中国经济网北京12月1日讯合兴股份（605005）(605005.SH)11月28日晚间发布关于持股5%以上股东权益 变动触及1%刻度的提示性公告。公司于2025年11月28日收到控股股东合兴集团有限公司及其一致行动 人的通知，合兴集团有限公司于2025年11月13日至11月28日通过集中竞价减持股份为653,200股、大宗 交易方式减持股份为4,926,000股，陈文义于2025年11月13日通过集中竞价减持股份为17,500股。上述股 东减持股份合计为5,596,700股，占公司当前总股本的1.40%。 本次权益变动后，合兴集团有限公司及其一致行动人合计持有公司股份数量由34762.1949万股减少至 34202.5249万股，合计持股比例由86.69%减少至85.29%，权益变动触及1%刻度。 合兴股份于2021年1月19日在上交所主板上市，发行数量为4010万股，发行价格为6.38元/股，保荐机构 为国泰君安证券股份有限公司(现名"国泰海通证券股份有限公司")，保荐代表人为秦磊、陈轶劭。 合兴股份首次公开发行股票募集资金总额为2.56亿元(25583.80万元)，扣除发行费用后，募集资金净额 为2.1 ...

股价与两融交易 - 10月30日公司股价下跌0.25%，成交额为7603.06万元 [1] - 当日融资买入额为519.08万元，融资偿还额为747.53万元，融资净卖出228.45万元 [1] - 截至10月30日，融资融券余额合计为6798.73万元，其中融资余额占流通市值的7.17%，该余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 当日无融券交易，融券余量为0股，融券余额为0元 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.04万户，较上期减少19.58% [2] - 同期人均流通股为3324股，较上期增加24.35% [2] - 截至2025年9月30日，广发创业板指数增强A（025195）新进成为公司第一大流通股东，持股73.67万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.93亿元，同比增长16.53% [2] - 同期实现归母净利润3486.60万元，同比增长15.27% [2] 公司基本情况与分红 - 公司成立于1999年4月21日，于2023年7月21日上市，主营业务为汽车电子精密零部件、非汽车连接器及零部件和精密模具的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：动力系统零部件57.17%，底盘系统零部件14.42%，废料7.46%，非汽车连接器及零部件7.15%，汽车连接器及零部件6.92%，精密模具及备件4.38%，其他2.50% [1] - A股上市后公司累计派发现金分红4009.39万元 [3]

股价及交易表现 - 9月23日公司股价下跌0.11% 成交额达7285.63万元[1] - 当日融资买入547.69万元 融资偿还427.86万元 融资净买入119.83万元[1] - 融资融券余额合计4788.96万元 融资余额占流通市值4.95%[1] 融资融券状况 - 融资余额低于近一年10%分位水平 处于低位[1] - 融券余量0股 融券余额0元 超过近一年80%分位水平 处于高位[1] 公司基本信息 - 公司成立于1999年4月21日 于2023年7月21日上市[1] - 主营业务为汽车电子精密零部件、非汽车连接器及零部件和精密模具的研发生产和销售[1] - 主营业务收入构成：动力系统零部件57.17% 底盘系统零部件14.42% 废料7.46% 非汽车连接器及零部件7.15% 汽车连接器及零部件6.92% 精密模具及备件4.38% 其他2.50%[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.29万户 较上期减少1.15%[2] - 人均流通股2673股 较上期增加1.17%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入4.47亿元 同比增长12.58%[2] - 归母净利润2288.98万元 同比增长9.15%[2] 分红情况 - A股上市后累计派现4009.39万元[3]

财务表现 - 2025年上半年实现营收4.47亿元 同比增长12.58% [1] - 归属于上市公司股东的净利润228万元 [1] 主营业务 - 公司为汽车零部件行业二级供应商 [1] - 主营汽车电子精密零部件、非汽车连接器及零部件和精密模具的研发、生产和销售 [1] - 汽车电子产品涵盖动力系统零部件和底盘系统零部件 [1] 客户结构 - 主要客户包括联合电子、博世、博格华纳等汽车零部件一级供应商 [1] - 客户涵盖泰科电子、安费诺等连接器制造商 [1] - 前五大客户均为国内外知名厂商 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入4.47亿元，同比增长12.58% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2288.98万元，同比增长9.15% [1] - 中期分红预案为每10股派发现金红利0.5元(含税) [1] 业务构成 - 主要从事汽车电子精密零部件、非汽车连接器及零部件和精密模具的研发、生产和销售 [1] - 汽车电子方面形成动力系统零部件、底盘系统零部件、汽车连接器及零部件等核心产品体系 [1] - 非汽车电子产品主要为通讯、消费电子、工业等方面的电子连接器 [2] 客户关系 - 与联合电子、博世、博格华纳、意力速电子等一级汽车零部件供应商形成长期稳定合作关系 [1] - 产品最终应用于上汽大众、上汽通用、长城、吉利、比亚迪、奔驰、宝马、奥迪等国内外汽车品牌 [2] - 非汽车电子主要客户为泰科电子、安费诺、莫仕等国际知名连接器生产商 [2] 技术优势 - 通过深度参与下游客户同步研发建立合作关系 [1] - 喷油器部件、电磁阀线圈、传感器组件等相关技术处于行业前列 [1] - 产品多为平台项目，具有通用性，可供整车厂商配备在不同车型上使用 [2]

