量化模型与构建方式 量化模型 1. **模型名称**：PB-ROE-50组合 **模型构建思路**：基于PB（市净率）和ROE（净资产收益率）两个核心估值与盈利指标，构建选股组合[24]。 **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的构建公式和具体步骤，仅提及其为基于PB和ROE指标构建的组合[24]。 2. **模型名称**：机构调研组合（公募调研选股策略） **模型构建思路**：基于公募基金调研活动信息构建选股策略[26]。 **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的构建公式和具体步骤，仅提及其为公募调研选股策略[26]。 3. **模型名称**：机构调研组合（私募调研跟踪策略） **模型构建思路**：基于私募基金调研活动信息构建选股策略[26]。 **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的构建公式和具体步骤，仅提及其为私募调研跟踪策略[26]。 4. **模型名称**：大宗交易组合 **模型构建思路**：根据“高成交、低波动”原则，利用大宗交易数据构建选股组合[30]。 **模型具体构建过程**：经过测算，选择“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票，通过月频调仓方式构造组合[30]。具体公式未在本文中给出。 5. **模型名称**：定向增发组合 **模型构建思路**：以定向增发股东大会公告日为事件节点，进行事件驱动选股[36]。 **模型具体构建过程**：以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制来构造组合[36]。具体公式未在本文中给出。 量化因子 1. **因子名称**：动量弹簧因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 2. **因子名称**：5日反转 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 3. **因子名称**：早盘后收益因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 4. **因子名称**：早盘收益因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 5. **因子名称**：单季度营业利润同比增长率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 6. **因子名称**：单季度ROA同比 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 7. **因子名称**：单季度净利润同比增长率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 8. **因子名称**：单季度ROA **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 9. **因子名称**：ROA稳定性 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 10. **因子名称**：ROE稳定性 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 11. **因子名称**：毛利率TTM **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 12. **因子名称**：标准化预期外盈利 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 13. **因子名称**：单季度ROE同比 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 14. **因子名称**：净利润断层 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 15. **因子名称**：营业利润率TTM **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 16. **因子名称**：动量调整大单 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 17. **因子名称**：单季度总资产毛利率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 18. **因子名称**：5日成交量的标准差 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 19. **因子名称**：净利润率TTM **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 20. **因子名称**：单季度营业收入同比增长率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 21. **因子名称**：EPTTM分位点 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 22. **因子名称**：ROIC增强因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 23. **因子名称**：标准化预期外收入 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 24. **因子名称**：市净率因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 25. **因子名称**：动量调整小单 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 26. **因子名称**：下行波动率占比 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 27. **因子名称**：总资产毛利率TTM **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 28. **因子名称**：换手率相对波动率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 29. **因子名称**：成交量的5日指数移动平均 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 30. **因子名称**：小单净流入 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 31. **因子名称**：大单净流入 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 32. **因子名称**：单季度ROE **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 33. **因子名称**：总资产增长率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 34. **因子名称**：6日成交金额的标准差 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 35. **因子名称**：日内波动率与成交金额的相关性 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 36. **因子名称**：5分钟收益率偏度 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 37. **因子名称**：市销率TTM倒数 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 38. **因子名称**：对数市值因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 39. **因子名称**：经营现金流比率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 40. **因子名称**：市盈率因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 41. **因子名称**：5日平均换手率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 42. **因子名称**：6日成交金额的移动平均值 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 43. **因子名称**：单季度EPS **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 44. **因子名称**：市盈率TTM倒数 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 45. **因子名称**：净资产增长率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 46. **因子名称**：净利润增长率 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 47. **因子名称**：5日动量 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 48. **因子名称**：1月动量 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 49. **因子名称**：每股净资产 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 50. **因子名称**：每股经营利润TTM **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 51. **因子名称**：EP因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 52. **因子名称**：BP因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 53. **因子名称**：成长因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 54. **因子名称**：残差波动率因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 55. **因子名称**：流动性因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 56. **因子名称**：动量因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 57. **因子名称**：杠杆因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 58. **因子名称**：市值因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 59. **因子名称**：盈利因子 **因子构建思路**：未明确说明。 **因子具体构建过程**：报告未提供具体构建公式和过程。 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50组合**，本周超越基准收益率（中证500）-0.11%[25]，本周超越基准收益率（中证800）0.12%[25]，本周超越基准收益率（全市场）0.03%[25]，今年以来超额收益率（中证500）1.04%[25]，今年以来超额收益率（中证800）4.69%[25]，今年以来超额收益率（全市场）2.60%[25]，本周绝对收益率（中证500）-0.40%[25]，本周绝对收益率（中证800）-0.97%[25]，本周绝对收益率（全市场）-0.70%[25]，今年以来绝对收益率（中证500）4.72%[25]，今年以来绝对收益率（中证800）3.63%[25]，今年以来绝对收益率（全市场）2.65%[25] 2. **机构调研组合（公募调研选股）**，本周超越基准收益率0.73%[27]，今年以来超额收益率-1.13%[27]，本周绝对收益率-0.37%[27]，今年以来绝对收益率-2.14%[27] 3. **机构调研组合（私募调研跟踪）**，本周超越基准收益率0.20%[27]，今年以来超额收益率5.01%[27]，本周绝对收益率-0.90%[27]，今年以来绝对收益率3.94%[27] 4. **大宗交易组合**，本周超越基准收益率-0.10%[31]，今年以来超额收益率8.23%[31]，本周绝对收益率-0.83%[31]，今年以来绝对收益率8.29%[31] 5. **定向增发组合**，本周超越基准收益率1.86%[37]，今年以来超额收益率5.89%[37]，本周绝对收益率1.11%[37]，今年以来绝对收益率5.94%[37] 因子的回测效果 **（注：以下因子表现数据均为“最近1周”的收益，为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12]）** 1. **动量弹簧因子**，沪深300股票池收益1.20%[13]，中证500股票池收益2.73%[15]，流动性1500股票池收益1.17%[17] 2. **5日反转**，沪深300股票池收益1.18%[13]，中证500股票池收益1.14%[15]，流动性1500股票池收益1.02%[17] 3. **早盘后收益因子**，沪深300股票池收益1.01%[13]，中证500股票池收益1.95%[15]，流动性1500股票池收益1.41%[17] 4. **早盘收益因子**，沪深300股票池收益-0.96%[13]，中证500股票池收益-0.22%[15]，流动性1500股票池收益-0.03%[17] 5. **单季度营业利润同比增长率**，沪深300股票池收益0.86%[13]，中证500股票池收益1.25%[15]，流动性1500股票池收益1.37%[17] 6. **单季度ROA同比**，沪深300股票池收益0.37%[13]，中证500股票池收益0.44%[15]，流动性1500股票池收益1.19%[17] 7. **单季度净利润同比增长率**，沪深300股票池收益1.00%[13]，中证500股票池收益0.05%[15]，流动性1500股票池收益0.92%[17] 8. **单季度ROA**，沪深300股票池收益0.91%[13]，中证500股票池收益0.30%[15]，流动性1500股票池收益0.03%[17] 9. **ROA稳定性**，沪深300股票池收益0.87%[13]，中证500股票池收益0.47%[15]，流动性1500股票池收益-0.06%[17] 10. **ROE稳定性**，沪深300股票池收益0.82%[13]，中证500股票池收益-0.02%[15]，流动性1500股票池收益-0.49%[17] 11. **毛利率TTM**，沪深300股票池收益0.59%[13]，中证500股票池收益0.40%[15]，流动性1500股票池收益0.36%[17] 12. **标准化预期外盈利**，沪深300股票池收益0.51%[13]，中证500股票池收益0.02%[15]，流动性1500股票池收益0.08%[17] 13. **单季度ROE同比**，沪深300股票池收益0.36%[13]，中证500股票池收益0.54%[15]，流动性1500股票池收益0.53%[17] 14. **净利润断层**，沪深300股票池收益0.31%[13]，中证500股票池收益-0.38%[15]，流动性1500股票池收益-0.31%[17] 15. **营业利润率TTM**，沪深300股票池收益0.27%[13]，中证500股票池收益0.49%[15]，流动性1500股票池收益0.55%[17] 16. **动量调整大单**，沪深300股票池收益0.27%[13]，中证500股票池收益-1.02%[15]，流动性1500股票池收益0.01%[17] 17. **单季度总资产毛利率**，沪深300股票池收益0.14%[13]，中证500股票池收益-0.45%[15]，流动性1500股票池收益-0.54%[17] 18. **5日成交量的标准差**，沪深300股票池收益0.09%[13]，中证500股票池收益-0.69

