股票ETF市场资金流向概览 - 截至12月5日当周，全市场股票ETF（含跨境ETF）总规模达4.38万亿元，单周资金净流入108.73亿元，其中12月5日单日净流入89.54亿元 [1][2] - 当周股票ETF总份额增加353.78亿份，伴随A股市场反弹，创业板指单周涨幅达1.86% [2] 资金流入的主要方向 - 宽基ETF是资金流入主力，上周五单日净流入98.71亿元，规模上升317.03亿元 [4] - 跟踪中证A500指数的ETF资金流入显著，上周五单日净流入34.82亿元，最近5个交易日净流入超44亿元 [5][6] - 跟踪恒生科技指数的相关ETF在最近5个交易日净流入超19亿元 [6] - 债券ETF中，科创债ETF嘉实单周资金净流入超31亿元，公司债ETF净流入超8亿元 [10] 主要基金公司产品动态 - 易方达基金旗下ETF总规模达8171.2亿元，12月5日规模增加80.8亿元，其中沪深300ETF易方达净流入2.3亿元，科创创业ETF净流入1.4亿元，深证100ETF净流入1.2亿元 [7] - 华夏基金旗下科创50ETF和A500ETF基金12月5日单日净流入居前，分别净流入10.8亿元和6.21亿元，最新规模分别达730.35亿元和223.16亿元 [7] - 华夏基金旗下中证1000ETF和上证50ETF12月5日分别净流入5.93亿元和5.30亿元 [7] 资金流入居前的具体产品 - 上周非货ETF资金净流入前十名中，有8只为股票ETF且均为宽基ETF [9] - A500ETF华泰柏瑞单周资金净流入超22亿元，华夏基金旗下A500ETF华夏、科创50ETF单周资金净流入均超10亿元 [9] 资金流出的主要领域 - 行业主题ETF上周五单日净流出26.35亿元 [4] - 跟踪证券公司指数的相关ETF上周五单日净流出8.96亿元 [5] - 银行ETF、化工ETF、上证50ETF、黄金股ETF、证券ETF单周资金净流出均超10亿元 [11] 政策与市场背景 - 金融监管总局于2025年12月5日发布通知，将保险公司持仓超三年的沪深300指数及中证红利低波100指数成份股风险因子从0.3下调至0.27 [8] - 市场观点认为，保险公司风险因子下调从中长期利好宽基ETF [8]

