长江商报消息 ●长江商报记者 徐阳 圣晖集成（603163.SH）经营向好。 12月15日晚，圣晖集成公告，公司下属控股子公司于近日收到客户下发的泰国鹏晟PA02动力及内装— 次配机电工程项目订单，订单总金额约合人民币4.32亿元，占公司2024年营业收入的21.5%。 圣晖集成作为洁净室工程领域最具竞争力的企业之一，公司专注为高科技产业提供洁净室系统集成整体 解决方案，是国内工程从业者中少数能同时跨足不同产业领域、不同国家区域皆拥有工程承揽实绩的工 程服务公司。 12月15日晚间，圣晖集成发布公告称，公司下属控股子公司Acter Technology Company Limited（以下简 称"泰国Acter"）于近日中标Peng Shen Technology （Thailand）Co.,Ltd.下发的泰国鹏晟PA02动力及内装 —次配机电工程项目并收到项目订单，订单总价19.67亿泰铢（约合人民币4.32亿元），合同金额占公司 2024年营业收入的21.5%。 据公告显示，Peng Shen Technology （Thailand） Co.,Ltd.是鹏鼎控股（深圳）股份有限公司在泰国设立 的子公司， ...

核心观点 政策托底背景下，2026年建筑装饰行业固定资产投资预计整体保持平稳，全年同比增长3% [1] 在总量维稳的格局下，投资机会将主要集中于海外工程市场与国内细分景气方向，具体看好“出海”、西部区域发展及AI算力驱动的洁净室工程三大主线 [1][4] 行业回顾与展望 - **货币金融政策环境**：2026年货币政策有望延续宽松基调，降准降息仍可期，财政政策预计将“更加积极” [1][12] - **固定资产投资**：预计2025年全年同比下降1%，2026年同比增长3% [17] 其中，基建投资（全口径）预计2025年增长约3%，2026年增长约5% [17] 房地产投资预计2025年同比下降约15%，2026年同比下降约10% [18] 制造业投资预计2025年同比增长约2.6%，2026年同比增长约6% [18] - **海外工程市场**：2025年1-10月，我国对外承包工程新签合同额达2107亿美元，同比增长18.6%，其中“一带一路”沿线国家新签合同额1863亿美元，同比增长23.5% [51] 中国建造加速出海系长期大趋势 [51] 主线一：出海（海外工程） - **海外需求旺盛**：东南亚、非洲、中东等新兴地区经济快速增长，城镇化、工业化潜力巨大，吸引全球产业资本投资 [2][59] 例如，2021-2030年东南亚基建投资预计需要2万亿美元融资，年均约2000亿美元 [61] 沙特“2030愿景”规划投资超3.19万亿美元 [61] - **中国产能输出**：国内水泥、钢铁等优势产能加速向海外转移，进一步拉动工程需求 [62] 截至2025年4月，中资水泥企业海外熟料产能近9300万吨 [62] - **企业竞争优势**：中国工程龙头相比海外竞争对手具有工期短、效率高、成本低等显著优势，在多个细分市场占据较高份额 [2][66] 例如，中材国际2023年全球水泥EPC市占率约65% [67] - **重点推荐公司**：报告重点推荐化学工程出海龙头中国化学、钢结构出海龙头精工钢构、全球高端幕墙领军者江河集团、全球水泥工程龙头中材国际、冶金出海龙头中钢国际 [4][66] 主线二：区域景气（西部开发） - **政策支持加码**：“五五五”规划开局之年，西部区域仍是发展核心主题，有望持续获得政策倾斜 [2][69] 国家战略腹地建设紧迫性提升，后续顶层规划有望出台 [74] - **四川（战略腹地核心）**：四川已被明确定义为国家战略腹地省市，预计将在交通基建、制造业、仓储、科技、国防等领域获得重点投资，显著拉动基建、房建等需求 [2][74][77] - **新疆**：对于国家战略布局、能源安全意义重大，预计“五五五”期间基建与煤化工等重点领域投资力度将进一步加码 [2] - **经济表现强劲**：2025年前三季度，四川、新疆、西藏的GDP增速（分别为5.5%、5.5%、7.1%）和固定资产投资增速（分别为0.4%、7.3%、18.6%）均高于全国平均水平 [72][73] - **重点推荐公司**：报告重点推荐及关注国家战略腹地基建龙头四川路桥；新疆本地基建龙头新疆交建、北新路桥；新疆煤化工龙头中国化学、三维化学、中石化炼化工程等 [4] 主线三：洁净室工程 - **驱动因素**：AI算力投资浪潮驱动半导体行业资本开支上行，进而带动洁净室工程需求 [3] 2025年全球半导体行业资本开支（CAPEX）预期达1600亿美元，同比增长3% [3] - **市场规模**：报告测算2025年全球半导体洁净室投资约1680亿元，占行业总体资本开支约15% [3] - **行业地位**：洁净室是保障半导体良品率和安全性的重要基础设施，需求有望持续增长 [3] - **重点推荐公司**：报告重点推荐及关注优质半导体洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份 [4]

