量化模型与构建方式 1. **模型名称：PB-ROE-50组合** * **模型构建思路：** 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个核心指标，构建一个价值与质量相结合的选股模型[23]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及了其核心选股逻辑（PB和ROE）[23]。 2. **模型名称：公募调研选股策略** * **模型构建思路：** 利用公募基金调研上市公司的行为信息，构建事件驱动选股策略[25]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该策略的具体构建公式和步骤，仅提及了其信息源（公募调研）[25]。 3. **模型名称：私募调研跟踪策略** * **模型构建思路：** 利用私募基金调研上市公司的行为信息，构建事件驱动选股策略[25]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该策略的具体构建公式和步骤，仅提及了其信息源（私募调研）[25]。 4. **模型名称：大宗交易组合** * **模型构建思路：** 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的标的[29]。 * **模型具体构建过程：** 报告提及了构建该组合的两个关键因子：“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票，其后续表现更佳。组合通过月频调仓方式构造[29]。 5. **模型名称：定向增发事件驱动选股组合** * **模型构建思路：** 以定向增发的股东大会公告日为事件节点，构建事件驱动选股策略[35]。 * **模型具体构建过程：** 报告提及构建时综合考虑了市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，但未给出具体公式和详细步骤[35]。 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50组合**，本周超越基准收益率（中证500）0.76%[24]，本周超越基准收益率（中证800）0.21%[24]，本周超越基准收益率（全市场）-0.09%[24]，今年以来超额收益率（中证500）2.84%[24]，今年以来超额收益率（中证800）15.39%[24]，今年以来超额收益率（全市场）18.22%[24]，本周绝对收益率（中证500）1.71%[24]，本周绝对收益率（中证800）1.40%[24]，本周绝对收益率（全市场）0.68%[24]，今年以来绝对收益率（中证500）27.48%[24]，今年以来绝对收益率（中证800）36.63%[24]，今年以来绝对收益率（全市场）43.75%[24] 2. **公募调研选股策略**，本周超越基准收益率0.42%[26]，今年以来超额收益率16.98%[26]，本周绝对收益率1.61%[26]，今年以来绝对收益率38.51%[26] 3. **私募调研跟踪策略**，本周超越基准收益率0.29%[26]，今年以来超额收益率16.12%[26]，本周绝对收益率1.48%[26]，今年以来绝对收益率37.50%[26] 4. **大宗交易组合**，本周超越基准收益率-0.16%[30]，今年以来超额收益率39.03%[30]，本周绝对收益率0.61%[30]，今年以来绝对收益率69.06%[30] 5. **定向增发组合**，本周超越基准收益率-2.30%[36]，今年以来超额收益率-5.43%[36]，本周绝对收益率-1.55%[36]，今年以来绝对收益率15.00%[36] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：单季度ROA** * **因子构建思路：** 衡量公司最近一个季度的资产盈利能力，属于盈利类因子[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，单季度ROA = 单季度净利润 / 期初和期末平均总资产。 2. **因子名称：市销率TTM倒数** * **因子构建思路：** 估值类因子，市销率（Price-to-Sales）的倒数，值越高代表估值可能越低[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，市销率TTM倒数 = 最近12个月营业收入 / 总市值。 3. **因子名称：日内波动率与成交金额的相关性** * **因子构建思路：** 量价关联因子，描述股票日内价格波动与成交金额的同步关系，负向因子表明相关性越低（量价背离）可能预示后续表现越好[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 4. **因子名称：5日平均换手率** * **因子构建思路：** 流动性因子，衡量股票近期交易活跃程度，通常作为负向因子使用[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常为最近5个交易日换手率的算术平均值。 5. **因子名称：6日成交金额的移动平均值** * **因子构建思路：** 流动性因子，衡量近期平均成交规模，通常作为负向因子使用[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常为最近6个交易日成交金额的简单移动平均。 6. **因子名称：市盈率因子** * **因子构建思路：** 估值类因子，通常指市盈率（PE）或其倒数，衡量公司股价相对于其盈利水平的比值[16]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 7. **因子名称：单季度EPS** * **因子构建思路：** 盈利类因子，衡量公司最近一个季度的每股收益[16]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，单季度EPS = 单季度归属于母公司股东的净利润 / 期末总股本。 8. **因子名称：市盈率TTM倒数** * **因子构建思路：** 估值类因子，滚动市盈率（PE TTM）的倒数，即盈利收益率（Earnings Yield）[16]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，市盈率TTM倒数 = 最近12个月归属于母公司股东的净利润 / 总市值。 9. **因子名称：5日反转** * **因子构建思路：** 短期反转因子，认为过去短期内跌幅较大的股票在未来短期内可能有反弹，反之亦然，通常作为负向因子[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常为股票过去5个交易日的收益率，取负值。 10. **因子名称：对数市值因子** * **因子构建思路：** 规模因子，使用公司总市值的自然对数来衡量公司规模，通常作为负向因子（小市值效应）[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，对数市值因子 = Ln(总市值)。 11. **因子名称：大类因子（盈利因子、市值因子、非线性市值因子、动量因子、残差波动率因子）** * **因子构建思路：** 将多个底层单因子按照其逻辑归属，合成代表某一特定风格维度的大类因子[1][18]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体合成方法。 12. **因子名称：行业内因子（如净资产增长率、净利润增长率、每股净资产、每股经营利润TTM、EP因子、BP因子、残差波动率、流动性、对数市值等）** * **因子构建思路：** 在申万一级行业内部，计算并比较各类因子的表现，以观察因子表现的行业差异性[21][22]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供行业内因子值的具体计算方法。 13. **因子名称：大宗交易成交金额比率** * **因子构建思路：** 用于大宗交易组合构建的特定因子，衡量大宗交易成交的活跃程度[29]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 14. **因子名称：6日成交金额波动率** * **因子构建思路：** 用于大宗交易组合构建的特定因子，衡量近期成交金额的稳定性[29]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 因子的回测效果 **（注：以下因子表现数据均为“最近1周”的收益，为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12]。）