公司上市申请与基本信息 - 公司向港交所主板递交上市申请书，农银国际为独家保荐人 [3] - 公司成立于1998年，已于2021年7月29日在A股上市，截至2026年2月24日总市值约38亿元人民币 [4] 行业地位与业务范围 - 公司是中国领先并具有全球竞争力的新能源汽车动力总成测试平台 [4] - 业务包括提供新能源汽车动力总成测试服务、智能驾驶测试服务及制造高精度定位产品，并向国内外市场提供动力总成智能测试设备 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告，于2024年按收入计，公司为中国最大的本土新能源汽车智能动力总成测试解决方案供货商，市场占有率为7.9% [4] 财务业绩表现 - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司收益分别为人民币3.518亿元、4.234亿元及3.865亿元 [5] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司年内/期内亏损分别为人民币1591万元、4575.3万元及2925.6万元 [5] - 2024年收益同比增长20.4%（从人民币3.518亿元增至4.234亿元），但亏损扩大 [5] - 截至2025年9月30日止九个月收益同比增长30.3%（从上年同期的人民币2.966亿元增至3.865亿元） [5] 1. 盈利能力指标：2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月的毛利率分别为39.5%、26.7%及21.7% [5] 2. 2024年毛利为人民币1.132亿元，较2023年的人民币1.389亿元下降18.5% [5] 3. 截至2025年9月30日止九个月毛利为人民币8377万元，较上年同期的人民币9211万元下降9.1% [5] 近期业绩预测 - 公司财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币-5350万元到-6400万元 [6] - 预计2025年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为人民币-5631.16万元到-6681.16万元 [6] 股权结构 - IPO前，励寅持股约21.05%，为公司单一最大股东 [7]

公司上市与业务概况 - 上海华依科技集团股份有限公司于2月24日向港交所主板递交上市申请，农银国际为独家保荐人 [1] - 公司是A股上市公司，股票代码为688071.SH [1] - 公司是中国领先并具有全球竞争力的新能源汽车动力总成测试平台 [1] 主营业务构成 - 公司通过三个主要业务分部进行营运 [1] - 新能源汽车动力总成测试服务在自有测试设备的支持下，于整个汽车价值链中提供一体化的测试、工程咨询及技术开发服务 [1] - 公司的智能驾驶业务包括智能驾驶测试服务及制造高精度定位产品 [1]

上市申请与发行概况 - 上海华依科技集团股份有限公司于2024年2月24日向港交所主板递交上市申请，农银国际为独家保荐人 [1] - 本次发行涉及H股，每股面值为人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先并具有全球竞争力的新能源汽车动力总成测试平台，提供一体化的测试、工程咨询及技术开发服务 [4] - 公司通过三个主要业务分部运营：新能源汽车动力总成测试服务、智能驾驶、动力总成智能测试设备 [4] - 2024年，公司是中国最大的中国本土新能源汽车智能动力总成测试解决方案供应商，市场占有率为7.9% [4] - 新能源汽车动力总成测试服务覆盖从零部件、动力总成到动力电池及整车的汽车价值链，主要通过自有测试设备提供测试与验证服务 [5] - 动力总成智能测试设备业务主要向国内外市场提供用于发动机、变速箱、新能源汽车电驱动总成及涡轮增压器等核心部件的自动化终检测试设备 [6] - 智能驾驶业务包括智能驾驶测试服务及制造高精度定位产品，为智能驾驶系统的智能感知层提供支撑 [7] 客户集中度 - 于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司五大客户产生的收益分别占总收益的33.9%、34.3%及35.4% [8] 财务表现 - 公司收益从2023年的约人民币3.52亿元增长至2024年的约人民币4.23亿元，截至2025年9月30日止九个月的收益约为人民币3.86亿元 [9] - 