业绩表现 - 2025年中期总收入同比下降18%至52.02亿港元，主要受物业销售收入锐减87%至1.61亿港元拖累 [1][3] - 物业租赁业务收入下降3%至49.12亿港元，占总收入比例提升至94%，营业溢利减少4%至34.99亿港元 [1][3] - 归属股东净利润为11.91亿港元，主要因租赁溢利减少及财务成本上升 [3] - 酒店组合收入同比增长84%至1.29亿港元，但营业亏损扩大至3400万港元 [3] 物业销售 - 上半年售出香港皓日19个住宅单位及武汉恒隆府1个单位，合计收入1.61亿港元，录得5700万港元亏损 [3] - 2024年同期物业销售收入为12.28亿港元，同比大幅下滑 [3] 战略布局 - 7月承租杭州武林商圈杭州百货大楼南、北楼物业，租期20年，总租金约33.36亿元，与在建杭州恒隆广场相邻 [1][5][7] - 交易完成后武林商圈商业体量扩大40%，零售面积增至约14.79万平方米，外立面延展至290米 [1][7] - 杭州恒隆广场定位高端商业综合体，包含10万平方米购物商场、五座甲级写字楼及文华东方酒店，计划2025年下半年分阶段开业 [5][7] 区域市场表现 - 上海市场贡献内地近6成商场租赁收入：上海恒隆广场收入8.22亿港元（租户销售额降8%），港汇恒隆广场收入5.97亿港元（租户销售额增10%） [7][8] - 武汉恒隆广场租赁收入同比下降36%至76百万人民币，租出率88% [8] - 无锡、昆明、大连商场收入分别增长8%、7%、10%，天津、沈阳市府恒隆广场收入下降2%和37% [8] 财务与投资 - 在建可出租项目资产价值261.37亿港元，可售项目81.18亿港元，主要集中在无锡、杭州、上海及沈阳 [9] - 未来需投入约125.55亿港元完成项目，净债项股权比率升至31.5%（较2024年末升0.7个百分点） [9] - 上海恒隆广场扩建约3080平方米零售餐饮中心，预计2026年竣工 [8] 管理层展望 - 行政总裁卢韦柏表示"最坏时期已过去"，强调"稳中求进"策略，预计下半年零售业务有望小幅回升 [2][4][9] - 资本支出预计未来两年逐步回落，市场情绪企稳或推动消费信心回暖 [4][9]

核心财务表现 - 公司总收入显著下滑 恒隆集团和恒隆地产总收入分别下跌18%和19%至52.02亿港元和49.68亿港元[1] - 物业销售收入暴跌87%至1.61亿港元 核心物业租赁收入相对稳健仅下跌3%至49.12亿港元[2] - 股东应占基本纯利下降 恒隆集团和恒隆地产分别下跌7%和9%至11.91亿港元和15.87亿港元[2] 收入结构分析 - 内地市场贡献35.02亿港元 香港市场贡献17亿港元 显示内地业务占主导地位[1] - 酒店组合收入逆势增长84%至1.29亿港元 但营业亏损扩大至3400万港元[2] - 租赁营业溢利下降4%至34.99亿港元 财务费用上升对利润造成压力[3] 业务运营状况 - 内地商场租出率保持94%高位 香港零售物业租出率分别为93%和94%[2] - 办公楼市场面临挑战 优质办公空间需求不足及供应过剩导致空置率上升[2] - 推出灵活办公空间解决方案NET•WORK 中环渣打银行大厦项目租出率达64%[3] 债务与资本结构 - 借贷总额559.72亿港元 较2024年底577.94亿港元有所下降[3] - 42%债务以人民币计价 作为对内地净投资的自然对冲安排[3] - 定息债项占比达42% 通过债券、固定利率贷款和利率掉期合约构成[3] 战略扩张举措 - 杭州项目新增4.2万平方米零售面积 较现有规模提升40%[7] - 杭州恒隆广场预租出率达81% 办公楼下半年投入使用 商场2026年底开幕[7] - 上海恒隆广场三期2026年下半年开幕 无锡恒隆广场二期2025年下半年分阶段落成[8] 管理层展望 - 2024年纯利大幅减少21%-25% 2025年目标实现微增长[4] - 下半年表现对实现年度目标至关重要 具体取决于第三四季度情况[4][5] - 杭州项目被定位为内地市场重中之重 预计未来收益将有大幅提升[7]

业绩表现 - 2025年上半年总收入49.68亿港元 同比下降19% [2] - 物业租赁收入46.78亿港元 同比下降3% 其中内地物业租赁收入31.9亿港元同比下降2% [2] - 内地商场组合收入24.12亿元人民币 整体保持稳定 [2] 内地商场具体表现 - 上海恒隆广场收入8.22亿元人民币 出租率98% 但租户销售额下滑8% [2] - 上海港汇恒隆广场收入5.97亿元人民币 同比增长1% 租户销售额上升10% 出租率99% [2] - 无锡恒隆广场和大连恒隆广场租金收入同比增长5%以上 [2] - 天津、武汉、沈阳项目租金收入明显下滑 最大降幅超35% [3] 办公楼业务 - 内地5个办公楼项目出租率较2024年末明显下滑 [3] - 整体收入5.28亿元人民币 同比下降5% 主要因出租率下降和租金下调 [3] 发展战略 - 公司设定2025年全年租赁收入个位数增长目标 [3] - 杭州恒隆广场商场部分预计2026年年中开幕 目前预租率达81% [4] - 公司租用杭州百货大楼南、北楼物业 租期20年自2028年4月起 [5] - 新租用物业将使项目体量增加40% 沿街展示面从90米增至290米 [5] 行业动态 - 高端零售市场面临压力 客户消费模式转趋审慎 [2] - 上海兴业太古汇落地路易威登全球首个"路易号"概念地标 吸引大批客流 [3] - 零售项目注重"体验"功能 消费者期待打卡和多元体验 [3]