新兴业务势头强劲 更值得市场关注的是，远东股份在新兴业务领域取得了突破性进展。报告期内，该公司在人工智能、算 力和机器人新兴市场，实现营收7.13亿元，同比增长139.52%，成为公司业绩增长的新引擎。 传统制造业龙头正通过科技赋能与战略转型，在激烈的市场竞争中闯出一条新路。 10月30日，远东智慧能源股份有限公司（以下简称"远东股份（600869）"）发布2025年三季报。数据显 示，2025年前三季度，该公司实现营业收入202.09亿元，同比增长10.91%，创同期新高，实现归属于上 市公司股东的净利润1.68亿元，同比增长268.86%；实现经营性现金流净额4.92亿元，同比增长 330.80%，其间费用率8.66%，同比下降1.48个百分点，运营效率持续提升；人均营收257.97万元，同比 增长17.72%。一系列数据表明，远东股份运营效率持续提升。 远东股份董秘万俊向《证券日报》记者表示，本公司前瞻性布局可控核聚变、低空经济、机器人、AI 算力等关键领域。依托多年积累的产业底蕴与技术储备，本公司正持续深化各板块业务拓展与创新，夯 实自身发展根基、开拓新增长空间。 主营业务稳健增长 远东股份的三大主营 ...

成立后20年潜行，上市后10年修行，盛洋科技的"有线/无线通信+卫星通信"双轮驱动战略修成正果，生 产规模上高速铜缆已成为全球前三，并成为卫星通信广播电视终端全球核心供应商。只做少说的盛洋科 技通过10月30日发布的《投资者关系活动记录表》，让我们看到了这骄人的成就。 前瞻性布局AI高速铜缆规模跃升全球第一排 10年前，盛洋科技以当时领先的同轴铜缆上市，尽管经历了贸易战，但从今年半年报及三季报可以看 出，公司业绩在"翻转"。上市之初，盛洋科技董事会就清晰认识到，科技在发展，市场会变化，公司要 坚持"生产一代、研发二代、研讨三代"的产品开发策略，并通过持续引进最先进的生产设备和检测设备 与之匹配，因而紧紧抓住了去年开始的高速铜缆的巨大需求。到今年7月，公司已形成了月产3万公里的 高速铜缆产能。这样的产能规模排进了全球前三，其它两家是德国的公司。 盛洋科技《投资者关系活动记录表》称，第四季度是公司传统业务销售旺季，目前公司订单饱和，各产 线均在为订单交期全力生产，公司将积极推动业绩稳步增长。 除了去年底开始生产、批量交付的高速铜缆车用数据线外，10月份开始，盛洋科技开始以太网千兆级数 据线批量生产，万兆级以太网线 ...

公司公布三季报：1-3Q25 收入28.54 亿元，同比+11.1%；归母净利润1.38 亿元，同比+5.0%；扣非归母 净利润1.32 亿元，同比+2.4%。3Q25 收入10.24 亿元，同环比+11.4%/+8.2%；归母净利润0.46 亿元，同 环比+13.3%/+18.7%；扣非归母净利润0.40 亿元，同环比-1.4%/-8.2%。3Q25 业绩符合我们预期。 发展趋势 收入跟随行业beta 稳增，铜价上涨毛利承压。中汽协显示，3Q25 乘用车行业批发销量同环比+13%/+7% 至752 万辆，公司主营业务汽车线缆收入跟随行业稳健增长。公司3Q25 毛利率同环比-0.6pct/-0.4pct 至 11.8%，系主要原材料铜价高涨影响。 费用率同环比改善，资本支出高增。公司3Q25 销售/管理/研发费用率为0.4%/1.7%/2.4%，同 比-0.1pct/-0.3pct/-1.1pct，环比-0.2pct/-0.6pct/-0.2pct。公司3Q25 Capex 支出达3.4 亿元，创历史新高，主 要系公司加大国内外产能拓展。公司9 月公告可转债募集说明书，计划募资6 亿元用于上海高速铜缆项 目、 ...

