为深入贯彻落实党的二十届四中全会"扎实推进乡村全面振兴"重大决策部署，全面落实证监会、中期协 关于期货公司开展乡村振兴、服务国家战略的有关要求，10月30日，一德期货乡村振兴工作组赴陕西省 澄城县赵庄镇，开展乡村振兴帮扶活动，进一步巩固脱贫攻坚成果，推动结对帮扶工作走深走实。澄城 县及赵庄镇有关领导出席活动。 澄城县隶属于陕西省渭南市，地处关中平原东部，渭北高原东北部。澄城县历史悠久、资源丰富，是全 国现代苹果产业强县，陕西最大的樱桃连片栽植区，曾是国家扶贫开发工作重点县，2019年退出贫困县 序列。自2023年起，一德期货与澄城县赵庄镇结下帮扶之缘，先后支持了北寺村樱桃交易市场配套设施 建设、北寺村村委会改造及人居环境治理项目，助力当地群众改善生产生活条件，巩固拓展脱贫攻坚成 果。 为履行社会责任、服务国家战略，一德期货在总结前期帮扶经验的基础上，精准聚焦农业产业发展的关 键环节，捐赠10万元专项帮扶资金，用于购买优质化肥，直接减轻农民在农作物种植上的生产投入，通 过"造血式"帮扶助力当地特色产业可持续发展。一德期货与澄城县赵庄镇签署结对帮扶战略合作协议和 帮扶资金捐赠协议，与赵庄镇寺庄村党支部签署党建共建 ...

活动概述 - 一德期货乡村振兴工作组于10月29日赴陕西省延长县安沟镇开展乡村振兴帮扶活动 [1] - 活动旨在助力脱贫地区农业农村现代化 为延长县全面推进乡村振兴注入新动能 [1] - 延长县及安沟镇有关领导出席活动 [1] 帮扶历史与背景 - 延长县曾是国家级扶贫开发工作重点县 于2018年9月脱贫摘帽 [1] - 该县是中国证监会和中国金融期货交易所的定点帮扶县 [1] - 2021年和2023年 公司两次帮扶延长县 累计投入资金超过40万元人民币 支持当地苹果产业发展与美丽乡村建设 [1] - 公司工会通过消费帮扶有效帮助当地群众增收 [1] 本次具体举措 - 公司与安沟镇签署帮扶合作协议和党建共建协议 [1] - 投入帮扶资金支持安沟镇安沟社区公厕维修改造项目 包括翻新屋顶防水系统、更换管道洁具、加装无障碍设施等 [1] - 公司在安沟镇举办金融知识培训和专题党课 [1] - 公司深入乡村调研苹果产业发展和乡村振兴相关工作 [1] 战略意义与未来展望 - 此次活动标志着公司帮扶工作从产业扶持向民生基础设施延伸 [2] - 公司形成了“产业+民生+党建+金融”的综合帮扶新模式 [2] - 公司未来将继续以服务国家战略为导向 积极履行社会责任 为乡村振兴事业注入更多力量 [2]

对接地方政府，共绘乡村振兴新蓝图 10月22日，调研团队与普定县委常委、县人民政府副县长范伟军等地方领导举行了座谈交流。座谈会 上，范长伟详细介绍了普定县近年来经济社会发展，特别是乡村振兴工作取得的成效与面临的挑战。随 后，县农业农村局副局长邓飞具体介绍了普定县在推进乡村振兴中采取的"小切口，大产出"、"小道路 成致富路"、"小爱心惠民生"等一系列富有特色且成效显著的做法，尤其是为当地儿童开展的"三生教 育"、"乡村儿童足球计划"等尝试，为儿童健康教育做出了积极贡献。这些"小而美"、"实而惠"的举 措，犹如点点星火，汇聚成"点亮乡村振兴之光"的强大能量。 信达期货方面认真听取了介绍，罗永迪对普定县在乡村振兴工作中取得的扎实成绩和探索出的有效路径 表示高度钦佩。他再次强调了信达期货服务国家战略、助力乡村振兴的决心，并表示将积极研究如何将 期货市场的功能与普定县的实际需求相结合，探索在妇女儿童、残疾人就业、金融知识普及等方面提供 支持。 申慧民则分享了他此前在镇宁自治县永和村挂职担任第一书记期间的工作经验，讲述了如何因地制宜帮 助永和村发展产业、改善基础设施、以文化人等方面的特色做法。这段宝贵的经历，不仅让他对乡 ...