公司股价与交易表现 - 12月2日，圣晖集成股价上涨5.08%，报收55.66元/股，成交额1.07亿元，换手率1.98%，总市值55.66亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为圣晖系统集成集团股份有限公司，位于江苏省苏州高新区，成立于2003年9月3日，于2022年10月13日上市 [1] - 公司主营业务是为IC半导体、光电等高技术产业提供洁净室工程服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：洁净室工程64.36%，其他机电安装工程31.78%，设备销售3.74%，其他(补充)0.11% [1] 基金持仓情况 - 国都证券旗下基金“国都聚成（011389）”在第三季度重仓圣晖集成，持有1万股，占基金净值比例为3.9%，为其第四大重仓股 [2] - 根据测算，12月2日该基金持仓圣晖集成浮盈约2.69万元 [2] 相关基金业绩 - 国都聚成基金成立于2021年3月25日，最新规模为1166.62万元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.9%，同类排名6469/8122；近一年收益率为8.88%，同类排名5849/8056；成立以来亏损47.63% [2] 基金经理信息 - 国都聚成基金的基金经理为廖晓东、张晓磊、龚勇进 [3] - 廖晓东累计任职时间5年203天，现任基金资产总规模2245.5万元，任职期间最佳基金回报-24.14%，最差基金回报-67.48% [3] - 张晓磊累计任职时间6年353天，现任基金资产总规模2245.5万元，任职期间最佳基金回报80.09%，最差基金回报-27.74% [3] - 龚勇进累计任职时间1年244天，现任基金资产总规模1166.65万元，任职期间最佳与最差基金回报均为4.91% [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为领先大市-A，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 11月建筑业景气水平环比改善，商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点 [1][17] - 超长期特别国债持续支持“硬投资”项目，去年和今年分别安排7000亿元和8000亿元，支持项目数量分别为1465个和1459个 [2][18] - “十五五”期间基建投资有望继续发挥经济运行压舱石作用，财政政策保持积极，第四季度项目投资类专项债发行有望提速，助力第四季度及2026年投资稳健增长 [3][19] - 出海、西部区域建设、洁净室工程板块维持高景气，需求上行驱动龙头企业业绩释放 [3][12] 行业动态分析 - 11月制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，环比下降0.6个百分点，综合PMI产出指数为49.7%，环比下降0.3个百分点 [1][17] - 新型城镇化方面重点推动城市地下管网（燃气、供排水、供热等）建设改造，长江沿线推进三峡水运新通道、沪渝蓉沿江高铁、武汉至重庆高速公路等重大交通基础设施项目 [2][18] - 建筑行业市盈率（TTM）为12.41倍，市净率（LF）为0.82倍，市盈率在SW一级行业中排名第27位，市净率排名第29位 [25] 市场表现总结 - 本周建筑装饰行业（SW）上涨2.81%，表现弱于深证成指（3.56%），强于沪深300（1.64%）和上证综指（1.40%），在30个SW一级行业中排名第14位 [20] - 子板块中园林工程板块涨幅最大达9.01%，工程咨询服务（6.29%）、其他专业工程（4.79%）、国际工程（3.53%）涨幅均优于行业表现 [20] - 个股方面，135家公司上涨，占比82.32%，90家公司涨幅超过行业指数（2.81%），占比54.88% [22] - 周涨幅前五个股为国晟科技（57.69%）、招标股份（24.71%）、圣晖集成（24.57%）、汇通集团（20.00%）、中达安（17.19%）；周跌幅前五个股为东易日盛（-22.36%）、建艺集团（-6.78%）、豪尔赛（-5.43%）、ST百利（-4.27%）、鸿路钢构（-2.99%） [22][23] 行业估值与重点标的 - 