当前全球与中国利率环境的一个突出特征，是从"单向趋势"走向"区间震荡"。主要央行进入降周期，但 通胀与增长的不确定性仍然较高；国内在"稳增长、稳预期"的宏观目标下，多次对政策利率和LPR进行 小幅调整，利率路径呈现出"缓慢下行、阶段停顿、再评估方向"的特征。 在以固息债为主的传统配置框架下，机构投资者对利率的判断一旦出现偏差，久期风险会迅速体现到净 值波动之中。与此同时，监管对资产负债管理、资本充足和流动性管理的要求不断抬高，使得"在收 益、风险和监管约束之间寻找平衡"的难度显著上升。如何在不牺牲过多票息收益的前提下，有效管理 利率风险，成为银行、保险、公募等机构共同面对的实践问题。 在这样的背景下，重新审视浮动利率债券（下称"浮息债"）的定价与配置价值，就具有了鲜明的现实针 对性。浮息债兼具利率敏感性管理和资产配置工具双重属性，既与政策利率和市场利率密切相关，又深 度嵌入各类机构资产负债表之中，本文以其为切入点，可以帮助读者从一个具体品种出发，回到更宏观 的利率机制与市场结构问题。 一、将浮息债放回利率与资产配置的大框架 本文并不把浮息债仅仅当作一种"产品"来介绍，而是把它放回中国利率市场化进程、货币政策传 ...

宏观动态 - 国内汽柴油价格于10月27日24时下调，汽、柴油每吨分别下调265元和255元，全国平均92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别降0.21元、0.22元、0.22元 [2] - 以92号汽油加满50升油箱计算，成本将减少10.5元，物流行业重型卡车月跑10000公里燃油成本可下降约390元 [2] - 我国成为世界唯一在北极密集海冰区进行连续载人深潜的国家，“探索三号”母船与“奋斗者”号载人潜水器完成43个潜次作业任务 [3] - 山东省规划至2030年底实现低空通信网络全城全域连续覆盖，至2035年底构建空天地一体、通感算智融合的低空通信网络数字基础设施 [4] 金融机构 - 中信银行伦敦分行成功在伦敦及香港交易所同步发行3亿美元浮动利率债券，认购峰值订单规模逾24亿美元，为发行规模的8倍 [5] - 农发行完成农发新型政策性金融工具1500亿元投放任务，共支持项目881个，预计可拉动项目总投资超1.93万亿元 [6] - 华泰证券建议配置向“哑铃型”结构迁移，关注恒生科技、A股算力、机器人等产业趋势板块，以及银行等红利方向，并可左侧布局部分消费方向 [7] 市场数据 - 10月27日A股沪指涨1.18%逼近4000点，再创十年新高，深证成指涨1.51%，创业板指涨1.98% [8][9] - 沪深两市成交额2.34万亿元，较上一交易日放量3659亿元，存储芯片、算力硬件、核电板块表现活跃 [9] - 截至10月24日，两市融资余额合计24322.96亿元，较前一交易日增加59.19亿元 [10] - 港股恒生指数涨1.05%，恒生科技指数涨1.83%，百度集团涨超6%，阿里巴巴涨超3% [11] 公司动态 - 永茂泰第三季度净利润3040.56万元，同比增长6319.92%，营收16.55亿元，同比增长59.65%，主要因营收大幅增长及汽车零部件业务毛利率提升 [12] - 南京公用第三季度净利润8461.81万元，同比增长2492.12%，营收31.02亿元，同比增长165.53%，主要因交付房产项目体量增加 [13] - 回盛生物第三季度净利润7072.47万元，同比增长1575.79%，营收4.37亿元，同比增长22.76%，主要因产品销量增加 [14] - 德林海第三季度净利润4873.47万元，同比增长1322.74%，营收1.85亿元，同比增长94.96%，主要因重大项目收入确认 [15] - 高德红外出前三季度净利润5.82亿元，同比增长1058.95%，营收30.68亿元，同比增长69.27%，主要因型号项目产品恢复交付及外贸合同完成验收 [16]

债券发行事件 - 中信银行伦敦分行于10月27日在伦敦证券交易所及香港联合交易所同步挂牌发行3亿美元浮动利率债券 [1] - 本次发行是公司首次在伦敦证券交易所完成债券上市，被视为其国际化进程的又一里程碑 [1] - 债券在公司50亿美元中期票据计划框架下发行，认购峰值订单规模超过24亿美元，为发行规模3亿美元的8倍 [1]