股价表现 - 长飞光纤光缆股价反弹逾9%，截至发稿涨8.34%，报40.8港元，成交额9.59亿港元 [1] 成长驱动因素 - AI算力基础设施建设有望驱动公司迎来新一轮成长 [1] - 数据中心多模光纤和骨干网G.654.E光纤产品快速增长 [1] - 空芯光纤产业应用前景广阔，公司作为行业龙头正快速推进运营商长距传输网和数通领域应用，具备先发优势 [1] - 子公司长芯博创和长芯盛在MPO、AOC、高速铜缆领域具备较强竞争优势，有望加速导入海外客户实现业务放量 [1] 近期事件与市场观点 - 公司拟于10月30日举行董事会会议以审批三季度业绩 [1] - 中国移动近月光纤招标结果显示，长飞光纤的市场份额及平均售价均有下跌，或自今年第三季度起对盈利构成压力 [1]

股价表现 - 公司股价反弹超过9%，截至发稿上涨8.34%至40.8港元，成交额为9.59亿港元 [1] 业务增长驱动力 - AI算力基础设施建设有望驱动公司迎来新一轮成长 [1] - 数据中心多模光纤和骨干网G.654.E光纤产品快速增长 [1] - 空芯光纤产业应用前景广阔，公司作为行业龙头正快速推进在运营商长距传输网和数通领域的应用，具备先发优势 [1] 多元化发展 - 子公司长芯博创和长芯盛在MPO、AOC、高速铜缆领域具备较强竞争优势 [1] - 多元化业务有望加速导入海外客户实现业务放量 [1] 近期事件与市场观点 - 公司拟于10月30日举行董事会会议审批三季度业绩 [1] - 有观点认为中国移动近月光纤招标结果显示公司的市场份额及平均售价均有下跌，或自第三季度起对盈利构成压力 [1]

文章核心观点 - 《电报解读》产品定位为提供具有时效性和专业性的即时资讯解读，侧重于挖掘事件投资价值、分析产业链及解读政策要点 [1] - 产品通过专业视角和图文并茂方式，为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考 [1] 公司业务亮点 - 公司为新凯来提供半导体材料，其细分产品市占率位列全球第二，且为国内该领域唯一厂商 [1] - 公司中标BEST实验装置，其核级电缆服务超过30个机组，并向AI芯片巨头批量供应高速铜缆 [1] - 公司与优必选智元合作，为人形机器人定制线束 [1] 行业覆盖领域 - 业务涉及半导体材料、核聚变及人形机器人等多个前沿科技领域 [1]