公司业务与专长 - 专注于精密制造领域 长期从事汽车电子精密零部件和汽车轻量化功能件的研发与生产 [1] - 拥有近30年精密模具 注塑（包括嵌件注塑）开发制造经验 [1] - 以特种工程塑料（PPS/PA/PBT/PC/POM/PPE等）应用开发为主 在PEEK等高端应用材料方面积累模具开发及制造工艺经验 [1] 行业应用与发展方向 - 汽车领域已普及以塑代钢应用 [1] - 轻量化是人形机器人等新兴行业的重要发展方向 [1] - 积极关注行业及客户端业务变化 寻求潜在业务合作可能性 向更高价值量应用场景渗透 [1]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股3,456.3717万股，发行价格为19.50元/股，募集资金总额为67,399.25万元 [1] - 扣除发行费用7,270.84万元后，募集资金净额为60,128.41万元，其中超募资金总额为16,628.41万元 [1] - 募集资金已于2023年7月17日到账，并经普华永道中天会计师事务所审验确认 [1] 募集资金投资项目情况 - 公司募集资金扣除发行后计划用于汽车电子精密零部件生产线扩建项目，项目总投资额为43,500.00万元 [2] - 截至2024年末，该项目累计投入金额为31,545.31万元 [2] - 截至2024年末，超募资金累计投入金额为9,800.00万元 [3] 使用闲置募集资金进行现金管理的目的与额度 - 为提高资金使用效率，在确保不影响募投项目建设和公司正常经营的前提下，公司计划使用部分闲置募集资金进行现金管理 [3] - 现金管理额度不超过人民币20,000万元，有效期自董事会审议通过之日起12个月内，额度可循环滚动使用 [3] - 单个产品的投资期限不超过12个月 [3] 现金管理的投资品种与实施方式 - 公司拟购买安全性高、流动性好的投资产品，产品期限不超过十二个月，且不得为非保本型 [4] - 投资产品不得用于质押，专用结算账户不得用于其他用途，不用于证券投资 [4] - 实施方式上，授权总经理在额度范围内签署相关合同文件，选择合格专业理财机构及产品 [4] 相关审议程序与监管意见 - 公司于2025年7月31日召开的第二届董事会第九次会议审议通过了使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案 [6] - 同日召开的第二届监事会第七次会议也审议通过该议案，监事会认为该事项符合相关规定，不存在损害股东利益的情形 [7] - 保荐机构国泰海通证券经核查，对该事项无异议，认为其履行了必要的审批程序，符合相关法律法规 [7][8]

公司业务与能力 - 公司深耕塑料精密制造，拥有"精密模具、注塑、冲压、装配"一站式能力 [1] - 产品主要覆盖汽车和电工电器两大领域，汽车零部件领域涉及汽车电子精密零部件和汽车轻量化结构件 [1] 未来发展战略 - 公司将继续围绕汽车产业进行布局 [1] - 有望凭借在轻量化和传感器领域的布局扩大下游应用市场 [1] 海外扩张进展 - 泰国生产基地土建工程已完工 [1] - 7月底前大部分设备将到位，部分设备已投产 [1] - 未来将积极争取更多海外订单 [1]