产业园定位与战略意义 - 产业园是全国首个期货金融全要素产业园区，标志着其从硬件建设向产业集聚与生态培育跨越的关键节点 [1] - 产业园的崛起是国家战略与区域发展同频共振的结果，承载着深化改革开放、促进粤港澳深度融合的战略使命，并被政策意见提出需“高标准建设” [2] - 产业园是服务国家战略、推动金融创新发展的重要平台，也是南沙打造“金融港”核心引擎的关键一环 [2] 产业园硬件设施与当前规模 - 产业园总建筑面积约15万平方米，坐拥270°环幕海景，融合绿色低碳与智慧运营，并拥有“一小时畅达湾区”的交通网络 [3] - 园区提供全方位发展支持，包括“金融+会展+商务”生态圈、人才公寓及行业沙龙等多元共享商务配套 [3] - 目前南沙已集聚广州期货交易所、摩根大通期货、华泰期货等12家期货机构，金融业态不断丰富 [3] 产业集聚与生态建设进展 - 招商大会上有一批期货行业龙头机构、产业链企业与战略合作银行集中签约，涵盖产业链关键环节，包括多家头部期货公司、资产管理机构及私募投资平台 [5] - 涵盖期货、基金、信托、融资租赁、保理、证券、保险、行业协会等多个细分领域的15家金融集聚区企业达成战略签约 [5] - 签约成果彰显了产业园强大的产业集聚效应，标志着其已初步形成“以期货为引领、多元金融业态协同”的产业生态 [6] 未来发展目标与愿景 - 未来产业园将持续优化生态、深化港澳互联互通、探索期货金融创新，为广州建设区域性金融中心、大湾区打造国际金融枢纽注入动力 [6] - 产业园旨在为全国期货金融业全要素发展提供“南沙样板”，书写湾区金融创新发展的新篇章 [6] - 产业园的建成将增强南沙作为大湾区金融新高地的集聚力和影响力，标志着粤港澳大湾区金融发展进入新阶段 [4]

公司活动 - 云财富期货组织员工集中观看红色题材电影《731》以深化爱国主义教育和弘扬革命精神 [1] - 活动通过沉浸式观影体验引导员工重温历史并激发爱岗敬业的工作热情 [1] - 公司相关负责人表示此次活动是将红色基因融入企业文化建设的一堂思想教育课 [2] 活动影响 - 观影活动极大地增强了员工的民族自尊心、自信心和自豪感以及作为金融从业者的使命感 [2] - 员工表示将把深刻感受转化为实际行动立足本职岗位践行金融为民的初心使命 [2] - 公司将以此次活动为契机引导员工铭记历史珍惜和平为公司高质量发展贡献力量 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 操作上郑棉2601合约短期观望 [6] - 需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [7] - 本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.0% [7] - 国际方面，9月4日止当周美国棉花出口签约量及装运量均明显减少 [7] - 国内方面，库存维持低位，市场供应仍偏紧，下游订单略有增加，纺企开机维持低位，需关注传统消费旺季备货情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 操作建议郑棉2601合约短期观望 [6] - 未来需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [7] - 本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.0% [7] - 9月4日止当周美国当前年度棉花出口销售净增12.96万包，较前周减少47%，较前4周平均水平减少33%；出口装运量13.02万包，较前周减少16%，较前4周平均水平减少2% [7] - 8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%，低于去年同期66.51万吨；港口库存降至近两年最低，市场供应偏紧 [7] - 下游订单略有增加，纺企开机维持低位，需关注传统消费旺季备货情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格上涨，周度涨幅约0.75% [11] - 截至2025年9月2日，美棉期货非商业多头头寸为70472手，较前一周增加3012手；非商业空头持仓为118684手，较前一周增加13618手；净空持仓为48212手，较上周增加10606手 [11] 外棉现货市场情况 - 9月4日止当周美国当前年度棉花出口销售净增12.96万包，较前周减少47%，较前4周平均水平减少33% [16] - 