股票ETF市场资金流向概览 - 截至12月5日当周，A股市场股票ETF（含跨境ETF）整体获得资金净流入108.73亿元，其中仅12月5日单日净流入额就高达89.54亿元 [2][4][5] - 同期，全市场1269只股票ETF总规模达到4.38万亿元，单周总份额增加353.78亿份 [4] 资金流入的主要方向 - **宽基与港股ETF受青睐**：12月5日单日，宽基ETF净流入98.71亿元，港股市场ETF净流入11.9亿元 [8] - **中证A500指数ETF成为吸金主力**：跟踪中证A500指数的ETF在12月5日单日净流入34.82亿元，最近5个交易日累计净流入超过44亿元 [8][10] - **恒生科技指数ETF获持续流入**：最近5个交易日，跟踪恒生科技指数的相关ETF资金流入超过19亿元 [8] - **大型基金公司旗下产品表现活跃**： - 易方达基金旗下ETF在12月5日规模增加80.8亿元，其中沪深300ETF易方达净流入2.3亿元，科创创业ETF净流入1.4亿元 [9] - 华夏基金旗下科创50ETF和A500ETF基金在12月5日分别净流入10.8亿元和6.21亿元，最新规模分别为730.35亿元和223.16亿元 [9] 单周资金净流入前十的ETF - 在非货币ETF单周资金净流入前十名中，有8只为股票ETF且均为宽基ETF [13] - 具体产品方面： - 科创债ETF嘉实净流入31.15亿元 [14] - A500ETF华泰柏瑞净流入22.09亿元 [14] - A500ETF基金（华夏）净流入17.08亿元 [14] - 科创50ETF（华夏）净流入12.98亿元 [14] - 中证A500ETF（国泰）净流入11.53亿元 [14] - 中证500ETF（南方）净流入10.32亿元 [14] - 两只中证1000ETF（华夏与南方）分别净流入8.86亿元和8.85亿元 [14] - 恒生科技ETF天弘净流入8.76亿元 [14] 单周资金净流出前十的ETF - 部分行业主题ETF出现资金净流出，多只产品单周净流出额超过10亿元 [16] - 具体产品方面： - 银行ETF净流出16.37亿元 [16] - 化工ETF净流出13.57亿元 [16] - 上证50ETF净流出13.04亿元 [16] - 黄金股ETF净流出12.59亿元 [16] - 证券ETF净流出10.77亿元 [16] 政策背景与市场解读 - 2025年12月5日，金融监管总局发布通知，将保险公司持仓超过三年的沪深300指数、中证红利低波100指数成份股的风险因子从0.3下调至0.27 [11] - 市场观点认为，保险公司风险因子的下调从中长期利好宽基ETF，这与上周多只宽基ETF资金净流入居前的现象相符 [12]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调，沪指跌0.97%，深证成指跌1.93%，创业板指跌2.82% [1] - 沪深两市成交额为19581亿元 [1] 领涨板块与ETF - 油气相关ETF领涨市场，油气ETF博时(561760)涨幅达2.02% [2] - 油气资源ETF(159309)上涨1.68%，油气资源ETF(563150)上涨1.48% [2] - 石油天然气ETF(159588)和油气ETF(159697)分别上涨1.29%和1.04% [2] - 科创板新能源ETF(588960)和科创新能源ETF易方达(289660)分别上涨1.31%和1.09% [2] 油气行业观点 - OPEC+超预期增产及美国“对等关税”压制需求导致油价承压 [3] - 美国油气产量增速放缓或对基本面形成支撑 [3] - 持续看好拥有优质上游资产、高分红低估值的龙头油气央企 [3] 市场投资策略 - 当前市场投资策略偏多元化，建议关注“反内卷”、内需、新兴产业等方向 [3] - “反内卷”方向关注度较高，传统周期化工板块部分子行业过剩落后产能有望出清 [3] - 内需方面需重视民爆、农化等内需支撑方向 [3] - 新兴产业方面，机器人材料、液冷、PCB高频高速树脂等需求高速增长方向值得关注 [3] 领跌板块与ETF - AI资产连续回调，中韩半导体ETF(513310)跌幅达4.45% [4] - 恒生互联网ETF(159688)下跌3.66%，创业板人工智能ETF国泰(159388)下跌3.64% [4] - 信创ETF易方达(159540)和恒生互联网科技ETF(159202)均下跌3.62% [4] 市场展望与逻辑 - A股和港股有“新四牛”逻辑，包括资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛和消费升级牛 [4] - 预计2026年市场仍将延续“慢牛”格局，中国股市中枢将逐渐上移 [4] - 中长期主线围绕科技自立自强、产业升级、资源安全等逻辑展开 [4] - AI、半导体、计算机、初级品、小金属、新能源、高端制造等领域存在机遇 [4] 2026年A股策略展望 - 始于2024年“924”行情的牛市进入第二阶段，驱动力从情绪面转向基本面 [5] - 2026年上市公司ROE稳步回升，合同负债修复，盈利预期持续上修 [5] - 科技仍是主线，演绎路径从算力转向应用，重点关注AI眼镜、机器人、智能驾驶等方向 [5] - 牛市中期存在风格轮动，可关注地产、券商、白酒消费等前期滞涨板块 [5] - 红利资产在金融资产荒背景下仍具底仓配置价值 [5] ETF成交活跃度 - 短融ETF(511360)成交额居首，达197.97亿元 [6] - 银华日利ETF(511880)成交额125.53亿元，华宝添益ETF(511990)成交额118.18亿元 [6] - 科创债ETF招商(551900)成交额109.69亿元 [6] - 国债政金债ETF(511580)换手率居首，达275.66% [6] - 科创债ETF中银(551060)换手率89.24%，基准国债ETF(511100)换手率88.53% [6] 新产品发行 - 恒生科技ETF南方(520570)将于下周一上市，紧密跟踪恒生科技指数 [8] - 该基金一键囊括港股互联网、半导体等赛道龙头，适合看好中国科技长期发展的投资者 [8]

科创债ETF嘉实市场表现 - 2025年11月11日，科创债ETF嘉实（159600 SZ）收盘微涨 [1] - 当日成交金额为69.03亿元 [1] - 获得融资买入3895.96万元，融资偿还2092.65万元 [1] - 实现融资净买入1803.32万元 [1] 科创债ETF嘉实市场地位 - 融资净买入额在可比基金中排名第一 [1]

