报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩承压但2025年一季度收入增速明显 2024年营业总收入6.99亿元同比降24.98% 归母净利润 -6083.5万元同比降337.45% 2025年一季度营业收入1.01亿元同比增63.93% 归母净利润 -2315.32万元同减亏717.46万 [5] - 公司稳进推进法律金融业务 新兴业务多点开花 多元解纷平台2024年案件数量高速增长 已在多地法院落地 调解相关业务收入超4500万元 还取得多项软件著作权 并与多方建立合作 [6] - 人工智能赋能公司发展 开拓更多业务 依托优质伙伴搭建司法大模型技术生态 加大研发投入 围绕新兴业务进行人才布局和组织升级 加大软硬件研发力度 提升自动化和智能化 [7][8] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为8.44、10.20、12.40亿元 EPS分别为0.16、0.24、0.35元 当前股价对应PE分别为116、76、52倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价18.28元 总市值67亿元 总股本367百万股 流通股本366百万股 52周价格范围8.48 - 23.32元 日均成交额430.85百万元 [2] 公司业绩情况 - 2024年智慧场景解决方案收入4.5亿元同比 - 37.62% 云服务及大数据收入1.46亿元同比 + 30.37% 智慧建筑解决方案收入1.04亿元同比 + 4.51% [5] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为20.55%/7.22%/5.47%/-0.45% 同比 + 4.03pct/+1.73pct/+1.58pct/-0.09pct [5] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为8542.69万元 同比增长36.08% [5] 盈利预测及财务指标 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|699|844|1020|1240| |增长率（%）|-25.0|20.8|20.7|21.7| |归母净利润（百万元）|-61|57|88|128| |增长率（%）|-337.5|-194.5|53.0|45.4| |摊薄每股收益（元）|-0.17|0.16|0.24|0.35| |ROE（%）|-5.7|5.2|7.4|10.0|[11] 资产负债表 |资产负债表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产合计|1327|1598|1768|2087| |非流动资产合计|280|292|298|302| |资产总计|1607|1890|2066|2388| |流动负债合计|536|763|868|1088| |非流动负债合计|6|16|16|16| |负债合计|542|779|885|1105| |所有者权益相关（股本、股东权益等）|有相应数据变化|[12] 利润表 |利润表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|699|844|1020|1240| |营业成本|512|578|693|836| |各项费用（销售、管理等）及其他收支项目|有相应数据变化|[12] |净利润|-61|57|88|128| |归母净利润|-61|57|88|128|[12] 现金流量表 |现金流量表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金净流量|85|302|82|148| |投资活动现金净流量|-40|-16|-9|-7| |筹资活动现金净流量|243|7|-18|24| |现金流量净额|288|293|55|165|[12] 主要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|-25.0%|20.8%|20.7%|21.7%| |归母净利润增长率|-337.5%|-194.5%|53.0%|45.4%| |毛利率|26.7%|31.5%|32.0%|32.6%| |四项费用/营收|32.8%|24.2%|22.4%|21.9%| |净利率|-8.7%|6.8%|8.6%|10.3%| |ROE|-5.7%|5.2%|7.4%|10.0%| |资产负债率|33.7%|41.2%|42.8%|46.3%| |总资产周转率|0.4|0.4|0.5|0.5| |应收账款周转率|2.3|2.6|2.5|2.6| |存货周转率|2.0|3.0|3.2|2.9| |EPS|-0.17|0.16|0.24|0.35| |P/E|-109.6|116.0|75.8|52.1| |P/S|9.5|7.9|6.5|5.4| |P/B|6.2|6.0|5.6|5.2|[12]

