文章核心观点 - 网络流传的关于互联网增值服务加税的传言不实，特别是针对腾讯等互联网公司核心业务及游戏行业税率将大幅上调的说法缺乏依据 增值税法施行后相关行业税率明确且稳定，并未调整 [1][3] - 市场对加税传闻反应剧烈，导致腾讯控股等股票股价一度大跌，后跌幅收窄 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场传闻与影响 - 互联网增值服务加税传言在网络流传，导致腾讯控股等股票股价一度大跌，后跌幅缩窄 [1] 官方与专家辟谣 - 多位资深税务专家指出，近期财政部、税务总局公布的配套法规中，仅将中国移动、中国联通等运营商的互联网宽带接入服务增值税税率从6%上调至9% [3] - 根据目前披露的增值税相关规定，腾讯等互联网企业核心业务适用的税率仍维持在6%，没有任何变化，因此增值税"加税"是谣言 [3] - 专家表示，近期发布的增值税政策公告是为了落实增值税法、确保税制连贯性，对游戏、金融等行业适用税率有明确规定，增强了政策确定性和稳定性 [3] - 业内人士澄清，网络传言中提及游戏行业税率"从6%调高至32%"不实，我国增值税法明确规定增值税税率最高仅为13%，不存在32%的档次 [3]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为2.13亿元至3.18亿元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损10.94亿元 [3] - 预计2025年扣非净利润为2700万元至4000万元，同样实现扭亏为盈，上年同期为亏损11.81亿元 [3] 估值指标概览 - 以1月30日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为267.22倍至398.94倍 [3] - 公司市净率（LF）约为2.9倍，市销率（TTM）约为10.11倍 [3] 历史估值与行业对比 - 公司市盈率（TTM）历史分位数在2020年末至2025年初期间波动剧烈，图表显示其数值曾高达数千倍，并一度转为负值 [6][7] - 公司市净率（LF）历史分位数在2020年末至2025年初期间呈现波动，例如在2022年6月30日分位数为56.99%，在2023年12月31日分位数为44.88% [10][11] - 公司的市盈率与市净率分位数走势与行业均值存在差异，图表显示两者并非完全同步 [7][9][11][12] 历史财务表现 - 公司归母净利润在2020年至2024年间波动巨大，2020年为29.12亿元，2021年降至9.022亿元，2022年转为亏损4.92亿元，2023年亏损扩大至10.93亿元，2024年亏损22.03亿元，2025年预计扭亏 [15] - 公司扣非净利润走势与归母净利润类似，2020年为2.655亿元，随后转为亏损并持续至2024年，2025年预计扭亏 [15] - 归母净利润同比增长率在2021年为124.27%，2022年转为-58.3%，2023年为-69.02%，2024年大幅下滑至-344.23%，2025年预计实现大幅正增长 [15] - 扣非净利润同比增长率波动更为剧烈，2021年为77.65%，2022年转为-122.1%，2023年为-69.02%，2024年大幅下滑至-344.23%，2025年预计实现大幅正增长 [15] 主营业务与业绩变动原因 - 公司实际从事的主要经营业务为提供互联网广告及服务、智能硬件业务、互联网增值服务及安全业务 [14] - 2025年业绩变动的主要原因是，公司对能够施加重大影响的参股公司的长期股权投资采用权益法核算，根据被投资单位提供的2025年年度业绩预告数据，本年权益法核算的长期股权投资收益增加 [14]