银行板块表现 - 11月4日A股市场整体调整，银行股逆势走强，带动相关ETF涨幅居前，涨幅前十的ETF中有9只为银行股相关ETF [1][4] - 银行ETF天弘涨幅达2.24%，银行ETF指数基金、银行ETF易方达、银行ETF龙头等多只产品涨幅均超过2% [4] - 银行板块上涨的直接驱动力是资金的防御性切换，因四季度市场波动增大，投资者风险偏好下降，转向具备投资价值的防御板块 [6] 科创债ETF市场 - 科创债ETF成交持续活跃，11月4日有5只科创债ETF成交额超90亿元，其中科创债ETF华夏和科创债ETF嘉实成交额均超过100亿元 [2][8] - 债券ETF整体规模增长迅猛，截至10月31日规模突破7000亿元，达7000.44亿元，而年初尚不足1800亿元 [2] - 科创债ETF成为规模增长新引擎，今年新发的24只科创债ETF规模合计达2523.41亿元 [2] 资金流向与防御性配置 - 资金提前流入防御性板块，11月3日证券、银行、白酒、创新药相关ETF获较多资金净流入 [3][11] - 证券ETF获资金净流入最多，达10.98亿元，银行ETF（512800）获资金净流入6.78亿元 [11][12] - 市场出现高低切换，资金从前期热门板块流向涨幅较小或回调时间较长的板块以避险 [11] 其他板块ETF表现 - 11月4日亚太精选ETF领涨市场，涨幅为2.35% [4][5] - 黄金股相关ETF继续下跌，跌幅前十的ETF中有2只黄金股相关ETF，另有3只电池概念ETF和5只跨境ETF [6][7] - 跨境ETF跌幅居前，日经225ETF下跌5.76%，中韩半导体ETF下跌5.19% [7] 市场整体成交与观点 - 11月4日ETF市场总成交额为5004.96亿元，较前一日减少近600亿元，有6只ETF成交额突破100亿元 [8] - 短融ETF成交额最高，达323.67亿元，华宝添益ETF和银华日利ETF成交额均突破150亿元 [8][9] - 机构分析认为A股三季报盈利温和改善，短期科技热度偏高存在风格平衡需求，中期科技仍是重要投资主线 [13]

“十五五”规划政策解读 - “十五五”规划进入政策落地倒计时，重点强调加快高水平科技自立自强和构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [3] - 规划将“科技自立自强”列为十二大重要目标中的第二位，仅次于“现代化产业升级”，并明确要全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关 [7] - 四中全会当月，A股科技板块探底回升，多只科技类ETF产品单月吸金超十亿元，例如科创50ETF（588000.SH）10月净流入额高达32.1亿元，科创200ETF易方达（588270.SH）10月净流入额为12亿元 [7] 历史表现与当前市场特征 - 历史数据显示，作为政策主线的科技板块在政策发布后1至3年整体涨幅优于同期其他大部分板块 [4] - 在“十四五”时期，多个科技指数表现突出，例如半导体指数一年相对收益率为45.84%，新能源汽车指数一年相对收益率为62.87%，光伏指数一年相对收益率达78.19% [5] - 本轮A股上涨（从2024年9月23日的2748.92点至4000点）中，电子行业贡献最大，贡献比例高达34.9%，银行、有色金属、电力设备和医药生物合计贡献24.7%，呈现“硬科技驱动”的结构性牛市特征 [10][11][12] - 被动投资成为市场主流，ETF已发展成为规模超5万亿元的重要市场，科技类ETF凭借分散风险、低成本、高透明度和交易便捷的特点成为资金布局科技板块的理想工具 [13] 宽基科技ETF投资价值 - 科创创业50ETF是覆盖面广、流动性强的宽基科技ETF选择，覆盖多家科技龙头公司，能有效分散单一细分赛道风险 [14] - 科创创业50指数权重集中于半导体（30.1%）、通信设备（20.2%）、电池（13.6%）和光伏设备（9.3%）等“硬科技”领域 [16] - 该指数近一年收益为60.2%，近三个月收益高达46.7%，今年以来相关ETF平均回报60.8%，规模最大的科创创业ETF（159781.SZ）今年以来回报为61.5% [14][19][20] - 指数成分股业绩亮眼，例如宁德时代2025年前三季度盈利490.3亿元，同比增长36.2%；中际旭创2025年前三季度营业收入250.1亿元，同比增长44.4%，归母净利润71.3亿元，同比增长90.1% [22][23] - 该指数波动性较高，规模最大的科创创业ETF自成立之日起最大回撤超60%，具备高成长性、高政策确定性与高波动性的“三高”特征 [25][27] 科创债ETF投资价值 - 科创债ETF为希望参与科技领域投资但担心高波动的投资者提供了新选择，通过在追求成长性的同时力求降低整体资产波动 [28] - 目前市面上科创债ETF主要跟踪深AAA科创债、沪AAA科创债和AAA科创债指数，其中规模最大的是科创债ETF嘉实（159600.SZ），规模为201.1亿元 [29][30] - 此类产品的核心逻辑是“债底+科创”，以债券的固定利息收益作为安全垫，所募资金投向符合国家战略的科技创新领域，固定收益投资占基金总资产比例达89.73% [36][37]

科创债ETF嘉实市场表现 - 2025年10月21日收涨0.04% [1] - 单日成交金额达72.11亿元 [1] 科创债ETF嘉实融资活动 - 当日获融资买入2569.43万元 [1] - 当日融资偿还633.90万元 [1] - 实现融资净买入1935.52万元 [1] - 融资净买入额在可比基金中排名第一 [1]

