核心观点 - 摩根士丹利发布深度研究报告，看好苹果公司在机器人领域的长期布局和增长潜力，认为其有望成为实体AI领域的领军者 [1][2] - 报告将苹果的机器人业务定位为“具身智能”的平台级变革，并预测该业务可能贡献苹果当前股价的10%-25% [2][3][14] - 苹果的核心优势在于其垂直整合的生态、庞大的设备安装基数以及被低估的技术积累，使其能够采取与特斯拉不同的“降维打击”策略 [2][5][16] 市场定位与定义 - 报告将苹果布局的核心定义为“具身智能”，即AI从数字屏幕走进物理世界，成为能感知、行动、交互的实体智能体，这是一场平台级变革 [4] - 这一市场的长期潜力巨大，报告预测其2050年规模可达5万亿美元，最终甚至可能超越30万亿美元的全球劳动力市场 [4] - 苹果被赋予“集成商”的独特定位，依托23亿+设备生态和垂直整合能力，将现有技术积淀转化为机器人的核心竞争力，而非从零研发硬件 [5] 产品路线图与规划 - 首款预测产品为2027年推出的桌面机器人“虚拟伴侣”J595，形态类似带机械臂的iPad，具备7英寸可旋转伸缩屏幕，能主动追踪用户面部保持眼神接触 [6][7] - 该产品交互方式革新，iPhone可化身操纵杆远程控制，视频通话时可自动转向发言者，并能基于上下文主动加入家庭讨论 [7] - 苹果构建了梯度分明的“机器人矩阵”产品路线：短期（2026-2027年）推智能家居控制面板和桌面机器人；中期探索移动机器人和工厂机械臂；长期瞄准人形机器人量产 [7] 技术与生态优势 - 苹果机器人技术深度复用过往项目积淀，如自动驾驶项目积累的计算机视觉和传感器融合技术，回收机器人Daisy的机械臂控制经验，形成“旧技术新用”的壁垒 [8] - 23亿+设备构成的真实用户生态为机器人训练提供了巨大数据优势，包括iPhone用户数据、Vision Pro的空间感知信息以及EgoDex数据集 [9] - Vision Pro可为机器人构建数字孪生训练场，在虚拟空间模拟千种家庭场景，让机器人在出厂前就完成大量训练 [9] - 采用“端侧处理+私有云”的隐私方案，绝大多数AI任务在本地完成，加密数据在苹果专属服务器处理且用完即删，直击用户隐私顾虑 [10] 市场潜力与财务影响 - 报告对苹果机器人业务营收进行了量化预测：基准情景下，2040年营收达1330亿美元，约占公司当前营收的32%；乐观情景下可达2930亿美元，媲美当前iPhone规模 [2][13] - 收入来源不仅包括硬件销售，还将延伸至AI订阅服务、AppleCare+售后以及VLA模型授权，延续“硬件引流、服务变现”的成功模式 [13] - 报告给出了更接地气的市场渗透路径：预测2040年美国家庭人形机器人普及率达1.65%，累计160万台进入家庭，产品售价从3万美元起步并逐步下降 [15] 竞争策略分析 - 苹果未与特斯拉Optimus进行“人形机器人参数竞赛”，而是选择从家庭“虚拟伴侣”切入，用情感交互和生态粘性构建壁垒，实施“降维打击” [16] - 该策略的核心是用“硬件+AI+生态”的闭环重新定义用户需求，类似于iPhone超越功能机、iPad开创平板市场的历史路径 [16]

行情回顾 - 美元指数本周缺乏明显趋势 因美国7月CPI通胀温和上涨 9月降息预期升温 美指跌破98关口 但随后因7月PPI高于预期 美指一度重回98关口上方 [1] - 现货黄金整体录得下跌 因特朗普表示不会对进口金条征收关税 金价重挫近60美元至3340美元附近 随后进入盘整 美元疲软与地缘政治不确定性仍为黄金提供支撑 [1] - 欧元和英镑兑美元连续第二周录得上涨 美元兑日元小幅下行 市场预期日本央行或考虑加息 为日元提供支撑 [1] - 国际油价一度创逾两个月新低 因IEA发布悲观供应指引 随后反弹至当周高点附近 欧佩克上调明年石油需求预期 下调非欧佩克+产油国供应增长预估 美国能源信息署下调今明两年油价预期 IEA下调今明两年全球石油需求增速预测 预计明年全球石油供应将出现创纪录过剩 [1] 风险资产 - 比特币价格突破12 4万美元/枚 创历史新高 A股表现亮眼 沪指周中一度站上3700整数关口 创2022年以来新高 [2] 投行观点 - 高盛预测美联储今年将降息三次 