投资评级与目标价调整 - 摩根士丹利将恒隆地产目标价由9港元上调至10.5港元，并维持“增持”评级 [1] - 目标价上调主要基于基本面改善及资产净值折让收窄，折让率由60%降至50% [1] 内地零售业务表现 - 上海港汇恒隆广场第三季租户销售额同比增长31%，上半年为增长10% [1] - 上海恒隆广场第三季租户销售额同比增长8%，上半年为倒退8% [1] - 国庆黄金周首四日，内地商场整体租户销售额同比增长15% [1] - 武汉恒隆广场与上海港汇恒隆广场在国庆黄金周期间租户销售额同比升幅分别超过70%及50% [1] 盈利预测与展望 - 预期EBIT利润率从今年起至2027年回稳速度较慢 [1] - 基于此，摩根士丹利下调恒隆地产2026年每股盈利预测至0.62港元，此前为0.65港元 [1] - 同时下调2027年每股盈利预测至0.68港元，此前为0.69港元 [1] 未来增长催化剂 - 奢侈品集团LVMH反映其内地业务于第三季有所改善，被视为积极信号 [1] - 老铺黄金将落户上海恒隆广场，预计带来正面影响 [1] - 杭州恒隆广场已开幕，其83%零售面积及27%办公室面积已获预租 [1] - 杭州恒隆广场预计在2027年有望带来显著贡献 [1]

投资评级与目标价 - 摩根士丹利维持恒隆地产“增持”评级并将目标价从9港元上调至10.5港元 [1] - 目标价上调主要由于基本面改善以及净资产价值折让从60%收窄至50% [1] 内地零售业务表现 - 上海港汇恒隆广场第三季度租户销售额同比增长31%，上半年为增长10% [1] - 上海恒隆广场第三季度租户销售额同比增长8%，上半年为下降8% [1] - 国庆黄金周首四日，内地商场整体租户销售额同比增长15% [1] - 武汉恒隆广场与上海港汇恒隆广场在国庆黄金周期间销售额同比增幅分别超过70%和50% [1] 盈利预测与展望 - 摩根士丹利将2026年每股盈利预测下调至0.62港元（原为0.65港元），2027年下调至0.68港元（原为0.69港元） [1] - 盈利预测下调因预期EBIT利润率从今年至2027年回稳速度较慢 [1] 增长催化剂 - 奢侈品集团LVMH反映其内地业务在第三季度有所改善 [1] - 老铺黄金将落户上海恒隆广场 [1] - 杭州恒隆广场已实现83%零售面积和27%办公室面积的预租，预计2027年将带来显著贡献 [1]

摩根士丹利将恒隆地产的目标价由9港元上调至10.5港元，因基本面改善，NAV折让收窄(由60%降至 50%)，维持"增持"评级。 该行提到，奢侈品集团LVMH反映内地业务于第三季有所改善，加上老铺黄金将落户Plaza 66，以及杭 州恒隆广场开幕，均成为关键催化剂。当中，杭州恒隆广场已有83%零售面积及27%办公室面积获预 租，2027年有望带来显著贡献。 集团的内地零售业务开始好转，上海的港汇恒隆广场及恒隆广场第三季租户销售额分别按年增长31%及 8%，而上半年则为增长10%及倒退8%。国庆黄金周方面，首四日内地商场整体租户销售额按年增长 15%，当中武汉恒隆广场与上海港汇恒隆广场分别录得超过70%及50%的按年升幅。 ...

公司业绩表现 - 恒隆地产旗下内地商场整体租户销售额于2025年第三季度按年增长10% [1] - 销售额增长主要由上海港汇恒隆广场带动 [1] - 武汉恒隆广场的销售表现趋向稳定 [1] - 第三季以来公司经营表现改善趋势强化 [2] 未来增长动力 - 杭州恒隆广场将逐步开业 办公大楼及商场部分将于今年及明年第二季起分阶段启用 [1] - 杭州项目办公大楼预租率达27% [1] - 杭州项目商场预租率达83% [1] - 杭州项目预租情况为未来数年租金收入增长提供支持 [1] 投资评级与估值 - 星展维持恒隆地产"买入"评级 [1] - 星展将公司目标价由9.38港元上调至10港元 [1] - 星展认为公司估值仍具有吸引力 [1][2] - 中金公司维持恒隆地产"跑赢行业"评级 [2] 行业投资前景 - 公司对寻求投资中国高端商场产业的长期投资者具有吸引力 [1] - 任何进一步提振消费的刺激政策都可能提升公司投资吸引力 [1]