本周国际棉花现货价格为77.85美分/磅，较上周上涨0.35美分/磅 [16] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价下跌，周度跌幅约1.0%；棉纱期货2511合约跌幅约0.60% [21] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -29297手，棉纱期货前二十名净持仓为 -288手 [27] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为5017张，棉纱期货仓单为90张 [33] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5497元/吨 [37] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 +1388元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为900元/吨 [46] 现货市场情况 - 截止2025年9月12日，棉花3128B现货价格指数为15248元/吨 [41] - 截止2025年9月12日，中国棉纱现货C32S指数价格为20745元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14800元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为23880元/吨 [52] 进口棉（纱）成本情况 - 截至9月11日，进口棉价格滑准税报14176元/吨，较上周上涨48元/吨；进口棉配额报13319元/吨，较上周上涨70元/吨 [56] - 截至9月11日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20180元/吨；C32S为21235元/吨；JC32S为23080元/吨 [56] 进口棉价成本利润情况 - 截至9月11日，进口棉滑准税利润估价1110元/吨，较上周下跌227元/吨；进口棉配额利润估价1967元/吨，较上周下跌249元/吨 [59] 产业情况 供应端 - 截至8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%；截至7月31日，工业库存:棉花报89.84万吨，环比上涨1.85% [62] - 2025年7月我国棉花进口数量当月值报50000吨，环比上涨66.67%；截至7月，我国进口数量:棉纱线当月值报110000吨，环比下跌0.00% [69] 中端产业情况 - 7月纺织企业纱线库存天数报27.67天，环比下跌2.43%；坯布库存天数报36.14天，环比下跌2.95% [72] 终端消费情况 - 2025年7月，出口金额:纺织纱线、织物及制品当月值报1160400.9万美元，环比下跌3.69%；出口金额:服装及衣着附件当月值报1516175.9万美元，环比下跌0.69% [78] - 截至2025 - 07 - 31，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类累计值报8371亿元，环比上涨12.73%；累计同比报2.9%，环比下跌6.45% [82] 期权及股市关联市场 - 未提及期权市场具体数据 [83] - 展示了新农开发市盈率走势，但未提及具体分析内容 [86]

行业政策支持 - 广东省市区各级部门制定系列文件 打造完整期货产业链 建设期货市场风险管理中心 在南沙建设期货产业集聚区或期货小镇 [1] - 《南沙金融30条》发布 提出高标准建设南沙期货产业园 给予南沙及广东期货市场极大鼓舞 [1] - 南沙区发布促进金融业高质量发展扶持办法 提供购置办公用房每平方米1000元补贴 租赁办公用房享受50%租金补贴 每年最高300万元 [2] 产业集群效应 - 广期所落地广州后 各类资本和产业主体纷至沓来 广东期货市场获得更多关注 [1] - 政策引导吸引各类金融机构汇聚南沙 形成良好产业集群效应 [3] - 南沙期货产业园作为全国首个期货金融业全要素产业园区 是南沙"五港联动"战略中金融港的核心载体 [2] 国际化发展机遇 - 《南沙金融30条》强化南沙国际金融地位 为金融机构提供参与国际金融合作与竞争的机会 [3] - 依托南沙区域优势及期货产业园平台 金融机构可更好服务跨境贸易与跨境投资 拓展国际业务版图 [3] - 园区引进国际金融管理经验与技术手段 提升金融机构国际化运营水平 [3] 园区建设规划 - 南沙期货产业园占地面积4.7万平方米 总建筑面积15万平方米 建有8栋建筑包括3栋高层商务楼宇 4栋低密度总部独栋 1栋交流中心 [4] - 配套4600平方米商业面积及900余个车位 项目将于2023年9月30日竣工 [4] - 创新引入光伏塔冠+光伏雨棚组合建设方案 打造国内首批零碳建筑 [4] 战略定位与服务生态 - 园区定位为全国性大型期货金融业总部及国际性金融服务平台 [4] - 联动南沙国际会展中心和南沙岭南东方酒店 构建金融+会展+商务三位一体服务生态圈 [4] - 园区位于横沥岛尖 毗邻南沙国际会展中心 与灵山岛尖科学论坛永久会址隔江对望 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入2885.37亿元，同比下降1.92% [2] - 利润总额37.37亿元，同比增长16.03% [2] - 归属于上市公司股东的净利润20.4亿元，同比增长29.65% [2] 主营业务表现 - 供应链集成服务实现营业收入2656.1亿元，占公司总收入92.06% [3] - 钢材销售3797.2万吨，同比增长6.46% [3] - 煤炭销售3190万吨，同比增长14.13% [3] - 金属、能源、化工、汽车服务等核心业务规模位列全国前列 [3] 金融服务板块发展 - 浙江国际大宗商品交易中心集聚3619家优质会员企业 [3] - 上半年产能预售交易额262.63亿元，同比增长3.46% [3] - 物产中大期货平均保证金规模68.68亿元，同比增长30.98% [3] 高端制造板块进展 - 研发费用6.55亿元，同比增长27.96% [3] - 高端制造板块营业收入160.76亿元 [3] - 通过科技创新强化现有产业核心竞争力 [3] 新兴产业布局 - 布局47个"共富养老"优质项目，规划床位超1.55万张 [4] - 运营污水项目产能规模突破53.5万吨/日 [4] - 积极拓展养老产业、环保公用等公共服务行业 [4] 战略定位与行业地位 - 中国供应链集成服务引领者，首批国家级供应链创新与应用示范企业 [2] - 连续15年位列世界500强，2025年排名第149位 [2] - 遵循"一体两翼"发展战略，构建战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局 [2]

核心观点 - 快递行业呈现"反内卷"趋势 单价降幅收窄 行业集中度提升 头部企业市场份额扩大[5][6][7] - 人形机器人技术实现突破 向"类人化自主决策"方向演进 产业呈现"技术深化"与"场景落地"双轮驱动态势[12][13][15] - 乳制品行业迎来肉奶周期共振 原奶价格回落存栏加速去化 牛肉价格低位反转 牧业企业盈利弹性较强[17][18][20] - 新能源与高端制造领域多公司业绩亮眼 光伏出货量大幅增长 磁材产品结构优化 锂电稼动率领先[55][56][58] 物流仓储行业 - 2025年7月全国快递件量164亿件 同比增长15.1% 1-7月累计件量1120.5亿件 同比增长18.7%[5] - 行业集中度持续提升 CR8达86.9 同比提升1.7 头部企业Q2市占率环比提高[6] - 7月单票收入同比下降5.3% 降幅同比环比收窄 反内卷力度超预期 义乌广东等地底价上调0.2-0.4元[7] 机器人行业 - Figure人形机器人实现无遮挡行走 通过强化学习训练达到超人水平 展示自主折衣等复杂技能[12][14] - 产业重点关注旋转关节模组、线性执行模组、电机、编码器、灵巧手及传感器等核心零部件[13] - 技术演进需解决力的精准控制、动态决策逻辑问题 依靠算法优化与数据积累实现任务自主决策[15] 乳制品行业 - 原奶价格延续回落 8-9月青贮采购季资金压力较大 社会存栏加速去化 25H2有望供需平衡[17] - 牛肉价格进入上行周期 25Q2全国牛存栏同比下降2.1%至9992万头 25H1进口牛肉量同比下降9.5%[18] - 牧业龙头企业毛利率有望获得6pct/10pct以上的改善空间 淘牛总收入有望增厚约2/4亿元[20] 新能源发电与高端制造 - 横店东磁25H1光伏产品出货13.4GW 同比增长超65% 电池量产转化效率提升至26.85%[55] - 磁材业务出货10.73万吨 结构优化 拓展至新能源汽车、AI服务器等新兴领域[56] - 锂电板块出货超3亿支 同比增长12.25% 稼动率维持业内领先 毛利率进一步回升[58] 互联网与科技 - 富途控股25H1营收100.06亿港元 同比增长74.89% 净入金强劲 