报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡 [1] - 能源化工板块橡胶系（天胶、20号胶、合成胶）评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖方面外盘受美总统言论影响能源属性减弱跟随原油回落，内盘因国内制糖进程顺利、供需宽松及战争局势缓和而回落，建议关注郑糖主力支撑位并短线操作 [1] - 橡胶系方面天然橡胶多空交织盘面震荡，合成橡胶关注油价和企业开机情况，给出Ru、NR主力压力位及BR多单操作建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5356元/吨，日跌幅0.78%，夜盘收5346元/吨；SR609合约收盘价5380元/吨，日跌幅0.94%，夜盘收5368元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日ICE原糖主力合约15.24美分/磅，日跌幅1.74% [1] - 广西白糖现货成交价5369元/吨，下跌21元/吨；广西制糖集团报价区间5390 - 5460元/吨，下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5240 - 5300元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5660 - 5850元/吨，部分下调10 - 30元/吨 [1] - 咨询公司预计2026/27榨季巴西产糖量4030万吨，上一榨季为4350万吨 [1] - 截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计甘蔗入榨量28353.9万吨，同比增加1803.2万吨；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨；平均出糖率9.56%，同比提高0.19% [1] - 印度马邦2025/26榨季食糖生产进入尾声，210家糖厂中183家已收榨，剩余27家预计15天内陆续收榨，北方邦约78家糖厂预计持续生产至4月中旬 [1] - 3月27 - 30日，广西新增10家糖厂收榨，截至3月30日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数达38家，整体收榨进度过半 [1] - 昨日郑商所白糖仓单16862张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 - 外盘ICE原糖低开低走，受美总统对伊朗局势言论影响，白糖能源属性减弱跟随原油回落，基本面平淡，市场关注印度与泰国最终产糖量及巴西新季制糖进程，短期关注海外宏观动态及巴西实际生产情况 [1] - 内盘郑糖走弱，主力合约夜盘在支撑位附近震荡，国内糖厂陆续收榨，本榨季制糖进程顺利，增产预期基本达成，国内供需结构偏宽松，战争局势缓和令郑糖回落，技术指标转空，关注支撑表现 [1] 交易策略 - 郑糖主力暂时关注5350附近支撑，跌破向下关注5300第二支撑，操作周期建议短线为主 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至4月1日，RU主力合约收盘价16415元/吨，日涨幅0.43%；NR主力合约收盘价13665元/吨，日涨幅0.44%；BR主力合约收盘价16785元/吨，日跌幅3.26% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格80.5泰铢/公斤（0.5/1%），杯胶价格59.6泰铢/公斤（0.1/0%）；云南胶水制全乳15200元/吨（-100/-0.65%），制浓乳15300元/吨（0/0%），二者价差100元/吨(100)，云南胶块价格13900元/吨（100/0.72%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格16500元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点，出库率增加1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48百分点，出库率增加0.36个百分点 [4] - 昨日全乳胶16300元/吨，50/0.31%；20号泰标2035美元/吨，20/0.99%，折合人民币14047元/吨；20号泰混15750元/吨，50/0.32% [4] - 昨日RU与NR主力价差为2750元/吨，环比走扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 665元/吨，环比走扩20元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在17300 - 17800元/吨，华东出罐自提价格参考18000元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶市场价格下跌，丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格下调200元/吨至17600元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至18300元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶昨日先扬后抑，美总统言论令中东局势缓和预期，原油回落带动大宗商品走弱，天胶日K收长上影线。东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内物候条件良好，新季割胶工作顺利开展，需求端稳定，少部分半钢胎企业存减产情况，青岛库存未现去库拐点，对胶价有压制，短期基本面多空交织，盘面震荡运行 [4] - 合成橡胶昨日BR期价跟随原油回落，供应预期未见好转，实际跌幅较原油有限，后市能否连续下行关注油价走势和丁二烯及顺丁橡胶企业开机情况，若油价跌幅有限，BR期价或维持震荡走势 [4] 交易策略 - Ru主力继续关注16750压力；NR主力关注14000附近压力；BR多单减持或离场 [4]

