A股 近两周，A股上会数量相比8月初增多。 9月5日，锡华科技、中国铀业纳百川将分别上交所、深交所上会，分别拟在上交所主板、深交所主板上 市。 新股上市： 近期，新股上市数量较为平稳。本周只有一只新股上市，与上周持平。 9月5日，华新精科(603370)在上交所主板上市。 新股申购： IPO动态 热点追踪 纳斯达克拟修改针对小型IPO的上市规则 纳斯达克当地时间9月3日宣布提议修改上市标准，正将拟议规则提交给美国证监会审核，若获批将立即 实施。修订后的标准包括，最低公众持股量市值1500万美元（目前为500万美元），适用于根据净利润 标准在纳斯达克上市的新公司；对存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的公司，加快其停牌和 退市流程；对主要在中国运营的新上市公司，公开发行募集资金最低要求为2500万美元。（智通财经） 紫金黄金国际据悉计划通过香港IPO募资30亿美元 彭博援引知情人士称，紫金矿业旗下国际黄金开采子公司拟在香港进行的首次公开募股(IPO)可能募资 超过30亿美元，有望成为今年全球规模第二大上市交易。知情人士表示，紫金黄金国际的上市融资规模 和时间仍有可能发生变化，相关讨论还在进行中。其中一位知 ...

赴港上市计划 - 公司计划发行H股并在香港联合交易所上市 旨在满足国际化战略及海外业务布局需要 提升国际品牌知名度 增强综合竞争力 [1] 财务表现 - 2025年上半年营收16.26亿元 同比微增1.63% 净利润8866.22万元 同比暴增2062.34% [2][5] - 经营现金流净额为-4.4亿元 同比大幅下降357.61% 净利润与现金流严重背离 [4][5] - 总资产54.67亿元 较上年度末增长2.78% 归属于上市公司股东的净资产28.97亿元 同比下降1.54% [5] - 加权平均净资产收益率3.01% 同比增加2.88个百分点 基本每股收益1.31元/股 同比增长2083.33% [5] - 研发投入占营业收入比例12.15% 同比增加0.12个百分点 [5] 资产质量与运营风险 - 应收账款账面价值达2.73亿元 [7] - 存货余额11.84亿元 较期初增长23% 占当期总资产比例达21% [7] - 现金流恶化原因为销售商品收到现金减少及策略备货支付款项增加 [6] 市场状况与业务表现 - 连续五年国内出货量第一 [2] - 2025年第一季度中国智能投影市场销量143.2万台 同比微降0.8% 销额23.7亿元 同比微增0.3% [7] - 2023年营收35.57亿元 同比下降15.77% 净利润1.2亿元 同比暴跌76.09% 2024年营收34.05亿元 同比下滑4.27% [7] - 投影仪整机及配件收入14.9亿元 占营收份额92% [8] 战略转型与挑战 - 积极布局车载投影与海外市场 车载产品已交付问界M8、问界M9、尊界S800、享界S9等多款车型 [9] - 车载业务前期研发投入巨大 从项目定点到大规模量产需要时间 对短期财务构成压力 [10] - 2025年上半年海外市场收入3.99亿元 同比下滑10.94% 渠道建设和品牌认知度仍需提升 [11] 消费者信任与售后问题 - 消费者投诉平台关于"极米投影"词条达1377条 投诉集中在产品质量和售后问题 [12] - 典型问题包括产品刚过保修期出现故障 维修报价高且不透明 被消费者称为"维修刺客" [12] 人力资源变动 - 自2022年以来连续三年减员 2021-2024年员工总数分别为2715人、2635人、2448人、2225人 [7] - 研发人员数量明显减少 截至2025年6月30日共580人 较上年同期的749人减少22.56% [7] 股东减持情况 - 原第二大股东百度减持145.6万股 持股比例由6.61%下降至4.53% [15][16] - 百度持股比例从2021年3月的9.88%降至目前5%以下 [18] - 实控人一致行动人钟超转让70万股 套现7774万元 廖杨转让35万股 套现3887万元 [18] - 两家员工持股平台通过询价转让191万股 套现约2.02亿元 [19] - 股东合计减持近9亿元 相当于公司当前市值的1/10左右 [19] 市值表现 - 截至9月4日A股股价报127.8元/股 总市值约89亿元 较2021年430多亿市值高点缩水近80% 蒸发300多亿 [1]

