融资与估值动态 - 美国人形机器人初创公司Figure完成超过10亿美元的C轮融资，投后估值达到390亿美元 [1][2] - Figure的估值在一年多时间内从26亿美元飙升至390亿美元，增幅达1400% [1][3] - 本轮融资由百汇创投领投，投资方包括英伟达、英特尔资本、LG Technology Ventures、赛富时、T-Mobile Ventures、高通创投等知名企业 [2] 资金用途与公司发展 - 融资将用于扩展人工智能平台Helix和BotQ的生产制造 [2] - 资金将支持公司三个核心领域发展：将人形机器人扩展到家庭和商业运营、构建下一代GPU基础架构以加速训练和模拟、启动先进的数据收集工作以提升机器人在复杂环境中的能力 [2] - 此前Figure与OpenAI达成合作协议，共同开发下一代人形机器人的AI模型 [3] 市场反应与概念股表现 - A股人形机器人概念股于9月17日集体走强，人形机器人指数涨幅超过2%，再创新高 [1][4] - 利和兴、均胜电子、金发科技等10多只个股涨停或涨超10% [1][4] - 豪恩汽电股价涨超14%，宜安科技、丰立智能、安培龙、卧龙电驱等多股涨超8% [4] 公司业务澄清与风险提示 - 部分概念股发布公告澄清业务情况，豪恩汽电表示机器人业务领域产品尚处在研发阶段，暂未形成收入 [5] - 安培龙公告其用于人形机器人的力传感器产品尚处在客户样品测试验证阶段，尚未形成批量订单，相关收入占主营业务收入比例极低 [5][6] - 双环传动公告公司近期经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项 [6] 行业前景与机构观点 - 分析师认为风险投资对人形机器人兴趣激增由劳动力老龄化和地缘政治竞争等结构性需求侧因素推动，加上人工智能软件和硬件突破 [3] - 国元证券指出特斯拉董事会向马斯克提出新薪酬方案，股权激励解锁要求包括累计交付100万台人形机器人，彰显其在该业务持续投入的决心 [7] - 中信建投表示看好特斯拉灵巧手等供应链，继续看好人形机器人板块整体行情，推荐传感器、灵巧手、垂类应用端等环节 [7] - 国金证券认为今年第四季度机器人行业有望借助海内外市场共振，开启延续至2026年的长期上升周期 [8]

公司业务与市场关注度 - 公司股票交易出现异常波动 主要由于市场对人形机器人概念关注度较高 [1] - 公司用于机器人的力传感器产品收入占主营业务收入比例极低 [1] - 该产品对公司整体业绩影响甚微 [1] 未来发展前景 - 人形机器人下游应用市场空间存在不确定性 [1] - 公司未来能否实现客户样品交付或取得批量订单尚存在不确定性 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于汽车传感器国产替代空间和人形机器人力传感器发展前景 [2][3] 核心观点 - 汽车传感国产替代顺利 压力传感器25H1收入2.9亿元同比增长62% 热敏电阻及温度传感器收入2.5亿元同比增长13% [1] - 积极推进人形机器人力传感器业务 已组建专项研发团队并搭建试验线 完成多家国内机器人及关节模组厂商技术交流及送样 [2] - 25H1利润增速慢于收入 主要因研发费用投入增加 上半年研发费用0.38亿元同比增长45% [2][8] 财务表现 - 25H1实现收入5.5亿元同比增长34% 归母净利润0.42亿元同比增长20% 扣非净利润0.38亿元同比增长25% [8] - 25Q2收入2.9亿元同比增长28% 环比增长12% 归母净利润0.22亿元同比下降3% 环比增长7% [8] - 毛利率承压 25H1销售毛利率27.8%同比下降3个百分点 压力传感器毛利率27.4%同比下降2.2个百分点 热敏电阻及温度传感器毛利率28.9%同比下降2.9个百分点 [1][8] 盈利预测 - 下调2025年归母净利润预测至1.1亿元（原预期1.8亿元） 主因研发投入增加 [2] - 预计2026-2027年归母净利润分别为1.4亿元和1.8亿元 对应每股收益1.07元、1.41元和1.83元 [2][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为12.41亿元、15.51亿元和19.24亿元 增长率32%、25%和24% [7] 业务进展 - 压力传感器业务快速增长 25H1收入2.9亿元贡献主要增长动力 [1] - 布局供应链上游核心材料及技术 拓展MEMS技术及IC设计技术平台能力 [8] - 机器人力传感器专项研发团队位于上海子公司 配置六维力矩、扭矩、拉压力传感器等专业设备 [2] 估值指标 - 当前股价120.61元 对应2025年预测市盈率113.41倍 2026年86.29倍 2027年66.36倍 [3][7] - 市净率9.10倍（2025E） 市销率9.63倍（2025E） EV/EBITDA为52.51倍（2025E） [7] - 总市值118.68亿元 流通市值69.37亿元 每股净资产12.40元 [4]