核心观点 - 华鑫证券首次覆盖天龙股份并给予买入评级 公司深耕塑料精密制造领域 通过汽车电子与轻量化双驱动战略布局 同时拓展机器人产业协同机会 泰国生产基地建设进展顺利 海外订单拓展可期[1][2][3][4] 业务布局 - 公司拥有精密模具、注塑、冲压、装配一站式能力 产品主要覆盖汽车和电工电器两大领域 汽车零部件业务聚焦汽车电子精密零部件和轻量化结构件[2] - 轻量化方向重点发展汽车功能门板、车灯、热管理电子冷却风扇等中大型功能类精密塑料零部件 并向部件小总成方向发展以提升单车价值[2] - 汽车电子方向重点开发新能源汽车三电及智能网联化领域的高度集成化电子产品 包括IGBT功能承载模块(不含芯片)、BDU组件、传感器组件、鱼眼类连接器、电子水泵等[2] - 电子水泵已稳定供国内外市场 定制化IGBT功能承载模块实现批量生产 鱼眼类连接器、BDU组件等新产品已获项目定点[2] 产能建设与海外拓展 - 泰国生产基地土建工程已完工 7月底前大部分设备将到位 部分设备已投产 公司未来将积极争取更多海外订单[2] 机器人产业布局 - 公司参股武汉飞恩微电子 后者从事MEMS传感器研发制造 主攻汽车压力传感器并开拓人形机器人业务线 已进入手智创新"远游"轮式人形机器人供应链[3] - 人形机器人轻量化趋势明确 "以塑代钢"需求加速释放 公司凭借精密模具、复杂注塑及自动化装配的核心优势 结合头部客户资源积累 有望切入机器人市场[3] 财务预测 - 预测2025年收入15.87亿元 2026年19.20亿元 2027年21.58亿元[4] - 预测2025年EPS 0.69元 2026年0.82元 2027年0.97元[4] - 当前股价对应2025年PE 32.6倍 2026年27.2倍 2027年23.0倍[4] - 该股最近90天内共有1家机构给出买入评级[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕塑料精密制造，未来将继续围绕汽车产业布局，有望凭借在轻量化和传感器领域的布局扩大下游应用市场 [7] 聚焦汽车电子零部件和轻量化结构件 - 报告研究的具体公司深耕塑料精密制造，有“精密模具、注塑、冲压、装配”一站式能力，产品覆盖汽车和电工电器两大领域，汽车零部件涉及汽车电子精密零部件和汽车轻量化结构件 [5] - 未来公司将围绕汽车产业布局，轻量化方面发展大型功能类精密塑料零部件并向部件小总成方向发展；汽车电子方面开发新能源汽车三电及智能网联化领域的高度集成化电子产品，电子水泵已稳定供应市场，定制化 IGBT 功能承载模块实现批量生产，部分新产品获项目定点 [5] - 公司泰国生产基地土建工程完工，7 月底前大部分设备将到位，部分设备已投产，未来将争取更多海外订单 [5] 布局传感器+轻量化，机器人产业协同可期 - 公司参股武汉飞恩微电子，后者从事 MEMS 传感器研发制造，技术积淀深厚，主攻汽车压力传感器，开拓人形机器人业务线，进入手智创新“远游”轮式人形机器人供应链 [6] - 人形机器人轻量化趋势明确，“以塑代钢”需求加速释放，公司有望凭借自身优势切入机器人市场 [6] 盈利预测 - 预测公司 2025 - 2027 年收入分别为 15.87、19.20、21.58 亿元，EPS 分别为 0.69、0.82、0.97 元，当前股价对应 PE 分别为 32.6、27.2、23.0 倍 [7] 公司盈利预测 关键指标预测 - 2024 - 2027 年主营收入分别为 13.67 亿、15.87 亿、19.20 亿、21.58 亿元，增长率分别为 3.7%、16.1%、21.0%、12.3%；归母净利润分别为 1.10 亿、1.36 亿、1.64 亿、1.93 亿元，增长率分别为 -1.2%、23.7%、20.2%、17.9% [10] 资产负债表预测 - 2024 - 2027 年流动资产合计分别为 13.63 亿、15.56 亿、18.01 亿、20.27 亿元，非流动资产合计分别为 7.29 亿、7.07 亿、6.87 亿、6.69 亿元，资产总计分别为 20.92 亿、22.63 亿、24.88 亿、26.97 亿元 [11] 利润表预测 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 13.67 亿、15.87 亿、19.20 亿、21.58 亿元，营业成本分别为 10.62 亿、12.34 亿、14.95 亿、16.69 亿元，净利润分别为 1.10 亿、1.36 亿、1.64 亿、1.93 亿元 [11] 现金流量表预测 - 2024 - 2027 年经营活动现金净流量分别为 2.09 亿、0.91 亿、0.78 亿、1.34 亿元，投资活动现金净流量分别为 -1.94 亿、0.21 亿、0.19 亿、0.17 亿元，筹资活动现金净流量分别为 0.31 亿、 -0.42 亿、 -0.50 亿、 -0.59 亿元 [11] 主要财务指标预测 - 2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 3.7%、16.1%、21.0%、12.3%，归母净利润增长率分别为 -1.2%、23.7%、20.2%、17.9%；毛利率分别为 22.3%、22.2%、22.2%、22.6%，净利率分别为 8.1%、8.6%、8.5%、8.9%；ROE 分别为 7.3%、8.5%、9.6%、10.5% [11]