量化模型与构建方式 1. **模型名称：PB-ROE-50组合** * **模型构建思路：** 基于PB（市净率）和ROE（净资产收益率）两个核心估值与盈利指标进行选股，旨在寻找估值合理且盈利能力强的公司[23]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及其为基于PB和ROE的选股模型[23]。 2. **模型名称：机构调研组合（公募调研选股策略/私募调研跟踪策略）** * **模型构建思路：** 利用机构（公募或私募）调研上市公司的事件信息进行选股，认为被机构调研的公司可能蕴含投资机会[25]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及其为基于机构调研事件的选股策略[25]。 3. **模型名称：大宗交易组合** * **模型构建思路：** 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的标的[29]。核心逻辑是“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票，其后续表现更佳[29]。 * **模型具体构建过程：** 1. 筛选出近期发生大宗交易的股票。 2. 计算每只股票的“大宗交易成交金额比率”和“6日成交金额波动率”。 3. 根据“高成交、低波动”原则对股票进行排序或打分。 4. 通过月频调仓方式构造投资组合[29]。 4. **模型名称：定向增发组合** * **模型构建思路：** 以定向增发的股东大会公告日为事件节点，进行事件驱动选股[35]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体的构建公式，但提及构建时综合考虑了市值因素、调仓周期以及对仓位的控制[35]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：经营现金流比率** * **因子构建思路：** 衡量公司经营活动产生现金的能力，属于基本面因子中的盈利质量因子[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 2. **因子名称：成交量的5日指数移动平均** * **因子构建思路：** 使用指数移动平均平滑近期成交量，属于价量因子，用于捕捉交易活跃度的趋势[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 3. **因子名称：总资产毛利率TTM** * **因子构建思路：** 衡量公司利用全部资产创造毛利润的效率，属于基本面因子中的盈利因子[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 4. **因子名称：市盈率TTM倒数** * **因子构建思路：** 市盈率的倒数，即盈利收益率，属于估值因子。值越高代表估值可能越低[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 5. **因子名称：下行波动率占比** * **因子构建思路：** 衡量股价下行风险相对于总波动的比例，属于风险类因子[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 6. **因子名称：动量弹簧因子** * **因子构建思路：** 报告未解释具体思路，从名称推断可能是结合动量与反转效应的复合因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 7. **因子名称：EPTTM分位点** * **因子构建思路：** 盈利价格比（E/P）在横截面上的分位数排名，属于估值因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 8. **因子名称：日内波动率与成交金额的相关性** * **因子构建思路：** 衡量股价日内波动与成交金额之间的关联程度，属于价量相关性因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 9. **因子名称：市销率TTM倒数** * **因子构建思路：** 市销率的倒数，属于估值因子，常用于评估销售收入规模较大的公司[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 10. **因子名称：5分钟收益率偏度** * **因子构建思路：** 衡量超短期（5分钟）收益率分布的不对称性，属于高阶矩因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 11. **因子名称：对数市值因子** * **因子构建思路：** 公司市值的对数，代表市值风格因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 12. **因子名称：5日成交量的标准差** * **因子构建思路：** 衡量近期成交量波动的大小，属于价量波动因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 13. **因子名称：6日成交金额的移动平均值** * **因子构建思路：** 近期成交金额的平滑值，用于衡量资金关注度的水平[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 14. **因子名称：市盈率因子** * **因子构建思路：** 最常用的估值因子之一[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 15. **因子名称：单季度ROA** * **因子构建思路：** 单季度的总资产收益率，衡量单季盈利效率[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 16. **因子名称：标准化预期外盈利** * **因子构建思路：** 经过标准化处理的盈利惊喜（Earnings Surprise）因子，属于事件类因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 17. **因子名称：单季度总资产毛利率** * **因子构建思路：** 单季度的总资产毛利率[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 18. **因子名称：单季度营业收入同比增长率** * **因子构建思路：** 单季度营业收入的同比增长率，属于成长因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 19. **因子名称：ROE稳定性** * **因子构建思路：** 衡量净资产收益率（ROE）的波动情况，属于盈利质量因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 20. **因子名称：标准化预期外收入** * **因子构建思路：** 经过标准化处理的收入惊喜（Revenue Surprise）因子，属于事件类因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 21. **因子名称：ROA稳定性** * **因子构建思路：** 衡量总资产收益率（ROA）的波动情况[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 22. **因子名称：毛利率TTM** * **因子构建思路：** 过去十二个月的毛利率，属于盈利因子[16]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 23. **因子名称：营业利润率TTM** * **因子构建思路：** 过去十二个月的营业利润率[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 24. **因子名称：市净率因子** * **因子构建思路：** 常用的估值因子[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 25. **因子名称：单季度ROA同比** * **因子构建思路：** 单季度ROA的同比增长率[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 26. **因子名称：净利润率TTM** * **因子构建思路：** 过去十二个月的净利润率[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 27. **因子名称：净利润断层** * **因子构建思路：** 通常指财报发布后股价因盈利超预期而出现的向上跳空缺口，是事件驱动因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 28. **因子名称：单季度净利润同比增长率** * **因子构建思路：** 单季度净利润的同比增长率[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 29. **因子名称：早盘后收益因子** * **因子构建思路：** 报告未解释具体思路，从名称推断可能是捕捉早盘后特定时段的价格行为[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 30. **因子名称：6日成交金额的标准差** * **因子构建思路：** 衡量近期成交金额的波动性[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 31. **因子名称：大单净流入** * **因子构建思路：** 衡量大额资金净流入的情况，属于资金流向因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 32. **因子名称：单季度EPS** * **因子构建思路：** 单季度的每股收益[16]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 33. **因子名称：ROIC增强因子** * **因子构建思路：** 基于投入资本回报率（ROIC）构建的因子，可能经过某种增强处理[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 34. **因子名称：总资产增长率** * **因子构建思路：** 衡量公司资产规模的扩张速度，属于成长因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 35. **因子名称：单季度营业利润同比增长率** * **因子构建思路：** 单季度营业利润的同比增长率[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 36. **因子名称：换手率相对波动率** * **因子构建思路：** 可能指换手率与股价波动率的相对关系，属于价量关系因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 37. **因子名称：早盘收益因子** * **因子构建思路：** 报告未解释具体思路，从名称推断可能是捕捉早盘时段的价格行为[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 38. **因子名称：5日平均换手率** * **因子构建思路：** 近期换手率的平均水平，衡量股票流动性[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 39. **因子名称：单季度ROE** * **因子构建思路：** 单季度的净资产收益率[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 40. **因子名称：动量调整大单** * **因子构建思路：** 结合价格动量与大单资金流向的复合因子[13]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 41. **因子名称：单季度ROE同比** * **因子构建思路：** 单季度ROE的同比增长率[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 42. **因子名称：动量调整小单** * **因子构建思路：** 结合价格动量与小单资金流向的复合因子[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 43. **因子名称：5日反转** * **因子构建思路：** 短期反转因子，认为过去5日跌幅大的股票未来可能反弹[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 44. **因子名称：小单净流入** * **因子构建思路：** 衡量小额资金净流入的情况，属于资金流向因子[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 45. **大类因子名称：估值因子** * **因子构建思路：** 由多个估值类单因子（如市盈率、市净率等）合成的大类因子[1]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体合成方法。 46. **大类因子名称：盈利因子** * **因子构建思路：** 由多个盈利类单因子（如ROE、毛利率等）合成的大类因子[1]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体合成方法。 47. **大类因子名称：杠杆因子** * **因子构建思路：** 衡量公司财务杠杆水平的大类因子[1]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体合成方法。 48. **大类因子名称：市值因子** * **因子构建思路：** 代表公司规模风格的大类因子[1]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体合成方法。 49. **大类因子名称：动量因子** * **因子构建思路：** 由动量类单因子合成的大类因子[1]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体合成方法。 50. **大类因子名称：成长因子** * **因子构建思路：** 由成长类单因子（如收入增长率、利润增长率等）合成的大类因子[1]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体合成方法。 51. **行业内因子名称：每股净资产** * **因子构建思路：** 在行业内比较的基本面因子[21]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 52. **行业内因子名称：每股经营利润TTM** * **因子构建思路：** 在行业内比较的盈利因子[21]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 53. **行业内因子名称：BP因子** * **因子构建思路：** 市净率（P/B）的倒数，在行业内比较的估值因子[21]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 54. **行业内因子名称：EP因子** * **因子构建思路：** 盈利价格比（E/P），在行业内比较的估值因子[21]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 55. **行业内因子名称：残差波动率因子** * **因子构建思路：** 在行业内比较的风险因子[21]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 56. **行业内因子名称：流动性因子** * **因子构建思路：** 在行业内比较的流动性因子[21]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 57. **行业内因子名称：对数市值** * **因子构建思路：** 在行业内比较的市值风格因子[21]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 模型的回测效果 *注：以下模型业绩表现统计区间为2026年01月05日至2026年03月13日[24][26][30][36]* 1. **PB-ROE-50组合**，本周超越基准收益率（中证500）0.77%[23][24]，本周超越基准收益率（中证800）-1.15%[23][24]，本周超越基准收益率（全市场）-1.79%[23][24]，今年以来超额收益率（中证500）0.62%[24]，今年以来超额收益率（中证800）6.00%[24]，今年以来超额收益率（全市场）3.36%[24]，本周绝对收益率（中证500）-0.69%[24]，本周绝对收益率（中证800）-1.44%[24]，本周绝对收益率（全市场）-2.29%[24]，今年以来绝对收益率（中证500）11.05%[24]，今年以来绝对收益率（中证800）9.63%[24]，今年以来绝对收益率（全市场）8.62%[24] 2. **机构调研组合（公募调研选股）**，本周超越基准收益率0.26%[25][26]，今年以来超额收益率1.79%[26]，本周绝对收益率-0.03%[26]，今年以来绝对收益率5.28%[26] 3. **机构调研组合（私募调研跟踪）**，本周超越基准收益率-2.32%[25][26]，今年以来超额收益率7.62%[26]，本周绝对收益率-2.60%[26]，今年以来绝对收益率11.31%[26] 4. **大宗交易组合**，本周超越基准收益率0.92%[29][30]，今年以来超额收益率10.41%[30]，本周绝对收益率0.41%[30]，今年以来绝对收益率16.04%[30] 5. **定向增发组合**，本周超越基准收益率-0.87%[35][36]，今年以来超额收益率3.25%[36]，本周绝对收益率-1.38%[36]，今年以来绝对收益率8.51%[36] 因子的回测效果 *注：以下因子表现均为最近1周（2026.03.09-2026.03.13）在指定股票池中，剔除行业与市值影响后的多头组合超额收益[12]* 1. **经营现金流比率**，沪深300股票池收益1.68%[12][13]，中证500股票池收益0.43%[15]，流动性1500股票池收益-1.

