文章核心观点 - 富力地产正通过司法拍卖等方式大规模剥离酒店资产以应对严峻的债务危机和流动性压力 但资产变卖带来的现金对于超千亿的债务规模而言杯水车薪 公司的生存关键在于能否成功推进债务重组 [1][2][6][7] 资产剥离与酒店版图萎缩 - 2024年12月9日 郑州富力万达文华酒店以3.28亿元成功拍出 成交价约为4.69亿元参考价的七折 [1] - 2024年11月4日 泉州富力万达文华酒店以3.3亿元成交 比市场参考价低30% [2] - 2024年9月 长沙富力万达文华酒店以5.13亿元成交 [2] - 2022年公司出售了北京 福州 镇江的3间酒店 所得款项总额超过12.45亿元 [3] - 2024年 公司以16亿英镑出售伦敦ONE项目 平均价值较面值低46% [3] - 截至2025年6月30日 富力地产仅拥有22间自建酒店 而酒店资产规模在2017年收购万达资产后曾达到近90家 [2][4] 资产被接管与经营影响 - 2024年9月 因一笔6.14亿美元的未偿还境外债务 债权人委任接管人对富力旗下68家酒店及一幢写字楼实施资产接管 公司丧失了对这些资产的管理控制权 [4] - 受资产被接管影响 2025年上半年富力地产酒店营运营业额由去年同期的27.62亿元下降70%至8.27亿元 [5] 财务状况与债务压力 - 截至2025年6月末 富力地产总现金及银行存款（包括受限制现金）为35.1亿元 [6] - 同期公司借款总额高达1045.2亿元 其中一年内到期的借款为975.9亿元 [6] - 公司资产负债比率达到408% [6] - 截至2025年6月末 公司无法按预定还款日期偿还的银行及其他借款达327.45亿元 [6] - 2025年上半年 公司净亏损扩大至40.82亿元 [6] 债务重组进展 - 公司计划重组三笔未偿付优先票据 金额相当于约45.3亿美元 重组成功可大幅注销大部分未偿付票据并将期限延后 [6] - 截至2024年11月28日 持有约77%未偿本金总额的债权人已同意或正在办理加入修订后的重组支持协议 最终截止期限已延至2025年12月12日 [7]

收购与资产处置概况 - 2017年富力地产以189.55亿元收购万达旗下77家酒店，成为全球最大豪华酒店业主，旗下酒店数量增至91家 [1][2] - 截至2025年，公司旗下酒店数量从91家锐减至21家，大量酒店被出售或接管 [3][11][12] - 2024年9月，因一笔6.14亿美元境外债务违约，旗下68家酒店及一幢写字楼被债权人委任资产接管 [10][11] 资产出售具体案例与亏损 - 2022年6月北京万达嘉华酒店以5.5亿元出售，较2017年收购成本亏损653万元 [7] - 2022年12月福州威斯汀酒店以4.3亿元成交，较评估价缩水30% [7] - 2024年伦敦ONE项目以16亿英镑出售，较2017年收购价缩水46% [7] - 2024年廊坊富力万达嘉华酒店首次法拍起拍价1.94亿元（7折），流拍后二次拍卖起拍价降至1.552亿元（在流拍价基础上再打8折） [14][15][16] - 2024年10月宁德富力万达嘉华酒店二次法拍起拍价约2.78亿元（56折），11月泉州富力万达文华酒店起拍价3.3亿元 [17] 公司财务状况与流动性危机 - 2024年公司全年营业额同比下降51.15%至177.01亿元，净亏损177.1亿元，流动负债超过流动资产316.76亿元，现金总额仅38.64亿元 [18] - 截至2025年6月末，公司流动负债达2480.98亿元，其中一年内到期短期债务合计975.94亿元，账上现金及现金等价物仅6.88亿元 [19][20][44] - 酒店业务作为重要资产，在债务高压下成为公司"断臂求生"的核心标的 [5][18] 酒店业务经营表现 - 公司酒店业务营业收入在2018年至2024年间介于40.4亿元至70.28亿元，但同期营业成本介于40.15亿元至72.65亿元，导致连续七年亏损，累计亏损额超过90亿元 [25][27][30] - 公司早于2004年进入高端酒店业，六次获得中国酒店业最佳业主，保持亚太区丽思卡尔顿品牌最大业主名号 [21][24] 行业背景与趋势 - 截至2024年末，内地酒店投资交易总额达178.7亿元，其中68%的卖方为地产公司，12%为房地产基金 [31] - 2024年以全国12个核心城市为样本，平均每间可售房收入下跌5.5%，仅北京和上海实现正增长 [34] - 目前中国的高端酒店物业约70%由地产商持有，行业进入存量时代，地产商需通过精细化运营和重视品牌价值来实现资产保值增值 [41] - 以房地产利润养酒店的模式已不可行，房企出售酒店主要目的为减重和回笼资金 [40]