业绩与盈利预测 - 九龙仓置业上半年租金收入按半年改善 [1] - 2025财年每股盈利预计增长1% 股息预计增长2% [1] - 目标价27.5港元 对应每股资产净值有50%折让 [1] 零售业务表现 - 5月起零售销售有所改善 海港城商户销售跑赢市场平均水平 [1] - 下半年零售续租金预计录低单位数跌幅 [1] - 需观察多几个月确认是否完全见底 [1] 融资成本与租金分成 - HIBOR下降导致融资成本减少 [1] - 下半年分成租金或将轻微改善 [1] 资产提升计划 - 马哥孛罗酒店正评估资产提升计划 全面翻新需资本开支约20亿港元 [1] - 最早2026年底启动 期间对租金收入造成5%至6%暂时性影响 [1]

核心观点 - 九龙仓置业上半年基础净利润持平于31 19亿港元 显示盈利韧性 [1] - 投资物业及酒店核心盈利按年增长3%至31亿港元 占花旗全年预测55% [1] - 公司上半年录得24亿港元账面亏损 主要受投资物业公允价值损失51亿港元影响 [1] - 海港城和时代广场估值下降 [1] - 宣派每股0 66港元中期股息 按年增长3% 派息比率维持65% [1] - 花旗维持"买入"评级 目标价25港元 [1] 财务表现 - 基础净利润31 19亿港元 与去年同期持平 [1] - 投资物业及酒店核心盈利31亿港元 同比增长3% [1] - 账面亏损24亿港元 主要由于投资物业公允价值损失51亿港元 [1] 资产估值 - 投资物业公允价值损失51亿港元 [1] - 海港城和时代广场估值下降 [1] 股息政策 - 中期股息每股0 66港元 同比增长3% [1] - 派息比率维持65% [1] 机构评级 - 花旗维持"买入"评级 [1] - 目标价25港元 [1]

公司业绩 - 九龙仓置业上半年基础净利润持平于31 19亿港元 [1] - 投资物业及酒店核心盈利按年增长3%至31亿港元 占花旗全年预测的55% [1] - 2024年上半年投资物业及酒店核心盈利占花旗全年预测的52% [1] 财务状况 - 公司账面亏损24亿港元 主要受投资物业公允价值损失51亿港元影响 [1] - 2024年上半年投资物业公允价值损失为44亿港元 [1] - 海港城估值下降1 8% 时代广场估值下降3 9% [1] 股东回报 - 公司宣派中期股息每股0 66港元 按年增长3% [1] - 以香港投资物业及酒店核心利润计算 派息比率维持65% [1] 机构观点 - 花旗对九龙仓置业评级为"买入" 目标价25港元 [1]