每次25个基点 2026年再降息两次 终端利率降至3%至3 25% [5] - 野村证券预计美联储明年3月前或将三连降 贝莱德预计美联储将在9月启动降息 甚至存在降息50个基点的合理依据 [5] - 美国银行认为美联储9月会议必将出现反对意见 指出即使通胀持续超目标叠加关税上调 美联储9月降息理由仍然不足 [5] - 德商银行称特朗普对美国机构的攻击对美元构成威胁 荷兰国际分析即使通胀超预期 美元亦不可能持续上涨 [5] 普特会 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将在阿拉斯加安克雷奇举行峰会 核心议题是俄乌冲突的潜在和平协议 会议选址阿拉斯加体现绕过欧洲和乌克兰直接与美国谈判的策略 [6][7] - 特朗普称会议是试探性的 旨在探明普京的立场与诚意 暗示协议可能涉及领土交换 普京可能要求获得乌克兰的顿涅茨克和卢甘斯克两地 同时保留在扎波罗热和赫尔松的现有控制区 [7] - 普京的目标是获得国际认可并巩固占领区 俄罗斯经济承压 能源收入下滑 可能为其妥协提供压力 特朗普希望兑现竞选期间快速结束冲突的承诺 塑造和平缔造者形象 [8] - 泽连斯基表示任何排除乌方的协议均属无效 并与欧美领导人达成五项共识 包括必须直接参与谈判 召开三方会谈 实现停火及明确安全保障 以及在俄拒绝停火时加大制裁 [8] - 特朗普称会后将致电泽连斯基通报会谈内容 可能促成包含乌方的第二轮会议 [9] 通胀数据 - 美国7月CPI数据显示通胀压力相对温和 总体CPI环比上涨0 2% 同比上涨2 7% 低于预期的2 8% 核心CPI环比上涨0 3% 同比涨幅达到3 1% 创自2月以来的新高 [10] - 美国7月PPI环比上涨0 9% 远超预期 同比增速达3 3% 显示通胀压力依然存在 服务通胀是主要推动因素 其中贸易服务利润率上涨与关税政策有关 [10] - 特朗普提名保守派智库传统基金会的经济学家E J 安东尼担任劳工统计局局长 安东尼曾多次批评劳工统计局发布的数据 提出在修正数据收集问题前应暂停发布月度非农就业报告 [11][12] - 白宫官员表示安东尼的言论并不代表官方政策 白宫幕僚和劳工部官员正权衡数据收集的新方案和技术 旨在提高劳工统计局调查的回复率 [13] 美联储 - 特朗普表示可能会稍微提前宣布下一任美联储主席的提名 候选人已缩减至三至四人 知情人士称新名单包括贝莱德集团全球固定收益首席投资官里德尔 杰富瑞集团首席市场策略师泽尔沃斯等 [14] - 特朗普再次呼吁降息 批评美联储主席鲍威尔为太迟先生 指责其政策滞后并造成经济损害 甚至考虑以美联储建筑项目管理不当为由对鲍威尔提起重大诉讼 [14] - 布拉德预计美联储将于九月开始降息 未来一年累计降息一个百分点至中性水平 财长贝森特多次公开呼吁九月降息50个基点 预测利率应下调150至175个基点 [15] - 美联储内部传出反对大幅 快速降息的声音 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为如劳动力市场保持稳健 2025年仅降息一次即可 芝加哥联储主席古尔斯比警告今秋政策会议存在较大不确定性 旧金山联储主席戴利反对九月降息50个基点 支持小幅降息并在一年内逐步调整政策 [15] - 鲍威尔将于北京时间8月22日晚上10点在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行会议上发表讲话 料将为9月货币政策会议定调 [16] 消费贷贴息新政 - 财政部 中国人民银行 金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 自2025年9月1日起至2026年8月31日实施 居民个人在贷款经办机构获得的个人消费贷款中实际用于消费的部分可按规定享受财政贴息 [17] - 贴息范围包括单笔5万元以下的消费 以及单笔5万元及以上的家用汽车 养老生育 教育培训 文化旅游 家居家装 电子产品 健康医疗等重点领域消费 对于单笔5万元以上的消费 贴息额度以上限5万元计算 [17] - 年贴息比例为1个百分点 按符合条件的实际用于消费的贷款本金计算 