核心事件：前高管指控财务造假及公司回应 - 原360高级副总裁玉红公开指控公司创始人周鸿祎“做假账几十亿”，并点名游戏业务通过“自充值”虚构流水[1][4] - 360集团及周鸿祎本人发布声明，称玉红言论完全背离事实，公司不存在财务造假情形，并将依法追究其法律责任[1][4][5] - 玉红曾于2014年入职360集团下属公司，2015年离职，公司声明其从未担任集团核心管理层职务[5] - 公司披露，自2018年重组上市以来，涉事的GameWave系公司年均业务收入约0.2亿元，占公司年均收入比例约0.2%，并称游戏业务收入确认符合会计准则[5] - 截至目前，指控方玉红尚未公布其所宣称的“核心证据”[6] 市场反应与股价表现 - 受风波影响，三六零股价于12月16日下跌5.07%至10.86元/股，12月17日再跌3.22%至10.51元/股[7] - 两个交易日内，公司市值合计蒸发65.10亿元[2][7] - 自2017年回归A股时股价一度达66.50元/股以来，公司股价累计跌幅已超过80%[2] 公司财务与经营状况 - **盈利状况**：公司自2022年以来持续亏损，2022年至2024年归母净利润分别为-22.04亿元、-4.92亿元、-10.94亿元，三年合计亏损37.9亿元[9]。加上2025年前三季度亏损1.22亿元，近四年累计亏损超过39亿元[2][10] - **近期好转**：2025年前三季度，公司营业收入为60.68亿元，同比增长8.18%，止降回升[9]。归母净利润为-1.22亿元，同比减亏78.88%[9]。2025年第三季度单季实现扭亏为盈，归母净利润为1.60亿元[11] - **历史业绩**：回归A股初期业绩强劲，2017年至2019年归母净利润分别为33.72亿元、35.35亿元、59.80亿元[8]。2020年开始业绩转向，当年归母净利润同比下降51.30%至29.13亿元[8]。2021年归母净利润继续大幅下滑69.02%至9.02亿元[9] - **营业收入**：2022年至2024年，公司营业收入连续三年下降，分别为95.21亿元、90.55亿元、79.48亿元[9] 分红与研发投入 - **现金分红**：尽管持续亏损，公司自2023年以来连续派发现金红利，2023年、2024年及2025年上半年均派发7亿元，合计分红21亿元[3][10] - **研发投入**：公司保持高强度研发，2021年至2024年年度研发费用均超过30亿元，在31亿元至33亿元左右[2][10]。2025年前三季度研发投入为23.57亿元，占营业收入的38.84%[10] 业务构成与战略 - 公司主营业务分为互联网广告及服务、智能硬件、互联网增值服务、安全及其他四大板块[10] - 被指控财务造假的游戏业务列入互联网增值服务板块，2025年上半年该板块收入为9.05亿元，同比增长53.85%[10] - 公司表示持续践行“AI+安全”双主线战略[10]

公司业务与行业定位 - 公司主营在线导购及广告业务，属于互联网电商下游行业 [1] 公司经营面临的主要风险 - 可能面临上游客户投放需求或下游消费者需求下降的风险 [1] - 上游客户需求下降可能导致相关企业缺乏足够预算购买公司的电商导购服务、广告展示服务及其他互联网增值服务 [1] - 下游消费者需求下降可能导致公司产品的用户活跃等数据下降 [1] - 公司提供的互联网增值服务受到国家相关法律、法规及政策的监管 [1] - 监管政策的变动可能会致使公司经营策略发生变化或调整 [1]

股东减持情况 - 公司股东钟超于2025年10月16日至11月12日期间通过集中竞价和大宗交易方式减持84万股股份，占总股本的1.2% [1] - 公司股东廖杨于2025年10月22日至11月12日期间通过集中竞价交易方式减持约55万股股份，占总股本的0.78% [1] - 公司于2025年11月12日收到上述股东关于减持结果的告知函 [1] 公司营收构成 - 2024年1至12月份，公司投影整机产品营收占比为88.07% [1] - 2024年1至12月份，公司配件产品营收占比为5.0% [1] - 2024年1至12月份，公司互联网增值服务营收占比为4.3% [1] - 2024年1至12月份，公司其他业务营收占比为2.63% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为82亿元 [1]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月30日召开第三届第六次董事会会议，审议包括《2025年第三季度报告》议案等文件[1] - 公司2024年营业收入构成为投影整机产品占比88.07%，配件产品占比5.0%，互联网增值服务占比4.3%，其他业务占比2.63%[1] 公司市值 - 公司当前市值为73亿元[1]

公司上市申请 - 极米科技于9月29日向港交所提交上市申请 [1] - 本次上市的独家保荐机构为中金公司 [1] 公司主营业务 - 公司主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售 [1] - 公司同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务 [1]