量化模型与构建方式 1. PB-ROE-50 组合 * **模型名称**：PB-ROE-50 组合 * **模型构建思路**：基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个核心指标进行选股，旨在筛选出估值合理且盈利能力强的公司[23]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及其为基于PB和ROE的选股模型[23]。 2. 机构调研组合 * **模型名称**：机构调研组合 * **模型构建思路**：利用机构调研事件蕴含的信息进行选股，分为公募调研选股和私募调研跟踪两个策略[25]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及其为基于机构调研事件的选股策略[25]。 3. 大宗交易组合 * **模型名称**：大宗交易组合 * **模型构建思路**：通过统计分析大宗交易数据，挖掘其背后蕴含的超额信息，依据“高成交、低波动”原则构建组合[29]。 * **模型具体构建过程**：组合根据“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票后续表现更佳的规律进行构建。具体通过月频调仓方式构造[29]。 * **模型评价**：该模型旨在提炼大宗交易背后蕴含的超额信息[29]。 4. 定向增发组合 * **模型名称**：定向增发组合 * **模型构建思路**：以定向增发股东大会公告日为事件节点，进行事件驱动选股[35]。 * **模型具体构建过程**：以股东大会公告日为时间节点，在综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位控制的基础上，构造定向增发事件驱动选股组合[35]。 * **模型评价**：该模型旨在多角度解析定向增发中的投资机会[35]。 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50 组合**[24] * 本周超越基准收益率（中证500）：0.78% * 本周超越基准收益率（中证800）：0.46% * 本周超越基准收益率（全市场）：-0.92% * 今年以来超额收益率（中证500）：-0.15% * 今年以来超额收益率（中证800）：7.24% * 今年以来超额收益率（全市场）：5.24% * 本周绝对收益率（中证500）：-2.69% * 本周绝对收益率（中证800）：-1.32% * 本周绝对收益率（全市场）：-3.18% * 今年以来绝对收益率（中证500）：11.82% * 今年以来绝对收益率（中证800）：11.24% * 今年以来绝对收益率（全市场）：11.17% 2. **机构调研组合**[26] * 公募调研选股策略本周超越基准收益率（中证800）：0.16% * 公募调研选股策略今年以来超额收益率（中证800）：1.53% * 公募调研选股策略本周绝对收益率：-1.62% * 公募调研选股策略今年以来绝对收益率：5.31% * 私募调研跟踪策略本周超越基准收益率（中证800）：-1.30% * 私募调研跟踪策略今年以来超额收益率（中证800）：10.18% * 私募调研跟踪策略本周绝对收益率：-3.05% * 私募调研跟踪策略今年以来绝对收益率：14.29% 3. **大宗交易组合**[30] * 本周超越基准收益率（中证全指）：1.50% * 今年以来超额收益率（中证全指）：9.41% * 本周绝对收益率：-0.82% * 今年以来绝对收益率：15.57% 4. **定向增发组合**[36] * 本周超越基准收益率（中证全指）：2.15% * 今年以来超额收益率（中证全指）：4.16% * 本周绝对收益率：-0.18% * 今年以来绝对收益率：10.02% 量化因子与构建方式 1. 大类风格因子 * **因子名称**：盈利因子、动量因子、Beta因子等[18] * **因子构建思路**：报告未详细描述这些大类因子的具体构建思路，仅将其作为风格分析维度[18]。 2. 单因子（列举报告提及的部分因子） 报告未提供单个因子的具体构建公式和详细过程，仅列出了因子名称及其在特定周期内的表现[12][14][16]。以下为报告提及的部分因子名称： * **估值类因子**：市盈率TTM倒数、市盈率因子、市净率因子、市销率TTM倒数、EP因子、EPTTM分位点[12][14][16][21] * **基本面因子**：单季度营业收入同比增长率、单季度ROA同比、单季度ROA、单季度ROE同比、单季度ROE、毛利率TTM、净利润率TTM、营业利润率TTM、总资产增长率、总资产毛利率TTM、单季度总资产毛利率、单季度EPS、单季度净利润同比增长率、单季度营业利润同比增长率、ROE稳定性、ROA稳定性、ROIC增强因子、经营现金流比率、每股净资产、每股经营利润TTM、净资产增长率、净利润增长率[12][14][16][21][22] * **动量反转类因子**：动量弹簧因子、5日动量、1月动量、5日反转[12][14][16][22] * **交易行为/技术类因子**：日内波动率与成交金额的相关性、早盘收益因子、早盘后收益因子、大单净流入、动量调整大单、动量调整小单、小单净流入、成交量的5日指数移动平均、5日平均换手率、换手率相对波动率、5日成交量的标准差、6日成交金额的移动平均值、6日成交金额的标准差、5分钟收益率偏度、下行波动率占比[12][14][16] * **波动率与流动性因子**：残差波动率、流动性[21] * **市值因子**：对数市值因子[12][14][16] * **事件与预期类因子**：标准化预期外盈利、标准化预期外收入、净利润断层[12][14][16] 因子的回测效果 （注：以下因子表现数据均为“最近1周”的收益，为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12]） 1. **大类因子表现（全市场股票池）**[18] * 盈利因子收益：0.47% * 动量因子收益：0.46% * Beta因子收益：-1.02% 2. **单因子表现（沪深300股票池）**[13] * 市盈率TTM倒数：2.97% * 市盈率因子：2.86% * 日内波动率与成交金额的相关性：1.45% * 市净率因子：1.42% * 早盘收益因子：1.39% * 大单净流入：1.26% * 成交量的5日指数移动平均：0.81% * 单季度ROA：0.59% * 5日平均换手率：0.44% * 动量调整小单：0.41% * 经营现金流比率：0.40% * 换手率相对波动率：0.24% * 下行波动率占比：0.15% * 动量调整大单：0.11% * ROIC增强因子：0.06% * 净利润率TTM：0.05% * ROE稳定性：0.02% * 单季度总资产毛利率：0.01% * ROA稳定性：-0.05% * 营业利润率TTM：-0.09% * 5日成交量的标准差：-0.11% * 5分钟收益率偏度：-0.13% * 总资产毛利率TTM：-0.13% * EPTTM分位点：-0.41% * 6日成交金额的移动平均值：-0.43% * 标准化预期外盈利：-0.59% * 单季度ROE：-0.89% * 小单净流入：-1.34% * 净利润断层：-0.97% * 6日成交金额的标准差：-1.14% * 市销率TTM倒数：-1.21% * 总资产增长率：-1.22% * 毛利率TTM：-0.81% * 单季度EPS：-1.27% * 对数市值因子：-2.59% * 单季度营业利润同比增长率：-1.31% * 单季度净利润同比增长率：-1.49% * 5日反转：-1.95% * 标准化预期外收入：-1.57% * 早盘后收益因子：-1.71% * 单季度ROE同比：-1.72% * 动量弹簧因子：-1.77% * 单季度ROA同比：-1.79% * 单季度营业收入同比增长率：-2.54% 3. **单因子表现（中证500股票池）**[15] * 市盈率TTM倒数：3.46% * 市盈率因子：3.29% * 单季度营业收入同比增长率：2.34% * 下行波动率占比：2.24% * 市净率因子：1.92% * 日内波动率与成交金额的相关性：1.79% * 成交量的5日指数移动平均：-0.67% * 对数市值因子：-3.15% * 营业利润率TTM：1.21% * 5日成交量的标准差：1.20% * 净利润率TTM：1.01% * 动量调整大单：0.97% * 单季度ROA同比：0.94% * 单季度ROA：0.92% * 单季度ROE同比：0.90% * 大单净流入：0.76% * ROA稳定性：0.57% * ROE稳定性：0.56% * 单季度ROE：0.54% * 换手率相对波动率：-10.64% * 单季度EPS：0.52% * 标准化预期外盈利：0.47% * 经营现金流比率：0.33% * 市销率TTM倒数：0.30% * 标准化预期外收入：0.22% * EPTTM分位点：0.11% * 早盘后收益因子：-0.02% * 单季度净利润同比增长率：-0.06% * 总资产毛利率TTM：-12.90% * 动量调整小单：-0.12% * 5日反转：-0.21% * ROIC增强因子：-0.29% * 净利润断层：-0.30% * 动量弹簧因子：-0.33% * 6日成交金额的标准差：-0.33% * 6日成交金额的移动平均值：-0.38% * 单季度营业利润同比增长率：-0.39% * 早盘收益因子：-0.40% * 单季度总资产毛利率：-0.48% * 小单净流入：-0.52% * 5分钟收益率偏度：-0.77% * 毛利率TTM：-0.83% * 总资产增长率：-0.97% * 5日平均换手率：-1.22% 4. **单因子表现（流动性1500股票池）**[17] * 市盈率TTM倒数：3.61% * 市盈率因子：2.53% * 市净率因子：1.94% * 5日成交量的标准差：1.86% * 日内波动率与成交金额的相关性：1.82% * 动量调整大单：1.69% * 下行波动率占比：1.51% * 单季度ROE：1.43% * 换手率相对波动率：1.40% * 单季度营业收入同比增长率：1.36% * 经营现金流比率：1.36% * 单季度ROA：1.30% * 大单净流入：1.13% * 成交量的5日指数移动平均：0.98% * 5日平均换手率：0.91% * 动量调整小单：0.91% * ROA稳定性：0.88% * ROE稳定性：0.85% * 净利润率TTM：0.80% * 标准化预期外收入：0.75% * 单季度ROE同比：0.68% * 单季度ROA同比：0.50% * 单季度EPS：0.44% * 标准化预期外盈利：0.32% * 营业利润率TTM：0.30% * 小单净流入：0.28% * 市销率TTM倒数：0.24% * 总资产毛利率TTM：0.24% * 对数市值因子：-7.17% * 6日成交金额的标准差：0.19% * 毛利率TTM：0.12% * ROIC增强因子：0.06% * 单季度总资产毛利率：0.04% * 6日成交金额的移动平均值：0.03% * 总资产增长率：-0.05% * 5分钟收益率偏度：-0.05% * EPTTM分位点：-0.18% * 单季度净利润同比增长率：-0.23% * 早盘收益因子：-0.28% * 净利润断层：-0.32% * 动量弹簧因子：-0.49% * 单季度营业利润同比增长率：-0.61% * 早盘后收益因子：-0.65% * 5日反转：-8.21%