** 1. **单季度ROA**，最近1周收益（沪深300）1.43%[13]，最近1周收益（中证500）0.78%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.01%[17] 2. **市销率TTM倒数**，最近1周收益（沪深300）1.39%[13]，最近1周收益（中证500）0.54%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.01%[17] 3. **日内波动率与成交金额的相关性**，最近1周收益（沪深300）1.36%[13]，最近1周收益（中证500）1.66%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.11%[17] 4. **5日平均换手率**，最近1周收益（沪深300）0.75%[13]，最近1周收益（中证500）1.68%[15]，最近1周收益（流动性1500）0.84%[17] 5. **6日成交金额的移动平均值**，最近1周收益（沪深300）0.28%[13]，最近1周收益（中证500）1.30%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.15%[17] 6. **市盈率因子**，最近1周收益（沪深300）0.91%[13]，最近1周收益（中证500）0.88%[15]，最近1周收益（流动性1500）2.13%[17] 7. **单季度EPS**，最近1周收益（沪深300）0.98%[13]，最近1周收益（中证500）1.04%[15]，最近1周收益（流动性1500）2.07%[17] 8. **市盈率TTM倒数**，最近1周收益（沪深300）0.93%[13]，最近1周收益（中证500）0.94%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.86%[17] 9. **5日反转**，最近1周收益（沪深300）-1.25%[13]，最近1周收益（中证500）-0.48%[15]，最近1周收益（流动性1500）-1.44%[17] 10. **对数市值因子**，最近1周收益（沪深300）-1.70%[13]，最近1周收益（中证500）-1.21%[15]，最近1周收益（流动性1500）-0.33%[17] 11. **大类因子-盈利因子**，最近1周收益（全市场）0.61%[18] 12. **大类因子-市值因子**，最近1周收益（全市场）0.25%[18] 13. **大类因子-非线性市值因子**，最近1周收益（全市场）0.24%[18] 14. **大类因子-动量因子**，最近1周收益（全市场）0.23%[18] 15. **大类因子-残差波动率因子**，最近1周收益（全市场）-0.59%[18]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：PB-ROE-50 组合** [25] **模型构建思路：** 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）这两个核心估值与盈利能力指标进行选股 [25] **模型具体构建过程：** 模型的具体构建过程未在提供的报告内容中详细描述 [25] 2. **模型名称：机构调研组合** [28] **模型构建思路：** 利用公募基金和私募基金的调研活动信息作为选股信号 [28] **模型具体构建过程：** 报告提及了公募调研选股策略和私募调研跟踪策略，但具体的组合构建细节（如如何根据调研信息筛选股票、权重分配等）未在提供的报告内容中详细说明 [28] 3. **模型名称：大宗交易组合** [32] **模型构建思路：** 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的股票 [32] **模型具体构建过程：** 经过测算，选择“大宗交易成交金额比率”越高、“6 日成交金额波动率”越低的股票，通过月频调仓方式构造组合 [32] 4. **模型名称：定向增发组合** [38] **模型构建思路：** 以定向增发的股东大会公告日为事件节点，进行事件驱动选股 [38] **模型具体构建过程：** 以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制来构造组合，具体构建方法可参考其专题报告 [38] 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50 组合** [26] **本周超越基准收益率（中证500）：** 0.47% **今年以来超额收益率（中证500）：** 2.06% **本周绝对收益率（中证500）：** 3.63% **今年以来绝对收益率（中证500）：** 25.34% **本周超越基准收益率（中证800）：** 1.54% **今年以来超额收益率（中证800）：** 15.14% **本周绝对收益率（中证800）：** 3.61% **今年以来绝对收益率（中证800）：** 34.74% **本周超越基准收益率（全市场）：** 1.59% **今年以来超额收益率（全市场）：** 18.32% **本周绝对收益率（全市场）：** 4.45% **今年以来绝对收益率（全市场）：** 42.79% 2. **机构调研组合** [29] **公募调研选股策略本周超越基准收益率（中证800）：** 3.63% **公募调研选股策略今年以来超额收益率（中证800）：** 16.50% **公募调研选股策略本周绝对收益率：** 5.74% **公募调研选股策略今年以来绝对收益率：** 36.32% **私募调研跟踪策略本周超越基准收益率（中证800）：** 3.32% **私募调研跟踪策略今年以来超额收益率（中证800）：** 15.79% **私募调研跟踪策略本周绝对收益率：** 5.43% **私募调研跟踪策略今年以来绝对收益率：** 35.49% 3. **大宗交易组合** [33] **本周超越基准收益率（中证全指）：** 2.93% **今年以来超额收益率（中证全指）：** 39.24% **本周绝对收益率：** 5.83% **今年以来绝对收益率：** 68.03% 4. **定向增发组合** [39] **本周超越基准收益率（中证全指）：** -0.01% **今年以来超额收益率（中证全指）：** -3.70% **本周绝对收益率：** 2.81% **今年以来绝对收益率：** 16.21% 量化因子与构建方式 1. **因子名称：动量弹簧因子** [12][14][18] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在多个股票池中表现优异 [12][14][18] 2. **因子名称：早盘后收益因子** [12][14][18] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在多个股票池中表现优异 [12][14][18] 3. **因子名称：单季度ROA** [12] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在沪深300股票池中表现较好 [12] 4. **因子名称：5日反转** [14][18] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在中证500和流动性1500股票池中表现较好 [14][18] 5. **因子名称：单季度营业收入同比增长率** [18] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在流动性1500股票池中表现较好 [18] 6. **因子名称：beta 因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得正收益，显示市场动量效应显著 [20] 7. **因子名称：残差波动率因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得正收益，且在多数行业内表现较好 [20][23] 