纪要涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及富士达公司及其所在的防务军工、商业航天、通信设备（特别是与华为的合作）以及高端工业装备与精密仪器仪表等行业[1] 核心观点与论据 防务军工业务表现强劲 * 公司防务业务在2025年上半年订单增速显著，手头订单充足，整体增长幅度超过50%，且三季度末订单依然充足，预计全年业绩良好[2] * 军工领域核心产品为连接器和电源组件，组件的比重和需求量在2025年显著增加，同时公司正拓展天线、微波器件、电缆转接板及集成化等信息化产品[3] * 军工订单签订模式通常与二级或三级配套单位签订元器件级合同，原有型号为保证产品稳定性采用独家供应，新型号更多采用竞标，公司对凭借成本管控和技术优势在未来竞争中保持信心[4][5] * 公司对未来防务需求持乐观态度，认为新质战斗力形成需求高涨，如无人化、先进雷达、电子对抗及精确制导弹药等领域的发展将带来支撑[7] 商业航天领域取得重要进展 * 公司已获得千帆星座和星网项目的订单，在商业航天领域取得重要进展[8] * 与千帆星座签订框架协议，计划部署300多颗卫星，截至上半年已交付150多颗，每月滚动交付，四季度又新增几十颗订单[9] * 在星网项目中，公司主要负责极轨卫星部件供应，在射频连接组件、天线及波导器件等方面占比超过80%，在极轨上的参与度约为50%至60%[9] * 新网二代方案确定后对单颗卫星价值量影响不大，因前期已进行降价调整，公司在技术方案和成本上具有优势，对未来持乐观态度[12] 与华为合作的新业务毛利率高且前景广阔 * 公司与华为合作的新业务（如高端装备和精密仪器）毛利率在40%以上，高于传统5G基站业务[13] * 新业务合作集中在射频连接器、微波器件、天线阵子类产品以及芯片测试类产品等领域，核心是通过国产化替代原先使用的国外连接器及组件[14][15] * 新业务从需求提出到小批量验证通常需三到四个月时间，目前处于小批量生产阶段[13][14] * 公司在射频连接和组件细分领域占据较高市场份额，其研发、批量生产交付、质量控制和成本管控能力是获得华为新业务合作的基础[17] 高端装备与仪器仪表等战略业务快速布局 * 公司将高端工业装备和精密仪器仪表作为重点战略业务布局，目标规模超过1亿元，2025年预计订单总额约4,000万到5,000万元，2026年增速预计加快[18][19] * HTCC（高温共烧陶瓷）业务2025年已有部分产品交付，但订单量较小，主要因工艺稳定性不足导致复杂产品良品率不高（约50%），大部分问题已解决，预计四季度基本解决所有问题[20][21] * 公司已形成400G以上高速铜缆样品并交客户验证，目前主要满足主流厂商技术供样需求，同时评估是否介入100G至200G主流产品市场[22][24] 其他重要内容 多元化业务布局与未来增长点 * 公司在低空经济、量子通信和医疗领域均有布局，其中智能网联汽车被确定为确定性较高的增长点，公司已取得IATF 16949认证并与母公司协同推进项目[26] * 在量子通信方面，公司已推出基于超导的量子视频版并应用于国内一些单位，但产业化落地时间仍待观察[26] * 公司预计高速同缆产品市场容量非常大，400G产品虽当前需求不大，但预计2026年会增加，未来3-5年内可能形成上亿规模[24] * 民用业务中，高端工业装备、精密仪器以及智能网联汽车线缆产品预计将在1-2年内快速增长，军用品方面HTCC产品及射频电路等也将实现较好增长[28] 市场竞争与客户接洽 * 国内商业航天目前主要集中在两大星座项目，公司除保持现有优势份额外，还通过推出新产品（如岩石板、天线正面及微波器件）提升价值，并与银河航天及华为等潜在客户接洽[27]

股价表现 - 长飞光纤光缆H股尾盘股价上涨10.1%，报52.1港元，成交额达4.32亿港元 [1] 市场地位与成长驱动 - 公司是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案供应商，自2016年以来市场份额稳居全球第一 [1] - AI算力基础设施建设有望驱动公司新一轮成长，市场认为公司成长天花板有限但该观点存在分歧 [1] - 在光传输领域，数据中心多模光纤和骨干网G.654.E光纤产品快速增长，空芯光纤产业应用前景广阔，公司作为行业龙头正快速推进运营商长距传输网和数通领域应用并具备先发优势 [1] 业务多元化 - 子公司长芯博创和长芯盛在MPO、AOC、高速铜缆领域具备较强竞争优势，有望加速导入海外客户实现业务放量 [1] 股东持股变动 - Draka Comteq B.V.于9月19日通过大宗交易出售长飞光纤光缆3759.53万股H股，占总股本5%，减持后其H股数量为零 [2] - 截至今年3月底，Draka Comteq B.V.和中国华信邮电科技有限公司并列长飞光纤第一大股东，持股比例均为23.73% [2] - 在4月17日至9月19日期间，Draka Comteq B.V.累计减持长飞光纤H股近1.8亿股，占公司总股本的23.73% [2]