新增有资产客户20.4万人[22][23] - 北森控股云端HCM收入7.22亿元 同比增长14.2% AI商业化ARR超过600万元[31][33] - 吉宏股份Q2扣非净利高增123% 跨境电商营收21.2亿元 同比增长52.9%[51][52] 汽车与出行 - 小鹏汽车25Q2交付量10.3万辆创历史新高 同比增长242% 毛利率达17.3%创历史新高[66][67] - 大众合作延伸至燃油和插电混动车型平台 有望增厚服务业务收入[67] 消费品与零售 - 巴比食品25Q2营收4.65亿元 同比增长13.5% 团餐业务1.06亿元 同比增长26.2%[27][28] - 亚玛芬体育25Q2收入12.4亿美元 同比增长23% 大中华区收入同比增长42% 规模首超美洲[93][94] 金融与保险 - 众安在线25H1归母净利润6.68亿元 同比增1103.5% 综合成本率95.6% 同比改善2.3pt[70][71] - 瑞达期货25H1归母净利润2.28亿元 同比增长66.49% 投资业务净收同比增69.72%[76][77] 材料与资源 - 厦门钨业25Q2归母净利5.81亿元 环比增48.65% 能源新材料利润同比增35.47%[61][62] - 长海股份25H1归母净利润1.7亿元 同比增42.30% 玻纤产能扩大至47万吨[104][105]

军工行业 - 军工板块上周上涨0.23%，跑输大盘1.47个百分点，国防军工指数排名第20/29 [5] - 抗战胜利80周年大会首演落幕，我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星并完成神舟二十号第三次出舱活动 [5] - 美俄北极军事动态趋紧，驻韩美军提出"战略灵活性"要求，日本计划2026年部署防卫无人机 [6] - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好，2027年要实现建军百年奋斗目标 [4] - 投资主线包括总装、元器件、分系统、材料与加工四大领域，推荐中航沈飞、中航光电等标的 [4] 非金属类建材（再升科技） - 再升科技收购迈科隆后打通玻纤棉-VIP芯材-VIP板全产业链，预计26-27年业绩增长提速 [8] - 冰箱新国标将于2026年6月实施，预计带动VIP板增量空间36-72亿元，公司市场份额有望达30% [9] - 公司预计2025-27年EPS为0.11/0.17/0.25元，目标价6.85元，对应26年PE 34.4倍 [8] - 全产业链整合后毛利率预计26%，净利率10%，VIP板业务或贡献经营利润1.08-1.62亿元 [9] 食品饮料（乳制品） - 原奶价格延续回落，25H2存栏加速去化，26年奶价上行确定性较强 [11] - 牛肉价格较前期低点上涨10%/20%，25Q2全国牛存栏同比-2.1%至9992万头 [12] - 新版灭菌乳国家标准9月实施，禁止使用复原乳，进口大包粉影响减弱 [11] - 肉奶周期共振下，牧业龙头毛利率有望改善6-10pct，推荐优然牧业、现代牧业等 [11] 亚玛芬体育 - 25Q2收入12.4亿美元同比+23%，净利润1800万美元超预期，毛利率58.5%同比+2.7pct [22] - Salomon品牌收入同比+35%领涨，大中华区收入同比+42%首超美洲 [23] - 始祖鸟女子业务占比达30%，预计2025年收入增长20-21%，OPM提升至11.8-12.2% [24] 小鹏汽车 - 25Q2交付量10.3万辆创历史新高，营收182.7亿元同比+125%，单车收入环比+1.1万元至16.4万元 [32] - 毛利率达17.3%创新高，汽车销售毛利率14.3%同比+8pct，净亏损收窄至4.8亿元 [32] - 与大众合作扩展至燃油/插混车型平台，25Q4将发布鲲鹏超级电动车型 [33] 人形机器人 - Figure人形机器人实现无遮挡行走，展示Helix步行控制器强化学习能力 [63] - 技术向"类人化自主决策"演进，需融合IMU数据与触觉反馈实现厘米级误差修正 [64] - 推荐旋转关节模组（双环传动）、线性执行模组（恒立液压）、电机（鸣志电器）等标的 [62] 其他重点公司 - 横店东磁25H1营收119.36亿元同比+24.75%，光伏电池效率提升至26.85%，磁材拓展AI服务器领域 [66] - 密尔克卫25H1营收70.35亿元同比+17.4%，收购广东汇通化工完善供应链布局 [70] - 小商品城25H1贸易服务收入同比+43.2%，经营现金流13.8亿元同比+1109% [74]