争抢上市窗口。 作者 I 杨文静 余梦莹 报道 I 投资界PEdaily 你常喝的茶叶也要IPO了。 投资界获悉，近日八马茶业港股IPO获中国证监会备案。此前公司向港交所递交招股书， 拟赴主板上市，华泰国际、农银国际、天风国际为联席保荐人。 始于一个百年制茶世家，八马茶业身后站着来自福建安溪的三兄弟，从一款即冲即饮的独 立茶包入手，至今开出超3500家门店。多次冲击A股未果后，几经辗转，八马茶业走到了 港交所门前。 如 此 曲 折 上 市 路 恰 似 一 抹 写 照 ——" 年 轻 人 不 爱 喝 茶 了 " 。 今 年 消 费 公 司 掀 起 赴 港 上 市 潮，当中却鲜少见到传统茶企的身影。面对火爆的新茶饮，八马茶业也在寻找自己的新故 福建三兄弟卖茶叶 赴港IPO了 这是一个有些遥远的故事。 官网显示，八马茶业的创始家族可以追溯到清朝年间，先祖发现新茶品种"铁观音"，随 后先辈沿海上丝绸之路，从泉州出发，前往南洋各地销售铁观音，并在东南亚创立"信记 茶行"。此后，清朝运茶时专用的马队编号"八马"，成了这一家族茶叶的品牌。 时间来到1 97 0年，王文礼在福建安溪出生，1 99 2年毕业于福建师范大学历史系 ...

生态产品价值实现路径 - 安徽省宣城市宁国市以生态产品价值实现为突破口，创新推动"小山变大山"山核桃产业改革和"皖南川藏线"交旅融合发展示范带建设 [1] - 通过制度创新打破资源碎片化桎梏，深度整合生态资源，以产业融合激活资源禀赋，构建产业生态 [5] - "小山变大山"和"皖南川藏线"的实践诠释了"两山"转化的多元可能性，为乡村振兴注入绿色动能 [6] 山核桃产业改革 - 20世纪80年代林业生产责任制导致山核桃产业面临资源碎片化、管理粗放化和效益分散化三重困境 [2] - 2021年启动"小山变大山"林权改革，通过托管、置换、租赁等方式整合零散山场 [2] - 杨狮村茶厂组71户林农置换地块328块，总面积376亩，户均地块数减少4.6块 [2] - 梅村村高山组和前山组将565块山场整合为222块，整合面积343亩，户均减少6块 [2] - 改革成效： - 林农可选择全程托管，获得40%基础收益，托管大户收入增长30%以上 [2] - 杨狮村集体经济突破70万元，梅村村被评为全国"乡村特色产业亿元村" [2] - 已完成改革的村民组79个，涉及9个乡镇，参与林农近2000户，参与率85%，涉及山场总面积8万余亩 [3] - 培育58个全程托管经营主体，机械化率提高3-5倍，户均节约人工成本超3000元 [3] - 建成63个现代化山核桃科技示范基地，全产业链产值达24.6亿元 [3] - "宁国山核桃"地理标志品牌价值达21亿元 [3] - 2024年产业规模： - 种植面积超40万亩，年销售量超1万吨 [3] - 面积和产量位居全国第二、全省第一 [3] - 产业从业人数2.6万人，直接带动就业8万余人 [3] 交旅融合发展 - "皖南川藏线"东起宁国市青龙乡、西至泾县蔡村镇，沿线散落青龙湾水库等生态资源 [4] - 过去因交通闭塞、缺乏统筹，沿线40个村庄年均游客不足千人 [4] - 改造措施： - 投资1.3亿元改造68公里主干道 [4] - 新增两千余个停车位、12处驿站 [4] - 开发智慧导览系统，抖音话题播放量达1.4亿次 [4] - 引入313家精品民宿，打造7处露营地、4条越野线路 [4] - 发展成效： - 2024年接待游客840万人次 [4] - 沿线农家乐从2014年不足10家增至300余家 [4] - 村民人均增收2.8万元 [4]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [4] 报告的核心观点 - 