公司经营范围变更 - 公司拟调整经营范围，新增石油天然气技术开发、技术服务、技术推广，以及石油天然气钻采专用工具、设备、材料的研发、制造、销售 [1] - 修订后的经营范围包括液压元件、油缸、液压机械、成套液压系统和非液压传动机电产品的设计、制造、销售、安装、调试、维修 [1] - 公司保留原有业务范围，包括为本公司生产科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、备品备件、液压原件、零配件及技术的进出口业务、"三来一补"业务和技术服务 [1] 公司章程修订程序 - 该议案已经第六届董事会第三次会议审议通过，尚需提交公司2025年第一次临时股东会审议 [1][3] - 作为特别决议议案，需经出席股东会的股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上（含）同意 [3] - 董事会提请股东会授权董事会或经营管理层办理工商备案等事宜，授权有效期限自股东会审议通过之日起至章程备案办理完毕之日止 [3]

纪要涉及的公司 合锻智能 纪要提到的核心观点和论据 - **业务情况** - 以高端成型机床和智能分选设备为主业，提供液压机、机械压力机、色选机等产品和服务，多项高端装备应用于飞机、神舟飞船等领域，市场占有率领先同行；智能分选产品集中在大宗原材料及新兴领域[3] - 2024 年承接核聚变项目订单，中标核聚变真空室订单约 2.1 亿元，首批重力支撑已交付，主体部分预计 2025 年部分交付[2][11] - **未来发展及业务展望** - 2025 年高端成型装备布局新兴市场，依托德国劳法尔品牌深化欧洲市场，新能源汽车热成型和复合材料产品订单预计增长，有望扭亏为盈[5] - 色选机板块与美亚光电形成双寡头格局，全球市场份额约 200 亿人民币，国内约 80 亿人民币，2025 年有信心保持 10% - 20%的增长率，出口业务向好[2][5][9] - **荣誉及科研成果** - 拥有国家级制造业单项冠军示范企业等众多荣誉，设有院士工作站与博士后工作站[6] - 主持修订 8 项国家标准与 33 项行业标准，参与 6 项国家重大科技专项课题等[7] - **应对国际市场变化及提升竞争力** - 增加海外代理、壮大本地服务团队，利用国际会展及社交媒体强化品牌曝光，提供定制化产品[8] - 收购德国劳法尔品牌，深化欧洲市场，热成型与复合材料产品获多项专利技术[8] - **核聚变领域情况** - 真空室制造技术壁垒高，焊接变形控制是最大难点，原材料主要由九力特材和派克新材供应，采用自行设计的 316L BG 材料[4][12][17] - 偏滤器用于处理氦灰、承受极端高温，与安泰科技合作开发无铜偏滤器[18] - 预计研发投入几百万人民币，未来继续参与聚变相关产品项目，与上海李政道研究所合作建立实验室[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司原名合肥锻压，始建于 1951 年，2014 年 11 月在上海主板上市[3] - 色选机更换周期一般为 2 到 5 年，否则会落后于同行加工能力与工艺水平[10] - 核聚变真空室在托卡马克装置中是最难制造的部分，在白色项目中，总设备价值约 100 亿元，真空室招标金额为 5 亿元[14] - 公司与安泰科技联合投标及各自发挥优势研发，与九力特材和派克新材保持上下游关系[19]