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称：PB-ROE-50组合** * **模型构建思路：** 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个核心指标进行选股，旨在寻找估值合理且盈利能力强的公司[23]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及其为基于PB和ROE的选股组合[23]。 2. **模型名称：机构调研组合** * **模型构建思路：** 利用机构调研事件作为信息源，构建选股策略。具体分为公募调研选股策略和私募调研跟踪策略[25]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及其为基于机构调研事件的选股策略[25]。 3. **模型名称：大宗交易组合** * **模型构建思路：** 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的标的[29]。 * **模型具体构建过程：** 通过统计分析发现，“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票后续表现更佳。根据此原则，以月频调仓方式构造组合[29]。 4. **模型名称：定向增发组合** * **模型构建思路：** 以定向增发（定增）的股东大会公告日为事件节点，进行事件驱动选股[35]。 * **模型具体构建过程：** 综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制来构造组合，但报告未给出具体的构建公式[35]。 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50组合**，本周超越基准收益率（中证500）1.38%[24]，本周超越基准收益率（中证800）2.54%[24]，本周超越基准收益率（全市场）4.23%[24]，今年以来超额收益率（中证500）-1.02%[24]，今年以来超额收益率（中证800）6.00%[24]，今年以来超额收益率（全市场）8.52%[24]，本周绝对收益率（中证500）5.79%[24]，本周绝对收益率（中证800）3.37%[24]，本周绝对收益率（全市场）6.06%[24]，今年以来绝对收益率（中证500）13.89%[24]，今年以来绝对收益率（中证800）11.54%[24]，今年以来绝对收益率（全市场）16.54%[24] 2. **机构调研组合（公募调研选股）**，本周超越基准收益率0.61%[26]，今年以来超额收益率3.54%[26]，本周绝对收益率1.41%[26]，今年以来绝对收益率8.95%[26] 3. **机构调研组合（私募调研跟踪）**，本周超越基准收益率3.43%[26]，今年以来超额收益率8.53%[26]，本周绝对收益率4.26%[26]，今年以来绝对收益率14.20%[26] 4. **大宗交易组合**，本周超越基准收益率0.86%[30]，今年以来超额收益率5.56%[30]，本周绝对收益率2.63%[30]，今年以来绝对收益率13.36%[30] 5. **定向增发组合**，本周超越基准收益率1.32%[36]，今年以来超额收益率1.04%[36]，本周绝对收益率3.10%[36]，今年以来绝对收益率8.51%[36] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：大类因子（风格因子）** * **因子构建思路：** 将众多单因子归类为几个具有明确经济含义的大类风格，以观察市场整体风格动向[18]。 * **因子具体构建过程：** 报告未详细描述大类因子的具体构建过程，但列出了Beta因子、估值因子、市值因子等类别及其本周表现[18]。 2. **单因子（列举部分）** * 报告提及了大量单因子，但均未提供具体的构建公式和详细过程，仅列出了其名称、方向及在不同股票池和周期下的表现[12][13][14][15][16][17]。这些因子涵盖多个维度： * **动量反转类：** 5日反转、动量弹簧因子、5日动量、1月动量等[13][15][17][22] * **估值类：** 市净率因子、市盈率TTM倒数、市销率TTM倒数、BP因子、EP因子等[12][13][14][15][16][17][21][22] * **盈利质量类：** 单季度ROE、单季度营业利润同比增长率、单季度净利润同比增长率、毛利率TTM、营业利润率TTM、净利润率TTM、ROE稳定性、ROA稳定性等[12][13][14][15][16][17][22] * **成长类：** 总资产增长率、单季度营业收入同比增长率、净资产增长率等[12][13][15][17][22] * **流动性类：** 5日平均换手率、换手率相对波动率、6日成交金额的移动平均值、6日成交金额波动率等[12][13][15][17][29] * **交易行为类：** 早盘收益因子、早盘后收益因子、动量调整大单、动量调整小单、大单净流入、小单净流入、净利润断层、标准化预期外收入、标准化预期外盈利等[12][13][14][15][16][17] * **波动率类：** 残差波动率、下行波动率占比、5日成交量的标准差、6日成交金额的标准差、日内波动率与成交金额的相关性等[13][15][17][21][22] * **规模类：** 对数市值因子[13][15][17][22] 因子的回测效果 （注：以下仅展示报告中明确提供了数值的部分因子近期表现。所有因子表现数据均为“剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益”[12]。） 沪深300股票池因子表现（最近1周） 1. **5日平均换手率**，因子方向：负向，最近1周收益：4.52%[13] 2. **5日反转**，因子方向：负向，最近1周收益：3.17%[13] 3. **市净率因子**，因子方向：正向，最近1周收益：3.10%[13] 4. **总资产增长率**，因子方向：正向，最近1周收益：-2.05%[13] 5. **单季度ROE**，因子方向：正向，最近1周收益：-1.16%[13] 6. **单季度EPS**，因子方向：正向，最近1周收益：-1.13%[13] 中证500股票池因子表现（最近1周） 1. **5日反转**，因子方向：负向，最近1周收益：3.80%[15] 2. **单季度营业利润同比增长率**，因子方向：正向，最近1周收益：1.98%[15] 3. **市销率TTM倒数**，因子方向：正向，最近1周收益：1.65%[15] 4. **动量调整小单**，因子方向：负向，最近1周收益：-2.41%[15] 5. **毛利率TTM**，因子方向：正向，最近1周收益：-1.76%[15] 6. **小单净流入**，因子方向：负向，最近1周收益：-1.53%[15] 流动性1500股票池因子表现（最近1周） 1. **早盘后收益因子**，因子方向：负向，最近1周收益：2.18%[17] 2. **5日反转**，因子方向：负向，最近1周收益：2.17%[17] 3. **标准化预期外收入**，因子方向：正向，最近1周收益：1.77%[17] 4. **ROA稳定性**，因子方向：正向，最近1周收益：-1.49%[17] 5. **小单净流入**，因子方向：负向，最近1周收益：-1.33%[17] 6. **总资产毛利率TTM**，因子方向：正向，最近1周收益：-1.32%[17] 大类因子表现（全市场股票池，最近1周） 1. **Beta因子**，最近1周收益：0.66%[18] 2. **估值因子**，最近1周收益：0.48%[18] 3. **市值因子**，最近1周收益：-0.80%[18]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：PB-ROE-50组合** * **模型构建思路：** 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个核心指标，构建一个价值与质量相结合的选股模型[23]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及了其核心选股逻辑（PB和ROE）[23]。 2. **模型名称：公募调研选股策略** * **模型构建思路：** 利用公募基金调研上市公司的行为信息，构建事件驱动选股策略[25]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该策略的具体构建公式和步骤，仅提及了其信息源（公募调研）[25]。 3. **模型名称：私募调研跟踪策略** * **模型构建思路：** 利用私募基金调研上市公司的行为信息，构建事件驱动选股策略[25]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该策略的具体构建公式和步骤，仅提及了其信息源（私募调研）[25]。 4. **模型名称：大宗交易组合** * **模型构建思路：** 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的标的[29]。 * **模型具体构建过程：** 报告提及了构建该组合的两个关键因子：“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票，其后续表现更佳。组合通过月频调仓方式构造[29]。 5. **模型名称：定向增发事件驱动选股组合** * **模型构建思路：** 以定向增发的股东大会公告日为事件节点，构建事件驱动选股策略[35]。 * **模型具体构建过程：** 报告提及构建时综合考虑了市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，但未给出具体公式和详细步骤[35]。 