8. **因子名称：动量因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得正收益，显示市场动量效应显著 [20] 9. **因子名称：规模因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得负收益，显示市场小市值风格占优 [20] 10. **因子名称：非线性市值因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得负收益 [20] 11. **因子名称：净资产增长率因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在综合、通信行业表现较好 [23] 12. **因子名称：净利润增长率因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在美容护理、轻工制造、通信行业表现较好 [23] 13. **因子名称：5日动量因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在多数行业表现为反转效应，在农林牧渔、纺织服装行业反转效应明显 [23] 14. **因子名称：1月动量因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在美容护理、食品饮料行业表现为动量效应，在综合、纺织服装、农林牧渔、建筑材料行业反转效应显著 [23] 15. **因子名称：每股净资产因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在计算机行业表现较好 [23] 16. **因子名称：每股经营利润 TTM 因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在通信行业表现较好 [23] 17. **因子名称：BP 因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在商业贸易行业表现较好 [23] 18. **因子名称：EP 因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在综合行业表现较好 [23] 19. **因子名称：对数市值因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在通信、综合行业表现较好 [23] 20. **因子名称：流动性因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在多数行业表现较好 [23] 因子的回测效果 *（注：报告提供了多个股票池下众多因子在“最近1周”、“最近1个月”、“最近1年”、“最近10年”等多个时间窗口的表现数据 [13][15][19]。由于因子数量众多且指标窗口期不完全统一，此处不逐一列出，具体数值请参考报告中对应的图表 [13][15][19]。）*

根据研报内容，以下是关于量化因子和模型的总结： 量化因子与构建方式 大类因子 1. **因子名称**：市值因子[18] **因子构建思路**：基于股票市值规模构建的因子[18] **因子评价**：本周市场大市值风格显著[18] 2. **因子名称**：杠杆因子[18] **因子构建思路**：基于公司财务杠杆水平构建的因子[18] 3. **因子名称**：流动性因子[18] **因子构建思路**：基于股票流动性特征构建的因子[18] 4. **因子名称**：残差波动率因子[18] **因子构建思路**：基于股票残差波动率特征构建的因子[18] 5. **因子名称**：估值因子[18] **因子构建思路**：基于公司估值水平构建的因子[18] 行业内因子 6. **因子名称**：净资产增长率因子[21] **因子构建思路**：基于公司净资产增长情况构建的因子[21] 7. **因子名称**：净利润增长率因子[21] **因子构建思路**：基于公司净利润增长情况构建的因子[21] 8. **因子名称**：每股净资产因子[21] **因子构建思路**：基于每股净资产指标构建的因子[21] 9. **因子名称**：每股经营利润TTM因子[21] **因子构建思路**：基于每股经营利润TTM指标构建的因子[21] 10. **因子名称**：EP因子[21] **因子构建思路**：基于盈利价格比构建的估值类因子[21] 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：PB-ROE-50组合[23] **模型构建思路**：基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）指标构建的量化选股组合[23] 2. **模型名称**：机构调研组合[25] **模型构建思路**：基于机构调研活动构建的选股策略，包括公募调研选股策略和私募调研跟踪策略[25] 3. **模型名称**：大宗交易组合[29] **模型构建思路**：基于大宗交易数据，按照"高成交、低波动"原则构建的选股组合[29] **模型具体构建过程**：通过"大宗交易成交金额比率"和"6日成交金额波动率"两个指标，采用月频调仓方式构造组合。选择"大宗交易成交金额比率"越高、"6日成交金额波动率"越低的股票[29] 4. **模型名称**：定向增发组合[35] **模型构建思路**：基于定向增发事件驱动构建的选股组合[35] **模型具体构建过程**：以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制来构造组合[35] 因子的回测效果 | 因子名称 | 最近1周收益 | 最近1个月收益 | 最近1年收益 | 最近10年收益 | |---------|------------|-------------|------------|-------------| | 市值因子 | 0.99%[18] | - | - | - | | 杠杆因子 | -0.41%[18] | - | - | - | | 流动性因子 | -0.43%[18] | - | - | - | | 残差波动率因子 | -0.50%[18] | - | - | - | | 估值因子 | -0.68%[18] | - | - | - | 模型的回测效果 PB-ROE-50组合表现[24] | 股票池 | 本周超越基准收益率 | 今年以来超额收益率 | 本周绝对收益率 | 今年以来绝对收益率 | |--------|------------------|-------------------|----------------|-------------------| | 中证500 | -1.30% | 1.58% | -7.01% | 20.95% | | 中证800 | -2.09% | 13.40% | -6.31% | 30.05% | | 全市场 | -1.46% | 16.48% | -6.44% | 36.70% | 机构调研组合表现[26] | 策略类型 | 本周超越基准收益率 | 今年以来超额收益率 | 本周绝对收益率 | 今年以来绝对收益率 | |----------|------------------|-------------------|----------------|-------------------| | 公募调研选股 | -1.91% | 12.42% | -6.14% | 28.92% | | 私募调研跟踪 | -3.65% | 12.06% | -7.80% | 28.51% | 大宗交易组合表现[30] | 指标 | 本周超越基准收益率 | 今年以来超额收益率 | 本周绝对收益率 | 今年以来绝对收益率 | |------|------------------|-------------------|----------------|-------------------| | 大宗交易组合 | -2.84% | 35.29% | -7.75% | 58.77% | 定向增发组合表现[36] | 指标 | 本周超越基准收益率 | 今年以来超额收益率 | 本周绝对收益率 | 今年以来绝对收益率 | |------|------------------|-------------------|----------------|-------------------| | 定向增发组合 | -1.42% | -3.89% | -6.40% | 12.80% |