股权已完成交割过户，公司已合法取得标的资产，中捷航空航天 和中捷厂已成为公司全资子公司，天津天锻已成为公司控股子公 司。未来公司将同步推进用来购买标的资产的新股发行及募集配 套资金的相关工作。 2.公司的销售经营模式？ 近年来，公司针对重点行业市场主动出击，以拓展行业头部 企业发展情况为抓手，发挥行业引领和示范效应。公司重点拓展 行业包括新能源汽车行业、轴承行业、制版行业、教学应用及技 术培训等。公司针对每个重点行业设置行业经理，负责整个行业 前瞻性判断、产品匹配引领、重点客户推广、项目交付整体方案 设计及资源配置等方面，为客户提供行业领先的解决方案。公司 近年来重点行业开拓效果明显，与下游行业头部重点客户建立常 态友好合作，部分客户年获取订单量突破亿元。 3.公司是否能生产定制化产品？ 证券代码：000410 证券简称：沈阳机床 沈阳机床股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-006 | 投资者关系活动 | ☑特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访□业绩说明会 | | | □新闻发布会□路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：核聚变行业、成型机床行业、色选机行业 - **公司**：合锻智能、美亚光电、中科光电、意大利CME公司、国光电气、航天晨光公司、上海电气集团、聚变新能公司、核端智能、李政道研究所 纪要提到的核心观点和论据 核聚变行业投资规模和趋势 - 预计到2030年行业总投资规模达1110亿元，今年接近100亿元，2028年达200亿元左右；若考虑示范堆项目，总体投资额超2000亿，年投资额升至400亿，与传统核电每年至少1000亿以上投资相比规模较小[3] 合锻智能估值和市场表现 - 作为核聚变行业龙头企业，真空室和堆内构件业务占装置价值量约10%；在400亿年度总投资中预计实现40亿收入、10亿净利润，给予50倍估值对应市值约500亿元，三年后市值可达250亿元，相比当前不到100亿元有较大增长空间[2][6] 托卡马克装置真空室及堆内构件 - 真空室是重要主体结构，双层壳体由不锈钢制成，价值量占比约8%，加上堆内构件占比达25%；核心功能是提供稳定运行环境、为等离子体提供高温高压真空环境、支撑内部重力并抵御复杂电磁力[7] 核聚变装置包层材料 - 使用低活化铁素体马氏体钢、氧化物弥散强化钢、钛、碳化硅复合材料及高熵合金等新型材料，以提高导热、熔点和抗热负载能力[2][8] DIB（等离子体内壁） - 主要作用是防止杂质污染等离子体、传导等离子体辐射热量，结构采用铍或钨作直面材料、特种316LN不锈钢作支撑背板[2][9] 偏滤器 - 是磁约束装置核心部件，用于排出来自高温离子体的粒子及热流、屏蔽WDB材料产生的杂质、降低对等离子体的污染[5][10] 屏蔽模块 - 用于屏蔽中子、承担部分高热负荷导出任务，ITER项目有440块、总重1500吨，由中国和韩国各半制造，2027年交付完毕[11] 国内外供应商贡献 - 意大利CME公司参与ITER项目，提供真空容器原型壳体等构件；国内合锻智能、国光电气、航天晨光、上海电气等企业也参与相关项目[13] 合锻智能业务 - 主要业务为真空室和堆内构件制造及提供分系统；参与EAST改造、Krafton和BEST等项目；色选机业务稳健，去年实现收入11.5亿，与美亚光电在国内处于龙头地位，预计未来几年维持10% - 20%增长；成型机床业务中液压机和压力机全国排名前五，去年收入相比2023年增长8个百分点[14][15][17] 核聚变行业发展对合锻智能影响 - 随着订单和收入确认，预计2025年恢复正常盈利，未来几年利润逐步提升[18] 聚变新能公司 - 由合肥市政府、国资企业和央企共同出资设立，承担CFETR建设主体任务，推动核聚变技术发展及产业布局[19] 核端智能 - 董事长任职多重身份使其在核聚变领域有重要地位，被定义为链主企业合理；今年行业资本开支提升并兑现到企业收入和利润，招标行情贯穿全年[20][21] 核聚变装置招标情况 - 2024年3月真空室招标，合锻智能和上海电气中标部分扇区，延长段由武汉中仪机械设备公司中标；2025年4 - 6月部分零部件招标，整体招标预计在50 - 