且最高不超过贷款合同利率的50% 贴息资金由中央财政承担90% 省级财政承担10% [17] - 政策执行期内 每名借款人在一家贷款经办机构可享受的全部个人消费贷款累计贴息上限为3000元 其中单笔5万元以下贷款的累计贴息上限为1000元 [17] 高盛关税分析 - 高盛经济学家梅里克坚持预测关税成本将开始冲击消费者钱包 特朗普在社交平台批评高盛 暗示其CEO所罗门应换个经济学家或考虑辞职 [18] - 高盛模型显示消费者最终将承担总成本的约三分之二 若预测成真 到年底时核心PCE物价指数将升至3 2% 而6月该指数为2 8% [19] - 梅里克解释受关税保护的美国生产企业有提价获利的空间 特朗普仍可能获得其要求美联储实施的部分降息 关税的影响尚未完全显现 且属于一次性价格水平效应 不足以显著影响美联储决策 [19] 英特尔 - 美国政府正与英特尔公司就入股事宜展开谈判 计划支持其在俄亥俄州建设芯片制造中心 政府可能持股比例尚未确定 此举源于总统特朗普与英特尔首席执行官陈立武的会晤 [20][21] - 受消息刺激 英特尔股价周四盘中一度上涨8 9% 市值升至约1044亿美元 白宫发言人库什·德赛表示对假设性交易的讨论应视为市场猜测 [21] - 英特尔拒绝就谈判置评 但其发言人称公司全力支持特朗普总统加强美国科技与制造领导力的努力 若协议达成 将在英特尔削减开支和裁员之际为其提供财务支持 [21] 美国国债 - 美国国债总额首次突破37万亿美元 约为2024年美国名义国内生产总值的1 27倍 按今年7月美国总人口计算 人均背债超10 8万美元 [22] - 7月美国政府预算赤字同比扩大近20% 达到2910亿美元 创下同期新高 当月联邦政府总收入为3380亿美元 同比增长2% 支出激增10% 达到6300亿美元 [23] - 2025财年上半年联邦赤字达1 3万亿美元 全年预计达1 9万亿美元 核心矛盾在于强制性支出占比攀升 社会保障 医保和国债利息三项支出已占财政总支出的73% [23] - 特朗普政府今年签署的《大而美法案》将直接导致2025财年美国税收收入同比减少2200亿美元左右 预计未来十年减少财政收入4 5万亿美元 进一步扩大收支缺口 [23] 韩国前总统夫妇 - 韩国前总统尹锡悦的妻子金建希于8月12日深夜被逮捕 成为韩国历史上首位被捕的前第一夫人 面临多项指控 包括涉嫌收受瑞熙建设会长李凤官赠送的价值6000万韩元的梵克雅宝项链 [24] - 韩国朝野对金建希被捕作出不同反应 执政党共同民主党支持法院的决定 认为金建希是尹锡悦政权垄断国政的核心人物 涉嫌卷入多起案件 国民力量党内部则出现分歧 [24] - 随着金建希被捕 特检组已将调查范围扩大至更多案件 包括对总统官邸搬迁事务展开调查 并对国民力量党中央党部展开搜查 [25] 巴菲特投资 - 伯克希尔哈撒韦在2024年第二季度出售苹果股票2000万股 减持后持股降至2 8亿股 按当期披露价值574亿美元 苹果仍是伯克希尔2680亿美元股票投资组合中最大的头寸 约占总价值的五分之一 [26] - 二季度伯克希尔股票销售总额约为69亿美元 其中大部分来自苹果股票的处置 公司还出售了美国银行的股票 并清仓无线运营商T-Mobile的头寸 这些销售为伯克希尔带来42亿美元的投资收益 [26] - 同期伯克希尔花费39亿美元增持雪佛龙 达美乐比萨和星座集团等股票 并披露了第一季度已买入但此前未披露的标的 包括美国住宅建筑商Lennar和DR Horton以及钢铁制造商Nucor 并在二季度继续增持了Lennar和Nucor [26] - 本季度伯克希尔还投资美国健康保险公司联合健康 截至6月底持仓价值16亿美元 联合健康今年在标普500指数中表现靠后 正面临多项政府调查 [26] 苹果AI布局 - 苹果正在布局一系列AI设备 桌面机器人代号J595 外形类似安装在机械臂上的iPad 可旋转定位 配备全新Siri 能融入多人对话 还支持FaceTime通话等功能 [27] - 智能音箱代号J490 计划明年推出 具备家庭控制 音乐播放 记笔记等功能 运行Charismatic系统 家庭安全摄像头代号J450 具备人员检测 面部识别 红外传感器等功能 可实现家庭自动化 [27]