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50组合**，本周超越基准收益率（中证500）0.76%[24]，本周超越基准收益率（中证800）0.21%[24]，本周超越基准收益率（全市场）-0.09%[24]，今年以来超额收益率（中证500）2.84%[24]，今年以来超额收益率（中证800）15.39%[24]，今年以来超额收益率（全市场）18.22%[24]，本周绝对收益率（中证500）1.71%[24]，本周绝对收益率（中证800）1.40%[24]，本周绝对收益率（全市场）0.68%[24]，今年以来绝对收益率（中证500）27.48%[24]，今年以来绝对收益率（中证800）36.63%[24]，今年以来绝对收益率（全市场）43.75%[24] 2. **公募调研选股策略**，本周超越基准收益率0.42%[26]，今年以来超额收益率16.98%[26]，本周绝对收益率1.61%[26]，今年以来绝对收益率38.51%[26] 3. **私募调研跟踪策略**，本周超越基准收益率0.29%[26]，今年以来超额收益率16.12%[26]，本周绝对收益率1.48%[26]，今年以来绝对收益率37.50%[26] 4. **大宗交易组合**，本周超越基准收益率-0.16%[30]，今年以来超额收益率39.03%[30]，本周绝对收益率0.61%[30]，今年以来绝对收益率69.06%[30] 5. **定向增发组合**，本周超越基准收益率-2.30%[36]，今年以来超额收益率-5.43%[36]，本周绝对收益率-1.55%[36]，今年以来绝对收益率15.00%[36] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：单季度ROA** * **因子构建思路：** 衡量公司最近一个季度的资产盈利能力，属于盈利类因子[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，单季度ROA = 单季度净利润 / 期初和期末平均总资产。 2. **因子名称：市销率TTM倒数** * **因子构建思路：** 估值类因子，市销率（Price-to-Sales）的倒数，值越高代表估值可能越低[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，市销率TTM倒数 = 最近12个月营业收入 / 总市值。 3. **因子名称：日内波动率与成交金额的相关性** * **因子构建思路：** 量价关联因子，描述股票日内价格波动与成交金额的同步关系，负向因子表明相关性越低（量价背离）可能预示后续表现越好[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 4. **因子名称：5日平均换手率** * **因子构建思路：** 流动性因子，衡量股票近期交易活跃程度，通常作为负向因子使用[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常为最近5个交易日换手率的算术平均值。 5. **因子名称：6日成交金额的移动平均值** * **因子构建思路：** 流动性因子，衡量近期平均成交规模，通常作为负向因子使用[14]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常为最近6个交易日成交金额的简单移动平均。 6. **因子名称：市盈率因子** * **因子构建思路：** 估值类因子，通常指市盈率（PE）或其倒数，衡量公司股价相对于其盈利水平的比值[16]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 7. **因子名称：单季度EPS** * **因子构建思路：** 盈利类因子，衡量公司最近一个季度的每股收益[16]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，单季度EPS = 单季度归属于母公司股东的净利润 / 期末总股本。 8. **因子名称：市盈率TTM倒数** * **因子构建思路：** 估值类因子，滚动市盈率（PE TTM）的倒数，即盈利收益率（Earnings Yield）[16]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，市盈率TTM倒数 = 最近12个月归属于母公司股东的净利润 / 总市值。 9. **因子名称：5日反转** * **因子构建思路：** 短期反转因子，认为过去短期内跌幅较大的股票在未来短期内可能有反弹，反之亦然，通常作为负向因子[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常为股票过去5个交易日的收益率，取负值。 10. **因子名称：对数市值因子** * **因子构建思路：** 规模因子，使用公司总市值的自然对数来衡量公司规模，通常作为负向因子（小市值效应）[12]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。通常，对数市值因子 = Ln(总市值)。 11. **因子名称：大类因子（盈利因子、市值因子、非线性市值因子、动量因子、残差波动率因子）** * **因子构建思路：** 将多个底层单因子按照其逻辑归属，合成代表某一特定风格维度的大类因子[1][18]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体合成方法。 12. **因子名称：行业内因子（如净资产增长率、净利润增长率、每股净资产、每股经营利润TTM、EP因子、BP因子、残差波动率、流动性、对数市值等）** * **因子构建思路：** 在申万一级行业内部，计算并比较各类因子的表现，以观察因子表现的行业差异性[21][22]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供行业内因子值的具体计算方法。 13. **因子名称：大宗交易成交金额比率** * **因子构建思路：** 用于大宗交易组合构建的特定因子，衡量大宗交易成交的活跃程度[29]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 14. **因子名称：6日成交金额波动率** * **因子构建思路：** 用于大宗交易组合构建的特定因子，衡量近期成交金额的稳定性[29]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体计算公式。 因子的回测效果 **（注：以下因子表现数据均为“最近1周”的收益，为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12]。）** 1. **单季度ROA**，最近1周收益（沪深300）1.43%[13]，最近1周收益（中证500）0.78%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.01%[17] 2. **市销率TTM倒数**，最近1周收益（沪深300）1.39%[13]，最近1周收益（中证500）0.54%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.01%[17] 3. **日内波动率与成交金额的相关性**，最近1周收益（沪深300）1.36%[13]，最近1周收益（中证500）1.66%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.11%[17] 4. **5日平均换手率**，最近1周收益（沪深300）0.75%[13]，最近1周收益（中证500）1.68%[15]，最近1周收益（流动性1500）0.84%[17] 5. **6日成交金额的移动平均值**，最近1周收益（沪深300）0.28%[13]，最近1周收益（中证500）1.30%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.15%[17] 6. **市盈率因子**，最近1周收益（沪深300）0.91%[13]，最近1周收益（中证500）0.88%[15]，最近1周收益（流动性1500）2.13%[17] 7. **单季度EPS**，最近1周收益（沪深300）0.98%[13]，最近1周收益（中证500）1.04%[15]，最近1周收益（流动性1500）2.07%[17] 8. **市盈率TTM倒数**，最近1周收益（沪深300）0.93%[13]，最近1周收益（中证500）0.94%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.86%[17] 9. **5日反转**，最近1周收益（沪深300）-1.25%[13]，最近1周收益（中证500）-0.48%[15]，最近1周收益（流动性1500）-1.44%[17] 10. **对数市值因子**，最近1周收益（沪深300）-1.70%[13]，最近1周收益（中证500）-1.21%[15]，最近1周收益（流动性1500）-0.33%[17] 11. **大类因子-盈利因子**，最近1周收益（全市场）0.61%[18] 12. **大类因子-市值因子**，最近1周收益（全市场）0.25%[18] 13. **大类因子-非线性市值因子**，最近1周收益（全市场）0.24%[18] 14. **大类因子-动量因子**，最近1周收益（全市场）0.23%[18] 15. **大类因子-残差波动率因子**，最近1周收益（全市场）-0.59%[18]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：PB-ROE-50 组合** [25] **模型构建思路：** 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）这两个核心估值与盈利能力指标进行选股 [25] **模型具体构建过程：** 模型的具体构建过程未在提供的报告内容中详细描述 [25] 2. **模型名称：机构调研组合** [28] **模型构建思路：** 利用公募基金和私募基金的调研活动信息作为选股信号 [28] **模型具体构建过程：** 报告提及了公募调研选股策略和私募调研跟踪策略，但具体的组合构建细节（如如何根据调研信息筛选股票、权重分配等）未在提供的报告内容中详细说明 [28] 3. **模型名称：大宗交易组合** [32] **模型构建思路：** 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的股票 [32] **模型具体构建过程：** 经过测算，选择“大宗交易成交金额比率”越高、“6 日成交金额波动率”越低的股票，通过月频调仓方式构造组合 [32] 4. **模型名称：定向增发组合** [38] **模型构建思路：** 以定向增发的股东大会公告日为事件节点，进行事件驱动选股 [38] **模型具体构建过程：** 以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制来构造组合，具体构建方法可参考其专题报告 [38] 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50 组合** [26] **本周超越基准收益率（中证500）：** 0.47% **今年以来超额收益率（中证500）：** 2.06% **本周绝对收益率（中证500）：** 3.63% **今年以来绝对收益率（中证500）：** 25.34% **本周超越基准收益率（中证800）：** 1.54% **今年以来超额收益率（中证800）：** 15.14% **本周绝对收益率（中证800）：** 3.61% **今年以来绝对收益率（中证800）：** 34.74% **本周超越基准收益率（全市场）：** 1.59% **今年以来超额收益率（全市场）：** 18.32% **本周绝对收益率（全市场）：** 4.45% **今年以来绝对收益率（全市场）：** 