H股上市计划 - 公司H股上市处于商讨阶段 刚刚与中介机构对接 主要出于海外品牌战略考量 [1] - 拟在香港联交所主板挂牌上市 目的是满足国际化战略需求 提升国际品牌知名度 增强综合竞争力 [1] - 董事会已通过募集资金使用计划 资金将用于全球品牌营销推广 研发能力提升 产品品类扩张及补充营运资金 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入16.26亿元 归属于上市公司股东的净利润8866.22万元 [2] - 经营活动现金流量净额为-4.4亿元 同比下滑357.61% 主要因销售商品收款减少及策略备货付款增加 [2] - 2024年全年营业收入34.05亿元 同比减少4.27% 归属于上市公司股东的净利润1.2亿元 同比减少0.3% [2] 业务构成 - 主营业务为智能投影产品研发生产销售 配套提供配件产品及互联网增值服务 [2] - 拓展投影应用场景至汽车智能座舱与智能大灯领域 提供车载光学解决方案 [2] - 产品体系包括智能投影设备 相关配件 互联网增值服务及车载光学解决方案 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入16.26亿元，同比增长1.63% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为8,866.22万元，同比大幅增长2,062.34% [2] - 扣除非经常性损益的净利润为7,669.94万元，核心盈利能力显著增强 [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.40亿元，主要受结算周期影响及策略备货支付增加 [2][3] - 研发投入达1.97亿元，占营业收入比例为12.15%，同比提升0.12个百分点 [2][3] 产品与技术进展 - 推出便携投影Play 6、家用旗舰RS 20系列、轻薄投影Z6X Pro三色激光版等新品，强化中高端激光投影矩阵 [9] - RS 20系列采用Qualas 32新一代激光器，搭载自研X Master大师红圈镜头，支持垂直±120%、水平±45%移轴 [11] - Eagle-Eye鹰眼硬件级计算光学5.0实现画面自动定位、实时矫正、智能避障及人宠跟随防射眼功能 [11] - 新增授权发明专利18项，累计持有发明专利418项，技术储备持续深化 [10][19] 市场与行业地位 - 极米连续七年保持中国投影设备市场出货量第一，连续五年出货量及销售额双第一 [8] - 2024年全球投影机市场出货量达2,016.7万台，同比增长7.5%，海外市场增速高于国内 [9] - 海外渠道覆盖Best Buy、Walmart、MediaMarkt等主流零售商，MoGo 4系列获EISA 2025最佳产品奖 [14][17] - 车载光学解决方案获多个定点项目，问界M8/M9、尊界S800、享界S9等车型已搭载公司后排投影产品 [9][13] 研发与创新能力 - 研发人员580人，占比28.84%，团队覆盖光学显示、算法开发、整机设计等核心领域 [15] - Dual Light 2.0护眼三色激光技术提升亮度、对比度、色域及色准指标，平衡画质与观影舒适度 [19] - 具备光机自主设计、驱动算法适配及自动化生产能力，关键模组共用化设计提升生产效率 [16][20] - 布局车载光学、商业显示等新场景，智能座舱及智能大灯解决方案已实现量产交付 [12][16] 经营与供应链策略 - 生产模式涵盖自主生产、外协加工、OEM及ODM，光机均为自研 [6] - 宜宾智能光电产业园实现镜片至整机组装全链条智能制造，越南工厂建设推进海外供应链布局 [16] - 线上渠道以电商平台入仓及B2C为主，线下通过直营店及经销商覆盖一二线城市 [6][17] - 存货账面价值11.51亿元，占比总资产21.05%，主要为应对销售旺季备货 [33]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比微增1.63%至16.26亿元，扣非归母净利润同比暴增616.8%至0.77亿元，但经营现金流净额为-4.4亿元，与净利润严重背离 [1][6] - 公司连续三年裁员，2025年上半年研发人员同比锐减22.56%，且存货余额同比大幅增长23%至11.84亿元，库存商品和原材料分别增长24.69%和92.28% [9][6][7][8] - 原第二大股东百度累计减持套现超10亿元，员工持股平台及实控人关联方同期减持套现约3.2亿元，与公司回购行为形成对比 [12][17][18][19][23] 财务表现 - 2025年上半年营收16.26亿元（同比+1.63%），扣非归母净利润0.77亿元（同比+616.8%），但经营现金流净额为-4.4亿元，较2024年同期的1.71亿元大幅转负 [1][6] - 2022年业绩达峰后连续下滑：2022年营收42.22亿元、归母净利润5.01亿元；2024年归母净利润仅1.2亿元（较2022年-76%）；2024年上半年扣非归母净利润亏损0.15亿元 [4][5] - 存货余额11.84亿元（较期初+23%），其中库存商品6.16亿元（+24.69%）、原材料4.73亿元（+92.28%），增速远高于营收增速（+1.63%）和成本增速（-4.4%） [6][7][8] 股东减持与回购 - 百度通过多次减持累计套现10.29亿元，较3.16亿元入股成本盈利约7亿元，当前持股比例降至4% [12][16][17] - 员工持股平台成都极米和开心米花2025年2月以102元/股减持合计190.89万股，套现1.95亿元 [23] - 实控人关联方钟超、廖杨2025年4月以111.06元/股减持105万股，套现1.17亿元 [19] - 公司2024年9月-2025年5月回购321.84万股，耗资2.99亿元，期间股价从90.15元/股最高涨至136.98元/股 [17][18] 研发与人员变动 - 研发人员数量从2024年6月的749人降至2025年6月的580人（同比-22.56%），研发人员平均薪酬从17.17万元升至20.06万元 [9][10] - 员工总数连续三年下降：2021年末2715人→2024年末2225人→2025年6月末推算为2011人（较2024年末-214人） [10] 市场与战略 - 国内投影市场面临需求疲软及价格压力，2023年因销量下滑及降价导致净利润暴跌76% [4] - 业务拓展至车载光学解决方案（智能座舱、智能大灯），但主要收入仍依赖国内投影产品 [2] - 公司拟筹划港股上市，但业绩未恢复至2022年峰值水平，且现金流与盈利背离可能影响投资者信心 [1][11]