公司财务表现 * 2025年上半年营收236亿元 同比增长10.19% 归母净利润15.68亿元 同比增长7.38%[2] * 第二季度营收138.40亿元 环比增长41.90% 归母净利润9.40亿元 环比增长19.79%[9] * 销售毛利率15.07% 同比减少1.6个百分点 销售净利率6.70% 同比减少0.12个百分点[9] * 研发费用9.65亿元 占营收比例4.06%[9] 业务板块表现 * 能源网络领域在手订单306亿元 其中海洋系列133亿元 电网建设155亿元[2] * 海洋板块营收28.96亿元 同比增长37.19%[5] * 电网业务营收99.75亿元 同比增长11.97%[5] * 新能源业务营收26.30亿元 同比增长13.69%[5] 光通信技术布局 * 实现全系列400G光模块规模量产交付 采用VXL/EML/硅光三条技术路线[3] * 布局1.6T/3.2T光互联技术 研发薄膜铌酸锂单波长200G/400G速率调制技术[3][15] * 空心光纤研发取得突破 累计获得4件核心专利 发表5篇学术论文[12] * 首创网状带状光纤 纤芯密度达传统工艺200%[13] 海洋能源与电缆业务 * 掌握超高压直流动态海缆核心技术[4] * 中标南方电网阳江三山岛500千伏直流海缆等标志性项目[19] * 全球海上风电项目预计安装超14万公里海底电缆[16] * 中国未来十年新增160GW海上风电装机容量[17] 国际化布局 * 在江苏/广东/山东/浙江布局5个海缆研发制造基地[18] * 推进德国/中东运维中心建设 沙特生产基地建设[4][18] * 中标越南110千伏交流海缆项目（当地首条中国供应高压海缆）[21] * 参与欧洲清洁能源城市升级项目[21] 新兴技术突破 * 高速铜缆满足AI数据中心需求 预计2025年市场达30亿美元[8] * 液冷技术通过泰尔实验室认证 解决高功率散热问题[14] * 构建海底光电传输系统 研发脐带缆/水密连接器等核心组件[22] * 布局海上施工领域 打造"中天31"自升式平台和"中天39"浮式启动船[23] 产业布局与发展战略 * 起家于1992年光纤通信 现专注通信与能源两大领域[6] * 产品出口160多个国家地区 承担多项重点研发项目[6] * 2025年上半年承接142台新建风机及49台风机运维工程[24] * 进入油气领域 完成山东东营油气平台安装工程[24]

行业趋势 - 全球高速线缆市场规模从2023年12亿美元增长至2028年28亿美元 实现翻倍增长 [3] - 高速铜缆中DAC年复合增长率25% AEC年复合增长率45% [3] - AI算力需求爆发推动数据中心技术革命 高频高速线缆成为市场新焦点 [3] 公司技术突破 - 与安费诺联合推出高速铜缆"藕芯结构"技术 降低信号传输损耗并提高传输速率 [8] - 藕芯结构技术已获专利授权 在PCIe6.0和PCIe7.0产品实现量产 224G/448G外部高速铜缆处于推广阶段 [8] - 相比传统铁氟龙方案 藕芯结构在信号传输 生产制造 产品种类 材料采购 生产设备五个方面具优势 [9] - 技术突破使公司摆脱对进口铁氟龙发泡设备和材料的依赖 [10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入19.45亿元 同比增长19.57% [7] - 2025年上半年归母净利润9917.61万元 同比增长31.83% [7] - 营业收入从2019年9.3亿元增长至2024年35.3亿元 [22] - 归母净利润从2019年1.1亿元增长至2024年1.5亿元 增速低于营收 [23] - 毛利率从2019年21.9%下滑至2024年15.0% [26] 业务结构转型 - 消费电子及工业控制线材 通信线缆及数据线材为基本盘业务 2024年分别实现营收13.86亿元和12.27亿元 [20] - 高频高速铜缆连接线 新能源系列线缆及组件 汽车线缆三大新业务2025年上半年增速均超80% [11] - 通过安费诺间接进入戴尔 惠普 浪潮 谷歌 亚马逊 微软等全球服务器制造商供应链 [4][14] - 安费诺占全球服务器连接器市场份额50-60% 公司占其采购份额60% [16] 战略布局 - 通过自研+并购向通信 新能源 汽车领域拓展 [16] - 2022年以5.6亿元收购中德电缆100%股权和科宝光电30%股权 [16] - 中德电缆成为华为 中兴等通信设备商供应商 科宝光电服务松下 KUKA等工业客户 [16] - 新能源业务覆盖正泰 隆基 阳光等客户 汽车线缆通过比亚迪 吉利 长安 通用等终端认证 [16][17] 资金状况 - 截至2025年6月末账面现金2.6亿元 [28] - 有息负债包括7.5亿元短期借款和1.7亿元长期借款 [28]