公司核心战略与业绩表现 - 公司正以“传统主业稳增长+前沿赛道高弹性”的双轮驱动模式，从“电缆龙头”向“能源科技+数智科技”平台型企业转型 [1] - 2025年9月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币17.69亿元，环比增长4.75% [1] - 2025年1-9月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为216.24亿元，同比增长8.37%，创历史新高 [1] 传统主业：智能缆网业务 - 2024年智能缆网板块实现营业收入227.03亿元，千万级订单达195.06亿元 [2] - 核级电缆已服务国内外30余台核电机组，500kV及以上交直流海缆突破关键技术壁垒，巩固“核电+海缆”双细分领域龙头地位 [2] - 2025年三季度订单稳健，7月、8月、9月单月千万级订单分别达28.14亿元、16.89亿元、17.69亿元 [2] 新兴业务：智能电池与前沿领域拓展 - 以智能电池为核心的新兴业务2024年营收达16.54亿元，同比激增180.47%，千万级订单同比增长411.41%，占营收比重从2.41%跃升至6.34% [2] - 2025年智能缆网业务在AI、机器人等新兴领域拓展成效显现，相关产品已实现批量供货 [2] - 公司在新兴市场业务已实现200%以上的营收增速，2025年上半年归母净利润同比增长达210.60% [7] 前沿赛道布局一：可控核聚变 - 公司产品已应用于可控核聚变项目（EAST“中国小太阳”），并与科研机构共同推进超导带材、可控核聚变电缆的技术攻关 [4] - 核级电缆产品耐受200万戈瑞以上辐照剂量，关键指标超越美国IEEE 383标准，获“中核集团科学技术奖” [4] - 国际能源署预测，到2030年全球核聚变市场规模有望达4965.5亿美元，2024至2030年复合年均增长率7.4% [4] 前沿赛道布局二：电能+算力+AI - 公司已获得全球领先人工智能芯片企业的Vendor Code资质，实现高速铜缆、智驾数据传输线等产品的批量供货 [5] - 自主研发的液冷散热相关产品已进入研发攻坚阶段，预计2026年有望实现商业化突破 [6] - 上述布局契合国家“人工智能+能源”实施意见中“构建绿色高效算力用能模式”的导向 [6] 前沿赛道布局三：机器人 - 研发的柔性拖链电缆通过百万次弯曲耐久测试，可适应极端工况，目前已批量供应优必选等头部企业 [6] - 旗下远东电池全球率先实现300Wh/kg高能量密度圆柱电芯量产，21700-6000mAh系列产品已搭载第四代工业四足机器人，能量输出效率较传统方案提升27% [6] - 通过“电缆+电芯”的垂直整合能力，公司正深化与高端制造及专精特新企业的合作 [6] 估值与投资价值 - 公司在核聚变、AI算力、机器人等赛道的布局已具备新能源装备、AI硬件板块的成长属性，与可比板块存在明显估值差 [7] - 可控核聚变商业化加速、AI算力产品获核心客户认证、机器人零部件实现批量供货等多重业务突破将推动估值体系向“科技成长”切换 [7]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入129.76亿元 同比增长14.38% [1] - 归母净利润达1.44亿元 同比大幅增长210.60% [1] - 整体毛利率为9.42% 净利率为1.06% 盈利水平稳步提升 [1] 智能缆网业务 - 实现营业收入114.86亿元 同比增长11.64% [1] - 净利润2.71亿元 同比增长75.76% [1] - 南通海缆数智灯塔工厂一期完工投产 具备全球领先"1塔6线+8线"海缆产线 [2] - 成功交付山东烟台崆峒岛、国投电力光伏等重要海缆项目 [2] - 与华电新能源、上海电气等企业成立合资公司拓展海上风电市场 [2] 技术创新与战略布局 - 向全球领先人工智能芯片公司批量供应高速铜缆产品 [2] - 加快液冷等技术的研发测试生产 [2] - 柔性拖链电缆、机械臂游动电缆等产品与优必选、智元机器人达成战略合作 [2] - 坚持"电能+算力+AI"战略 在电源侧产品保持行业龙头地位 [2] 智能电池业务 - 2025年上半年实现营业收入6.87亿元 同比增长40.13% [3] - 推出PowerSTROM7000液冷系统 助力全国单体最大的河北衡水200MW/800MWh组串式储能项目 [3] - 加速固态电池、钠离子电池等新技术研发 [3] 智慧机场业务 - 2025年上半年实现营业收入7.51亿元 同比增长37.46% [3] - 中标三亚凤凰、厦门翔安等机场项目 在建工程达60个 [3] - 积极布局低空经济 培育第二增长曲线 [3]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收260.94亿元，同比增长6.66%，归母净利润-3.18亿元，由盈转亏 [1] - 2025年一季度公司实现营收48.74亿元，同比增长1.3%，归母净利润4593.45万元，同比增长84.65% [1] - 2024年增收不增利主要因智能缆网毛利率下降及智能电池亏损加大 [1] 分业务表现 2024年分业务 - 智能缆网营收227.03亿元，同比增长0.47%，毛利率10.16%，同比下降2.22pct，净利润2.63亿元，同比下降70.11% [1] - 智能电池营收16.54亿元，同比增长180.47%，毛利率-8.54%，亏损6.91亿元，亏损加大5.12% [1] - 智慧机场营收16.59亿元，同比增长35.76%，毛利率13.71%，同比下降0.88pct [1] 2025年一季度分业务 - 智能缆网营收42.07亿元，同比下降5.54%，净利润1.21亿元，同比下降28.48% [2] - 智能电池营收3.29亿元，同比增长93.64%，净利润-1.07亿元，减亏33.14% [2] - 智慧机场营收3.12亿元，同比增长80.92%，净利润0.27亿元，增长115.88% [2] 业绩驱动因素 - 2024年铜价单边上涨导致智能缆网毛利率下降2.22pct，计提资产减值准备2.77亿元 [1] - 2025年一季度铜价企稳叠加海缆投产，智能缆网毛利率有望提升 [2] - 智能电池在手订单充足，铜箔产能利用率提升，亏损收窄 [2] - 智慧机场受益于低空经济政策推动，业绩增长显著 [2] 新兴业务进展 - AI领域：取得全球领先人工智能芯片公司Vendor Code，实现电源线、车载线小批量供应，推进高速铜缆、智驾数据传输线、液冷板等产品开发 [3] - 机器人领域：柔性拖链电缆、机械臂游动电缆应用于高端机器人领域，与优必选、智元机器人等战略合作 [3] 盈利预测 - 预测2025-2027年净利润分别为6.71亿元、10.48亿元、12.21亿元 [4] - 对应EPS分别为0.30元、0.47元、0.55元 [4] - 当前股价对应PE分别为16倍、10倍、9倍 [4]