东方金诚宏观研究 美联储 10 月再度预防式降息，但数据缺失、通胀风险将推升后续降息变数 ——美联储 10 月货币政策会议点评与展望 研究发展部高级副总监 白雪 事件：美东时间 10 月 29 日周三，美联储在货币政策委员会 FOMC 会后公布，将联邦基金利率的 目标区间从 4.00%至 4.25%下调至 3.75%至 4.00%，降幅 25 个基点。在上次会议今年内首次降息后， 本次是联储一年来首次连续第二次 FOMC 会议降息。声明重申"鉴于风险平衡已转变"决定降息，将 "最近的"数据指标换为"可获得的"，新增指出，劳动力市场近期指标与政府关门前趋势相符，称 就业下行风险"近几个月增加"。声明不再继续重申，美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债 和机构抵押贷款支持证券（MBS），而是明确指出将于 12 月 1 日结束对其合计证券持仓的减持。这意 味着美联储的缩表行动将在持续三年半之后告终。 对此，东方金诚解读如下： 本次降息依然属于"预防式降息"，近期"通胀低于预期＋就业明显疲软"的数据组合为本次降 息提供了支撑；近期货币市场流动性压力持续累积、准备金规模接近流动性"阈值"，加大了停止缩 表的必要性。 ...

美联储缩表持续三年半后告终，12月起以短期国债替代到期MBS持仓。特朗普"钦点"理事米兰和上次一样主张降息50基点，另一票委施密德支持按兵不 动。决议声明新增指出，劳动力市场近期指标与政府关门前趋势相符，称就业下行风险"近几个月"增加。"新美联储通讯社"：联储继续努力防止近期就 业放缓的趋势恶化，经济数据缺失使未来利率走向变得扑朔迷离。 要点 ： 美联储连续两次降息25基点，行动符合市场预期。 美联储缩表持续三年半后告终，决定12月起以短期国债替代到期MBS持仓。 两名反对利率决议的FOMC票委中，特朗普"钦点"的新晋理事米兰和上次会议一样主张降息50基点，堪萨斯城联储主席施密德支持按兵不动。 和前两次会议一样，本次会上，美联储决策层依然没有就利率行动达成统一。包括美国总统特朗普"钦点"的新任理事米兰在内，两名FOMC委员投票反 对降息25个基点的决定，体现联储内部的分歧持续，不同于此前的是，这次在降息力度和是否继续行动上都出现了分歧。 美联储此次宣布从12月起结束缩表这一QT行动，但不算意外。两周前美联储主席鲍威尔已暗示将要停止缩表，称银行准备金仍充足，可能未来几个月 接近停止缩表所需水平。高盛、摩根大通等 ...