中国零食市场规模进入存量时代，量和价均进入平台期，但未来仍有增长潜力，2023 - 2028年预期复合年增长率为5.2% [10][91] - 渠道变革与品牌崛起共生，电商、专卖店、便利店市占率提升较快，会员商超、零食量贩、电商等新渠道带来新的投资机会 [20][24] - 品类进化从粗加工到深加工，健康化、功能化、高端化与本土化创新是未来趋势，咸味零食、中式零食、魔芋零食等品类发展势头良好 [88][101] 各部分总结 行业概况 - 中国零食市场规模目前超4700亿元，销量超1000万吨，价格提升压力显现，2020年后进入存量时代，量和价均进入平台期 [10] - 零食行业是涵盖多品类的食品制造及加工产业，具有即食性、便捷性、冲动消费性等特征，细分品类包括包装烘焙、坚果炒货等 [13] 渠道分析 - 渠道变革与品牌崛起共生，不同阶段有不同代表性品牌崛起，如大流通时代的来伊份，商超及品牌连锁崛起时代的洽洽等 [20] - 电商、专卖店、便利店市占率提升较快，零食量贩模式迎来风口，会员商超受中产有孩家庭青睐 [24][27] - 会员制超市通常面积大、选址城郊、商品有更多自有品牌、目标客户为中高收入群体及中小企业、毛利率偏低，国内市场规模持续扩充，食品类消费旺盛 [33][35][38] - 山姆选品流程严苛，头部上市零食公司已广泛进入会员制超市，山姆产品件价普遍高于盒马 [43][46] - 零食量贩行业2024年规模超1000亿，门店数量超4万家，对供应环节进行革新，缩短中间流通环节，鸣鸣很忙和万辰系稳居TOP2 [56][61] - 线上休闲零食整体呈缓慢增长，抖音强势增长，淘宝京东份额缩水，直播电商保持繁荣带来新机会 [75] 品类分析 - 中国休闲零食品类发展历经传统基础品类、多样化与工业化创新、健康化与功能化转型、高端化与本土化创新阶段，2020年后消费者对本土化口味、健康化食材和性价比需求凸显 [88] - 中国零食市场未来增长潜力大，预计2028年超1.6万亿元，2023 - 2028年预期复合年增长率为5.2%，坚果种子零食和咸味零食市场份额最大 [91] - 咸味零食整体占比持续扩张，肉类零食占比主导，未来品类围绕健康化和跨界融合展开 [101] - 中式零食中肉类、海鲜及蔬菜类发展势头稳健，肉类零食和海鲜零食预计未来实现3%左右的复合增长 [106] - 辣味零食增长速度高于行业，2023 - 2026预计提速至10%以上，辣味休闲蔬菜制品是未来重点方向，低线城市可能成为市场下沉主要方向 [111] - 魔芋在食品工业中应用潜力大，中国魔芋市场维持高增速，2017 - 2022年销量和市场规模均量价齐升 [120][124] - 日本魔芋消费曾达顶峰，后形成“国内提质 + 海外拓市”双轮驱动格局 [130]

零售行业动态 - 人人乐因净资产-4.04亿元及财务报告问题被深交所终止上市 6月13日进入退市整理期 [1] - 沪上阿姨加盟商实收率仅50%-60% 总部强制订货额占流水35% 单店GMV同比下降12.5% [4] - 首批全国38个零售业创新提升试点城市公布 侧重"一店一策"改造、供应链提升等方向 [5][6] - 成都伊藤洋华堂否认退出中国传闻 计划2028年开麓湖新店 供应链整合降本10%-15% [6] - 永辉第100家胖东来调改店6月13日开业 全面对标胖东来商品品质和价格 [16] - 上海1-4月新增首店301家 高能级首店占比15.95% 实施检验便利化措施缩短通关时间 [16] 互联网与电商 - 小红书估值达260亿美元 较此前200亿美元增长30% 占GSR基金资产91% [3] - 支付宝内测首页淘宝闪购一级入口 将全国铺开但品牌供给未完全打通 [9][11] - 淘宝火箭送快递实验成功 搭载20公斤快递完成海上回收 [14] - 