沪深两市ETF市场总体规模 - 截至7月末沪市ETF共719只总市值33520.69亿元深市ETF共516只总市值12383.17亿元 [1] - 沪深两市ETF总规模合计45903.86亿元较上个月稳步上升 [1] - 沪市基金产品总规模34342.97亿元深市基金产品总规模12742.30亿元 [1] 券商ETF业务竞争格局 - 华泰证券中信证券东方财富等传统券商在ETF业务规模稳居第一梯队 [1] - 沪市ETF成交额前五券商为华泰证券(10.80%)中信证券(10.67%)国泰海通(6.66%)华宝证券(6.14%)东方证券(5.42%) [2] - 深市ETF交易金额前五券商为东北证券东方财富东方证券方正证券港裕信息 [2] - 沪市持有ETF规模前五券商为中国银河(23.46%)申万宏源(17.25%)中信证券(6.71%)招商证券(4.72%)国泰海通(4.71%) [3] - 深市持有ETF规模前五券商为东方财富东方证券方正证券光大证券广发证券 [3] ETF产品成交结构 - 沪市权益型ETF7月成交额26009.92亿元占沪市ETF总成交额46.58% [2] - 沪市成交额前三非货币ETF为短融ETF(3918.27亿元)香港证券ETF(3757.04亿元)政金债券ETF(2172.49亿元) [2] - 深市成交额前三非货币ETF为科创债ETF富国(1079.10亿元)信用债ETF博时(1032.04亿元)科创债ETF嘉实(940.24亿元) [2] 经纪业务发展与转型 - 行业经纪业务收入占比达28.4%为第二大收入来源 [3] - 全行业平均代理买卖证券业务净佣金率2024年为万分之2.4交易单元席位租赁净收入较2023年下降27.4% [4] - 部分券商将ETF交易佣金降至万分之0.5 [1][3] - A股日均成交额14844亿元较2024年增长40%8月13日后连续突破2万亿元 [4] - 券商通过服务升级(Level-2行情等订阅功能)工具创新(AI赋能)买方投顾转型提升客户黏性 [1][4]

国债期货及利率债市场表现 - 5月20日国债期货多数微幅下滑 但10年期主力合约微涨0 03% [1] - 银行间主要利率债收益率整体上行 幅度多在1个bp左右 [1] - 央行公开市场逆回购加力净投放 短期资金面情绪向好 机构对后续资金面预期稳定 [1] 存款利率及LPR调降影响 - 大行新一轮存款利率和5月LPR均调降 早盘10年国债收益率曾下行至1 65% 随后震荡上行 [1] - 债市可能已提前抢跑该消息 部分机构在落地后选择止盈 [1] - 股市上涨对债市形成一定压制 [1] 短期债市展望 - 资金面均衡偏宽松及存款利率调降等措施仍能支撑债市 收益率有望震荡下行 [1] - 需关注央行买债情况 若重启买债可能推动收益率向1 6%突破 [1] 政金债券ETF表现 - 政金债券ETF（511520）近期成交活跃 连续3日成交金额破百亿 昨日成交超140亿 [1] - 目前总规模超460亿 为全市场规模最大的债券ETF 久期7 5年左右 流动性好 [1] - 适合客户场内一键加久期 可作为债券市场波段交易和配置工具 [1] 相关产品 - 政金债券ETF（511520） 富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A类018266 C类018267 E类019596 F类022102） [2]

国债期货及利率债市场表现 - 5月19日国债期货全线上涨，10年期主力合约涨0.13% [1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，幅度多在1个bp左右 [1] LPR调整及市场影响 - 5月LPR下调10bp，1年期LPR报3%（上次为3.1%），5年期以上品种报3.5%（上次为3.6%） [1] - 市场预期存款利率可能调降，提振债市情绪 [1] 央行操作及资金面情况 - 央行继续净投放OMO，资金面较上周五有所转松 [1] - 短期资金面波动需密切关注，中期若维持宽松或央行恢复买入国债，收益率有望下行 [1] 经济数据表现 - 4月社零、投资等数据边际走弱且低于预期，工业增加值保持较高韧性 [1] 债券ETF产品 - 政金债券ETF（511520）总规模约462亿，为全市场规模最大的债券ETF，久期7.5年，流动性好 [1] - 相关产品包括政金债券ETF（511520）及富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A/C/E/F类） [1]

国债期货市场表现 - 5月15日国债期货多数走升，30年期主力合约收涨0 24% [1] - 银行间主要利率债收益率纷纷反弹 [1] 流动性分析 - 降准生效后流动性持稳而非进一步宽松，主因央行持续净回笼和政府债缴款偏多对冲降准效果 [1] - 短期关注资金面边际变化，若收敛则长端收益率或维持震荡格局 [1] - 后续存款利率和LPR调降可能推动收益率再度下行 [1] 债市全年展望 - 10Y国债波动区间1 4%~1 9%，核心区间1 5%~1 7% [1] - 下行机会来自降息预期和资金价格下行，上行风险来自关税谈判缓和或宽信用政策超预期 [1] - 基本面压力和3月赎回冲击显示债市年内高点或已现 [1] 政金债券ETF产品 - 政金债券ETF（511520）近10日净流入超15亿元，总规模约462亿元，为全市场规模最大债券ETF [1] - 该产品是唯一长久期政金债ETF，久期7 5年，流动性好，适合波段交易和配置 [1] - 相关产品包括富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A类018266 C类018267 E类019596 F类022102） [2]