报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 欧美日三大经济体在金融危机与经济下行周期中陷入流动性陷阱，政策应对路径各异，为中国在利率下行压力下制定宏观对策提供参考，中国应借鉴经验，采取“快、准、狠”货币政策、积极财政政策并推进结构性改革，避免陷入流动性陷阱 [4] 根据相关目录分别进行总结 当经济体陷入“流动性陷阱”时的特征 - 核心特征：接近零的名义利率、通货紧缩、市场流动性充裕但投资意愿低迷、货币政策传导失效 [18][19][22][23] - 传导机制：负面事件重创经济后，央行扩张性货币政策在流动性陷阱中失效，导致经济陷入政策失灵局面 [24][25] 海外经济体陷入流动性陷阱情况 欧盟 - 政策转变及经济表现：2008 - 2016年应对及时但常规且不果断，后经济增长动能减弱，2020年疫情冲击后虽复苏但面临通胀挑战 [2][31][33] - 核心特征：政策利率长时间接近零下限或为负值且稳定，经济处于通货紧缩状态，投资意愿低迷 [37][40][43] 日本 - 政策转变及经济表现：1990 - 2023年经历“失去的三十年”，2024年逐步走出流动性陷阱 [49][52] - 核心特征：政策目标利率长期极低，经济处于通货紧缩，投资意愿低迷，货币政策传导受阻 [56][60][64] 美国 - 政策转变及经济表现：2008 - 2013年应对及时、果断、迅猛，2018年阶段性走出流动性陷阱 [68][69] - 核心特征：联邦基金目标利率等长期低位，经济低通胀、低增长、就业市场波动，投资意愿受冲击 [72][76][80] 中国流动性风险评估分析 - 当前政策环境：传统货币政策工具边际效用递减，需探索精准有效政策组合 [86] - 风险因素识别与评估：政策利率有操作余地，但GDP增速波动、房地产影响、消费意愿弱等存在风险 [91][92][95] - 政策建议：坚持“快、准、狠”货币政策，采取积极财政政策，推进结构性改革 [98][99][101]