公司年/期内亏损分别为2023年人民币1591万元、2024年人民币4575.3万元、截至2025年9月30日止九个月人民币2925.6万元 [10] - 毛利率呈下降趋势，分别为2023年39.5%、2024年26.7%、截至2025年9月30日止九个月21.7% [12] - 净亏损率分别为2023年-4.5%、2024年-10.8%、截至2025年9月30日止九个月-7.6% [13] - 销售成本占收益比例上升，从2023年的60.5%增至截至2025年9月30日止九个月的78.3% [11] - 研发费用占收益比例相对稳定，2023年为12.0%，2024年为11.8%，截至2025年9月30日止九个月为9.0% [11] - 融资成本净额较高，是导致亏损的重要因素之一 [11] 行业概览与市场规模 - 全球汽车动力总成智能测试解决方案市场规模从2020年约人民币359亿元增长至2024年人民币382亿元，复合年增长率为1.6%，预计到2029年将达到人民币477亿元，2024年至2029年复合年增长率为4.5% [14] - 中国汽车动力总成智能测试解决方案市场规模从2020年人民币57亿元增长至2024年人民币76亿元，复合年增长率为7.5%，预计到2029年将达到人民币107亿元，2024年至2029年复合年增长率为7.1% [16] - 中国新能源汽车动力总成智能测试解决方案市场规模增长迅速，从2020年人民币13亿元增至2024年人民币37亿元，复合年增长率为29.9%，预计到2029年将达到人民币76亿元，2024年至2029年复合年增长率为15.5% [18] - 2024年中国新能源汽车动力总成智能测试解决方案市场前五大公司市场份额合计约47.6%，市场较为集中 [20] - 2024年公司在该细分市场中排名第三，市场份额为7.9%，收益为人民币2.934亿元 [22] 公司治理与股权架构 - 公司董事会将由9名董事组成，包括4名执行董事、1名非执行董事及4名独立非执行董事，董事任期三年 [23] - 创始人、董事长兼总经理励寅先生，自1998年公司成立起任职，负责集团整体战略规划、业务方向及管理 [24] - 截至2026年2月16日，励寅先生直接持有17,844,546股A股，占公司注册资本约21.05%，为公司单一最大股东 [26] - 申洪淳先生及潘旻先生分别持有公司6.01%和0.68%的股份 [26] 中介团队 - 独家保荐人为农银国际融资有限公司 [29] - 核数师及申报会计师为罗兵咸永道会计师事务所 [29] - 行业顾问为弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [29]

上市申请与公司概况 - 上海华依科技集团股份有限公司于2024年2月24日向港交所主板递交上市申请书，农银国际为独家保荐人 [1] - 公司是A股上市公司（688071.SH），定位为中国领先并具有全球竞争力的新能源汽车动力总成测试平台 [4] - 公司通过三大业务分部运营：新能源汽车动力总成测试服务、智能驾驶、动力总成智能测试设备 [4] 业务构成与市场地位 - 新能源汽车动力总成测试服务：提供覆盖从零部件、动力总成到动力电池及整车的测试、工程咨询及技术开发一体化服务 [5] - 动力总成智能测试设备：向国内外市场提供用于发动机、变速箱、新能源汽车电驱动总成等核心部件的自动化终检（EOL）测试设备 [6] - 智能驾驶业务：包括智能驾驶测试服务（开发多元化ADAS测试场景）和制造高精度定位产品（惯性导航、卫星导航等） [7] - 2024年，公司是中国最大的本土新能源汽车智能动力总成测试解决方案供应商，市场份额为7.9%，在细分市场中排名第三 [4][20][22] 财务表现摘要 - 收入：2023年、2024年及2025年前九个月收益分别约为人民币3.52亿元、4.23亿元、3.86亿元 [9] - 利润：同期年/期内亏损分别为人民币1591万元、4575.3万元、2925.6万元 [10] - 毛利率：同期毛利率分别为39.5%、26.7%、21.7%，呈现下降趋势 [12] - 净亏损率：同期净亏损率分别为(4.5%)、(10.8%)、(7.6%) [13] - 销售成本占收益比例上升，是毛利下降主因，2025年前九个月销售成本占比达78.3% [11] - 客户集中度：五大客户贡献收益占比在2023年、2024年及2025年前九个月分别为33.9%、34.3%、35.4% [8] 行业市场规模与前景 - 全球市场：汽车动力总成智能测试解决方案市场规模从2020年约人民币359亿元增至2024年382亿元，复合年增长率1.6%，预计到2029年达人民币477亿元，2024-2029年复合年增长率4.5% [13][14] - 