市盈率（TTM）最低前五个股为山东路桥（4.08倍）、中国建筑（4.81倍）、中国铁建（4.92倍）、中国中铁（5.40倍）、中国交建（6.68倍） [25][27] - 市净率（MRQ）最低前五个股为ST元成（0.27倍）、中国铁建（0.38倍）、中国中铁（0.42倍）、中国建筑（0.45倍）、中国交建（0.47倍） [25][27] - 重点标的包括中国化学（市值454.96亿元，2025PE 7.27倍）、中国铁建（市值993.86亿元，2025PE 4.88倍）、中国中铁（市值1261.69亿元，2025PE 5.17倍）等 [29][31] 公司公告与行业新闻 - 安徽建工中标项目总计26.03亿元，中国建筑中标项目合计106.7亿元 [33] - 国晟科技以2.4亿元受让孚悦科技100%股权，隧道股份联合体竞得上海杨浦区地块，总投资82.8亿元，子公司持股40% [33] - 行业新闻包括住建部部署岁末年初施工安全生产、“十五五”规划建议探索建设用地总量管控、杭州发布工商业用地改革实施意见、发改委推动基础设施REITs扩围至城市更新设施等领域 [34] 投资建议与关注主线 - 低估值基建央企如中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶，受益于基本面改善、国企改革和央企市值管理 [11][13] - 出海龙头如中材国际、中钢国际，海外订单高增长，海外业务占比高 [13] - 新疆地区基建工程龙头新疆交建、煤化工工程龙头东华科技、中石化炼化工程，受益于西部重大战略项目开工和煤化工建设高峰 [11][13] - 洁净室工程龙头亚翔集成、圣晖集成，受益于AI技术发展带动半导体行业资本开支加码，订单快速增长且海外业务亮眼 [12][13] - 其他关注标的包括预应力材料制造商银龙股份（周涨幅13.05%）、三维化学等 [11][31]

报告行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为“增持”（维持）[4] 报告核心观点 - 当前新兴国家城镇化、工业化提速，中国国内部分制造业产能外移，以及各行业出海浪潮下建筑协同出海需求增多，中国建造加速出海是长期大趋势，海外工程需求有望加速释放，具备细分领域显著竞争优势的专业工程出海龙头有望显著受益[1][2] - AI发展驱动全球算力需求持续高增，AI芯片、存储、先进封装等市场加速扩容，受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室工程迎新一轮增长周期[3][6] - 我国保费收入持续增长，中长期资金入市政策下业绩稳健、高股息标的有望持续获增配[7] 行业动态分析总结 - 海外建筑需求在三因素驱动下呈现较高景气：1）新兴地区内生发展需求：东南亚、非洲、中东等新兴地区经济快速增长，区域人口红利充裕、老龄化程度较低，内部消费市场空间广阔，城镇化、工业化潜力足，吸引全球产业资本加大投资，区域工程建设需求旺盛[2][20][21]；2）我国优势产能输出：截至2025年4月，中资水泥企业已在海外20多个国家布局熟料生产线，熟料产能近9300万吨，钢铁龙头2024年海外收入增速明显高于境内[2][22]；3）其他行业出海浪潮下的建筑协同出海需求：2024年共有3667家A股上市公司披露境外业务收入，占A股公司总数的68%，合计实现境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58%，其中制造业上市公司境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42%[2] - 受益于AI发展驱动，全球算力需求持续高增，2025年台积电AI业务有望在高基数上进一步翻倍增长，未来5年预期实现约40%复合增速，2025年台积电CAPEX指引大幅提升28%-41%，全年半导体行业资本开支预计达1600亿美元，同增3%，测算2025年全球/我国半导体洁净室投资约1680/504亿元，占行业总体资本开支约15%[6][26][27] - 2025年1-10月我国实现保费收入5.48万亿元，同增8.0%，中长期资金入市政策提出公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股（对应每年至少几千亿新增长期资金）[7][28][31] 投资建议总结 - 重点推荐化学工程出海龙头中国化学（26PE 6.3X，PB 0.69X），钢结构出海龙头精工钢构（26PE 10.7X），全球高端幕墙领军者江河集团（26PE 12X），全球水泥工程龙头中材国际（26PE 7.3X），冶金出海龙头中钢国际（26PE 10X）[1][2][7] - 