量化模型与构建方式 1. PB-ROE-50 组合 **模型构建思路**：基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个基本面指标进行选股，旨在挑选出估值合理且盈利能力强的公司[25] **模型具体构建过程**：该模型通过特定的筛选标准，从股票池中选取符合PB和ROE要求的50只股票构成投资组合，具体构建细节未在报告中详细阐述[25] 2. 公募调研选股策略 **模型构建思路**：跟踪公募基金调研活动，基于机构调研行为挖掘投资机会[28] **模型具体构建过程**：通过分析公募基金的调研数据构建选股策略，具体构建方法未在报告中详细说明[28] 3. 私募调研跟踪策略 **模型构建思路**：跟踪私募基金调研活动，利用私募机构的调研信息进行选股[28] **模型具体构建过程**：基于私募基金的调研行为构建投资策略，具体构建流程未在报告中详细描述[28] 4. 大宗交易组合 **模型构建思路**：基于"高成交、低波动"原则，从发生大宗交易的股票中筛选投资标的[32] **模型具体构建过程**：通过测算"大宗交易成交金额比率"和"6日成交金额波动率"两个指标，选择成交金额比率高、波动率低的股票，采用月频调仓方式构建组合[32] 5. 定向增发组合 **模型构建思路**：以股东大会公告日为时间节点，基于定向增发事件效应构建投资组合[38] **模型具体构建过程**：综合考虑市值因素、调仓周期和仓位控制，在定向增发事件发生时构建投资组合，具体方法参考了相关专题研究报告[38] 模型的回测效果 1. PB-ROE-50组合业绩表现 - 中证500股票池：本周超越基准收益率-0.23%，今年以来超额收益率2.92%，本周绝对收益率-1.49%，今年以来绝对收益率30.06%[26] - 中证800股票池：本周超越基准收益率-0.98%，今年以来超额收益率15.82%，本周绝对收益率-2.10%，今年以来绝对收益率38.80%[26] - 全市场股票池：本周超越基准收益率-1.39%，今年以来超额收益率18.21%，本周绝对收益率-1.91%，今年以来绝对收益率46.11%[26] 2. 机构调研组合业绩表现 - 公募调研选股策略：本周超越基准收益率1.82%，今年以来超额收益率14.61%，本周绝对收益率0.67%，今年以来绝对收益率37.35%[29] - 私募调研跟踪策略：本周超越基准收益率1.06%，今年以来超额收益率16.31%，本周绝对收益率-0.08%，今年以来绝对收益率39.39%[29] 3. 大宗交易组合业绩表现 - 本周超越基准收益率2.39%，今年以来超额收益率39.25%，本周绝对收益率1.84%，今年以来绝对收益率72.12%[33] 4. 定向增发组合业绩表现 - 本周超越基准收益率2.16%，今年以来超额收益率-0.56%，本周绝对收益率1.61%，今年以来绝对收益率22.91%[39] 量化因子与构建方式 1. 大类因子 **因子构建思路**：将多个相关性较高的单因子归类形成风格因子，用于分析市场风格特征[20] **因子具体构建过程**：报告中提到了残差波动率因子、杠杆因子、beta因子、规模因子和动量因子等大类因子，但未详细说明具体构建方法[20] 2. 单因子 报告中提及了大量单因子，包括但不限于：大单净流入、市盈率因子、市净率因子、下行波动率占比、对数市值因子、动量调整大单、5日反转等[12][14][18]，但未详细说明每个因子的具体构建公式和方法 因子的回测效果 1. 大类因子表现（全市场股票池） - 残差波动率因子：本周收益0.50%[20] - 杠杆因子：本周收益0.36%[20] - beta因子：本周收益-1.10%[20] - 规模因子：本周收益-0.92%[20] - 动量因子：本周收益-0.70%[20] 2. 单因子表现（按股票池分类） 沪深300股票池表现较好的因子 - 大单净流入：本周1.63%，最近1个月0.96%，最近1年1.22%，最近10年50.54%[13] - 市盈率因子：本周1.50%，最近1个月4.57%，最近1年-5.66%，最近10年20.77%[13] - 5日成交量的标准差：本周1.40%，最近1个月2.07%，最近1年7.76%，最近10年21.57%[13] 中证500股票池表现较好的因子 - 下行波动率占比：本周2.64%，最近1个月3.28%，最近1年-0.97%，最近10年108.73%[15] - 大单净流入：本周2.22%，最近1个月2.70%，最近1年-4.79%，最近10年102.70%[15] - 市净率因子：本周2.09%，最近1个月2.78%，最近1年-3.07%，最近10年52.58%[15] 流动性1500股票池表现较好的因子 - 对数市值因子：本周1.76%，最近1个月3.56%，最近1年-1.89%，最近10年-12.44%[19] - 日内波动率与成交金额的相关性：本周1.52%，最近1个月2.28%，最近1年4.61%，最近10年164.46%[19] - 下行波动率占比：本周1.38%，最近1个月1.35%，最近1年6.85%，最近10年117.62%[19] 3. 行业内因子表现 报告展示了各因子在申万一级行业中的表现情况，包括每股经营利润TTM、每股净资产、净资产增长率、净利润增长率、5日动量、1月动量、BP因子、EP因子、成长因子、残差波动率、流动性、对数市值等因子在不同行业的表现差异[24]

量化模型与构建方式 1 PB-ROE-50 组合 - **模型名称**：PB-ROE-50 组合[23] - **模型构建思路**：基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个基本面指标进行选股，旨在挑选出估值合理且盈利能力强的股票[23] - **模型具体构建过程**：该组合的具体构建过程未在报告中详细阐述，但明确指出其核心是结合PB和ROE指标进行选股[23] 2 机构调研组合 - **模型名称**：机构调研组合[25] - **模型构建思路**：根据公募基金和私募基金的调研活动来构建选股策略，跟踪机构调研行为以挖掘潜在投资机会[25] - **模型具体构建过程**：报告提及了公募调研选股策略和私募调研跟踪策略，但未详细说明其具体的构建步骤和规则[25] 3 大宗交易组合 - **模型名称**：大宗交易组合[29] - **模型构建思路**：基于“高成交、低波动”原则，通过分析大宗交易数据来构建选股组合，认为大宗交易背后蕴含超额信息[29] - **模型具体构建过程**：组合根据“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的准则进行月频调仓[29] 具体构建方法可参考2023年8月5日的报告《提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一》[29] 4 定向增发组合 - **模型名称**：定向增发组合[35] - **模型构建思路**：以定向增发事件作为驱动，在再融资政策收紧的背景下，分析定增事件效应并构建投资组合[35] - **模型具体构建过程**：以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及仓位控制来构造组合[35] 具体方法详见2023年11月26日报告《多角度解析定向增发中的投资机会——量化选股系列报告之十二》[35] 模型的回测效果 1 PB-ROE-50 组合业绩表现 - **中证500股票池**：本周超越基准收益率1.00%，今年以来超额收益率3.16%，本周绝对收益率0.96%，今年以来绝对收益率32.03%[24] - **中证800股票池**：本周超越基准收益率0.48%，今年以来超额收益率16.96%，本周绝对收益率1.07%，今年以来绝对收益率41.77%[24] - **全市场股票池**：本周超越基准收益率-2.00%，今年以来超额收益率19.87%，本周绝对收益率-1.38%，今年以来绝对收益率48.96%[24] 2 机构调研组合业绩表现 - **公募调研选股策略**：本周超越基准收益率0.00%，今年以来超额收益率12.56%，本周绝对收益率0.58%，今年以来绝对收益率36.44%[26] - **私募调研跟踪策略**：本周超越基准收益率-1.96%，今年以来超额收益率15.09%，本周绝对收益率-1.38%，今年以来绝对收益率39.50%[26] 3 大宗交易组合业绩表现 - **大宗交易组合**：本周超越基准收益率1.08%，今年以来超额收益率36.00%，本周绝对收益率1.71%，今年以来绝对收益率69.00%[30] 4 定向增发组合业绩表现 - **定向增发组合**：本周超越基准收益率1.93%，今年以来超额收益率-2.27%，本周绝对收益率2.57%，今年以来绝对收益率21.45%[36] 量化因子与构建方式 1 大类因子 - **估值因子**：本周在全市场股票池中获取正收益0.40%[18] - **市值因子**：本周在全市场股票池中获取负收益-0.72%，市场表现为小市值风格[18] - **非线性市值因子**：本周在全市场股票池中获取负收益-0.40%[18] - **动量因子**：本周在全市场股票池中获取负收益-0.79%，市场表现为反转效应[18] - **Beta因子**：本周在全市场股票池中获取负收益-0.43%[18] 2 单因子（列举部分） 报告在沪深300、中证500和流动性1500股票池中跟踪了大量单因子的表现[12][14][16] 因子方向包括正向和负向，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12] 例如市盈率TTM倒数、市净率因子、总资产毛利率TTM等[13][15][17] 因子的回测效果 1 沪深300股票池因子表现（部分因子） - **市盈率TTM倒数**：最近1周收益3.05%，最近1月收益8.84%，最近1年收益5.38%，最近10年收益58.36%[13] - **市盈率因子**：最近1周收益2.30%，最近1月收益6.90%，最近1年收益-5.53%，最近10年收益18.98%[13] - **市净率因子**：最近1周收益2.06%，最近1月收益5.65%，最近1年收益-4.89%，最近10年收益34.98%[13] - **总资产毛利率TTM**：最近1周收益-2.11%，最近1月收益-5.93%，最近1年收益7.00%，最近10年收益-15.93%[13] 2 中证500股票池因子表现（部分因子） - **市盈率TTM倒数**：最近1周收益2.71%，最近1月收益7.16%，最近1年收益-0.03%，最近10年收益45.90%[15] - **市净率因子**：最近1周收益2.07%，最近1月收益4.41%，最近1年收益-6.49%，最近10年收益48.83%[15] - **市盈率因子**：最近1周收益1.74%，最近1月收益5.59%，最近1年收益-2.56%，最近10年收益25.32%[15] - **总资产毛利率TTM**：最近1周收益-2.13%，最近1月收益-4.89%，最近1年收益0.13%，最近10年收益17.65%[15] 3 流动性1500股票池因子表现（部分因子） - **市盈率TTM倒数**：最近1周收益1.74%，最近1月收益3.82%，最近1年收益-0.37%，最近10年收益59.73%[17] - **市盈率因子**：最近1周收益1.68%，最近1月收益3.19%，最近1年收益-3.03%，最近10年收益41.51%[17] - **市净率因子**：最近1周收益1.34%，最近1月收益4.18%，最近1年收益-4.58%，最近10年收益77.40%[17] - **早盘后收益因子**：最近1周收益-3.00%，最近1月收益-1.10%，最近1年收益12.49%，最近10年收益69.92%[17]

根据研报内容，以下是关于量化模型、量化因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：PB-ROE-50 组合**[2][24] **模型构建思路：** 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）这两个基本面指标进行选股，旨在寻找估值合理且盈利能力强的公司[24] **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建步骤和筛选标准，仅提及组合名称和其跟踪表现[24][25] 2. **模型名称：机构调研组合**[3][26] **模型构建思路：** 基于机构调研行为构建选股策略，包括公募调研选股策略和私募调研跟踪策略，认为机构的调研活动蕴含了选股信息[3][26] **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建步骤和筛选标准[26][27] 3. **模型名称：大宗交易组合**[3][30] **模型构建思路：** 基于大宗交易事件，通过统计分析发现“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票后续表现更佳，依据“高成交、低波动”原则构建组合[30] **模型具体构建过程：** 采用月频调仓方式构造大宗交易组合，具体构建方法可参考2023年8月5日的报告《提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一》[30] 4. **模型名称：定向增发组合**[3][36] **模型构建思路：** 基于定向增发事件，以股东大会公告日为时间节点，挖掘定向增发事件带来的投资机会[36] **模型具体构建过程：** 在构建组合时综合考虑了市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，具体构建方法可参考2023年11月26日的报告《多角度解析定向增发中的投资机会——量化选股系列报告之十二》[36] 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50 组合**[25] 本周超越基准收益率（中证500）：0.15% 本周超越基准收益率（中证800）：-1.50% 本周超越基准收益率（全市场）：-2.52% 今年以来超额收益率（中证500）：3.60% 今年以来超额收益率（中证800）：15.72% 今年以来超额收益率（全市场）：20.48% 本周绝对收益率（中证500）：-5.02% 本周绝对收益率（中证800）：-4.48% 本周绝对收益率（全市场）：-5.90% 今年以来绝对收益率（中证500）：26.95% 今年以来绝对收益率（中证800）：35.06% 今年以来绝对收益率（全市场）：43.36% 2. **机构调研组合**[27] **公募调研选股策略：** 本周超越基准收益率（中证800）：-0.94% 今年以来超额收益率（中证800）：11.01% 本周绝对收益率：-3.93% 今年以来绝对收益率：29.56% **私募调研跟踪策略：** 本周超越基准收益率（中证800）：-4.83% 今年以来超额收益率（中证800）：13.95% 本周绝对收益率：-7.71% 今年以来绝对收益率：33.00% 3. **大宗交易组合**[31] 本周超越基准收益率（中证全指）：1.56% 今年以来超额收益率（中证全指）：33.14% 本周绝对收益率：-1.96% 今年以来绝对收益率：58.41% 4. **定向增发组合**[37] 本周超越基准收益率（中证全指）：1.86% 今年以来超额收益率（中证全指）：-3.31% 本周绝对收益率：-1.67% 今年以来绝对收益率：15.04% 量化因子与构建方式 1. **因子名称：动量因子**[1][18] **因子构建思路：** 捕捉股票价格的趋势效应[1] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 2. **因子名称：Beta 因子**[1][18] **因子构建思路：** 衡量股票相对于市场的系统性风险[1] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 3. **因子名称：市值因子**[1][18] **因子构建思路：** 反映公司规模大小对收益的影响[1] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式，但提及了“对数市值因子”[13][15][17] 4. **因子名称：非线性市值因子**[1][18] **因子构建思路：** 捕捉市值与收益之间的非线性关系[1] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 5. **因子名称：5日成交量的标准差**[12][13] **因子构建思路：** 衡量近期成交量波动程度[12] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 6. **因子名称：下行波动率占比**[12][14][16] **因子构建思路：** 衡量下行风险相对于总波动的比例[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 