淘宝Vision布局线下旗舰店 展示虚拟试车和3D数字人导购 [16] - 京东广东荔枝助销行动成交额同比增560% 产量预计超150万吨 [13] - 滴滴一季度GTV达1016亿元 订单量同比增13.4% 净利润24亿元 [20] 物流与供应链 - 菜鸟4月盈利超预期 聚焦国际物流与智慧物流技术 获全球电商平台合作 [8] - 亚洲零售数字化市场规模2024年达344亿元 预计2029年达947亿元 年复合增长率22.5% [7] - 宜家澳大利亚推24小时包裹柜 会员免费使用 增强全渠道购物便利性 [21] 消费品与餐饮 - 沃尔玛因盐焗腰果仁抽检不合格被罚没28.9万元 [12] - 宝洁计划两年裁员7000人 占非制造业15% 优化供应链及组织设计 [17] - Lululemon一季度营收24亿美元增7% 美洲销售额意外下滑2% [18][19]

美股市场动态 - 特斯拉股价暴跌逾14% 市值跌破1万亿美元 成为拖累纳指和标普500指数的主要因素 [1][3] - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数跌0.25%至42,319.74点 标普500指数跌0.53%至5,939.30点 纳斯达克指数跌0.83%至19,298.45点 [3] - 特朗普与马斯克公开争执升级 特朗普暗示可能取消特斯拉政府合同 [3] 公司上市与融资 - 周六福珠宝通过港交所主板上市聆讯 注册资本约3.79亿元人民币 [2] - 易思维科技科创板首发申请获上交所受理 [2] - 仙饼嫂品牌完成千万级天使轮融资 金额达1000万元人民币 资金将用于供应链升级和门店拓展 [15] - 成都铸铖电气完成1000万元天使轮融资 资金将用于智能化生产线升级和新能源项目研发 [16] - 船长BI完成数千万元战略融资 资金将投入AI广告和全球化服务 [17] 消费品与零售 - 沃尔玛因盐焗腰果仁抽检不合格被罚款27.9万余元 没收违法所得1万余元 [5] - 飞天茅台部分地区批发价跌破2000元/瓶 零售端价格低至2100元左右 [5] - Labubu盲盒隐藏款被黄牛加价20-30倍 原价100元的产品标价达2000-3000元 [6] - 加拿大鹅任命Zara母公司前高管谢霖为中国区总裁 [10] 科技与AI进展 - 招商银行年报披露 2024年智能化应用替代工时达2600万小时 RPA+实现替代工时800万小时 [5] - 马斯克宣布特斯拉将于今年晚些时候推出下一代AI芯片Dojo 2 [14] - 微软开源发布Athena智能体 可提升Teams代码PR审查速度最高达58% [14] - AMD收购开源软件公司Brium 增强AI解决方案能力 [9] 汽车行业 - 长安汽车等业务成立独立央企 兵装系公司股价大幅高开 湖南天雁涨超6% [8][9] - 通用汽车在美召回41,376辆凯迪拉克Lyriq 因显示屏故障 [11] - 蔚来回应乐道涉足网约车传闻 称是区域公司战术安排 [7] 其他行业动态 - 宝洁宣布两年内裁员7000人 占非生产部门岗位15% 计划退出部分品类和市场 [7] - 多地家电补贴短期暂停申领 重庆第一阶段补贴资金已用完 [7] - "苏超"足球联赛带动江苏景区预订同比增长305% 吸引超18万球迷观赛 [4] - 黄子韬持股朵薇品牌卫生巾关联公司15%股权 其直播30分钟售罄50万单产品 [12]