42.79% 2. **机构调研组合** [29] **公募调研选股策略本周超越基准收益率（中证800）：** 3.63% **公募调研选股策略今年以来超额收益率（中证800）：** 16.50% **公募调研选股策略本周绝对收益率：** 5.74% **公募调研选股策略今年以来绝对收益率：** 36.32% **私募调研跟踪策略本周超越基准收益率（中证800）：** 3.32% **私募调研跟踪策略今年以来超额收益率（中证800）：** 15.79% **私募调研跟踪策略本周绝对收益率：** 5.43% **私募调研跟踪策略今年以来绝对收益率：** 35.49% 3. **大宗交易组合** [33] **本周超越基准收益率（中证全指）：** 2.93% **今年以来超额收益率（中证全指）：** 39.24% **本周绝对收益率：** 5.83% **今年以来绝对收益率：** 68.03% 4. **定向增发组合** [39] **本周超越基准收益率（中证全指）：** -0.01% **今年以来超额收益率（中证全指）：** -3.70% **本周绝对收益率：** 2.81% **今年以来绝对收益率：** 16.21% 量化因子与构建方式 1. **因子名称：动量弹簧因子** [12][14][18] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在多个股票池中表现优异 [12][14][18] 2. **因子名称：早盘后收益因子** [12][14][18] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在多个股票池中表现优异 [12][14][18] 3. **因子名称：单季度ROA** [12] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在沪深300股票池中表现较好 [12] 4. **因子名称：5日反转** [14][18] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在中证500和流动性1500股票池中表现较好 [14][18] 5. **因子名称：单季度营业收入同比增长率** [18] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在流动性1500股票池中表现较好 [18] 6. **因子名称：beta 因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得正收益，显示市场动量效应显著 [20] 7. **因子名称：残差波动率因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得正收益，且在多数行业内表现较好 [20][23] 8. **因子名称：动量因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得正收益，显示市场动量效应显著 [20] 9. **因子名称：规模因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得负收益，显示市场小市值风格占优 [20] 10. **因子名称：非线性市值因子** [20] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在全市场股票池中获得负收益 [20] 11. **因子名称：净资产增长率因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在综合、通信行业表现较好 [23] 12. **因子名称：净利润增长率因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在美容护理、轻工制造、通信行业表现较好 [23] 13. **因子名称：5日动量因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在多数行业表现为反转效应，在农林牧渔、纺织服装行业反转效应明显 [23] 14. **因子名称：1月动量因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在美容护理、食品饮料行业表现为动量效应，在综合、纺织服装、农林牧渔、建筑材料行业反转效应显著 [23] 15. **因子名称：每股净资产因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在计算机行业表现较好 [23] 16. **因子名称：每股经营利润 TTM 因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在通信行业表现较好 [23] 17. **因子名称：BP 因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在商业贸易行业表现较好 [23] 18. **因子名称：EP 因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在综合行业表现较好 [23] 19. **因子名称：对数市值因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在通信、综合行业表现较好 [23] 20. **因子名称：流动性因子** [23] **因子构建思路：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子具体构建过程：** 未在提供的报告内容中详细说明 **因子评价：** 本周在多数行业表现较好 [23] 因子的回测效果 *（注：报告提供了多个股票池下众多因子在“最近1周”、“最近1个月”、“最近1年”、“最近10年”等多个时间窗口的表现数据 [13][15][19]。由于因子数量众多且指标窗口期不完全统一，此处不逐一列出，具体数值请参考报告中对应的图表 [13][15][19]。）*

根据研报内容，以下是关于量化因子和模型的总结： 量化因子与构建方式 大类因子 1. **因子名称**：市值因子[18] **因子构建思路**：基于股票市值规模构建的因子[18] **因子评价**：本周市场大市值风格显著[18] 2. **因子名称**：杠杆因子[18] **因子构建思路**：基于公司财务杠杆水平构建的因子[18] 3. **因子名称**：流动性因子[18] **因子构建思路**：基于股票流动性特征构建的因子[18] 4. **因子名称**：残差波动率因子[18] **因子构建思路**：基于股票残差波动率特征构建的因子[18] 5. **因子名称**：估值因子[18] **因子构建思路**：基于公司估值水平构建的因子[18] 行业内因子 6. **因子名称**：净资产增长率因子[21] **因子构建思路**：基于公司净资产增长情况构建的因子[21] 7. **因子名称**：净利润增长率因子[21] **因子构建思路**：基于公司净利润增长情况构建的因子[21] 8. **因子名称**：每股净资产因子[21] **因子构建思路**：基于每股净资产指标构建的因子[21] 9. **因子名称**：每股经营利润TTM因子[21] **因子构建思路**：基于每股经营利润TTM指标构建的因子[21] 10. **因子名称**：EP因子[21] **因子构建思路**：基于盈利价格比构建的估值类因子[21] 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：PB-ROE-50组合[23] **模型构建思路**：基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）指标构建的量化选股组合[23] 2. **模型名称**：机构调研组合[25] **模型构建思路**：基于机构调研活动构建的选股策略，包括公募调研选股策略和私募调研跟踪策略[25] 3. **模型名称**：大宗交易组合[29] **模型构建思路**：基于大宗交易数据，按照"高成交、低波动"原则构建的选股组合[29] **模型具体构建过程**：通过"大宗交易成交金额比率"和"6日成交金额波动率"两个指标，采用月频调仓方式构造组合。选择"大宗交易成交金额比率"越高、"6日成交金额波动率"越低的股票[29] 4. **模型名称**：定向增发组合[35] **模型构建思路**：基于定向增发事件驱动构建的选股组合[35] **模型具体构建过程**：以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制来构造组合[35] 因子的回测效果 | 因子名称 | 最近1周收益 | 最近1个月收益 | 最近1年收益 | 最近10年收益 | |---------|------------|-------------|------------|-------------| | 市值因子 | 0.99%[18] | - | - | - | | 杠杆因子 | -0.41%[18] | - | - | - | | 流动性因子 | -0.43%[18] | - | - | - | | 残差波动率因子 | -0.50%[18] | - | - | - | | 估值因子 | -0.68%[18] | - | - | - | 模型的回测效果 PB-ROE-50组合表现[24] | 股票池 | 本周超越基准收益率 | 今年以来超额收益率 | 本周绝对收益率 | 今年以来绝对收益率 | |--------|------------------|-------------------|----------------|-------------------| | 中证500 | -1.30% | 1.58% | -7.01% | 20.95% | | 中证800 | -2.09% | 13.40% | -6.31% | 30.05% | | 全市场 | -1.46% | 16.48% | -6.44% | 36.70% | 机构调研组合表现[26] | 策略类型 | 本周超越基准收益率 | 今年以来超额收益率 | 本周绝对收益率 | 今年以来绝对收益率 | |----------|------------------|-------------------|----------------|-------------------| | 公募调研选股 | -1.91% | 12.42% | -6.14% | 28.92% | | 私募调研跟踪 | -3.65% | 12.06% | -7.80% | 28.51% | 大宗交易组合表现[30] | 指标 | 本周超越基准收益率 | 今年以来超额收益率 | 本周绝对收益率 | 今年以来绝对收益率 | |------|------------------|-------------------|----------------|-------------------| | 大宗交易组合 | -2.84% | 35.29% | -7.75% | 58.77% | 定向增发组合表现[36] | 指标 | 本周超越基准收益率 | 今年以来超额收益率 | 本周绝对收益率 | 今年以来绝对收益率 | |------|------------------|-------------------|----------------|-------------------| | 定向增发组合 | -1.42% | -3.89% | -6.40% | 12.80% |

