - 考虑到今年可能还有两次降息以及关税对通胀和劳动力市场的影响 公司不太可能为潜在不良贷款计提大量准备金 公司自身预测信贷损失拨备为5.169亿美元 同比增长15.4% [11] - 非应计贷款和租赁总额的共识预期为14.9亿美元 同比增长1% [12] 盈利预期与模型预测 - Zacks共识预期公司第三季度每股收益为0.99美元 过去七天上调1% 同比增长2.1% [14] - 营收的共识预期为51.5亿美元 同比增长1.3% [14] - 管理层预计第三季度经调整营收将环比增长2.5%-3.5% [15] - 量化模型显示Truist本次财报超越盈利共识预期的可能性较高 因其具备盈利ESP为正和Zacks排名第3的两个关键要素 盈利ESP为+0.12% [13] 同业公司比较 - State Street也计划于10月17日公布财报 其Zacks排名为第1位 盈利ESP为+0.13% [16] - Prosperity Bancshares计划于10月29日公布财报 其盈利ESP为+0.52% Zacks排名为第3位 [17]

财报发布与预期 - M&T银行计划于2025年10月16日开盘前公布第三季度业绩 预计营收和盈利将实现同比增长 [1] - 市场普遍预期第三季度每股收益为4.38美元 较去年同期增长7.4% 过去七天内该预期被下调 [11] - 市场普遍预期第三季度营收为24.4亿美元 较去年同期增长4.4% [11] 历史业绩表现 - 在过去四个季度中 M&T银行的季度盈利有三次超过市场普遍预期 一次未达预期 平均盈利惊喜为6.09% [2] - 定量模型预测本次盈利可能超预期 因盈利ESP为+0.47%且Zacks评级为3 [10] 净利息收入驱动因素 - 第三季度整体贷款环境健康 商业及工业贷款、房地产贷款和消费贷款需求强劲 预计将支持公司贷款活动和生息资产增长 [3] - 市场普遍预期平均生息资产为1926亿美元 较上一季度增长1.1% 模型预测为1962亿美元 [3] - 美联储在2025年9月降息25个基点至4.00–4.25% 但季度内利率基本稳定 预计资金和存款成本趋稳 支持净利息收入小幅增长 [4] - 市场普遍预期税收等价基准下的净利息收入为17.7亿美元 较上一季度增长3.2% 模型预测为17.6亿美元 [4] 非利息收入构成 - 市场普遍预期总非利息收入为6.578亿美元 较上一季度下降3.8% 模型预测为6.674亿美元 [8] - 存款账户服务费收入预计得到平均总存款相对稳定的支持 市场普遍预期为1.381亿美元 较上一季度增长近1% 模型预测为1.361亿美元 [5] - 尽管第三季度抵押贷款利率显著下降但区间波动 再融资活动和发起量未显著增长 预计抵押银行收入受负面影响 [6] - 市场普遍预期抵押银行收入为1.288亿美元 较上一季度下降近1% 模型预期为1.184亿美元 [6] - 经纪服务收入市场普遍预期为3090万美元 较2025年第二季度略有下降 模型预期为2940万美元 [7] - 信托收入市场普遍预期为1.848亿美元 环比增长1.5% 模型预期为1.841亿美元 [7] 运营支出趋势 - 预计第三季度支出将小幅增长 反映为加强业务而持续投资 模型预测非利息支出为13.6亿美元 环比增长2.2% [8] 同业可比公司 - State Street Corporation盈利ESP为+0.45% Zacks评级为1 预计于10月17日公布业绩 其季度盈利预期在过去七天上调 预示同比增长15.5% [12][13] - First Horizon Corporation盈利ESP为+1.20% Zacks评级为2 预计于10月15日公布业绩 其季度盈利预期过去七天保持不变 预示同比增长7.1% [13]

国庆中秋8天假期期间，神州大地消费市场红红火火，各地政府与金融机构协同发力，围绕多个核心消 费场景推出系列优惠举措，节日消费活力持续迸发。 今年9月份以来，个人消费贷款贴息政策正在各地加速落地。借助假日消费的"黄金窗口期"，多家银行 将消费贷款办理柜台搬进各大消费商圈，开通消费贷款绿色审批通道。 "消费贷款贴息政策覆盖家居家装、电子产品等多个领域，还款时会自动扣减贴息金额，对消费者来说 既便捷又划算。政策利好叠加金融支持，对国庆中秋长假期间国内消费形成促进作用，也给下半年居民 消费整体注入活力。"南开大学金融学教授田利辉在接受《金融时报》记者采访时表示。 为了方便消费者，多家银行优化手机银行App布局，将消费贷款贴息入口设在界面醒目位置。例如，工 行用户登录手机银行后，只需在首页搜索"消费贷贴息"，即可进入专区；农行、交行直接上线了消费贷 贴息专区，并对申请流程进行了简化，从申请到贴息"一键直达"；建行也推出全流程自动化服务模式， 用户只需在搜索栏输入"贴息"，即可跳转至专属模块完成协议签署。 此外，多家银行多措并举搭建丰富的消费场景，通过多元化、全方位综合金融服务挖掘客户消费需求。 据介绍，在建行消费贷产品 ...