70亿之间，大部分量集中在下半年[22][23] 核端智能与李政道研究所合作 - 2024年签订战略合作协议，结合前沿科学基础研究与制造领域优势[24] 合锻智能未来盈利预测及估值 - 色选机预计未来几年维持10% - 20%增长，压机稳健复苏；到2030年前投资额预计达1110亿，公司按10%市场份额计算对应收入40亿、利润约10亿，短期市值500亿，中期市值250亿，目前市值90亿左右，有较大增长空间[25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 合肥市主要项目有HT6B、HT6M、HTT7、东方超环（EAST），EAST项目进行十几万次实验并实现高约束模1066秒，正在建设BEST项目目标2027年底建成，之前建成Krafton项目2025年底完成，还成立了聚变产业联盟已有几百家公司加入[14] - 真空室类比保温瓶或低温恒温器，总重量接近4000吨，是核聚变装置项目中最重单体结构，功能包括保持恒定真空环境、隔离热量、隔绝外部影响[12] - ITER项目中偏滤器位于真空容器底部，由耐热不锈钢制成[10] - 屏蔽模块由316LN不锈钢经过一系列工艺处理后成型[11]

公司业务布局 - 公司是国内高端成形机床成套装备行业以及智能分选设备行业的领军企业，产品主要包括液压机、机械压力机、色选机、智能化集成控制及新材料等 [1] - 近年来核聚变行业加速发展，公司深度布局聚变堆核心零部件，作为产业链龙头企业，第二增长曲线逐渐形成 [1] - 公司董事长严建文任合肥综合性国家科学中心能源研究院执行院长、聚变新能（安徽）有限公司董事长 [1] 核聚变业务进展 - 2024年公司参与了聚变堆、真空室等核心部件的制造工作，中标聚变新能（安徽）采购真空室扇区、窗口延长段、重力支撑项目包（1） [1] - 公司完成了首套真空室原材料采购与验收工作，真空室扇区及下窗口延长段进入焊接、检测工序，首套重力支撑已达到交付状态 [1] - 公司还参与了BEST项目真空室偏滤器项目研制工作，在预研工作中承担重要角色 [1] 全球核聚变行业发展趋势 - 短期来看，2025年开年以来BEST项目招标密集，聚变产业链企业订单逐渐落地 [2] - 长期来看，2030s预计国内建成CFEDR工程堆，2050年建成PFPP原型电站 [2] - 全球范围内，ITER计划在2035年实现氘氚聚变运行，2050年建成DEMO [2] - 美国Helion Energy计划2028年部署首座核聚变电站，CFS预计2030年代初投入运营商业聚变发电厂 [2] 高端成形机床业务 - 公司是成形机床细分领域的单项冠军企业，产品应用于汽车、航空航天、国防军工等多领域 [3] - 液压机广泛应用于航空、航天、船舶等需求增长较快的领域，公司在重型模锻、重型自由锻等方面实现突破 [3] - 2024年公司定制液压机、机压机合计收入8.6亿元，同比+7.9% [4] 智能分选设备业务 - 公司光电分选设备面向大米、杂粮、茶叶、固体废弃物、矿石、煤炭六大分选领域 [4] - 2024年公司色选机业务实现营收11.5亿元，同比增长25.9%，2021-2024年3年CAGR约为26.2% [4] 财务预测 - 预计公司2025-2027年分别实现营收24.8、28.4、33.5亿元，归母净利润分别为0.37、1.34、2.58亿元 [5] - 当前聚变行业处于发展初期，未来发展空间广阔 [5]