投资评级与目标价 - 星展维持对恒隆地产的"买入"评级 [1] - 目标价由9.38港元上调至10港元 [1] 公司估值与投资吸引力 - 公司估值对中国高端商场产业的长期投资者仍具吸引力 [1] - 预期中国出台的进一步消费刺激政策可能提升其投资吸引力 [1] 业务表现与增长动力 - 公司是中国领先的商业地产商，持有作长期投资用途的商业物业组合 [1] - 中国内地商场整体租户销售额在2025年第三季度同比增长10% [1] - 上海港汇恒隆广场是销售增长的主要驱动力，武汉恒隆广场销售表现趋于稳定 [1] - 租户销售额改善及物业组合扩张有望推动租金提升，续租租金调整率呈增长趋势 [1] 未来增长前景 - 杭州恒隆广场将分阶段开业，办公大楼及商场部分将于今年及明年第二季起启用 [1] - 杭州恒隆广场办公大楼预租率达27%，商场预租率达83% [1] - 新物业的启用预计将为未来数年租金收入增长提供支持 [1]

消息面上，10月9日，恒隆地产公布旗下内地及香港的物业组合于2025年国庆黄金周前四日(10月1日至4 日)的初步营运数据。内地商场表现强劲，租户销售额及客流均录得显著增长；香港商场客流亦稳步回 升。恒隆地产旗下内地物业组合于国庆黄金周期间推出丰富的营销活动及有效的会员促销策略，前四日 总租户销售额同比增长约15%。增长最突出的分别是武汉恒隆广场及上海港汇恒隆广场，租户销售额分 别激增逾70%及50%。 值得一提的是，国庆节(10月1日)当天，内地物业组合的租户销售额同比增长逾20%，旗下七成营运商场 均录得双位数增长。武汉恒隆广场凭借人气IP"黄油小熊"(ButterBear)秋日烘焙工坊华中首展吸引大量顾 客到场，租户销售额更较去年翻倍。 恒隆地产(00101)涨超3%，截至发稿，涨3.07%，报9.07港元，成交额6338.99万港元。 ...

公司股价表现 - 恒隆地产股价上涨3.07%至9.07港元，成交额达6338.99万港元 [1] 国庆黄金周营运数据 - 内地商场总租户销售额在前四日同比增长约15% [1] - 武汉恒隆广场租户销售额激增逾70%，上海港汇恒隆广场增长逾50% [1] - 国庆节当天内地物业组合租户销售额同比增长逾20%，七成营运商场录得双位数增长 [1] - 武汉恒隆广场在国庆节当天租户销售额较去年翻倍 [1] 业务驱动因素 - 内地商场表现强劲，租户销售额及客流均录得显著增长，香港商场客流稳步回升 [1] - 公司通过丰富的营销活动及有效的会员促销策略推动业绩 [1] - 武汉恒隆广场借助人气IP“黄油小熊”秋日烘焙工坊华中首展吸引大量顾客 [1]

内地物业组合国庆黄金周业绩 - 内地物业组合租户销售额在国庆黄金周前四日同比增长约15% [1] - 武汉恒隆广场及上海港汇恒隆广场表现突出，租户销售额分别激增逾70%及50% [1] - 会员销售前四日整体同比增长近20% [1] - 10月1日单日，内地物业组合租户销售额同比增长逾20%，七成营运商场录得双位数增长 [1] - 武汉恒隆广场通过举办“黄油小熊”IP华中首展吸引客流，10月1日租户销售额较去年翻倍 [1] - 10月1日至4日，整体内地物业组合客流同比上升3% [1] - 无锡及武汉的恒隆广场前四日客流较去年同期增幅均超20% [1] 香港物业组合国庆黄金周业绩 - 香港物业组合在国庆黄金周首四日的客流同比增长4% [1] - 山顶广场客流同比增长达26%，为整体客流增长作出主要贡献 [1]