存储芯片行业 - 全球存储芯片价格在过去半年持续上涨，且最近一个月涨价消息越发密集 [3] - 在人工智能热潮下，摩根士丹利预测存储芯片行业预计迎来一个"超级周期" [3] - 多家存储芯片厂商股价持续刷新历史最高值 [3] 音乐演出市场 - 国庆前三天音乐节累计举办61场，累计票房超2.2亿元 [3] - 音乐节最高票价集中在501-800元区间的占比为14%，同比下降两成 [3] - 音乐节供给数量仍处高位，但演出票价正在回落 [3] 房地产市场 - 9月深圳一二手住宅网签总量为7633套，环比上涨20.7%，同比上涨38.3% [6] - 9月深圳一手住宅网签3087套，环比上涨43.5%，二手住宅网签4546套，环比上涨8.9% [6] - 9月以来北京新房供应量大幅增加，共计15个项目获批，入市房源超4600套 [5] - 楼市以"以价换量"为主，一线城市政策利好激活了部分刚需与改善需求 [6] 股票市场 - 三季度创业板指累计涨幅超过50% [7] - 9月沪深北三市合计成交约3.3万亿股，为史上月度第二高，合计成交额约53.2万亿元创月度历史新高 [7] - 境内ETF总规模约5.5万亿元，已超越日本成为亚洲最大ETF市场，其中沪市ETF规模占比超七成达3.9万亿元 [7] - "十四五"期间科技板块市值占比从19.86%跃升至28.60%，大幅超过银行、非银金融、房地产三大传统行业市值之和 [7] - 9月A股市场再融资完成总额406.16亿元，环比增加近30% [7] 汽车与新能源行业 - 鸿蒙智行全系车型国庆假期前三天累计大定达18500台，其中问界M7大定5800台 [11] - 2025年9月的纯电动乘用车续航里程在600公里以上的车型较多 [9] - 2025年汽车增程类车型202款，商用车的重卡类增程车型也大量推出 [9] - 截至7月底，云南省新型储能累计装机规模达546.54万千瓦/1093.08万千瓦时 [9] 消费与文旅市场 - 国庆假日前四天上海市共接待游客1511.75万人次，同比增长23.74% [9] - 截至10月4日，2025年国庆档总票房（含预售）突破11亿 [10] - 电影业存在"1:4.8"定律，即每1元电影票能拉动4.8元关联消费 [9] - 金融机构针对汽车等大额消费推出专项贴息通道，有消费者通过换车加国家补贴能省超2万元 [8] 科技与AI行业 - OpenAI的Sora将进行调整，赋予版权持有者对角色生成更精细的控制权，并通过视频生成功能实现盈利 [11] - 日本富士通扩大与英伟达的战略合作，将共同构建集成AI智能体的全栈AI基础设施 [11] - 预计"十四五"末的2025年，全国地理信息产业总产值将增长至近万亿元，比"十三五"末增长近30% [10] 金融与贸易 - 2024年银行业国际结算量12.75万亿美元，国内信用证结算量3.62万亿元人民币，均创历史新高 [14] - 国内保理业务量突破4万亿元，同比增长17.03% [14]