中国市场：规模从2020年人民币57亿元增至2024年76亿元，复合年增长率7.5%，预计到2029年达人民币107亿元，2024-2029年复合年增长率7.1% [16] - 中国新能源汽车细分市场：规模从2020年人民币13亿元增至2024年37亿元，复合年增长率高达29.9%，预计到2029年达人民币76亿元，2024-2029年复合年增长率15.5% [18] - 市场集中度：2024年中国新能源汽车动力总成智能测试解决方案市场前五大公司市场份额合计约47.6% [20][22] 公司治理与股权结构 - 董事会由9名董事组成，包括4名执行董事、1名非执行董事及4名独立非执行董事，任期三年 [23] - 创始人、董事长兼总经理励寅先生，自1998年公司成立起任职，负责集团整体战略规划与管理 [24] - 截至2026年2月16日，励寅先生直接持有17,844,546股A股，约占公司注册资本的21.05%，为公司单一最大股东 [26][28] - 其他主要股东包括申洪淳先生（持股约6.01%）和潘旻先生（持股约0.68%） [26]

公司概况 - 公司为中国领先且具全球竞争力的新能源汽车动力总成测试平台，通过三个主要业务分部运营[34] - 2024年在从事新能源汽车动力总成智能测试解决方案业务的中国本土公司中按收益排名第一[35] - 持有工信部强检认证等多项认证，是《发动机冷试技术》主要起草者[35] - 过往记录期内与超20家国内外整车厂订立交易，截至最后实际可行日期有130项已获授专利[35] - 1998年11月28日在中国成立，2013年12月24日改制为股份有限公司，A股在上海证券交易所科创板上市[86] 财务数据 - 2023 - 2025年前九个月收益分别为3.5182亿元、4.23435亿元、2.96637亿元、3.86494亿元[47] - 2023 - 2025年前九个月销售成本分别为2.12969亿元、3.10194亿元、2.04532亿元、3.02728亿元，占收益百分比分别为60.5%、73.3%、69.0%、78.3%[47] - 2023 - 2025年前九个月年内/期内亏损分别为0.1591亿元、0.45753亿元、0.29697亿元、0.29256亿元，占收益百分比分别为4.5%、10.8%、10.0%、7.6%[47] - 2023 - 2025年9月30日，非流动资产总额分别为13.64896亿元、14.43136亿元、14.21654亿元；流动资产总额分别为7.45568亿元、7.43999亿元、8.74403亿元[54] - 2023 - 2025年9月30日，总负债分别为10.67627亿元、11.99450亿元、12.36485亿元；净资产分别为10.42837亿元、9.87685亿元、10.59572亿元[54] - 2023 - 2025年9月30日，毛利率分别为39.5%、26.7%、21.7%；净亏损率分别为 - 4.5%、 - 10.8%、 - 7.6%[59] - 2023 - 2025年9月30日，资本负债比率分别为0.8、1.0、0.9；流动比率分别为1.1、0.8、0.9；速动比率分别为0.9、0.7、0.8[59] - 截至2023 - 2025年9月30日，经营活动（所用）/所得现金净额分别为 - 0.25268亿元、0.41972亿元、0.01379亿元、 - 0.30426亿元[62] - 截至2023 - 2025年9月30日，年末/期末现金及现金等价物分别为1.71547亿元、0.87105亿元、1.01546亿元、0.60643亿元[62] - 2023 - 2025年前九个月，向五大供应商采购金额分别约为1.591亿元、0.667亿元及0.406亿元，分别占交易总额的33.7%、24.3%及32.3%[39] - 2023 - 2025年前九个月，与最大供应商交易金额分别约为0.504亿元、0.163亿元及0.146亿元，分别占交易总额的10.7%、5.9%及11.6%[39] - 2023 - 2025年前九个月，五大客户产生收益分别约为1.191亿元、1.45亿元及1.367亿元，分别占收益的33.9%、34.3%及35.4%[40] - 2023 - 2025年前九个月，最大客户产生收益分别约为0.429亿元、0.329亿元及0.346亿元，分别占收益总额的12.2%、7.8%及8.9%[40] - 2023年研发费用为人民币4240万元，2024年约为人民币4990万元[148] - 