报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡 [1] - 能源化工板块橡胶系品种评级为震荡，其中合成胶震荡偏强 [4] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘关注印度与泰国产糖量及巴西新季制糖进程，若油价高位或走强原糖有望上行；内盘本榨季增产预期基本达成，供需偏宽松，但原糖高企及政策底预期使郑糖有支撑，短期或震荡整理，建议暂时观望，短线操作 [1] - 橡胶系市场天然橡胶基本面多空交织，受原料与合成胶高价影响市场看涨氛围仍存，NR走势强于RU；合成橡胶BR处上行通道，受原料成本攀升影响，短期上方难言见顶，后续随宏观和上游开机情况摆动，海外局势未缓和前或震荡上行，建议NR多单部分止盈，BR多单持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5441元/吨，日跌幅0.42%，夜盘收5431元/吨；SR609合约收盘价5467元/吨，日跌幅0.36%，夜盘收5464元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日ICE原糖主力合约15.54美分/磅，日跌幅1.33% [1] - 昨日广西白糖现货成交价5446元/吨，上涨32元/吨；广西制糖集团报价区间5430 - 5510元/吨，上调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5280 - 5340元/吨，部分上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5690 - 5860元/吨，个别上调10元/吨 [1] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量60366.7万吨，较去年同期减少1365万吨，同比降幅2.21%；甘蔗ATR为138.25kg/吨，较去年同期减少3.07kg/吨；累计制糖比为50.61%，较去年同期增加2.53%；累计产乙醇329.62亿升，较去年同期减少14.5亿升，同比降幅4.21%；累计产糖量4025万吨，较去年同期增加28.2万吨，同比增幅0.71% [1] - 印度马邦2025/26榨季食糖生产进入尾声，210家开机糖厂已有183家收榨，剩余27家预计15天内陆续收榨；北方邦约78家糖厂预计持续生产至4月中旬 [1] - 3月27 - 30日，广西新增10家糖厂收榨，截至3月30日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数达38家，整体收榨进度过半 [1] - 昨日郑商所白糖仓单16862张，日环比 + 520张 [1] 市场逻辑 - 外盘ICE原糖冲高回落，市场聚焦印度与泰国产糖量及巴西新季制糖进程，因地缘冲突原油价格高企，市场押注巴西新季制糖比倾向乙醇，收紧食糖供应，若油价保持高位或走强，原糖有望上行 [1] - 内盘郑糖先扬后抑，日K收长上影线，国内糖厂陆续收榨，本榨季制糖进程顺利，增产预期基本达成，当前供需偏宽松，但巴西临近开榨，中东局势使该国制糖前景模糊，原糖高企有提振，叠加政策底预期，郑糖有支撑，技术上处上行通道但上方压力显现，短期或震荡整理 [1] 交易策略 - 郑糖暂时观望，近期短线操作思路为主 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至3月30日，RU主力合约收盘价16540元/吨，日涨幅0.18%；NR主力合约收盘价13845元/吨，日涨幅0.80%；BR主力合约收盘价17725元/吨，日跌幅0.64% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格79.5泰铢/公斤（2/3%），杯胶价格59.5泰铢/公斤（0.75/1%）；云南胶水制全乳价格15000元/吨（400/2.74%），制浓乳价格15200元/吨（400/2.7%），二者价差200元/吨(0)，云南胶块价格13800元/吨（200/1.47%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格16500元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点，出库率增加1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48百分点，出库率增加0.36个百分点 [4] - 昨日全乳胶16400元/吨，涨幅0.31%；20号泰标2035美元/吨，涨幅0.74%，折合人民币14087元/吨；20号泰混15800元/吨，涨幅0.77% [4] - 昨日RU与NR主力价差为2695元/吨，环比走缩80元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 740元/吨，环比走缩90元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在17900 - 18300元/吨，华东出罐自提价格参考17800 - 18000元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶和丁苯橡胶市场价格稳中下跌，山东市场大庆BR9000价格稳定在18000元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格跌200元/吨至18400元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶高位整理，东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内新季割胶工作顺利开展，但需求端部分半钢胎企业减产拖拽产能利用率，且青岛库存未现去库拐点，压制胶价，基本面多空交织，受原料与合成胶高价影响，市场看涨氛围仍存，NR走势强于RU [4] - 合成橡胶BR处上行通道，近期受多单减仓影响高位整理，原油扰动及丁二烯出口消息使顺丁橡胶原料成本攀升，下游采购谨慎，合成胶与天胶替代属性有望激发，地缘冲突下短期上方难言见顶，后续价格随宏观和上游开机情况摆动，海外局势未缓和前或震荡上行 [4] 交易策略 - NR多单部分止盈；BR多单持有 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖高位震荡整理，全年供需结构预计小幅盈余，巴西新榨季制糖比或倾向乙醇收紧食糖供应，若油价高位或走强原糖有望打开上方空间；内盘郑糖震荡偏强但上行幅度有限，国内供需偏宽松，但原糖高企及政策底预期提供支撑，技术上郑糖处上行通道面临压力位考验，建议郑糖多单持有观望，SR605关注5500附近压力表现 [1] - 橡胶市场天然橡胶自支撑位反弹，东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内与老挝部分产区开割顺利，需求端轮胎企业装置平稳出货尚可，基本面多空交织，受原料与合成胶高价影响市场看涨氛围仍存，NR走势强于RU；合成橡胶BR处上行通道，原油扰动和丁二烯出口消息使原料成本攀升，虽下游采购谨慎但替代属性有望激发，短期上方难言见顶，后续价格跟随宏观和上游开机情况摆动，海外局势未缓和前或保持震荡上行趋势，建议NR和BR多单持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约收盘价5464元/吨，日涨幅0.02%，夜盘收5481元/吨；SR609合约收盘价5487元/吨，日涨幅0.04%，夜盘收5507元/吨 [1] 重要资讯 - 周五ICE原糖主力合约15.75美分/磅，日跌幅0.63% [1] - 周五广西白糖现货成交价为5414元/吨，上涨6元/吨；广西制糖集团报价区间为5420 - 5490元/吨，云南制糖集团报价5280 - 5330元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为5680 - 5860元/吨，个别下调10元/吨 [1] - 2025/26榨季截至3月25日，泰国累计甘蔗入榨量为9985.46万吨，较去年同期增加808.28万吨，增幅8.81%；甘蔗含糖分12.89%，较去年同期增加0.28%；产糖率为11.218%，较去年同期增加0.321%；产糖量为1120.15万吨，较去年同期增加120.07万吨，增幅12.01% [1] - 2025/26榨季截至2026年3月24日，印度马邦已有183家糖厂停榨，剩余开榨糖厂27家；累计入榨甘蔗10428.8万吨，较去年同期增加1927.2万吨；产糖988.38万吨，较去年同期增加约184.98万吨；平均产糖率9.48%，较去年同期增加0.03% [1] - 2026年1 - 2月份我国进口食糖数量分别为28万吨、24万吨，同比分别增加21.7万吨、22.39万吨。2026年1 - 2月，我国累计进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨。2025/26榨季截至2月底，我国累计进口食糖228.26万吨，同比增加74.17万吨 [1] - 周五郑商所白糖仓单16342张，日环比 + 0张 [1] 市场逻辑 - 外盘方面，北半球制糖进程尾声，市场根据印度与泰国实际糖产量小幅下调供应预期，但全年供需仍小幅盈余；巴西即将开启2026/27榨季，受地缘冲突导致原油价格高企影响，市场押注巴西新季制糖比倾向乙醇，收紧食糖供应，若后市国际油价保持高位或走强，原糖有望打开上方空间 [1] - 内盘方面，近期郑糖震荡偏强但上行幅度有限，国内食糖进口数据同比增量明显，本榨季国内增产预期基本达成，供需偏宽松；但巴西临近开榨，中东局势升级令制糖前景模糊，原糖高企给予提振，叠加政策底潜在预期，郑糖有边际支撑，技术上郑糖处上行通道面临压力位考验 [1] 交易策略 - 郑糖多单持有观望，SR605关注5500附近压力表现 [1] 橡胶 行情复盘 - 截至03月27日，RU主力合约收盘价为16510元/吨，日涨幅0.30%；NR主力合约收盘价为13735元/吨，日涨幅0.73%；BR主力合约收盘价为17840元/吨，日跌幅0.75% [4] 重要资讯 - 周五泰国原料胶水价格77.5泰铢/公斤（0.5/1%），杯胶价格58.75泰铢/公斤（0.25/0%），云南胶水制全乳14600价格元/吨（0/0%），制浓乳14800价格元/吨（100/0.68%），二者价差200元/吨(100)，云南胶块价格13600元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年3月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存68.56万吨，环比上期增加0.8万吨，增幅1.18%。保税区库存12.21万吨，增幅0.66%；一般贸易库存56.35万吨，增幅1.29%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.41个百分点，出库率增加1.50个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.62个百分点，出库率减少0.41个百分点 [4] - 周五全乳胶16350元/吨，50/0.31%；20号泰标2020美元/吨，10/0.5%，折合人民币13966元/吨；20号泰混15680元/吨，80/0.51% [4] - 周五RU与NR主力价差为2775元/吨，环比走缩50元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 830元/吨，环比走缩30元/吨 [4] - 周五RU与NR主力价差为3135元/吨，环比走缩30元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 920元/吨，环比走缩20元/吨 [4] - 周五丁二烯山东鲁中地区送到价格在18100 - 18300元/吨，华东出罐自提价格参考17800 - 18000元/吨左右 [4] - 周五顺丁橡胶和丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨100元/吨至18000元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨500元/吨至18600元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶方面，上周天胶自支撑位反弹，东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内与老挝部分产区率先开割，物候条件良好，新季割胶顺利；需求端轮胎企业装置平稳运行，出货节奏尚可，深色相较浅色去库速度偏快；短期基本面多空交织，但受原料与合成胶高价影响，市场看涨氛围仍存，NR走势强于RU [4] - 合成橡胶方面，当前BR仍处上行通道，原油扰动持续叠加丁二烯出口消息频发使顺丁橡胶原料成本持续攀升，下游对高价胶采购心态谨慎，合成胶与天胶替代属性有望激发；在地缘冲突持续背景下，短期顺丁橡胶上方难言见顶，后续价格跟随宏观和上游开机情况摆动，海外局势未缓和前或保持震荡上行趋势 [4] 交易策略 - NR多单持有；BR多单持有 [4]