赴港上市计划 - 公司于9月2日通过董事会决议 正式启动发行H股并在香港联交所上市的程序[1] - 上市目的是满足国际化战略及海外业务布局需求 提升国际品牌知名度和综合竞争力[1] 财务表现 - 2025年上半年营收16.26亿元 同比微增1.63%[4] - 同期净利润达8866.22万元 同比暴增2062.34%[4] - 经营现金流净额为-4.4亿元 同比大幅下降357.61%[3][4] - 加权平均净资产收益率3.01% 较上年同期增加2.88个百分点[4] - 基本每股收益1.31元/股 同比增长2083.33%[4] 资产与负债状况 - 总资产54.67亿元 较上年度末增长2.78%[4] - 应收账款账面价值达2.73亿元[5] - 存货余额11.84亿元 较期初增长23% 占总资产比例达21%[5] 业务构成 - 投影仪整机及配件收入14.9亿元 占营收份额92%[7] - 海外市场收入3.99亿元 同比下滑10.94%[7] 行业环境 - 2025年第一季度中国智能投影市场销量143.2万台 同比微降0.8%[5] - 销售额23.7亿元 同比微增0.3%[5] - 公司连续五年国内出货量第一[1] 战略转型进展 - 布局车载投影领域 为问界M8/M9、尊界S800、享界S9等车型提供车内后排投影产品[7] - 车载业务前期研发投入巨大 从项目定点到量产需要时间[7] 人力资源变化 - 员工总数连续三年减员 从2021年2715人降至2024年2225人[6] - 研发人员580人 较上年同期749人减少22.56%[6] - 研发投入占营业收入比例12.15% 同比增加0.12个百分点[4] 股东结构变动 - 原第二大股东百度持股比例从6.61%下降至4.53% 减持145.6万股[11][12] - 百度持股比例从2021年9.88%降至目前5%以下[13] - 实控人一致行动人钟超转让70万股 廖杨转让35万股 套现总额1.17亿元[13][14] - 员工持股平台通过询价转让191万股 套现约2.02亿元[15] - 股东合计减持金额近9亿元 相当于当前市值的1/10[16] 消费者关系 - 消费者投诉平台关于"极米投影"词条达1377条[8] - 投诉集中在产品质量、售后问题及高额维修费用[9]

来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 在港股热里，极米科技也传来了新的资本动向。 9月2日，极米科技召开了第三届董事会第三次会议，审议通过《关于公司发行 H 股股票并在香港联合交易 所有限公司上市的议案》，正 式迈出赴港上市的关键一步。 该公司成立于2013年，主要从事智能投影仪的研发、生产与销售。公告中提到，此次上市目的是"为满足公司国际化战略及海外业务布局 需要，提升公司国际品牌知名度，增强公司综合竞争力"。 目前，极米科技面临的挑战不少。2025年上半年公司净利润暴涨，但经营现金流却大幅恶化。此外，公司还遭遇股东持续减持、业务转 型艰难等困境。 资本市场表现也不尽如人意。截至9月4日收盘，极米科技A股股价报127.8元/股，总市值约89亿元，相较2021年430多亿的市值高点，缩水 近80%，蒸发了300多亿。 01 盈利大增背后，现金流危机已现 根据财报，2025年上半年，极米科技营收16.26亿元，同比微增1.63%，净利润达8866.22万元，相比于去年同期的410万，同比暴增 2062.34%。截至 2024 年连续五年在国内出货量第一。 从表面看，这是一份不错的业绩。财报中解释，这是由于资源高效配 ...

