将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 以下文章来源于东四十条资本 ，作者王满华 港股市场，含"茅"量超标。 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 近日，石头科技正式向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，摩根大通、中信证券为联席保荐人。若成功，这将是石头科技 继2020年登陆科创板后的第二次上市。 此前，石头科技在2021年股价曾飙升至1494.99元，市值逼近千亿，成为A股仅次于茅台的第二高价股，"扫地茅"的称号由 此而来。 眼下，港股市场已经汇集了"电池茅"（宁德时代）、"药茅"（恒瑞医药）、"猪茅"（牧原股份）以及"酱油茅"（海天味 业），如今又来个"扫地茅"。这不禁让人好奇，真正的"茅界老大哥"贵州茅台，何时也会加入"A+H"阵营。 湖南80后北漂创业，成就昔日"扫地茅" 石头科技背后，是一个北漂青年成功逆袭的故事。 出生于1982年的昌敬是湖南岳阳人，2006年，他从华南理工大学计算机专业毕业后来到北京入职傲游天下做技术经理，正式 开启了其北漂生涯。此后，他又辗转在微软、腾讯、百度等多家科技巨头任职。 命运的转折发生在 ...

核心观点 - 石头科技在二次上市关键节点面临多重挑战，包括洗衣机业务裁员、销售高管变动、创始人减持套现及业绩下滑等问题 [3][4][12][14] - 公司跨界洗衣机市场遭遇产品缺陷、供应链短板和渠道劣势，导致投入产出比失衡 [5][7][16][17] - 海外市场虽贡献超50%营收，但净利润连续三个季度同比下滑超25%，引发投资者信心危机 [11][12][18] - 港股上市旨在缓解资金压力，但需解决业务转型阵痛与资本市场信任重建的双重难题 [14][19][20] 业务调整 - 洗衣机事业部大规模裁员：南京产品组从12人裁至4人，供应链团队从40人裁至10人，深圳出海团队仅留4人 [3] - 2024年洗衣机业务外购配件支出达2.29亿元（同比+406%），但毛利率仅33%，远低于扫地机器人52%的水平 [17][18] - 分子筛洗烘一体机遭大量投诉，涉及烘干功能缺陷、异响等问题，售后外包加剧消费者焦虑 [5][7] 管理层变动 - 全球销售主管钱启杰离职，由技术出身的市场总监王恺靖接任，引发"技术转市场"的专业性质疑 [3][4] - 创始人昌敬清空社交媒体内容，2023-2024年累计减持262.82万股套现8.88亿元，同期股价较峰值跌超60% [4][12][13] 财务表现 - 2024年营收119.18亿元（同比+38%），净利润19.77亿元（同比-3.6%），Q3/Q4净利润分别下滑43.4%/26.99% [11] - 2025年Q1净利润2.67亿元（同比-32.9%），研发投入9.71亿元（同比+57%）中洗衣机占比达4亿元 [18] 战略布局 - 港股上市拟募资用于国际化拓展（海外收入占比超50%）、产品研发及运营资金补充 [14][18] - 全国开设113家门店试图弥补线下渠道短板，但与传统白电厂商的供应链和售后网络差距显著 [16][18]