股价表现与交易情况 - 9月30日盘中股价上涨2.08%至14.23元/股，成交额达9237.60万元，换手率为1.65%，总市值为69.80亿元 [1] - 当日主力资金净流入581.11万元，其中大单买入2214.53万元（占比23.97%），卖出1267.46万元（占比13.72%） [1] - 公司今年以来股价上涨26.60%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨5.02%、1.64%和1.57% [2] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-6月公司实现营业收入6.33亿元，同比增长17.23%；归母净利润为5230.43万元，同比大幅增长1186.02% [2] - 公司主营业务收入构成为：网络广告与增值业务占比78.71%，游戏运营业务占比14.49%，IP运营业务占比6.33%，其他业务占比0.47% [2] - 公司自A股上市后累计派现1.20亿元，近三年累计派现4023.31万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为5.46万户，较上期增加2.28%；人均流通股为7297股，较上期减少2.23% [2] - 十大流通股东中，华安媒体互联网混合A（001071）为第二大股东，持股1641.15万股，较上期增加229.64万股 [4] - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）为第三大股东，持股934.49万股，较上期增加174.96万股；香港中央结算有限公司为第五大股东，持股474.25万股，较上期增加122.73万股 [4] 公司概况与行业属性 - 公司位于湖北省武汉市，成立于2009年11月24日，于2015年12月31日上市，主营业务为互联网娱乐平台设计开发及网络广告推广、游戏联合运营 [2] - 公司所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ，概念板块包括Kimi概念、金融科技、小盘、数字经济、AIGC概念等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月5日盘中股价上涨2.28%至13.91元/股 成交额1.65亿元 换手率3.02% 总市值68.23亿元 [1] - 主力资金净流入1210.93万元 其中特大单净卖出452.2万元 大单净买入1663.12万元 [1] - 年内股价累计上涨23.75% 近5日下跌7.88% 近20日下跌3.40% 近60日上涨5.86% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.33亿元 同比增长17.23% [2] - 归母净利润5230.43万元 同比增长1186.02% [2] 股东结构变化 - 股东户数5.46万户 较上期增加2.28% [2] - 人均流通股7297股 较上期减少2.23% [2] 机构持仓动向 - 华安媒体互联网混合增持229.64万股至1641.15万股 位列第二大流通股东 [4] - 华夏中证动漫游戏ETF增持174.96万股至934.49万股 位列第三大流通股东 [4] - 香港中央结算有限公司增持122.73万股至474.25万股 位列第五大流通股东 [4] - 国泰中证动漫游戏ETF新进持股282.85万股 华安智能生活混合新进持股280.31万股 [4] - 金鹰科技创新股票减持80.7万股至337万股 长信金利趋势混合退出十大股东 [4] 公司基本概况 - 主营业务为互联网娱乐平台设计开发及网络广告推广 游戏联合运营业务 [1] - 收入构成：广告与增值78.71% 游戏运营14.49% IP运营6.33% 其他0.47% [1] - 所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ 概念板块涵盖Kimi AIGC 信创等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1.2亿元 [3] - 近三年累计派现4023.31万元 [3]

H股上市计划 - 公司H股上市处于商讨阶段 刚刚与中介机构对接 主要出于海外品牌战略考量 [1] - 拟在香港联交所主板挂牌上市 目的是满足国际化战略需求 提升国际品牌知名度 增强综合竞争力 [1] - 董事会已通过募集资金使用计划 资金将用于全球品牌营销推广 研发能力提升 产品品类扩张及补充营运资金 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入16.26亿元 归属于上市公司股东的净利润8866.22万元 [2] - 经营活动现金流量净额为-4.4亿元 同比下滑357.61% 主要因销售商品收款减少及策略备货付款增加 [2] - 2024年全年营业收入34.05亿元 同比减少4.27% 归属于上市公司股东的净利润1.2亿元 同比减少0.3% [2] 业务构成 - 主营业务为智能投影产品研发生产销售 配套提供配件产品及互联网增值服务 [2] - 拓展投影应用场景至汽车智能座舱与智能大灯领域 提供车载光学解决方案 [2] - 产品体系包括智能投影设备 相关配件 互联网增值服务及车载光学解决方案 [2]