港交所市场表现 - 2025年8月底证券市场市价总值达46.6万亿港元 较去年同期31.8万亿港元上升47% [1] - 2025年8月平均每日成交金额为2791亿港元 较去年同期955亿港元上升192% [1] 机构对港交所的评估 - 高盛将港交所目标价从509港元上调至524港元 维持买入评级 [2] - 港交所通过简化交易及结算费率和扩大衍生品持股限额提升市场效率 [2] - 高盛下调港交所今年 明年及2027年保证金收益率预测 但上调同期每股盈利预测 [2] 企业赴港上市动态 - 金晟新能于9月3日向港交所递交招股书 为全球第二大锂电池回收及再生利用解决方案提供商 [3] - 极米科技于9月2日公告拟在港交所主板挂牌上市 专注于智能投影和激光电视产品 [4] - 金晟新能业务涵盖三元锂电池和磷酸铁锂电池回收 产品用于电动汽车及储能系统 [3] 港股市场行情 - 恒生指数9月4日收报25058.51点 单日下跌1.12% [5] - 恒生科技指数9月4日收报5578.86点 单日下跌1.85% [5] - 国企指数9月4日收报8937.09点 单日下跌1.25% [5]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价对应25-27年PE分别为29/15/11倍 [5][6][98] 核心观点 - 智能投影主业触底反弹 第二成长曲线（车载+商用）快速放量 驱动业绩复苏 [5][7][11] - 国内行业格局优化带来定价权提升 海外蓝海市场渠道拓展加速 新业务订单落地兑现 [7][11][98] 财务表现与预测 - 2024年营收34.05亿元（同比-4.27%） 归母净利润1.20亿元（同比-0.30%）[6] - 预计2025-2027年营收分别为38.72/48.53/59.90亿元 同比增速13.74%/25.34%/23.43% [6][95] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.02/6.03/8.04亿元 同比增速151.26%/99.81%/33.36% [6][95] - 2025年9月4日收盘价127元 对应总市值88.90亿元 每股净资产41.39元 [3][4] 主营业务分析 - 国内智能投影销量企稳于600万台/年 行业CR4份额回升 有效品牌数量收缩至110个 [7][31][37] - 极米国内中高端市场份额达35%（IDC 24年数据） 24Q4毛利率环比提升8.1pct至36.1% [49][28] - 海外市场24年全球出货2016.7万台（+7.5%） 欧美占比超40% 但智能化率不足25% [56][58] - 25H1外销收入4.0亿元占比25.8% 产品已进入欧美日主流线下渠道 [27] 新业务布局 - 车载业务获8个定点订单（含问界/北汽等） 25年开始交付 长期国内空间测算154亿元 [80][21] - 商用投影全球年出货282万台（洛图24年） 极米凭借激光技术优势切入日系主导市场 [86][88] - 新业务预计25年贡献收入4.2亿元（车载3.5亿+商用0.7亿） 26年增至9亿元 [96] 竞争优势 - 全产业链自研能力（镜片→光机→整机） 自研光机占比超90% 累计出货超700万台 [16][18][79] - 与当贝达成光机供应合作 行业从竞争转向协同 参考空调压缩机格局演化路径 [39][42] - 管理层技术背景深厚（电子科大系） 董事长持股23.55% 团队具备华为/海信技术经验 [22][26] 产品与渠道策略 - 25年新品Play6提价300元 RS20超高端系列定价破万元 产品结构优化驱动毛利率回升 [53][9] - 海外版MoGo4系列与国内同步迭代（间隔缩至3个月） 激光款售价799欧元 [67][68] - 线下渠道覆盖Best Buy/山姆/沃尔玛等 北美亚马逊"Most Wished"榜单3款产品进入前10 [67][64]

公司战略与资本市场动态 - 公司董事会审议通过发行H股股票并在香港联交所上市相关议案 将充分考虑现有股东利益和境内外资本市场情况选择适当时机完成发行[1] - H股上市旨在满足国际化战略及海外业务布局需要 提升国际品牌知名度并增强综合竞争力[1] - 公司正与中介机构商讨H股上市具体工作 其他细节尚未确定[1] - 公司于2021年登陆科创板 发行价为133.73元/股 是科创板少数发行价过百的新股之一[1] 股权结构与业务概况 - 百度是公司第一大外部股东 非小米生态链企业[1] - 主营业务为智能投影产品的研发、生产及销售 同时提供配件产品及互联网增值服务[1] - 公司由前海信电视工程师钟波于2013年11月创立 其曾负责晨星软件TCL、创维等数十个LCD机型研发项目[1] 财务表现与经营状况 - 2022年至2024年营收连续下降 分别为42.22亿元、35.57亿元、34.05亿元[2] - 同期归母净利润持续下滑 分别为5.01亿元、1.21亿元、1.20亿元[2] - 2025年上半年营业收入16.26亿元 同比增长1.63% 归母净利润8866万元 同比大幅增长2062.34%[2] 行业环境与海外拓展 - 智能投影产品切入客厅经济领域 智能家居兴起推动客厅变革 智能投影机侵蚀部分传统电视份额[2] - 智能投影市场起伏较大 影响公司业绩表现[2] - 开源证券分析师认为H股上市有助于公司出海 预计在扩大海外销售区域与渠道覆盖背景下营收持续增长[2] - 公司产品已进入美国、日本等区域线下主流零售渠道 覆盖点位持续增长 品牌和产品认知度提升[2]