7. **因子名称：成交量的5日指数移动平均**[12][14] **因子构建思路：** 使用指数移动平均平滑近期成交量，反映成交量趋势[12][14] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 8. **因子名称：市盈率TTM倒数**[12][14][16] **因子构建思路：** 估值因子，市盈率的倒数，也称为盈利收益率[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 9. **因子名称：日内波动率与成交金额的相关性**[12][14][16] **因子构建思路：** 捕捉价格波动与成交金额之间的关系[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 10. **因子名称：市净率因子 (BP因子)**[12][14][16][22] **因子构建思路：** 估值因子，衡量股价与每股净资产的关系[12][14][16][22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 11. **因子名称：市盈率因子**[12][14][16] **因子构建思路：** 估值因子，衡量股价与每股收益的关系[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 12. **因子名称：EPT TM分位点**[13][15][17] **因子构建思路：** 估值因子，可能为盈利价格比在一定时期内的分位数[13][15][17] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 13. **因子名称：市销率TTM倒数**[13][15][17] **因子构建思路：** 估值因子，市销率的倒数[13][15][17] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 14. **因子名称：5日反转**[12][14][16] **因子构建思路：** 短期反转效应，近期表现差的股票未来可能反弹[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 15. **因子名称：5日平均换手率**[14][15] **因子构建思路：** 流动性因子，衡量近期股票交易活跃度[14][15] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 16. **因子名称：净资产增长率因子**[22] **因子构建思路：** 基本面因子，反映公司净资产的增长情况[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 17. **因子名称：净利润增长率因子**[22] **因子构建思路：** 基本面因子，反映公司净利润的增长情况[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 18. **因子名称：每股净资产因子**[22] **因子构建思路：** 基本面因子，反映公司的账面价值[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 19. **因子名称：每股经营利润TTM因子**[22] **因子构建思路：** 基本面因子，反映公司持续经营业务的盈利能力[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 20. **因子名称：EP因子**[22] **因子构建思路：** 估值因子，盈利价格比[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 21. **因子名称：残差波动率因子**[22] **因子构建思路：** 风险因子，衡量无法被市场因素解释的特有波动[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 22. **因子名称：流动性因子**[22] **因子构建思路：** 衡量股票的变现能力[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 因子的回测效果 *注：报告提供了大量因子在不同股票池和不同时间窗口的表现数据[13][15][17][18][22][23]，由于因子数量众多且指标值列表庞大，此处不逐一罗列每个因子在所有指标下的具体数值。回测效果的具体数值请参考原报告中的对应图表（图1, 图2, 图3, 图4, 图5及相应表格）[13][15][17][20][23]。报告中因子表现的指标主要包括最近1周收益、最近1个月收益、最近1年收益、最近10年收益以及净值曲线等[13][15][17]。*

量化模型与构建方式 1 PB-ROE-50 组合模型 - 模型名称：PB-ROE-50 组合[23] - 模型构建思路：基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）构建选股组合，旨在捕捉估值与盈利质量兼具的股票[23] - 模型具体构建过程：从股票池中选取市净率较低、净资产收益率较高的股票，具体构建方式未详细说明，但组合名称暗示可能选取50只股票[23] 2 机构调研组合模型 - 模型名称：公募调研选股策略[25] - 模型构建思路：基于公募基金调研活动构建选股策略，认为机构调研行为蕴含未来超额收益信息[25] - 模型具体构建过程：未详细说明构建过程，但基于公募基金调研数据构建组合[25] - 模型名称：私募调研跟踪策略[25] - 模型构建思路：基于私募基金调研活动构建选股策略，跟踪私募调研行为挖掘投资机会[25] - 模型具体构建过程：未详细说明构建过程，但基于私募基金调研数据构建组合[25] 3 大宗交易组合模型 - 模型名称：大宗交易组合[29] - 模型构建思路：基于大宗交易数据构建选股策略，遵循"高成交、低波动"原则[29] - 模型具体构建过程：通过月频调仓方式，选择"大宗交易成交金额比率"越高、"6日成交金额波动率"越低的股票构建组合[29] 4 定向增发组合模型 - 模型名称：定向增发组合[34] - 模型构建思路：基于定向增发事件构建事件驱动选股策略[34] - 模型具体构建过程：以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制构建组合[34] 模型的回测效果 1 PB-ROE-50 组合表现[24] - 中证500股票池：本周超越基准收益率1.04%，今年以来超额收益率4.08%，本周绝对收益率1.36%，今年以来绝对收益率30.34% - 中证800股票池：本周超越基准收益率-0.28%，今年以来超额收益率15.83%，本周绝对收益率-0.52%，今年以来绝对收益率35.71% - 全市场股票池：本周超越基准收益率-0.03%，今年以来超额收益率22.27%，本周绝对收益率-0.21%，今年以来绝对收益率47.96% 2 机构调研组合表现[26] - 公募调研选股：本周超越基准收益率2.22%，今年以来超额收益率10.50%，本周绝对收益率1.97%，今年以来绝对收益率29.47% - 私募调研跟踪：本周超越基准收益率1.51%，今年以来超额收益率13.72%，本周绝对收益率1.27%，今年以来绝对收益率33.23% 3 大宗交易组合表现[30] - 大宗交易组合：本周超越基准收益率-0.98%，今年以来超额收益率32.84%，本周绝对收益率-1.16%，今年以来绝对收益率60.76% 4 定向增发组合表现[35] - 定向增发组合：本周超越基准收益率-0.21%，今年以来超额收益率-0.63%，本周绝对收益率-0.38%，今年以来绝对收益率20.26% 量化因子与构建方式 1 基本面因子 - 因子名称：总资产增长率[12] - 因子构建思路：衡量公司资产规模增长能力的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：总资产毛利率TTM[12] - 因子构建思路：衡量公司资产盈利能力的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：单季度总资产毛利率[12] - 因子构建思路：衡量公司单季度资产盈利能力的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：ROE稳定性[14] - 