上市动态 - 周六福珠宝通过港交所主板上市聆讯 注册资本3.79亿元人民币 联席保荐人为中金公司及中信建投国际 [1] - 易思维科技科创板首发申请获上交所受理 [1] 消费市场热点 - Labubu盲盒隐藏款溢价显著 原价100元产品在二手平台最高标价达3999元 加价幅度达30倍 普通款普遍溢价2-6倍 [2][3] - 张雪峰高考预测卷4月抖音销售额达2500-5000万元 但产品被曝存在题目错误 [2] - 江苏省城市足球联赛带动文旅消费 景区预订量同比增305% 6个主场城市更换更大比赛场地 [3] 企业战略调整 - 宝洁计划两年内裁员7000人 占非生产部门15% 考虑退出部分品类及市场 [5] - 长安汽车等业务成立独立央企 兵装系上市公司股价普涨 湖南天雁涨幅超6% [6][7] - 花旗精简中国技术团队 上海和大连中心裁员3500人 补偿方案达N+6 [8] 产品与技术创新 - 特斯拉将推出Dojo 2 AI芯片 马斯克称Dojo 3会有更大突破 [12] - 微软开源Athena智能体 Teams代码审查效率最高提升58% [12] - 英伟达计划7月发布RTX 5050显卡 配备8GB显存 功耗130W [13] 资本市场动向 - 全球百万富翁数量达2340万人 同比增2.6% 美国增长7.3%领先 [6] - 仙饼嫂获1000万元天使轮融资 资金用于供应链升级及门店拓展 [13] - 船长BI完成数千万元融资 重点投入AI广告及全球化服务 [15] 消费品行业 - 飞天茅台批发价跌破2000元/瓶 零售端降至2100元左右 [4] - 沃尔玛因盐焗腰果抽检不合格被罚27.9万元 没收违法所得1万元 [4] - 哈瑞宝证实荷兰市场糖果含大麻成分 中国产品未受影响 [9] 科技行业 - AMD收购开源软件公司Brium 增强AI解决方案能力 [7] - 通用汽车召回41376辆凯迪拉克Lyriq 因显示屏故障 [10] - 美股科技股普跌 特斯拉单日跌幅达14% [10]

食品安全事件 - 沃尔玛因经营抽检不合格食品（盐焗腰果仁）被罚款279965元并没收违法所得10031元 [1] - 公司已下架涉事产品并配合监管抽查 涉事供应商其他产品检验结果均为合格 [1] - 事件短期内可能引发消费者对沃尔玛食品安全管理能力的担忧 长期或促使零售行业提升供应链管理标准 [1] 农产品物流创新 - 粤港澳大湾区开通国内首趟高铁"荔枝专列" 采用"产地直采+铁路冷链"模式 配备智能温湿度监测设备 [2] - 专列运输效率较传统陆运提升3倍以上 鲜果损耗率控制在5%以内 [2] - 6月5日至22日每日安排两趟专列固定发运 标志着农产品流通模式升级 [2] 股东回馈计划 - 万达电影推出股东回馈活动 股东可按持股数量以1元价格获得价值200元或400元观影券礼包 [3] - 股东还可选择以200元专享价购买400元影享卡（相当于买200元赠送200元） [3] - 活动旨在短期提振业绩并回馈股东 长期效果取决于电影市场复苏情况 [3] 企业资本变动 - 塔斯汀餐饮管理公司注册资本从约103万元增至约1.18亿元 增幅达11323% [4] - 注册资本大幅增加反映公司快速发展及资金需求旺盛 [4] - 需关注增资后公司如何扩大市场份额及提升餐饮行业竞争力 [4]

沃尔玛国际业务表现 - 国际业务是公司仅次于美国业务的第二大板块，净销售额达1200亿美元（约8620亿元人民币），EBITDA为55亿美元 [1] - 国际业务覆盖18个市场，规模超过部分上市公司，具有高度多元化特征 [1] - 公司计划到2028年实现国际业务GMV 2000亿美元（约1.44万亿元人民币），利润翻倍并提升电商渗透率 [9] - 印度、墨西哥和中国被定位为高增长市场，公司对现有国际市场组合满意，暂无新市场拓展计划 [9] 中国市场成功经验 - 中国业务线上线下双渠道均实现盈利，线上销售额占比从7年前的4%跃升至50% [3][9] - 山姆会员店形成独特商业模式，以"高品质产品+颠覆性定价"为核心，80%订单实现一小时送达 [3] - 通过每家门店周边配置8-10个云仓（SKU约1000个，远少于实体店的3000个），实现高效配送 [3] - "每日低价"策略建立消费者信任，特色商品如芥末味夏威夷果仁获得高度认可 [3][4] - 实体店通过试吃、展示等互动体验增强客户黏性，与快速配送形成差异化优势 [7] 中国模式的全球推广 - 印度Flipkart团队借鉴中国经验，计划实现6000个SKU在15分钟内送达 [6] - 墨西哥Walmex学习中国快速配送经验，直播带货模式也在全球业务中推广 [6] - 中国高密度城市区域的成功经验为美国市场提供启发，但需适应当地市场密度差异 [6] - 公司通过退出英国、日本等市场积累经验，在中国成功实施本地化定制策略 [9] 运营效率管理 - 严格管理空间、员工和SKU配置，持续优化线上1000个SKU的选择 [3][6] - "位置-空间- SKU"的严谨管理体系被确立为核心竞争力 [6] - 历史经验教训（如德国市场避免过度美国化）助力中国业务成功本地化 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：食品饮料行业、保健品行业、烘焙行业、乳制品行业 - **公司**：友友鸭掌、清甜时光、甘源、恰恰、西麦罗微、五方斋、朝日唯品、新希望、欧德宝、Frankie TT Cotto、康比特、周黑鸭、山姆会员店、Costco 纪要提到的核心观点和论据 1. **品牌品类和产品创新对业绩有积极影响**：友友鸭掌三月至五月销售额从 2700 万元增长至 2800 万元，清甜时光四月试卖 220 万元，五月达 695 万元，新推出的双拼掌中宝预计 7 月 3 号出数据[1][2] 2. **部分品牌销售情况及面临问题** - 友友鸭掌销售额稳步增长，三月至五月分别为 2700 万元、2730 万元和 2800 万元，显示市场需求和增长潜力[1][4] - 清甜时光四月试卖 220 万元，五月因原材料供应恢复至 695 万元，供应链稳定性是关键风险[1][4] - 蛋黄鹌鹑蛋五月销售额因季节性和负面新闻降至 1500 万元，此前三四月均为 1700 万元，面临市场波动风险[1][4] - 周黑鸭经典蘸料包四月销售额 185 万元，五月增长至 340 万元，新品市场接受度高，但可能蚕食现有产品份额[1][6] - 提拉米苏销量稳定在 950 万至 1000 万元，但因保质期短，区域分散生产，供应链管理复杂[1][7] 3. **山姆会员店各品类销售增速** - 保健品在山姆渠道增速放缓，2024 - 2025 年增速预计为 5% - 8%，低于酒水、电器等品类[3][9] - 酒水、电器、干货等类别增幅最大[9] 4. **山姆渠道食品类 SKU 情况** - 食品类 SKU 总数约 1200 款，包括米面粮油 450 款、坚果干货 265 款、冷冻食品 135 款、休闲食品 183 款[10] - 休闲食品 SKU 数量约占总体 4000 个 SKU 中的 5%，销售额占比可能更高[11] 5. **SKU 相关机制** - SKU 替换依据预包装食品细分排名，如乳制品预制菜排名前十优先替换，还会按具体类别细分排名[12] - 新品上新机制包括会员反馈、市场调研和供应商约谈，新品保护期为三个月到半年，试卖好则全渠道推广，每年按销售数据淘汰表现不佳的 SKU[14] 6. **山姆会员店策略优势** - 采用单渠道试卖策略，降低风险，确保产品符合市场需求[19] - 通过大数据支持新品研发，利用 500 万会员体量收集意见，市调员进行市场调研，发掘潜在爆款[20] - 实施中式化战略，五大区发掘传统美食，提升本土化采购能力，迎合中国消费者口味并带来收益，而 Costco 