论坛背景与定位 - 第三届中国上市公司产业发展论坛是国内唯一以产业发展为视角的顶级论坛 [3] - 论坛由中国科技发展基金会 上海市国资国企改革发展研究中心 上海国研未来产业研究院 华民投 财中网等机构联合举办 [3] - 上海科创金融研究院提供学术支持 六棱镜科技提供产业科创数据支持 华民投上市公司高质量发展基金提供基金支持 [3] 企业支持与资源对接 - 入选企业将对接华民投上市公司高质量发展基金 上海天使清芬产业基金等优质资本 [3] - 企业享受从政策扶持到资源匹配的全链条支持 加速技术突破到产业落地 [3] 评选标准与产业方向 - 评选核心标准为前沿科技赋能实体 关注人工智能 具身智能 量子信息 低空经济 可控核聚变等领域 [4] - 评估维度包括突破卡脖子技术瓶颈 实验室成果转化为规模化生产力 构建可复制产业协同模式 [4] - 往届案例包括思源电气在智能电网技术深耕 优刻得在云计算领域创新突破 [4] 产业竞争与媒体曝光 - 全球产业竞争处于新质生产力重构关键期 企业可通过论坛抢占未来赛道先机 [4] - 论坛联合三十余家权威财经媒体平台 助力企业技术实力被资本和行业认可 [4] 参与价值与行业影响 - 论坛面向人工智能技术先锋 前沿信息赛道探索者 低空经济开拓者等企业开放 [5] - 平台旨在放大科技创新价值 推动企业创新与中国前沿科技崛起同频共振 [5]

行业投资表现 - 2024年中国电力建设发展指数从一季度86.5上升至四季度94.58 [1] - 全国主要电力企业完成投资18178亿元人民币 同比增长13.9% [1] - 电源工程投资12094亿元 同比增长13.2% [1] - 电网工程建设投资6084亿元 同比增长15.3% [1] 电源细分领域投资 - 水电投资1154亿元 同比增长12.2% [1] - 火电投资1879亿元 同比增长38.0% [1] - 核电投资1419亿元 同比增长41.6% [1] - 风电投资3163亿元 同比增长10.9% [1] - 太阳能发电投资4478亿元 同比增长1.9% [1] 电网基础设施发展 - 特高压输电与智能电网技术成为电网工程建设核心驱动力 [1] - 截至2024年底全国电网220千伏及以上输电线路长度达96.1万千米 同比增长3.5% [1] 未来发展趋势 - "十五五"期间电源与电网建设呈现规模扩张与结构优化并进态势 [2] - 煤电战略地位稳固 向基础性、调节性电源转型 与新能源联营实现清洁降碳 [2] - 水电迎来跨越式发展 常规水电与抽水蓄能建设加速 [2] - 新能源区域布局持续优化 西部形成"沙戈荒"基地和水风光一体化基地外送主力 [2]

行业投资态势 - 电力建设发展指数从一季度86.5上升至四季度94.58 [1] - 全国主要电力企业完成投资18178亿元 同比增长13.9% [1] - 电源工程投资12094亿元 同比增长13.2% [1] - 电网工程建设投资6084亿元 同比增长15.3% [1] 电源细分领域投资 - 水电投资1154亿元 同比增长12.2% [1] - 火电投资1879亿元 同比增长38.0% [1] - 核电投资1419亿元 同比增长41.6% [1] - 风电投资3163亿元 同比增长10.9% [1] - 太阳能发电投资4478亿元 同比增长1.9% [1] 电网建设进展 - 特高压输电与智能电网技术成为核心驱动力 [1] - 全国电网220千伏及以上输电线路长度达96.1万千米 同比增长3.5% [1]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司盈利能力稳定，网外业务快速发展，产品技术实力领先，网内外业务持续扩张，业绩有望稳定增长 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收574.17亿元，同比增长11.2%；归母净利润76.1亿元，同比增长6.1%；扣非归母净利润73.89亿元，同比增长6.2% [1] - 2024年Q4单季度营收251.04亿元，同比增长8.9%，环比增长105.8%；归母净利润31.37亿元，同比增长4.0%，环比增长77.9%；扣非归母净利润30.55亿元，同比增长6.2%，环比增长78.5% [1] - 2025年Q1营收88.95亿元，同比增长14.8%；归母净利润6.8亿元，同比增长14.1%；扣非归母净利润6.09亿元，同比增长11.1% [1] - 预计2025 - 2027年营收分别为642.0亿元、719.8亿元、789.8亿元 [6] 业务情况 - 2024年智能电网收入284.7亿元，同比增长11%，毛利率29.5%，同比增长0.6pp，国内业务有望受益于电网投资建设加大；海外收入32.79亿元，同比增长135.14% [6] - 2024年数能融合业务收入123.6亿元，同比增长11%，毛利率22.4%，强化数能融合，有望提供业绩新增量 [6] - 2024年能源低碳业务收入121.9亿元，同比增长26.4%，具备行业领先解决方案，未来受益于下游需求增长 [6] 盈利预测假设 - 预计2025 - 2027年智能电网交付订单增速分别为8%/8%/5%，毛利率稳定 [7] - 预计2025 - 2027年融合项目交付订单增速分别为10%/15%/15% [7] - 预计2025 - 2027年低碳绿色能源交付订单增速分别为25%/20%/15% [7] 分业务收入成本预测 |业务|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |智能电网收入（百万元）|28468.13|30745.58|33205.23|34865.49| |智能电网增速|11.05%|8.0%|8.0%|5.0%| |智能电网毛利率|29.5%|29.5%|29.5%|29.5%| |融合项目收入（百万元）|12364.9|13601.3|15641.5|17987.8| |融合项目增速|11.05%|10.0%|15.0%|15.0%| |融合项目毛利率|22.4%|22.0%|22.0%|22.0%| |低碳绿色能源收入（百万元）|12185.3|15231.6|18277.9|21019.6| |低碳绿色能源增速|26.43%|25.0%|20.0%|15.0%| |低碳绿色能源毛利率|23.0%|24.0%|24.0%|24.0%| |工业互联网收入（百万元）|2867.5|3010.9|3161.4|3319.5| |工业互联网增速|-9.51%|5.0%|5.0%|5.0%| |工业互联网毛利率|27.4%|26.5%|26.5%|26.5%| |集成及其他收入（百万元）|1437.7|1509.6|1585.0|1664.3| |集成及其他增速|-23.89%|5.0%|5.0%|5.0%| |集成及其他毛利率|33.7%|37.0%|37.0%|37.0%| |其他业务收入（百万元）|93.8|103.22|113.55|124.90| |其他业务增速|4.79%|10.00%|10.00%|10.00%| |其他业务毛利率|63.44%|60.00%|60.00%|60.00%| |合计收入（百万元）|57417.3|64202.1|71984.7|78981.5| |合计增速|11.3%|11.8%|12.1%|9.7%| |合计毛利率|26.7%|26.7%|26.6%|26.4%| [7] 财务预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|57417.25|64202.15|71984.66|78981.51| |归属母公司净利润（百万元）|7610.12|8438.36|9678.53|10523.66| |每股收益EPS（元）|0.95|1.05|1.20|1.31| |净资产收益率ROE|15.45%|14.97%|15.01%|14.38%| |PE|24|22|19|17| |PB|3.70|3.24|2.84|2.50| [2]