因子构建思路：衡量公司净资产收益率稳定性的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：ROA稳定性[16] - 因子构建思路：衡量公司总资产收益率稳定性的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 2 估值因子 - 因子名称：市盈率TTM倒数[12] - 因子构建思路：市盈率的倒数，衡量估值水平的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：市净率因子[12] - 因子构建思路：衡量公司市净率水平的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：BP因子[21] - 因子构建思路：账面市值比因子，衡量估值水平 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：EP因子[21] - 因子构建思路：盈利价格比因子，衡量估值水平 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 3 技术因子 - 因子名称：动量弹簧因子[12] - 因子构建思路：衡量价格动量特征的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：5日反转[12] - 因子构建思路：衡量短期价格反转效应的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：成交量的5日指数移动平均[12] - 因子构建思路：衡量成交量平滑变化的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：5日成交量的标准差[14] - 因子构建思路：衡量成交量波动性的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 4 资金流因子 - 因子名称：大单净流入[16] - 因子构建思路：衡量大单资金流向的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：小单净流入[12] - 因子构建思路：衡量小单资金流向的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 5 波动性因子 - 因子名称：残差波动率因子[21] - 因子构建思路：衡量股票残差波动率的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 - 因子名称：流动性因子[21] - 因子构建思路：衡量股票流动性的指标 - 因子具体构建过程：未详细说明计算公式 因子的回测效果 1 沪深300股票池因子表现[13] - 总资产增长率：最近1周2.41%，最近1个月8.72%，最近1年35.74%，最近10年5.91% - 总资产毛利率TTM：最近1周2.02%，最近1个月4.87%，最近1年21.22%，最近10年-6.28% - 单季度总资产毛利率：最近1周1.34%，最近1个月6.78%，最近1年14.58%，最近10年11.55% - 对数市值因子：最近1周1.18%，最近1个月-0.65%，最近10年13.62% - 单季度ROA：最近1周1.05%，最近1个月7.70%，最近1年19.71%，最近10年17.10% - 市盈率TTM倒数：最近1周-1.90%，最近1个月-5.84%，最近1年-1.42%，最近10年50.79% - 市盈率因子：最近1周-1.44%，最近1个月-6.44%，最近1年-7.05%，最近10年10.01% - 成交量的5日指数移动平均：最近1周-1.33%，最近1个月0.70%，最近1年1.48%，最近10年6.02% 2 中证500股票池因子表现[15] - 总资产增长率：最近1周2.12%，最近1个月2.00%，最近1年21.41%，最近10年4.51% - 单季度营业收入同比增长率：最近1周1.73%，最近1个月3.09%，最近1年16.71%，最近10年37.81% - ROE稳定性：最近1周1.53%，最近1个月-2.50%，最近1年-9.80%，最近10年74.54% - 净利润断层：最近1周-1.87%，最近1个月-2.37%，最近1年-0.28%，最近10年79.26% - 5日成交量的标准差：最近1周-1.53%，最近1个月-2.98%，最近1年-12.96%，最近10年88.02% - 动量弹簧因子：最近1周-1.31%，最近1个月-2.05%，最近1年10.87%，最近10年16.09% 3 流动性1500股票池因子表现[17] - ROA稳定性：最近1周1.89%，最近1个月2.99%，最近1年-0.65%，最近10年69.49% - ROE稳定性：最近1周1.22%，最近1个月1.64%，最近1年-5.64%，最近10年60.49% - 大单净流入：最近1周1.18%，最近1个月3.04%，最近1年-4.52%，最近10年107.39% - 5日成交量的标准差：最近1周-1.93%，最近1个月-0.98%，最近1年-2.46%，最近10年87.28% - 单季度净利润同比增长率：最近1周-1.42%，最近1个月0.73%，最近1年22.52%，最近10年75.31% - 单季度ROA同比：最近1周-1.36%，最近1个月3.07%，最近1年23.17%，最近10年89.17% 4 大类因子表现[18] - Beta因子：最近1周0.73% - 市值因子：最近1周0.58% - 成长因子：最近1周0.21% - 非线性市值因子：最近1周0.21% - 杠杆因子：最近1周-0.25%

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **单季度营业利润同比增长率因子** - 构建思路：反映公司短期盈利能力的增长情况[12] - 具体构建：计算单季度营业利润同比变化率 $$ \text{因子值} = \frac{\text{本期营业利润} - \text{去年同期营业利润}}{\text{去年同期营业利润}} $$ - 因子评价：对短期业绩敏感，但易受季节性影响[13] 2. **市净率因子（BP因子）** - 构建思路：衡量公司估值水平[12] - 具体构建：使用最新财报数据计算 $$ \text{因子值} = \frac{\text{股东权益}}{\text{总市值}} $$ - 因子评价：长期有效但需结合行业特性[13][16] 3. **换手率相对波动率因子** - 构建思路：捕捉流动性风险溢价[12] - 具体构建：计算换手率与价格波动率的比值 $$ \text{因子值} = \frac{\text{20日平均换手率}}{\text{20日收益率标准差}} $$ - 因子评价：在反转行情中表现突出[13] 4. **下行波动率占比因子** - 构建思路：衡量股价下跌风险[14] - 具体构建：计算负收益波动占总体波动的比例 $$ \text{因子值} = \frac{\sum_{r_t<0}(r_t - \bar{r})^2}{\sum(r_t - \bar{r})^2} $$ - 因子评价：在市场下跌阶段防御性强[15] 5. **日内波动率与成交金额相关性因子** - 构建思路：识别量价联动效应[14] - 具体构建：计算日内收益率波动与成交额的滚动相关系数 - 因子评价：对小盘股有显著选股能力[15] 6. **5日反转因子** - 构建思路：捕捉短期反转效应[16] - 具体构建：计算过去5日累计收益率并取负值 $$ \text{因子值} = -\prod_{t=1}^5(1+r_t) $$ - 因子评价：在流动性差的股票中效果显著[17] 量化模型与构建方式 1. **PB-ROE-50组合模型** - 构建思路：结合估值与盈利质量的GARP策略[23] - 具体构建： 1) 在全市场筛选PB低于行业中位数且ROE高于行业中位数的股票 2) 按ROE/PB比值排序选取前50只 3) 等权重配置，月度调仓 - 模型评价：兼顾价值与成长特性[24] 2. **大宗交易组合模型** - 构建思路：利用"高成交金额比率+低波动率"特征[29] - 具体构建： 1) 计算个股大宗交易成交金额/总成交金额 2) 计算6日成交金额波动率 3) 对两个指标标准化后加权求和，选取前20%股票 - 模型评价：事件驱动型策略，需高频调仓[30] 3. **定向增发组合模型** - 构建思路：挖掘定增公告后的超额收益[35] - 具体构建： 1) 以股东大会公告日为事件日 2) 筛选市值小于100亿且折价率>10%的标的 