继续看好受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室龙头亚翔集成（电子行业占比98%）、圣晖集成（IC半导体占比67%）、柏诚股份（IC半导体占比72%）[1][6][7] - 建议积极关注2026年预期股息率超过5.5%的重点建筑企业：四川路桥（6.6%）、江河集团（6.5%）、精工钢构（6.5%）、安徽建工（5.7%）、隧道股份（5.5%）、三维化学（6.4%）[1][7][30] - 此外推荐受益于商业航空产业支持政策持续加码的卫星能源发电系统核心供应商上海港湾、东珠生态[1][7]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年11月14日、11月17日、11月18日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [2] - 截至11月18日收盘，公司股价报58.18元/股，单日涨幅为10%，股价实现“三天两板” [4] - 公司指出当前股票价格短期涨幅较大，可能存在非理性炒作 [2] 股东减持情况 - 股东EVER CREATIVE INVESTMENTS LTD 的减持计划期间为2025年9月23日至2025年12月22日 [2] - 该股东于2025年11月18日减持公司股份13万股，目前仍在减持期间内 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入约为31.09亿元，同比下降29.63% [3] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润约为4.42亿元，同比增长0.78% [3] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额约为10.7亿元，同比下降20.29% [3] 公司主营业务 - 公司主营业务是为IC半导体等高科技电子产业的建厂工程提供洁净室工程、工艺二次配工程及建筑工程等服务 [2] - 具体服务内容包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成、生产机台二次配管工程及维护服务等 [2]

公司股价表现 - 11月18日公司股价上涨5.13%，报收44.68元/股 [1] - 当日成交金额为7110.04万元，换手率为1.63% [1] - 公司总市值为44.68亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为圣晖系统集成集团股份有限公司，位于江苏省苏州高新区 [1] - 公司成立于2003年9月3日，于2022年10月13日上市 [1] - 公司主营业务是为IC半导体、光电等高技术产业提供洁净室工程服务 [1] - 主营业务收入构成：洁净室工程占64.36%，其他机电安装工程占31.78%，设备销售占3.74%，其他(补充)占0.11% [1] 基金持仓情况 - 国都证券旗下基金国都聚成（011389）三季度重仓持有公司股票1万股，占基金净值比例为3.9%，为公司第四大重仓股 [2] - 基于股价涨幅测算，该基金当日浮盈约2.18万元 [2] - 国都聚成基金成立于2021年3月25日，最新规模为1166.62万元 [2]

投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [4] 核心观点 - 10月基建投资增速环比持续回落，但第四季度为建筑行业传统施工旺季，且是政策密集发布期，基本面边际改善叠加政策催化，建议关注低估值建筑企业 [1][2] - 2025年以来西部多个国家战略项目开工，叠加新疆煤化工行业高景气，预计2026年西部区域投资景气有望持续，建议关注区域建筑国企和煤化工标的 [2] - 全球AI技术发展驱动半导体领域资本开支增长，预计将带动2026-2027年高端PCB产能释放和洁净室建设需求，部分洁净室工程龙头2025年订单已显著增长，业绩逐季提升 [3][8][18] 行业动态分析 - 1-10月全国固定资产投资（不含农户）为40.89万亿元，同比下降1.7%，其中10月份单月下降1.62% [1][16] - 扣除房地产开发投资后，1-10月全国固定资产投资增长1.7% [1][16] - 1-10月狭义基建和广义基建投资累计同比分别为-0.10%和1.51%，增速较1-9月分别回落1.2和1.83个百分点，自4月起基建投资增速环比持续回落 [1][16] - 基建分项中，电热气水投资同比增长12.50%（环比回落2.80个百分点），交通运输、仓储和邮政业投资同比增长0.10%（环比回落1.50个百分点），水利、环境和公共设施管理业投资同比减少4.10%（环比回落2.20个百分点） [1][16] - 