金融政策支持消费 - 近期一系列金融政策加速落地，旨在撬动服务消费供给并支持消费新生态 [1] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，出台19条举措，其中特别提出开展重点领域消费贷款贴息 [1] - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，并将科技创新和技术改造再贷款规模扩大到8000亿元 [3] 金融机构信贷投放与产品优化 - 金融机构用好用足政策加大信贷投放，中国建设银行截至9月末已签署财政贴息服务协议的客户超60万户，其9月末消费贷款余额同比增长近三成 [1] - 各家银行从供给端发力，扩大高质量信贷供给，加大对消费行业经营主体的首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度 [2] - 中国人民银行支持金融机构发行金融债券拓宽资金来源，今年前7个月汽车金融公司等发行金融债券215亿元，发行信贷资产支持证券484亿元 [3] 消费贷款与财政贴息效果 - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》落地后，有消费者贷款10万余元购置家居家电，在享受财政贴息后省下1000多元利息支出 [1] - 截至7月末，全国服务消费重点领域贷款余额2.79万亿元，同比增长5.3%，较年初新增1642亿元 [2] - 服务消费重点领域前7个月的新增贷款较去年全年多增630亿元 [2] 金融对消费供给端的支持案例 - 建设银行向南京蔚蓝智能科技有限公司授信1000万元的信用贷并连续两年续贷，支持其经营周转和产品迭代，该公司阿尔法机器狗销量增速超过100% [2] - 金融机构申报服务消费与养老再贷款近600亿元，涉及经营主体近4000家、贷款5700多笔 [3] - 今年上半年科技创新和技术改造再贷款支持住宿餐饮、文体教育、旅游领域等项目近100项，签订贷款合同约119亿元 [3]

金融机构服务与政策支持 - 金融机构围绕交通、住宿、文旅等核心消费场景推出多元化服务与配套措施 [1] - 多家银行针对汽车、家居等大额消费推出专项贴息通道，消费贷款贴息政策加速落地 [1] - 交通银行消费贷投放量环比增长14个百分点，其中汽车贷款投放量环比增长12个百分点 [1] - 中国邮政储蓄银行开通消费贷款绿色审批通道，实现现场办理、实时审批、快速放款及利率优惠 [2] - 中国工商银行提供三重好礼，包括传统消费满减活动、数字人民币优惠支付及数字人民币打卡活动 [4] 消费市场活动与消费者行为 - 四川眉山消费季活动迎来新变化，多家银行推出移动式柜台，现场消费贷款咨询选购量同比增长超50% [1] - 消费者通过消费季活动及国家补贴购车，节省超过2万元，并选择现场办理消费贷款 [2] - 北京前门举办中华美食荟活动，汇集全国各地特色美食，金融机构在现场推出优惠举措 [4] - 山西名优农产品推广服务中心参与活动，提供满50减10等实惠满减，商户销量获得显著提升 [4] 政府与机构消费刺激措施 - 各地发放超4.8亿元消费补贴，用于观演赏剧、游历山河、中秋团圆等方面特色产品消费 [3] - 河南省分4轮发放1.1亿元通用消费券，覆盖百货、餐饮、酒店、文旅等多个领域，所有游客均可领取使用 [4] - 消费贴息政策覆盖家居家装产品和电子产品，消费者可享受年化1%的贴息优惠，累计最高贴息3000元 [1]

金融机构服务与政策 - 金融机构紧跟市场需求 围绕交通、住宿、文旅等核心消费场景推出多元化服务与配套措施 [1] - 消费贷款贴息政策加速落地 多家银行针对汽车、家居等大额消费推出专项贴息通道 [1] - 交通银行消费贷投放量环比增长14个百分点 其中汽车贷款投放量环比增长12个百分点 [6] - 多家银行在消费季活动推出“移动式”柜台现场办理消费贷款 咨询选购量同比增长超50% [8] - 中国邮政储蓄银行开通消费贷款绿色审批通道 支持现场办理、实时审批、快速放款并享受利率优惠 [8] - 中国工商银行提供三重好礼 包括传统消费满减活动、数字人民币优惠支付以及数字人民币打卡活动 [17] 消费市场表现与刺激措施 - 国庆中秋假期旅游与消费市场涌动着火热气息 [1] - 消费贷款贴息政策覆盖家居家装和电子产品 消费者可享受年化1%的贴息优惠 累计最高可享受贴息3000元 [4] - 各地围绕观演赏剧、游历山河、中秋团圆等方面丰富特色产品供给 发放超4.8亿元消费补贴 [10] - 河南从9月26日起分4轮发放1.1亿元的通用消费券 覆盖百货、餐饮、酒店、文旅等多个领域 [12] - 北京前门在假期举办中华美食荟活动 金融机构在现场设置服务台并推出多项优惠举措 [14] - 金融机构提供数字人民币支付优惠 并帮助消费者领取优惠券等消费福利 [16] - 商户参与满减活动如满50减10 销量获得特别高的提升 [17] 消费者反馈与案例 - 消费者借助假期优惠活动为新房一次性购置全套家电 [1] - 消费贷款产品可全程线上审批 还款时应付利息自动扣减贴息部分 [4] - 消费者因消费季活动及国家补贴提前换车 总共节省2万多元 并认为消费贷款现场办理非常方便快捷 [10] - 本轮消费券所有本地和外地游客均可领取使用 使用非常便捷 [12]