文章核心观点 - 比亚迪在2025年初因频繁降价及新旧车型快速迭代，导致大量已购车车主车辆价值大幅缩水，引发集体维权和广泛社会讨论，暴露出品牌与消费者之间的信任危机，可能影响其长期品牌口碑与消费者购买意愿 [1][9] 降价与车型迭代的具体表现 - 比亚迪汉系列车型在两年内价格下降显著，例如2021年指导价27万元的车型，当前售价已降至19万元左右，同时新款在底盘和配置上有所升级 [3] - 2025年1月底推出的保险补贴政策导致部分已订未提车辆价格下降，有车主表示晚买一个月可节省5000元 [3] - 2025年2月10日推出增配智驾版车型（如唐DM-i智驾版），导致刚购买旧款（如1月16日购入的唐DM-i尊荣版）的车主车辆残值瞬间减少约5万元 [3] - 海豹06 DM-i新款增配城市NOA、哨兵模式后，旧款车残值出现暴跌 [3] 销售策略与消费者知情权问题 - 部分比亚迪4S店被指未提前告知车型即将改款的信息，导致消费者在不知情的情况下购买了旧款车型，有车主在提车次日即发现配置大幅升级的新车到店 [5] - 有案例显示，车主在提车当天遭遇新车降价1.3万元，而4S店以“厂家安排”为由进行推诿 [5] - 公司通过“增配不加价”推出新款（如搭载天神之眼智驾、云辇C底盘），但因硬件不兼容导致老款车主无法通过升级获得新功能，引发“技术试验品”争议 [5] 消费者维权现状与市场反应 - 车主维权面临成本高、车企回应拖延的困境，多数车主最终选择妥协 [6] - 第三方投诉平台数据显示，比亚迪近期因“新旧款迭代纠纷”收到超过600条投诉，车质网上仅海豹06 DM-i一款车型的相关投诉就达1277条 [6] - 部分4S店通过“分期优惠2万”、“试驾车清仓”等方式变相降价，进一步压低了老款车型的残值 [7] - 消费者不满情绪在社交平台蔓延，出现自嘲文化，例如电商平台“比亚迪韭菜之眼尾标”商品销量超过500单 [8][9] - 尽管比亚迪年销量超过400万辆，但频繁的降价和维权事件加重了潜在消费者的观望情绪，部分消费者可能转向其他品牌 [9]

美国制造业活动 - 美国制造业采购经理人指数从10月的48.7降至11月的48.2，低于市场预期的49 [1] - 该指数已连续九个月低于50的荣枯分界线，显示制造业活动处于持续萎缩状态 [1][2] 美国对韩贸易政策 - 美国商务部长确认将对包括汽车在内的韩国进口商品的一般关税税率降至15%，追溯至11月1日生效 [3] - 此举旨在释放美韩贸易协议的“全部好处”，同时美国还将取消飞机零部件关税，并将韩国的对等税率调整至与日本和欧盟相同的水平 [4][5] 欧盟经济安全战略 - 欧盟计划公布《经济安全战略》，旨在通过“欧盟能源”计划降低对中国关键原材料的过度依赖 [5] - 关键原材料替代面临挑战，中国在价格和开采加工技术方面占据主导地位，欧盟计划从预算中拨出30亿欧元（约45亿新元）支持60个战略项目中最紧迫的25个 [6][7] - 长期资金是挑战，企业希望获得最低价格保障，欧盟正寻求欧洲投资银行和“全球门户”计划的支持 [8] - 行业高管质疑欧盟行动过慢，可能在供应链多元化的全球竞争中落后于美国、日本等盟友 [9][10] 日本财政预算 - 日本内阁批准总值18.3万亿日元（约1519亿新元）的补充预算草案，为疫情以来规模最大，旨在提振经济及应对生活成本上涨 [11][12] - 预算中约60%的开支（11.7万亿日元）将通过发行政府债券支付，并包括总值2.7万亿日元的减税配套 [13] - 追加开支和减税后，中央和地方政府在2026财年预计将继续处于基本赤字，大和总研估计该财年基本收支将因此下降约10万亿日元 [13][14] - 日本国债占GDP比率高达236.66%，远高于美国、英国等主要西方经济体（100%-121%） [16] 韩国人口结构 - 