3) 持有期60天，动态仓位控制 - 模型评价：受政策影响较大，需灵活调整[36] 回测效果指标 | 模型/因子名称 | 本周收益 | 近1月收益 | 近1年收益 | 10年累计收益 | |------------------------|----------|-----------|-----------|--------------| | PB-ROE-50(全市场) | 0.06% | - | 9.34% | - | [24] | 大宗交易组合 | 0.83% | - | 27.95% | - | [30] | 单季度营业利润同比(沪深300)| 2.40% | 5.39% | 10.57% | 1.18% | [13] | 下行波动率占比(中证500)| 3.85% | 4.14% | 7.35% | 160.94% | [15] | 5日反转(流动性1500) | -2.11% | -0.57% | 9.53% | -4.48% | [17] | 大类因子名称 | 本周收益 | |------------------------|----------| | Beta因子 | 0.49% | [18] | 动量因子 | -0.60% | [18] | 流动性因子 | -0.49% | [18] 注："-"表示原文未提供数据

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **单季度净利润同比增长率因子** - 构建思路：反映公司短期盈利能力的增长情况[12] - 具体构建：计算单季度净利润同比变化率，公式为： $$ \text{单季度净利润同比增长率} = \frac{\text{本期净利润} - \text{去年同期净利润}}{\text{去年同期净利润}} $$ - 评价：对沪深300股票池近期表现敏感[13] 2. **市净率因子（PB）** - 构建思路：衡量股价与净资产的比值关系[14] - 具体构建： $$ \text{市净率} = \frac{\text{股票价格}}{\text{每股净资产}} $$ - 评价：在中证500股票池中表现突出[15] 3. **下行波动率占比因子** - 构建思路：捕捉股价下跌时的风险特征[16] - 具体构建：计算收益率下行区间的波动率占总波动率的比例[17] - 评价：在多股票池中稳定性较强[17] 4. **动量弹簧因子** - 构建思路：结合动量效应与均值回复特性[12] - 具体构建：通过标准化处理过去N日收益率与波动率的比值[13] - 评价：近期在沪深300中表现较差[13] 5. **大宗交易组合核心因子** - 构建思路：基于"高成交金额比率+低波动"原则[29] - 具体构建： - 大宗交易成交金额比率 = 大宗交易金额 / 总成交金额 - 6日成交金额波动率 = STD(近6日成交金额)[29] - 评价：事件驱动型因子有效性显著[29] 量化模型与构建方式 1. **PB-ROE-50模型** - 构建思路：结合估值与盈利能力的平衡策略[23] - 具体构建： 1) 在全市场筛选PB分位数最低的股票 2) 在低PB股票中选取ROE最高的50只[24] - 评价：长期超额收益稳定[24] 2. **机构调研组合模型** - 构建思路：利用机构调研行为中的信息优势[25] - 具体构建： - 公募调研选股：跟踪高频调研标的 - 私募调研跟踪：分析调研后股价反应[26] - 评价：私募策略超额更显著[26] 3. **定向增发事件驱动模型** - 构建思路：捕捉定增公告后的股价反应[35] - 具体构建： 1) 以股东大会公告日为事件节点 2) 结合市值因子控制风险[35] - 评价：受政策影响较大[35] 因子回测效果 | 因子名称 | 沪深300(1周) | 中证500(1周) | 流动性1500(1周) | 10年净值 | |--------------------------|--------------|--------------|------------------|----------| | 单季度净利润同比增长率 | 1.83%[13] | 0.88%[15] | 0.05%[17] | 83.5%[15]| | 市净率因子 | 0.81%[13] | 2.57%[15] | 0.08%[17] | 69.64%[15]| | 下行波动率占比 | 1.21%[13] | 2.07%[15] | 0.74%[17] | 148.35%[15]| | 动量弹簧因子 | -1.73%[13] | -1.23%[15] | -0.99%[17] | 65.53%[13]| 模型回测效果 | 模型名称 | 本周超额收益 | 年内超额收益 | 绝对收益 | |--------------------|--------------|--------------|----------| | PB-ROE-50(全市场) | 0.92%[24] | 9.28%[24] | 16.07%[24]| | 公募调研策略 | 0.80%[26] | 2.86%[26] | 5.80%[26]| | 大宗交易组合 | 1.22%[30] | 25.89%[30] | 33.71%[30]| | 定向增发组合 | 0.05%[36] | 8.72%[36] | 15.48%[36]|

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **总资产增长率因子** - 构建思路：衡量公司总资产的增长情况，反映公司扩张能力[12] - 具体构建：计算总资产同比变化率 - 因子评价：长期稳定性较好，但10年维度存在回撤 2. **单季度ROA同比因子** - 构建思路：追踪单季度资产回报率的同比变化[12] - 具体构建：$$ ROA_{同比} = \frac{ROA_{t}-ROA_{t-4}}{|ROA_{t-4}|} $$ - 因子评价：在中证500和流动性1500池中表现突出 3. **动量弹簧因子** - 构建思路：结合动量效应与均值回归特性[13][15] - 具体构建：通过价格波动幅度与成交量加权计算 - 因子评价：在流动性1500池中年化收益达25.24% 4. **大宗交易成交金额比率因子** - 构建思路：捕捉大宗交易中的信息优势[31] - 具体构建：$$ \frac{大宗交易金额}{日均成交金额} $$ - 因子评价：需配合波动率因子使用效果更佳 5. **定向增发事件因子** - 构建思路：利用定增公告后的股价反应[37] - 具体构建：以股东大会公告日为事件触发点 - 因子评价：政策收紧后仍需验证有效性 量化组合与构建方式 1. **PB-ROE-50组合** - 构建思路：结合估值与盈利质量的平衡策略[25] - 具体构建：在全市场筛选PB分位数<30%且ROE>行业均值的50只股票 - 模型评价：全市场年化超额达5.86% 2. **机构调研组合** - 构建思路：跟踪公募/私募调研密集度[27] - 具体构建：按调研频次+机构权重加权选股 - 模型评价：私募策略年化超额11.11% 3. **大宗交易组合** - 构建思路："高成交金额比率+低波动"双因子筛选[31] - 具体构建：月频调仓，控制组合波动率<15% - 模型评价：年内超额23.89%但波动较大 4. **定向增发组合** - 构建思路：事件驱动型策略[37] - 具体构建：股东大会公告日建仓，持有3个月 - 模型评价：受政策影响需动态调整 因子回测效果 | 因子名称 | 最近1周 | 最近1年 | 最近10年 | |------------------------|---------|---------|----------| | 总资产增长率(沪深300) | 2.23% | 5.60% | -10.61% | | 单季度ROA同比(中证500) | 0.98% | 14.55% | 185.22% | | 动量弹簧(流动性1500) | 1.46% | 25.24% | 141.17% | 组合回测效果 | 组合名称 | 本周超额 | 年内超额 | 绝对收益 | |------------------|----------|----------|----------| | PB-ROE-50全市场 | 3.35% | 5.86% | 7.74% | | 私募调研跟踪 | 1.31% | 11.11% | 10.01% | | 大宗交易组合 | 0.41% | 23.89% | 26.09% | | 定向增发组合 | 1.97% | 7.96% | 6.08% | [12][13][15][25][27][31][37]