股价与融资融券交易 - 8月26日公司股价下跌2.32% 成交额2.30亿元 [1] - 当日融资买入2438.22万元 融资偿还1888.67万元 实现融资净买入549.55万元 [1] - 融资融券余额合计2.18亿元 其中融资余额2.18亿元占流通市值3.43% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券方面当日偿还2900股 卖出1500股 融券余量8701股 融券余额32.98万元 处于近一年50%分位较高水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数5306户 较上期增加7.98% 人均流通股31592股 较上期增加37.99% [2] - 广发科技创新混合A持股517.63万股 较上期增加170.23万股 位列第六大流通股东 [2] - 广发中小盘精选混合A持股448.01万股 较上期增加147.33万股 位列第七大流通股东 [2] - 长信国防军工量化混合A新进持股228.68万股 位列第九大流通股东 [2] - 中欧产业前瞻混合A新进持股200.01万股 位列第十大流通股东 [2] - 东方红沪港深混合退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.95亿元 同比增长84.83% [2] - 归母净利润3829.80万元 同比增长2147.93% [2] 公司基本概况 - 公司成立于2002年3月28日 2021年4月8日上市 总部位于四川省成都市青羊区 [1] - 主营业务为面向军工客户提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案 [1] - 收入构成:机载嵌入式计算机67.72% 其他20.83% 商业航天嵌入式计算机6.14% 弹载嵌入式计算机3.22% 无人装备2.09% [1] 分红派现记录 - A股上市后累计派现5256.89万元 [2] - 近三年累计派现3178.47万元 [2]

营收与利润表现 - 2025年中报营业总收入达2.95亿元，同比上升84.83% [1] - 归母净利润3829.8万元，同比上升2147.93% [1] - 扣非净利润3568.25万元，同比上升2901.58% [1] - 第二季度营业总收入2.14亿元，同比上升93.77% [1] - 第二季度归母净利润2998.03万元，同比上升133.82% [1] - 第二季度扣非净利润2763.1万元，同比上升145.5% [1] 主营业务构成 - 机载嵌入式计算机收入2亿元，占总收入67.72%，毛利率53.16% [4] - 其他产品收入6139.86万元，占总收入20.83%，毛利率58.58% [4] - 商业航天嵌入式计算机收入1810.53万元，占总收入6.14%，毛利率23.22% [4] - 弹载嵌入式计算机收入950.23万元，占总收入3.22%，毛利率-87.92% [4] - 无人装备收入615.38万元，占总收入2.09%，毛利率63.70% [4] 财务指标 - 综合毛利率48.12%，同比减少2.79% [4] - 净利率12.99%，同比增长1116.13% [4] - 三费占营收比12.77%，同比减少40.35% [4] - 每股净资产6.72元，同比减少29.91% [4] - 每股经营性现金流0.17元，同比增长960.06% [4] - 每股收益0.23元，同比增长2184.0% [4] 现金流与应收账款 - 应收账款8.63亿元，占最新年报归母净利润比例达4437.75% [4] - 货币资金3998万元，同比增加89.64%，但货币资金与流动负债比例仅21.92% [4] - 近3年经营性现金流均值与流动负债比例为-7.09% [4] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [4] 行业背景与发展前景 - 公司主营国家重点领域嵌入式计算机，产品应用于飞机、导弹、卫星、火箭、无人系统等高端装备 [3] - 客户需求增加导致订单爆发式增长，未来有望持续受益于国家重点领域发展需求 [3]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年营收2.95亿元，同比增长84.83%；归母净利润0.38亿元，同比暴增2147.93%，源于下游客户订单集中释放，带动交付规模扩张 [8] - 多项指标复苏，盈利质量与运营效率同步提升，如综合毛利率略降、销售费用率下降、管理费用率上升、研发费用率下降、经营现金流净额改善等 [8] - 2025年上半年公司在技术与市场两端实现关键突破，巩固行业领先地位，新产品定型提升单机价值 [8] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.11/1.42/1.65亿元的预期，对应PE分别为51/40/34倍，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|663.00|437.93|682.44|913.23|1203.33| |同比（%）|22.58| - 33.95|55.83|33.82|31.77| |归母净利润（百万元）|96.26|19.46|111.17|141.79|164.57| |同比（%）|27.73| - 79.79|471.42|27.54|16.07| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.57|0.12|0.66|0.85|0.98| |P/E（现价&最新摊薄）|58.41|288.97|50.57|39.65|34.16| [1] 市场数据 - 收盘价33.52元，一年最低/最高价16.84/47.49元，市净率4.99倍，流通A股市值5618.87百万元，总市值5621.86百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产6.72元，资产负债率33.38%，总股本167.72百万股，流通A股167.63百万股 [6] 主营构成 - 机载嵌入式计算机收入2.00亿元，占比约67.8%，较去年同期大幅提升；弹载产品收入0.10亿元，占比升至3.2%；商业航天与无人装备分别贡献0.18亿元与0.06亿元，占比6.2%和2.1%，均实现从无到有的突破 [8] 财务指标变化 - 2025年上半年综合毛利率由上年同期的49.50%略降至48.12%，销售费用率4.12%，小幅下降0.3个百分点，管理费用率8.17%，上升1.4个百分点，研发费用率16.35%，下降16.9个百分点，经营现金流净额0.28亿元，较上年同期大幅改善，合同负债0.08亿元，下降11.40%，存货3.31亿元，同比增长24.45% [8] 技术与市场突破 - 围绕下一代航电总线、100Gbps超高速板间互联、AI图像感知与边缘存储等方向完成多项验证并进入小批量，形成自主可控IP，弹载高算力AI导引模块、商业航天抗辐照大容量存储板及无人蜂群协同计算终端相继定型 [8] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|1125|1396|1716|1971| |非流动资产（百万元）|404|437|497|536| |资产总计（百万元）|1529|1833|2213|2507| |流动负债（百万元）|392|535|723|803| |非流动负债（百万元）|33|83|133|183| |负债合计（百万元）|424|617|856|985| |归属母公司股东权益（百万元）|1105|1216|1357|1522| |所有者权益合计（百万元）|1105|1216|1357|1522| |营业总收入（百万元）|438|682|913|1203| |营业成本(含金融类)（百万元）|242|384|506|652| |销售费用（百万元）|24|35|49|63| |管理费用（百万元）|45|60|82|107| |研发费用（百万元）|99|130|183|277| |财务费用（百万元）|3|2|4|4| |营业利润（百万元）|16|98|119|142| |利润总额（百万元）|16|100|120|143| |净利润（百万元）|19|111|142|165| |归属母公司净利润（百万元）|19|111|142|165| |毛利率(%)|44.84|43.66|44.62|45.78| |归母净利率(%)|4.44|16.29|15.53|13.68| |收入增长率(%)| - 33.95|55.83|33.82|31.77| |归母净利润增长率(%)| - 79.79|471.42|27.54|16.07| |经营活动现金流（百万元）|62|35|177|60| |投资活动现金流（百万元）| - 62| - 64| - 106| - 89| |筹资活动现金流（百万元）| - 49|46|45|42| |现金净增加额（百万元）| - 50|17|117|14| |折旧和摊销（百万元）|22|33|40|47| |资本开支（百万元）| - 62| - 65| - 98| - 85| |营运资本变动（百万元）| - 7| - 109| - 16| - 161| |每股净资产(元)|9.81|7.25|8.09|9.08| |ROIC(%)|2.64|8.70|10.62|10.50| |ROE - 摊薄(%)|1.76|9.14|10.44|10.81| |资产负债率(%)|27.75|33.68|38.66|39.29| |P/E（现价&最新股本摊薄）|288.97|50.57|39.65|34.16| |P/B（现价）|3.42|4.62|4.14|3.69| [9]