韩国单人家庭占比在2024年首次突破36%，达到804.55万户，较2015年的27.2%上升近九个百分点 [18] - 人口老龄化加速，65岁以上老年人口占比达20.1%，正式迈入超高龄社会，老年单人家庭占比达32.8% [19] - 家庭结构变化导致托儿所数量连续10年减少，从2013年的4.377万所缩减至2024年的2.7387所，医生登记人数同比减少4.7%至10.9274人 [21] 澳大利亚人工智能政策 - 澳大利亚公布《国家人工智能战略》，重点吸引数据中心投资、培养AI技能及保障公共安全，但暂缓实施更严格法规，依靠现有法律体系管理风险 [23][24][25] - 政府计划于2026年成立人工智能安全研究所，但有批评指出该战略在问责机制、技术主权等关键领域存在缺失 [26] AI年龄验证行业 - AI年龄验证行业蓬勃发展，Yoti公司每天执行约100万次验证，客户包括Meta、TikTok等，在截至今年3月的一年里营收达2000万英镑（约3012万新元），首次实现盈利 [27][28] - 年龄验证提供商协会预测，经合组织成员国的AI年龄验证行业年收入在2031年至2036年间将接近100亿美元（约130亿新元） [28] - 该技术面临隐私侵犯、算法偏差（如对非白人面孔准确度较低）以及可通过化妆欺骗系统等挑战 [30][31][32] OpenAI企业合作 - OpenAI宣布入股Thrive Capital设立的投资平台Thrive Holdings，以提供技术支持和团队资源换取股权，无需支付现金投资 [35] - 合作初期将聚焦会计和IT服务领域，OpenAI可从Thrive Holdings未来的财务回报中获得补偿，并获取其收购公司的数据用于训练AI模型 [36][37] - OpenAI目前拥有约8亿周活跃用户，但企业客户仅有100万家，拓展企业市场对于抵消构建和运营AI系统的巨额成本至关重要 [37] - 此类循环交易（OpenAI入股其投资方设立的实体）正招致更多审视，被担忧可能人为推高AI热潮 [38] 深度学习模型发布 - DeepSeek同时发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale，前者平衡推理能力与输出长度，后者是长思考增强版并结合了数学定理证明能力 [40][42] 字节跳动AI助手 - 字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，具备视觉感知、长期记忆及直接操作手机的能力，能在手机本地实现持久化记忆 [43][44] - 助手能执行跨应用代操作，如全网比价、自动填写请假单和订票，并展现实时视觉理解能力，如实时翻译英文绘本并互动 [45][46] - 所有记忆数据在手机本地处理和加密存储，不会上传至云端，用户可一键关闭记忆功能 [46] 阿达尼集团AI投资 - 印度阿达尼集团计划投资最多50亿美元，用于谷歌在印度南部拟建的人工智能基础设施中心 [47] 韩国半导体出口 - 韩国11月半导体出口额同比增长38.6%，达到172.6亿美元，创下单月历史最高纪录，并连续9个月保持增长 [48][51] - 全球AI和数据中心投资扩大带动高附加值存储芯片需求，推动存储芯片价格上涨，市场预期半导体“超级周期”有望持续 [52] - 韩国11月整体出口额达610.4亿美元，同比增长8.4%，1至11月累计出口额达6402亿美元，已超2022年全年纪录 [49][50][55] 芯片产业动态 - 英伟达向芯片设计软件提供商新思科技投资20亿美元，进一步扩大其在AI生态系统中的合作伙伴版图 [56] - 美光科技将斥资1.5万亿日元（96亿美元）在日本西部建厂生产用于AI的高带宽内存芯片，日本经济产业省将提供至多5000亿日元补贴 [57][58][59] - 三星电子半导体部门拒绝与移动事业部签订存储芯片长期供应合约，要求按季度签3个月合约，以重点生产HBM和LPDDR等高利润产品 [60] - 默克电子位于中国台湾高雄、价值5亿欧元（约5.79亿美元）的AI芯片材料厂启动认证，计划2026年量产，可满足当地约80%的薄膜材料需求 [61][62][64] 汽车行业 - 比亚迪11月销售480,186辆新车，创年内新高，1-11月累计销量418万辆，同比增长11.3% [72][73][76] - 特斯拉在部分欧洲市场（法国、瑞典、丹麦）11月注册量同比暴跌58%、59%和49%，但在挪威增长三倍至6,215辆，刷新年度销售纪录 [84][85][92] - 中国吉利旗下极氪品牌于12月1日起在德国销售三款车型，起售价37,990欧元，并计划2026年拓展至西班牙、意大利等市场 [96][98] - 吉利计划2027年向西欧市场出口20万辆汽车，作为其年出口量100万辆目标的一部分，未来三年在欧洲推出15款车型 [99] 自动驾驶与航天 - 英伟达发布开源视觉语言动作模型Alpamayo-R1，可使自动驾驶汽车将传感器信息转换为自然语言描述的行为，以加快开发速度 [101][102][103] - SpaceX加速组装星舰V3项目的Booster 19助推器，创下五天内完成四个环段堆叠的纪录，第十二次飞行测试计划于2026年第一季度进行 [108][109][110] - 国际空间站面临“飞船危机”，俄罗斯拜科努尔发射台受损可能使其暂时失去载人航天能力，波音“星际客机”载人任务被削减，SpaceX载人龙飞船成为绝对主力 [111][114][115] 原材料与矿业 - 欧盟将罗马尼亚的Verde镁项目认定为战略项目，为欧洲25年来首个镁金属生产计划，目标2030年扩产至3万吨/年 [119] - 印尼镍行业关注HPAL尾矿管理挑战，政府推动采用干堆尾矿技术以提升安全性 [121] - 印尼矿业控股MIND ID旗下INCO公司明年将聚焦三个HPAL项目，总投资约90亿美元，预计2026年三季度起陆续完工 [123][124]

核心销售数据 - 汉系列5月销量达21672辆 [1] - 汉系列累计销量突破101万辆 [1]

政策核心落点 - 家电、汽车、消费电子是政策补贴的三大重点领域 [3] - 家电板块补贴力度最大，12类产品最高补贴20%，单件封顶2000元 [3] - 汽车领域新能源车成为最大赢家，置换补贴达2万元 [3] - 消费电子补贴覆盖面最广，覆盖手机、平板等8大类产品 [3] 行业表现 - 家电销售额今年前四个月同比激增23%，美的、格力生产线三班倒运转 [3] - 高端智能家电品类如卡萨帝系列在补贴后销量翻倍 [3] - 比亚迪汉系列四月订单突破8万台 [3] - 动力电池产业链的宁德时代、璞泰来同步受益 [3] - 汽车后市场如天奇股份拆解设备订单排到四季度，格林美电池回收业务毛利率提升至28% [3] - 荣耀90系列通过以旧换新渠道销量占比超40%，爱施德库存周转天数缩短至15天 [3] - VR设备厂商歌尔股份拿到Meta新订单，预计三季度业绩超预期 [3] 二级市场布局 - 核心龙头：美的集团（外资持股比例连续12个月提升）、海尔智家（智慧家庭场景市占率38%） [4] - 新能源车：比亚迪（刀片电池成本再降11%）、拓普集团（一体化压铸新产能投产） [4] - 消费电子：立讯精密（苹果MR设备独家供应商）、深南电路（汽车电子PCB订单增长70%） [4] 关键时点 - 6月家电节能补贴细则出台 [4] - 8月新能源汽车下乡启动 [4] - 11月消费电子展新品周期 [4] 行业集中度 - 家电行业CR5市占率从2019年的68%提升至目前的79% [4] - 汽车行业前十车企市场份额突破92% [4] 投资原则 - 政策市投资要把握"提前半步"原则，在预期发酵期介入，在政策落地期兑现 [5] - 中长期重点配置现金流稳定、股息率超3%的龙头企业 [4]