细分行业中，铁路运输业和水利管理业投资维持同比稳健增长，分别为3.00%（环比回落1.2个百分点）和0.70%（环比回落2.3个百分点） [1][16] - 国务院常务会议强调深入实施“两重”建设，要优化项目审核、健全推进机制，并引导超长期贷款、政策性金融和民间资本参与 [2][17][30] 市场表现 - 报告期内建筑装饰行业（SW）上涨0.35%，表现弱于主要股指，在SW 30个一级行业中排名第18位 [19] - 子板块中，装修装饰板块涨幅最大，达4.91%，园林工程（4.08%）、钢结构（2.74%）、房屋建设（0.49%）板块涨幅均优于行业整体表现 [19] - 行业中共有100家公司录得上涨，占比60.98% [20] - 行业整体市盈率（TTM）为12.73倍，市净率（LF）为0.84倍 [21] - 市盈率最低的前五家公司为中国交建（6.88倍）、中国中铁（5.65倍）、中国铁建（5.07倍）、中国建筑（5.01倍）、山东路桥（4.31倍） [21][23] - 市净率最低的前五家公司为中国交建（0.49）、中国建筑（0.46）、中国中铁（0.44）、中国铁建（0.40）、ST元成（0.27） [21][24] 投资建议与关注标的 - 建议关注低估值基建龙头、基建设计龙头、国际工程优质标的和地方基建龙头国企 [9][10][11] - 低估值建筑央企：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁 [10] - 基建设计标的：地铁设计、中交设计 [11] - 出海优质龙头：中材国际、中钢国际 [11] - 优质地方国企：隧道股份、地铁设计 [11] - 建筑+商业模式占优个股：中材国际 [11] - 具体建议关注：中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、银龙股份、三维化学、东华科技、亚翔集成、圣晖集成 [12] 公司公告与行业新闻 - 多家公司发布重大中标公告，如浙江交科子公司联合体拟中标项目静态总投资额预计达111.03亿元和296.31亿元 [28] - 中国中冶1-10月新签合同额8,450.7亿元（同比下降11.8%），海外新签合同711.76亿元（同比增长7.3%） [29] - 中国建筑1-10月新签合同额3.61万亿元（同比增长1.0%），境外新签合同额1691亿元（同比增长3.2%） [29] - 国务院办公厅印发文件支持民间资本参与国家重大工程项目等重点领域 [30] - 1-10月份管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4% [30]

公司股价表现 - 11月6日圣晖集成股价上涨5.08%至51.89元/股 [1] - 当日成交额为2.17亿元，换手率为4.28% [1] - 公司当前总市值为51.89亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为IC半导体、光电等高技术产业的洁净室工程服务 [1] - 洁净室工程是公司核心收入来源，占主营业务收入的64.36% [1] - 其他机电安装工程收入占比为31.78%，设备销售占比为3.74% [1] 基金持仓情况 - 国都证券旗下基金国都聚成（011389）三季度重仓圣晖集成1万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.9%，为基金第四大重仓股 [2] - 基于11月6日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约2.51万元 [2]

财务表现 - 前三季度归母净利润0.96亿元，同比增长29.1% [1] - 第三季度单季营收8.21亿元，同比增长59.4% [1] - 第三季度单季归母净利润3318万元，同比增长93.9% [1] - 营收呈现逐季增长态势 [1] 业务运营与市场机遇 - 公司在手订单保障充分 [1][1] - 筹划布局美国市场，关注台积电扩产及产业链业务机会 [1] - 有望凭借客户基础将美国市场培育为新增长点 [1] - 东南亚市场布局享有先发优势 [1] - 2025年上半年海外收入目标突破50% [1] 行业前景与公司定位 - 国内国产替代进程有望加速 [1] - 海外洁净室需求受益于产业链景气度提升和产能新布局 [1] - 公司作为全球化布局领先的洁净室工程企业，境内外业务协同发展 [1] - 中长期增长受国内与海外市场机遇支撑 [1] 盈利预测 - 上调2025年归母净利润预测至1.53亿元，前值为1.40亿元 [1] - 上调2026年归母净利润预测至2.06亿元，前值为1.63亿元 [1] - 上调2027年归母净利润预测至2.59亿元，前值为1.86亿元 [1]