基金表现 - 科创债ETF嘉实（159600 SZ）收涨0 03% [1] - 最新成交量为7077 65万份 [1] - 最新成交额跌破71 00亿元 [1] 资金流向 - 主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出25 73亿元 [1] - 主力资金净流出成交额占比达36 52% [1] - 主力资金净流出规模居全市场第一 [1]

沪深两市ETF市场总体规模 - 截至7月末沪市ETF共719只总市值33520.69亿元深市ETF共516只总市值12383.17亿元 [1] - 沪深两市ETF总规模合计45903.86亿元较上个月稳步上升 [1] - 沪市基金产品总规模34342.97亿元深市基金产品总规模12742.30亿元 [1] 券商ETF业务竞争格局 - 华泰证券中信证券东方财富等传统券商在ETF业务规模稳居第一梯队 [1] - 沪市ETF成交额前五券商为华泰证券(10.80%)中信证券(10.67%)国泰海通(6.66%)华宝证券(6.14%)东方证券(5.42%) [2] - 深市ETF交易金额前五券商为东北证券东方财富东方证券方正证券港裕信息 [2] - 沪市持有ETF规模前五券商为中国银河(23.46%)申万宏源(17.25%)中信证券(6.71%)招商证券(4.72%)国泰海通(4.71%) [3] - 深市持有ETF规模前五券商为东方财富东方证券方正证券光大证券广发证券 [3] ETF产品成交结构 - 沪市权益型ETF7月成交额26009.92亿元占沪市ETF总成交额46.58% [2] - 沪市成交额前三非货币ETF为短融ETF(3918.27亿元)香港证券ETF(3757.04亿元)政金债券ETF(2172.49亿元) [2] - 深市成交额前三非货币ETF为科创债ETF富国(1079.10亿元)信用债ETF博时(1032.04亿元)科创债ETF嘉实(940.24亿元) [2] 经纪业务发展与转型 - 行业经纪业务收入占比达28.4%为第二大收入来源 [3] - 全行业平均代理买卖证券业务净佣金率2024年为万分之2.4交易单元席位租赁净收入较2023年下降27.4% [4] - 部分券商将ETF交易佣金降至万分之0.5 [1][3] - A股日均成交额14844亿元较2024年增长40%8月13日后连续突破2万亿元 [4] - 券商通过服务升级(Level-2行情等订阅功能)工具创新(AI赋能)买方投顾转型提升客户黏性 [1][4]

公募基金销售 - 天天基金上半年实现基金销售额1.05万亿元，创同期历史新高，其中非货币型基金销售额为6,260.41亿元，同比增长25.29% [3] - 中欧核心智选混合基金募集规模超21亿元，成为行业首只超21亿元的新型浮动费率基金产品 [9][10] - 易方达价值回报混合基金提前结束发行，募资规模超20亿元，成为第二批新型浮动费率基金中又一大型单品 [13] 基金公司动态 - 中欧基金推动"专业化、工业化、数智化"转型，强调"长期导向"、"流程一致"和"团队协作"，旨在构建可持续产生投资洞见的组织 [4][5] - 银华基金上半年营业收入为13.46亿元，同比增长0.81%，净利润为2.84亿元，同比增长11.74%，结束连续三年下滑 [12] - 建信基金资产管理总规模达1.43万亿元，公募管理规模达9283亿元，加速高质量发展转型并布局差异化科创ETF产品矩阵 [17][18] 基金产品表现 - 嘉实科创债ETF规模突破200亿元，成为首只200亿元级科创债ETF产品 [6] - 首批10只科创债ETF成立后整体规模从初始290亿元飙升至1156.91亿元，其中8只跻身"百亿俱乐部" [6][7] - 广发基金旗下131只产品近一年涨幅超30%，其中52只涨幅超50%，20只涨超70%，6只实现翻倍 [14] 银行理财与权益市场 - 银行理财子公司发行的46只公募权益类理财产品中，43只收益率为正，占比九成，17只年化收益率突破10% [15] - 权益类资产估值修复显著，业内人士预计未来居民或加大权益资产配置比例 [15] - 六大行响应政策，宣布自2025年9月1日起对符合要求的个人消费贷款实施贴息 [19] 创新药投资 - 恒生港股通创新药指数年内涨幅超98%，自去年低点涨幅超150%，万得创新药指数年内涨幅超46% [21] - 基金经理认为港股创新药投资性价比优于A股，龙头企业未进入估值泡沫化阶段，但部分A股三四线公司存在泡沫 [22] - 创新药行业迎来基本面拐点，投资进入从普涨到精选个股的下半场 [22] 私募与机构动态 - 公募老将刘浩峰联手陈蔚丰成立私募"上海大康永祺"，发力二级市场证券投资 [25] - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出18条支持举措，机构首席解读其意义 [23]