量化模型与构建方式 1. PB-ROE-50 组合 **模型构建思路**：基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个基本面指标进行选股，旨在挑选出估值合理且盈利能力强的公司[25] **模型具体构建过程**：该模型通过特定的筛选标准，从股票池中选取符合PB和ROE要求的50只股票构成投资组合，具体构建细节未在报告中详细阐述[25] 2. 公募调研选股策略 **模型构建思路**：跟踪公募基金调研活动，基于机构调研行为挖掘投资机会[28] **模型具体构建过程**：通过分析公募基金的调研数据构建选股策略，具体构建方法未在报告中详细说明[28] 3. 私募调研跟踪策略 **模型构建思路**：跟踪私募基金调研活动，利用私募机构的调研信息进行选股[28] **模型具体构建过程**：基于私募基金的调研行为构建投资策略，具体构建流程未在报告中详细描述[28] 4. 大宗交易组合 **模型构建思路**：基于"高成交、低波动"原则，从发生大宗交易的股票中筛选投资标的[32] **模型具体构建过程**：通过测算"大宗交易成交金额比率"和"6日成交金额波动率"两个指标，选择成交金额比率高、波动率低的股票，采用月频调仓方式构建组合[32] 5. 定向增发组合 **模型构建思路**：以股东大会公告日为时间节点，基于定向增发事件效应构建投资组合[38] **模型具体构建过程**：综合考虑市值因素、调仓周期和仓位控制，在定向增发事件发生时构建投资组合，具体方法参考了相关专题研究报告[38] 模型的回测效果 1. PB-ROE-50组合业绩表现 - 中证500股票池：本周超越基准收益率-0.23%，今年以来超额收益率2.92%，本周绝对收益率-1.49%，今年以来绝对收益率30.06%[26] - 中证800股票池：本周超越基准收益率-0.98%，今年以来超额收益率15.82%，本周绝对收益率-2.10%，今年以来绝对收益率38.80%[26] - 全市场股票池：本周超越基准收益率-1.39%，今年以来超额收益率18.21%，本周绝对收益率-1.91%，今年以来绝对收益率46.11%[26] 2. 机构调研组合业绩表现 - 公募调研选股策略：本周超越基准收益率1.82%，今年以来超额收益率14.61%，本周绝对收益率0.67%，今年以来绝对收益率37.35%[29] - 私募调研跟踪策略：本周超越基准收益率1.06%，今年以来超额收益率16.31%，本周绝对收益率-0.08%，今年以来绝对收益率39.39%[29] 3. 大宗交易组合业绩表现 - 本周超越基准收益率2.39%，今年以来超额收益率39.25%，本周绝对收益率1.84%，今年以来绝对收益率72.12%[33] 4. 定向增发组合业绩表现 - 本周超越基准收益率2.16%，今年以来超额收益率-0.56%，本周绝对收益率1.61%，今年以来绝对收益率22.91%[39] 量化因子与构建方式 1. 大类因子 **因子构建思路**：将多个相关性较高的单因子归类形成风格因子，用于分析市场风格特征[20] **因子具体构建过程**：报告中提到了残差波动率因子、杠杆因子、beta因子、规模因子和动量因子等大类因子，但未详细说明具体构建方法[20] 2. 单因子 报告中提及了大量单因子，包括但不限于：大单净流入、市盈率因子、市净率因子、下行波动率占比、对数市值因子、动量调整大单、5日反转等[12][14][18]，但未详细说明每个因子的具体构建公式和方法 因子的回测效果 1. 大类因子表现（全市场股票池） - 残差波动率因子：本周收益0.50%[20] - 杠杆因子：本周收益0.36%[20] - beta因子：本周收益-1.10%[20] - 规模因子：本周收益-0.92%[20] - 动量因子：本周收益-0.70%[20] 2. 单因子表现（按股票池分类） 沪深300股票池表现较好的因子 - 大单净流入：本周1.63%，最近1个月0.96%，最近1年1.22%，最近10年50.54%[13] - 市盈率因子：本周1.50%，最近1个月4.57%，最近1年-5.66%，最近10年20.77%[13] - 5日成交量的标准差：本周1.40%，最近1个月2.07%，最近1年7.76%，最近10年21.57%[13] 中证500股票池表现较好的因子 - 下行波动率占比：本周2.64%，最近1个月3.28%，最近1年-0.97%，最近10年108.73%[15] - 大单净流入：本周2.22%，最近1个月2.70%，最近1年-4.79%，最近10年102.70%[15] - 市净率因子：本周2.09%，最近1个月2.78%，最近1年-3.07%，最近10年52.58%[15] 流动性1500股票池表现较好的因子 - 对数市值因子：本周1.76%，最近1个月3.56%，最近1年-1.89%，最近10年-12.44%[19] - 日内波动率与成交金额的相关性：本周1.52%，最近1个月2.28%，最近1年4.61%，最近10年164.46%[19] - 下行波动率占比：本周1.38%，最近1个月1.35%，最近1年6.85%，最近10年117.62%[19] 3. 行业内因子表现 报告展示了各因子在申万一级行业中的表现情况，包括每股经营利润TTM、每股净资产、净资产增长率、净利润增长率、5日动量、1月动量、BP因子、EP因子、成长因子、残差波动率、流动性、对数市值等因子在不同行业的表现差异[24]

量化模型与构建方式 1 PB-ROE-50 组合 - **模型名称**：PB-ROE-50 组合[23] - **模型构建思路**：基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个基本面指标进行选股，旨在挑选出估值合理且盈利能力强的股票[23] - **模型具体构建过程**：该组合的具体构建过程未在报告中详细阐述，但明确指出其核心是结合PB和ROE指标进行选股[23] 2 机构调研组合 - **模型名称**：机构调研组合[25] - **模型构建思路**：根据公募基金和私募基金的调研活动来构建选股策略，跟踪机构调研行为以挖掘潜在投资机会[25] - **模型具体构建过程**：报告提及了公募调研选股策略和私募调研跟踪策略，但未详细说明其具体的构建步骤和规则[25] 3 大宗交易组合 - **模型名称**：大宗交易组合[29] - **模型构建思路**：基于“高成交、低波动”原则，通过分析大宗交易数据来构建选股组合，认为大宗交易背后蕴含超额信息[29] - **模型具体构建过程**：组合根据“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的准则进行月频调仓[29] 具体构建方法可参考2023年8月5日的报告《提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一》[29] 4 定向增发组合 - **模型名称**：定向增发组合[35] - **模型构建思路**：以定向增发事件作为驱动，在再融资政策收紧的背景下，分析定增事件效应并构建投资组合[35] - **模型具体构建过程**：以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及仓位控制来构造组合[35] 具体方法详见2023年11月26日报告《多角度解析定向增发中的投资机会——量化选股系列报告之十二》[35] 模型的回测效果 1 PB-ROE-50 组合业绩表现 - **中证500股票池**：本周超越基准收益率1.00%，今年以来超额收益率3.16%，本周绝对收益率0.96%，今年以来绝对收益率32.03%[24] - **中证800股票池**：本周超越基准收益率0.48%，今年以来超额收益率16.96%，本周绝对收益率1.07%，今年以来绝对收益率41.77%[24] - **全市场股票池**：本周超越基准收益率-2.00%，今年以来超额收益率19.87%，本周绝对收益率-1.38%，今年以来绝对收益率48.96%[24] 2 机构调研组合业绩表现 - **公募调研选股策略**：本周超越基准收益率0.00%，今年以来超额收益率12.56%，本周绝对收益率0.58%，今年以来绝对收益率36.44%[26] - **私募调研跟踪策略**：本周超越基准收益率-1.96%，今年以来超额收益率15.09%，本周绝对收益率-1.38%，今年以来绝对收益率39.50%[26] 3 大宗交易组合业绩表现 - **大宗交易组合**：本周超越基准收益率1.08%，今年以来超额收益率36.00%，本周绝对收益率1.71%，今年以来绝对收益率69.00%[30] 4 定向增发组合业绩表现 - **定向增发组合**：本周超越基准收益率1.93%，今年以来超额收益率-2.27%，本周绝对收益率2.57%，今年以来绝对收益率21.45%[36] 量化因子与构建方式 1 大类因子 - **估值因子**：本周在全市场股票池中获取正收益0.40%[18] - **市值因子**：本周在全市场股票池中获取负收益-0.72%，市场表现为小市值风格[18] - **非线性市值因子**：本周在全市场股票池中获取负收益-0.40%[18] - **动量因子**：本周在全市场股票池中获取负收益-0.79%，市场表现为反转效应[18] - **Beta因子**：本周在全市场股票池中获取负收益-0.43%[18] 2 单因子（列举部分） 报告在沪深300、中证500和流动性1500股票池中跟踪了大量单因子的表现[12][14][16] 因子方向包括正向和负向，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12] 例如市盈率TTM倒数、市净率因子、总资产毛利率TTM等[13][15][17] 因子的回测效果 1 沪深300股票池因子表现（部分因子） - **市盈率TTM倒数**：最近1周收益3.05%，最近1月收益8.84%，最近1年收益5.38%，最近10年收益58.36%[13] - **市盈率因子**：最近1周收益2.30%，最近1月收益6.90%，最近1年收益-5.53%，最近10年收益18.98%[13] - **市净率因子**：最近1周收益2.06%，最近1月收益5.65%，最近1年收益-4.89%，最近10年收益34.98%[13] - **总资产毛利率TTM**：最近1周收益-2.11%，最近1月收益-5.93%，最近1年收益7.00%，最近10年收益-15.93%[13] 2 中证500股票池因子表现（部分因子） - **市盈率TTM倒数**：最近1周收益2.71%，最近1月收益7.16%，最近1年收益-0.03%，最近10年收益45.90%[15] - **市净率因子**：最近1周收益2.07%，最近1月收益4.41%，最近1年收益-6.49%，最近10年收益48.83%[15] - **市盈率因子**：最近1周收益1.74%，最近1月收益5.59%，最近1年收益-2.56%，最近10年收益25.32%[15] - **总资产毛利率TTM**：最近1周收益-2.13%，最近1月收益-4.89%，最近1年收益0.13%，最近10年收益17.65%[15] 3 流动性1500股票池因子表现（部分因子） - **市盈率TTM倒数**：最近1周收益1.74%，最近1月收益3.82%，最近1年收益-0.37%，最近10年收益59.73%[17] - **市盈率因子**：最近1周收益1.68%，最近1月收益3.19%，最近1年收益-3.03%，最近10年收益41.51%[17] - **市净率因子**：最近1周收益1.34%，最近1月收益4.18%，最近1年收益-4.58%，最近10年收益77.40%[17] - **早盘后收益因子**：最近1周收益-3.00%，最近1月收益-1.10%，最近1年收益12.49%，最近10年收益69.92%[17]