缺乏类似策略[21][22] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **部分品牌具体销售数据** - 甘源翡翠豆三月销量 790 万，四五月份均保持在 680 万左右；甘源自由品牌 MM 果仁三月销量 1800 万，四月降至 1700 万，五月回升至 1850 万[4] - 恰恰瓜子三个月销售额分别是 2000 万、2030 万和 2050 万；核桃仁 MM 从 3 月 610 万降到 4 月 480 万，再微升到 5 月 490 万；意式坚果从 3、4 月 370 万微升到 5 月 380 万[4] - 西麦罗微从 3 月至 5 月销售额从 280 万逐步爬坡到 330 万；五方斋季节性商品总销量约 500 万，黑金枣和灰枣销售额逐步上升[4] 2. **乳制品新产品市场表现** - 朝日唯品芭乐风味分销产品 3 月至 5 月销量分别为 270、295 和 312 - 新希望乳制品替代欧德宝德国进口纯牛奶，3 月至 5 月销量分别为 680、700 和 721 - Frankie TT Cotto 牛肉干新品和康比特益生菌电解质粉处于单渠道售卖阶段，7 月底出数据[5] 3. **烘焙产品销售情况** - 提拉米苏 3 月销售额 948 万元，4、5 月在 950 万至 1000 万元之间；可颂甜甜圈销售额在 350 万至 360 万元之间[7] - 瑞士卷 3 月销售额 1800 万元，4 月 1820 万元，5 月增长至 1860 万元；原味麻薯销售额从 3 月 1200 万元增长到 5 月 1300 万元[7] - 黑松露风味牛柳意面三个月内从 320 万元增加到 360 万元[7][8] 4. **休闲食品细分和排名** - 休闲食品分为预制菜和熟食，预制菜又分预包装预制菜和节庆类大盆菜等 - 月销达 3000 万的零食产品通常位列前三，坚果类产品月销可达 4000 万至 5000 万，比某些乳制品稍高[13]

食品安全抽检结果 - 银川市市场监督管理局在2025年端午节期间开展"你点我检"食品安全监督抽检 共抽检21批次产品 检验结果全部合格 [2] - 抽检范围覆盖主食烧饼面包 老苗香粽 枸杞大黄米桂花山药粽 低糖紫米松仁玉米粽 沙茶牛肉粽 大黄米蜜枣粽等21种端午节相关食品 [3][4] 抽检产品信息 - 内蒙古桃李食品有限公司生产的主食烧饼面包（豆沙馅）510克/袋 抽检合格 [3] - 青铜峡市老苗食品有限责任公司生产的老苗香粽100克/袋 抽检合格 [3] - 宁夏麦尔乐食品股份有限公司生产的枸杞大黄米桂花山药粽135克/袋和低糖紫米松仁玉米粽135克/袋 抽检合格 [3][4] - 嘉兴市德裕食品有限公司生产的沙茶牛肉粽（200克/袋）和大黄米蜜枣粽（200克/袋） 抽检合格 [3] - 河南全惠食品有限公司生产的双豆沙粽200克/袋 抽检合格 [3] - 浙江爱礼食品有限公司生产的鲜肉蛋黄粽 蜜枣粽 红豆沙粽各240克/袋 抽检合格 [4] - 陕西心特软食品有限责任公司生产的金沙板栗粽子100克/袋 抽检合格 [4] - 菏泽稻香村食品有限公司生产的梅干菜鲜肉粽240克/袋 抽检合格 [4] - 陕西红汇食品有限责任公司生产的梅干菜鲜肉粽180克/袋和端午香粽100克/袋 抽检合格 [4] - 连云港惠源食品配料有限公司生产的俄罗斯风味果仁列巴面包300克/袋 抽检合格 [4] - 白银市晋江福源食品有限公司生产的法式软面包300克/袋 抽检合格 [4] 被抽样单位信息 - 抽检涉及银川市西夏区诚远天下鲜超市 银川新华百货连锁超市 银川市兴庆区麦尔乐西饼店 银川大润发商业有限公司等多家商超 [3][4] - 被抽样单位地址覆盖银川市西夏区 金凤区 兴庆区等多个区域 [3][4]