公司基本情况 - 公司是一家专注于智慧城市领域的高新技术企业，提供信息化系统集成及技术服务，涵盖智慧政务、智慧民生、智慧建筑等细分领域 [6] - 核心业务为系统集成，包括智慧港航、智慧监所、智慧公检法、智慧电力、智慧医疗、智慧建筑及系统运维服务 [7][15] 主营业务及产品 智慧港航 - 主要客户为海事、港航、港口等主管部门，提供电子航道图系统、船名自动核查抓拍系统等，实现全天候智能识别与数据分析 [8] - 自主研发水上智能卡口系统、桥梁防撞系统等，提升航道监管效率与非现场执法能力 [8][16] 智慧监所 - 面向监狱、看守所等场所，提供智能安防系统、视频监控系统等，实现全流程管理与应急能力提升 [9] - 三维激光哨兵产品可精准识别入侵目标，应用于机场、军事基地等重要场所的周界防范 [9][17] 智慧公检法 - 为公安局、检察院、法院搭建视频综合应用平台、人像大数据平台等，解决信息资源整合与智能化分析问题 [10] 智慧电力 - 应用于智能电网、零碳园区，通过AI、数字孪生等技术构建数字电网运维系统，保障安全稳定运行 [11] 智慧医疗 - 为医院提供一体化临床信息系统，优化业务流程，提升诊疗效率与服务质量 [12] 智慧建筑 - 面向办公楼、学校等场景，提供综合安防、智慧办公等系统，实现建筑智能化与管理效率提升 [13] 三维激光技术应用 - 自主研发产品包括水上智能卡口系统、桥梁安全预警系统、三维激光哨兵系统等，应用于船舶监管、变电站安全等领域 [16][17][18] - 航空器泊位引导系统采用三维激光扫描技术，实现飞机精准停泊 [19] - 铁路隧道口异物监测系统可检测最小10cm的异物，提升高铁运行安全性 [19] 财务与股东情况 - 2023年利润分配方案为每10股派发现金红利0.25元（含税），总股本基数114,040,000股 [5] - 2023年年度分红已实施，每10股派发现金红利0.46元（含税），总计5,245,839.54元 [22] 重要事项 - 公司实际控制人之一叶建标被立案调查并实施留置，相关信息披露存在延迟导致监管警示 [21][22] - 终止收购中实汇智（杭州）科技有限公司51%股权，因市场环境及双方实际情况调整 [23]

文章核心观点 公司2024年面对复杂宏观环境，推进基础与新兴业务双轨拓展，但受项目完工验收减少、客户预算收紧等因素影响，营收和利润下滑；不过法律金融科技板块高速发展，各业务领域也取得一定进展，公司积极布局新业务增长曲线，提升自身竞争力 [2][3] 公司基本情况 公司简介 公司秉持稳中求进方针，锚定“业内领先、顾客满意”目标，依托“AV + IT + 软件”融合技术优势，推进业务发展 [2] 主要业务简介 经营情况讨论与分析 - 业务布局：推进基础与新兴业务双轨拓展，加速新兴业务落地，聚焦优势行业定制解决方案，夯实基础业务 [2] - 财务数据：实现营业收入69,920.17万元，同比下降24.98%；净利润 - 6,083.50万元，同比下降337.45%，主要因项目完工验收减少、客户预算收紧、战略投入增加等 [3] - 业务发展与重点工作 - 加速行业技术融合：坚持“AV + IT + 软件”融合，将新技术与行业应用深度融合，在多行业取得业务进展 [4] - 聚焦前沿技术：拓展法律金融业务版图，推进法律金融科技，开拓新兴业务创新疆界，创新应用协同业务融合 [10] - 技术驱动管理革新：开展专项内控优化，推进管理创新，升级内控管理体系 [19] 所处行业基本情况 - 行业政策：国家大力推进信息化建设，出台多项政策支持数字经济发展，明确重点任务和目标 [20] - 行业现状：2024年软件和信息技术服务业运行良好，信息技术服务收入增长 [23] - 行业周期性：信息技术服务业处于快速增长阶段，无明显周期性 [24] - 行业地位：公司是国内智慧空间信息化解决方案及服务专业提供商中的领先企业之一，产品具优势，品牌知名度高 [25] 主营业务发展与概述 - 发展理念：以服务“人与人、人与信息、人与环境之间的沟通”为主线，提供定制化解决方案 [26] - 业务延伸：将传统业务延伸至多样化场景、建筑空间和虚拟空间，形成新优势产品 [28] 主营业务分类 - 智慧场景解决方案：以多媒体信息技术为核心，提供特定空间解决方案及服务，包括会议、教育等多个类别 [30] - 智慧建筑解决方案：以使用者需求为出发点，打造智能化楼宇系统，包括办公、工厂、家居等类别 [38] - 大数据及云平台服务：核心优势业务纵向延伸，包括基于云平台的行业定制服务和OSC2云运营服务 [44] 经营模式 以招投标和商务谈判获取工程项目合同，提供一体化解决方案，也通过其他供应商间接向终端客户提供服务 [47] 重要事项 - 经营情况重大变化：报告期营业收入和净利润同比大幅下降 [49] - 退市风险警示或终止上市情形：无 [50]