截至2024年9月30日止九个月研发费用为人民币3650万元，截至2025年9月30日止九个月为人民币3490万元[148] 市场拓展 - 截至2025年9月30日，海外业务已拓展至德国、法国、日本、韩国及巴西等国家[35] 未来展望 - 预计2025年12月31日止年度录得股东应占净亏损，因固定经营成本上升等[69] - 拟将资金按不同比例和金额分配于高精度定位技术研发、多传感器融合技术研发等用途[78] 新产品与新技术研发 - 利用测试业务积累的技术推进高精度定位产品研发，进军智能驾驶市场五年内实现量产[37] - 通过测试业务建立的客户网络交叉销售高精度定位产品[37] 风险提示 - 业务面临新能源汽车行业变化、需求波动等风险[45] - 研发开支可能无法产生相应利益，研发成果商业化可能遇困难，技术升级可能不及时[151] - 扩张业务和运营、持续投入研发，短期内可能继续产生净亏损，未来成本及开支预计增加[152] - 可能仍处于流动负债净额状况，无法保证日后不会出现流动资金问题[153] - 业务活动、市场竞争等因素可能对经营活动现金流量造成不利影响[156] - 在项目招投标程序中未必能成功中标，可能影响业务、财务及经营业绩[157] - 需在运营所在司法辖区取得及维持所需执照和批准，否则可能受处罚影响业务[161] - 生产设施中断可能减少销售、限制业务，影响财务状况和经营业绩[162] - 测试业务运营存在安全事故风险，可能导致运营中断、高额赔偿等[163] - 未能挽留现有客户或获取新客户，将对业务、财务和经营业绩造成重大不利影响[167] - 未能提供高质量技术支援或维护协助，会损害与客户关系和业务[170] - 半导体芯片全球短缺及贸易管制或制裁，可能扰乱客户运营，影响公司业务[171] - 国际贸易和地缘政治紧张局势或对公司业务、财务状况及经营业绩造成不利影响[174] - 美国等国家对技术和产品进出口实施管制，可能限制公司与相关客户合作及获取关键技术的能力[175] - 在动力总成测试及智能驾驶行业面临激烈竞争，可能导致利润率下降和市场份额流失[176] - 新兴市场准入者加剧市场竞争，可能压缩公司利润率并导致市场份额下降[179] - 新能源汽车及智能驾驶监管框架变动可能导致公司产品开发进度延迟和需求削弱[180] - 客户对产品质量要求高，若无法改进质量控制，可能影响市场地位和品牌声誉[181] - 质量控制系统可能故障或失效，未发现的缺陷可能导致客户不满和财务损失[184] - 依赖核心技术人员、熟练技工及管理层，若未能挽留或激励该等人员，可能阻碍业务有效增长[189] - 可能承担额外及潜在重大开支以招聘新员工及培训现有雇员，增加运营成本，影响盈利能力[190] - 管理的资讯科技、控制及通信系统出现中断或故障，可能对公司造成重大不利影响[193] - 虽实施多种安全措施保护资讯科技系统，但无法保证能防止安全漏洞发生[194] - 处理数据时，未经授权访问、网络攻击或数据泄露风险无法完全消除[195] - 若未能遵守隐私、数据保护及资讯安全规定，可能承担法律责任，损害声誉[195] - 面临供应商未能采购所需原材料、依赖单一或有限供应商等供应链风险[186] - 运营需遵守中国及德国等司法权区的数据隐私及保护法律法规，法规诠释及执行变动或增加合规负担及运营成本[198] - 公司、供应商或业务伙伴若未遵守数据保护法律，可能导致监管行动、罚款、处罚、诉讼或业务活动受限[198] - 全球隐私及数据保护标准发展，或需投入大量资源更新政策、系统及实务以保持合规[198] - 可能面临第三方知识产权索偿，可能产生法律责任、重大成本并影响业务运营[199]

行业地位与业务基本盘 - 公司是中国六家具备政府主管部门全面授权检测资质的国家级汽车检测机构之一 检测范围涵盖各类车型 具备工信部公告体系要求的全部检验检测能力 [7][8] - 强制性检测业务为公司构筑了极宽的护城河 是公司稳定的现金奶牛 客户包括比亚迪、赛力斯、长安汽车等主流厂商 [8][9] - 2025年1-9月 公司实现总营收30.2亿元 其中汽车技术服务业务营收为27.5亿元 营收占比高达91% 2024年该业务毛利率为48.4% [9] 业务结构与增长动力 - 汽车技术服务业务是公司的利润核心 不仅收入占比高 毛利率也长期维持在高位 [9] - 研发测试是公司正在挖掘的增量市场 随着新能源汽车和智能网联汽车崛起 车企竞争转向空气动力学、静谧性及智能化水平 [11] - 公司在重庆本部布局的风洞中心 硬件设施和技术指标处于国内一流水平 是满足电动车风阻系数测定等需求的稀缺资源 [11] - 智能驾驶是公司新的业务增长点 [12]