H股上市计划 - 公司H股上市处于商讨阶段 刚刚与中介机构对接 主要出于海外品牌战略考量 [1] - 拟在香港联交所主板挂牌上市 目的是满足国际化战略需求 提升国际品牌知名度 增强综合竞争力 [1] - 董事会已通过募集资金使用计划 资金将用于全球品牌营销推广 研发能力提升 产品品类扩张及补充营运资金 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入16.26亿元 归属于上市公司股东的净利润8866.22万元 [2] - 经营活动现金流量净额为-4.4亿元 同比下滑357.61% 主要因销售商品收款减少及策略备货付款增加 [2] - 2024年全年营业收入34.05亿元 同比减少4.27% 归属于上市公司股东的净利润1.2亿元 同比减少0.3% [2] 业务构成 - 主营业务为智能投影产品研发生产销售 配套提供配件产品及互联网增值服务 [2] - 拓展投影应用场景至汽车智能座舱与智能大灯领域 提供车载光学解决方案 [2] - 产品体系包括智能投影设备 相关配件 互联网增值服务及车载光学解决方案 [2]

会议基本信息 - 股东会将于2025年9月19日10:00在公司会议室（成都市高新区天府软件园A区4栋）召开现场会议 [1] - 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 投票时间为2025年9月19日9:15-15:00 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1] 审议事项 - 审议关于公司发行H股并在香港联合交易所上市的相关议案 [2] - 审议上市后适用的《公司章程（草案）》及相关议事规则（草案） [2][8] - 审议上市后适用的内部治理制度及持续督导计划 [2][8] - 审议授权人士全权办理H股发行并上市事宜的议案 [2][8] 股东参与方式 - A股股东股权登记日为2025年9月12日 [4] - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与表决 [3] - 现场登记需携带身份证明及授权文件 登记时间为2025年9月18日9:30-17:30 [4][5] - 支持信函或邮件方式登记 邮件发送至ir@xgimi.com [5] 投票规则 - 同一表决权重复表决时以第一次投票结果为准 [4] - 所投选举票数超过拥有票数的视为无效投票 [4] - 涉及融资融券等特殊账户的投票需按上交所相关规定执行 [2]

隔夜全球主要股指表现 - A股三大指数集体收跌 沪指跌0.45%至3858点 深证成指跌2.14%至12553点 创业板指跌2.85%至2872点 两市成交额2.87万亿元 较前日放量1250亿元 超4000只个股下跌 [1] - 港股三大指数冲高回落 恒生指数跌0.47%至25496点 恒生国企指数跌0.15%至9108点 恒生科技指数跌1.22%至5728点 全日成交额3281亿港元 [1] - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.55%至45295点 标普500跌0.69%至6415点 纳指跌0.82%至21279点 盘中均曾跌超1% 中概股金龙指数逆市收涨 [1] 今日新股市场情况 - 今日无新股申购及上市安排 [2] 重要政策与公司财报 - 财政部与税务总局明确划转社保基金国有股权及现金收益投资税收政策 对承接主体贷款服务利息收入及金融商品转让收入免征增值税 [3] - 蔚来二季度交付量72056台 同比增长25.6% 环比增长71.2% 营收190.1亿元 同比增长9.0% 环比增长57.9% 综合毛利率10.0% 其他销售毛利率达8.2%创历史新高 现金储备272亿元 研发投入30.1亿元 [3] - 蔚来三季度交付指引87000-91000台 同比增长40.7%-47.1% 营收指引218.1-228.8亿元 均创历史新高 [3]