根据研报内容，以下是关于量化模型、量化因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：PB-ROE-50 组合**[2][24] **模型构建思路：** 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）这两个基本面指标进行选股，旨在寻找估值合理且盈利能力强的公司[24] **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建步骤和筛选标准，仅提及组合名称和其跟踪表现[24][25] 2. **模型名称：机构调研组合**[3][26] **模型构建思路：** 基于机构调研行为构建选股策略，包括公募调研选股策略和私募调研跟踪策略，认为机构的调研活动蕴含了选股信息[3][26] **模型具体构建过程：** 报告未详细描述该组合的具体构建步骤和筛选标准[26][27] 3. **模型名称：大宗交易组合**[3][30] **模型构建思路：** 基于大宗交易事件，通过统计分析发现“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票后续表现更佳，依据“高成交、低波动”原则构建组合[30] **模型具体构建过程：** 采用月频调仓方式构造大宗交易组合，具体构建方法可参考2023年8月5日的报告《提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一》[30] 4. **模型名称：定向增发组合**[3][36] **模型构建思路：** 基于定向增发事件，以股东大会公告日为时间节点，挖掘定向增发事件带来的投资机会[36] **模型具体构建过程：** 在构建组合时综合考虑了市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，具体构建方法可参考2023年11月26日的报告《多角度解析定向增发中的投资机会——量化选股系列报告之十二》[36] 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50 组合**[25] 本周超越基准收益率（中证500）：0.15% 本周超越基准收益率（中证800）：-1.50% 本周超越基准收益率（全市场）：-2.52% 今年以来超额收益率（中证500）：3.60% 今年以来超额收益率（中证800）：15.72% 今年以来超额收益率（全市场）：20.48% 本周绝对收益率（中证500）：-5.02% 本周绝对收益率（中证800）：-4.48% 本周绝对收益率（全市场）：-5.90% 今年以来绝对收益率（中证500）：26.95% 今年以来绝对收益率（中证800）：35.06% 今年以来绝对收益率（全市场）：43.36% 2. **机构调研组合**[27] **公募调研选股策略：** 本周超越基准收益率（中证800）：-0.94% 今年以来超额收益率（中证800）：11.01% 本周绝对收益率：-3.93% 今年以来绝对收益率：29.56% **私募调研跟踪策略：** 本周超越基准收益率（中证800）：-4.83% 今年以来超额收益率（中证800）：13.95% 本周绝对收益率：-7.71% 今年以来绝对收益率：33.00% 3. **大宗交易组合**[31] 本周超越基准收益率（中证全指）：1.56% 今年以来超额收益率（中证全指）：33.14% 本周绝对收益率：-1.96% 今年以来绝对收益率：58.41% 4. **定向增发组合**[37] 本周超越基准收益率（中证全指）：1.86% 今年以来超额收益率（中证全指）：-3.31% 本周绝对收益率：-1.67% 今年以来绝对收益率：15.04% 量化因子与构建方式 1. **因子名称：动量因子**[1][18] **因子构建思路：** 捕捉股票价格的趋势效应[1] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 2. **因子名称：Beta 因子**[1][18] **因子构建思路：** 衡量股票相对于市场的系统性风险[1] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 3. **因子名称：市值因子**[1][18] **因子构建思路：** 反映公司规模大小对收益的影响[1] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式，但提及了“对数市值因子”[13][15][17] 4. **因子名称：非线性市值因子**[1][18] **因子构建思路：** 捕捉市值与收益之间的非线性关系[1] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 5. **因子名称：5日成交量的标准差**[12][13] **因子构建思路：** 衡量近期成交量波动程度[12] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 6. **因子名称：下行波动率占比**[12][14][16] **因子构建思路：** 衡量下行风险相对于总波动的比例[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 7. **因子名称：成交量的5日指数移动平均**[12][14] **因子构建思路：** 使用指数移动平均平滑近期成交量，反映成交量趋势[12][14] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 8. **因子名称：市盈率TTM倒数**[12][14][16] **因子构建思路：** 估值因子，市盈率的倒数，也称为盈利收益率[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 9. **因子名称：日内波动率与成交金额的相关性**[12][14][16] **因子构建思路：** 捕捉价格波动与成交金额之间的关系[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 10. **因子名称：市净率因子 (BP因子)**[12][14][16][22] **因子构建思路：** 估值因子，衡量股价与每股净资产的关系[12][14][16][22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 11. **因子名称：市盈率因子**[12][14][16] **因子构建思路：** 估值因子，衡量股价与每股收益的关系[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 12. **因子名称：EPT TM分位点**[13][15][17] **因子构建思路：** 估值因子，可能为盈利价格比在一定时期内的分位数[13][15][17] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 13. **因子名称：市销率TTM倒数**[13][15][17] **因子构建思路：** 估值因子，市销率的倒数[13][15][17] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 14. **因子名称：5日反转**[12][14][16] **因子构建思路：** 短期反转效应，近期表现差的股票未来可能反弹[12][14][16] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 15. **因子名称：5日平均换手率**[14][15] **因子构建思路：** 流动性因子，衡量近期股票交易活跃度[14][15] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 16. **因子名称：净资产增长率因子**[22] **因子构建思路：** 基本面因子，反映公司净资产的增长情况[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 17. **因子名称：净利润增长率因子**[22] **因子构建思路：** 基本面因子，反映公司净利润的增长情况[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 18. **因子名称：每股净资产因子**[22] **因子构建思路：** 基本面因子，反映公司的账面价值[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 19. **因子名称：每股经营利润TTM因子**[22] **因子构建思路：** 基本面因子，反映公司持续经营业务的盈利能力[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 20. **因子名称：EP因子**[22] **因子构建思路：** 估值因子，盈利价格比[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 21. **因子名称：残差波动率因子**[22] **因子构建思路：** 风险因子，衡量无法被市场因素解释的特有波动[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 22. **因子名称：流动性因子**[22] **因子构建思路：** 衡量股票的变现能力[22] **因子具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式 因子的回测效果 *注：报告提供了大量因子在不同股票池和不同时间窗口的表现数据[13][15][17][18][22][23]，由于因子数量众多且指标值列表庞大，此处不逐一罗列每个因子在所有指标下的具体数值。回测效果的具体数值请参考原报告中的对应图表（图1, 图2, 图3, 图4, 图5及相应表格）[13][15][17][20][23]。报告中因子表现的指标主要包括最近1周收益、最近1个月收益、最近1年收益、最近10年收益以及净值曲线等[13][15][17]。*