涉及的公司 合锻智能（603011.SH）、平治信息（300571.SZ）、安琪酵母（600298.SH）、佳都科技、易明医药、胜宏科技、广联航空、聚辰股份、中毅达、哈焊华通、汇得科技、融发核电、苏州龙杰、雪人股份、迦南智能、福田汽车、润阳科技、黄河旋风、禾迈股份、复洁环保、绿的谐波、华图山鼎、万里扬、江苏雷利、新华医疗、*ST松发、降基绿能、荣晟环保、紫金矿业、国恩股份、大金重工 核心观点和论据 合锻智能 - 核心观点：公司股票交易异常波动但生产经营正常，业务多元有发展潜力 - 论据：股票连续三日涨幅偏离值累计达20%，目前生产经营、市场环境、行业政策等无重大变化；业务涵盖液压机等传统产品，还涉及核聚变、飞行汽车、半导体、航空航天、军工、算力、光模块等领域，如参与聚变堆等核心部件预研，有2亿元可控核聚变订单，设备可用于飞行汽车零部件制造等[1][2][3] 平治信息 - 核心观点：签订重要协议拓展业务，算力业务转型发展良好 - 论据：与中国电信陕西分公司签2.46亿元AI算力技术服务框架协议；子公司算力服务器产品完成与异腾芯片适配，投资芯片公司HL；在机器人应用、大模型合作等方面有布局；拟采购不超20亿元服务器，累计算力业务订单超10亿元，预计2025年新增超10亿元投入[4][5][6] 安琪酵母 - 核心观点：实施项目助力业务发展但有风险 - 论据：拟2.3亿元实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目，面向生物制品制备需求，预计2027年投产，有助于培养基业务发展，但存在技术成果转化和市场开发不及预期风险；子公司从事酵母源功能食品原料等业务，在合成生物学有布局[8][9] 其他重要内容 - 佳都科技处置云从科技部分股权，税后投资收益 -1628.77万元[11] - 易明医药控股股东筹划公司控制权变更，股票停牌[11] - 胜宏科技初步确定询价转让价格为65.85元/股[11] - 广联航空拟购买天津跃峰51%股份实现控股[11] - 聚辰股份股东亦鼎投资拟询价转让2.40%股份[11] - 中毅达若股票交易进一步异常将申请停牌核查[11] - 哈焊华通产品可用于可控核聚变项目，但该领域收入占比小[11] - 汇得科技全资子公司“年产60万吨聚氨酯新材料项目”获建设用地[11] - 融发核电不存在筹划阶段重大事项[11] - 苏州龙杰TTM市盈率略高于行业中值水平[11] - 雪人股份生产经营正常，无应披露未披露重大事项[11] - 迦南智能全资子公司中标充电站项目合作投资建设项目[11] - 福田汽车拟与亿纬锂能共同出资5亿元设立新能源科技公司拓展新能源重卡[11] - 润阳科技拟对傅利叶智能增资不超3亿元并签署投资意向协议[11] - 黄河旋风拟与博志金钻设立合资公司河南乾元芯钻半导体科技有限公司[11] - 禾迈股份签订10亿元户用光伏合作协议[11] - 复洁环保签订2.44亿元日常经营重大合同[11] - 绿的谐波控股股东计划减持不超3%公司股份[11] - 华图山鼎股东车路拟减持不超3%公司股份[11] - 万里扬华润信托·华颖16号计划减持不超公司总股本3%[11] - 江苏雷利董监高及特定股东拟合计减持不超2.07%公司股份[11] - 新华医疗控股股东拟增持1 - 2亿元公司股份[11] - *ST松发新增股份7.38亿股上市[11] - 降基绿能李振国辞去总经理及法定代表人职务[11] - 荣晟环保控股股东、实际控制人冯荣华被公安机关采取强制措施[11] - 紫金矿业拟分拆紫金黄金国际至香港联交所上市[11] - 国恩股份拟发行H股股票并申请在香港联合交易所上市[11] - 大金重工河北唐山曹妃甸250MW光伏项目全容量并网[11]

报告核心观点 - 印巴冲突凸显国防建设地位，关注北交所军工和航空产业企业，同时对国产大飞机产业进行重点分析，还呈现北交所科技成长产业股价表现、行业估值及企业公告情况 [2][4] 各部分总结 2025年我国国防支出为17847亿元（yoy+7.2%） - 2025年5月7日凌晨印度军方对巴基斯坦境内及巴控克什米尔地区多处目标发动军事打击，巴方反击并称击落多架印军战机，空袭致巴方至少26人死亡、46人受伤 [4][8] - 2024年我国国防支出16652.08亿元，2025年为17846.65亿元，同比增长7.2%，预算增幅连续三年持平，2016 - 2025年国防预算连续10年个位数增长 [4][8] - 增加的国防支出用于发展新域新质作战力量、推进体系和能力建设、加强实战化训练、深化国防和军队改革等方面 [12] - 国产大飞机产业上游为设计研发和原材料供应，中游是客机制造，下游是飞机应用及配套服务；机体制造价值量占比约30% - 35%，发动机占20% - 25%，机载设备占25% - 30%，其余系统占10% - 15% [15][16][19] - C919是我国首款喷气式干线客机，座级158 - 192座，航程4075 - 5555公里，对标波音737系列和空客A320系列；截止2024年底，国内外客户超30家，总订单约1400架，在手订单金额超1万亿元，计划2024 - 2031年间交货 [27][28] - 未来20年全球旅客周转量预计每年增长3.75%，2043年预计达20.83万亿客公里，全球客机机队规模预计达48931架，是2023年的2倍，需43863架新机交付，价值约6.6万亿美元，约74.3%为单通道喷气客机 [29][31] - 梳理北交所航空&军工产业链15家企业，包括民士达、万通液压等 [32] 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值+5.69% - 2025年5月6 - 9日，北交所科技成长产业146家企业部分上涨，区间涨跌幅中值为+5.69%，上涨公司133家（占比91%），七丰精工、慧为智能等位列涨跌幅前五 [35] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+3.62%、+2.00%、 - 0.60%、+3.27% [35] 行业：新能源产业市盈率TTM中值+7.72%至37.6X - 电子设备产业市盈率TTM中值由55.1X升至56.0X，>100X区间内企业数量增至14家；总市值由1314.2亿元升至1398.0亿元，市值中值由22.6亿元升至25.3亿元，慧为智能、莱赛激光等市值涨跌幅居前 [41][43] - 机械设备产业市盈率TTM中值由55.8X升至58.7X，>100X区间内企业数量增至12家，20 - 30X区间内企业数量减至5家；总市值由958.0亿元升至1022.8亿元，市值中值由17.9亿元升至19.6亿元，七丰精工、灵鸽科技等市值涨跌幅居前 [48][49] - 信息技术产业市盈率TTM中值由81.7X升至86.4X，各区间内企业数量不变；总市值由861.8亿元升至890.0亿元，市值中值由22.9亿元升至24.4亿元，众诚科技、国源科技等市值涨跌幅居前 [53][54] - 汽车产业市盈率TTM中值由31.0X升至32.9X，30 - 50X区间内企业数量增至7家，20 - 30X区间内企业数量减至3家；总市值由539.5亿元升至557.2亿元，市值中值由20.2亿元升至20.9亿元，大地电气、同心传动等市值涨跌幅居前 [60][61] - 新能源产业市盈率TTM中值由34.9X升至37.6X，30 - 50X区间内企业数量增至5家，20 - 30X区间内企业数量减至4家；总市值由451.0亿元升至476.8亿元，市值中值由21.0亿元升至22.0亿元，力王股份、天宏锂电等市值涨跌幅居前 [62][63] 公告：鼎智科技决定在法国投资设立控股子公司 - 基康仪器子公司获发明专利证书，发明名称为振弦式传感器振动频率的测量方法、装置及电子设备 [66] - 艾能聚子公司于2025年5月6日复产 [66] - 万源通拟成立泰国子公司，投资不超2000万美金新建生产基地 [66] - 星辰科技以126.9万元受让深圳市星辰智能控制有限公司33.99%股权，使其变为全资子公司 [66] - 鼎智科技因拓展欧洲业务，决定在法国投资设立控股子公司欧洲鼎智股份有限公司，注册资本20万欧元 [67]

核心观点 - 公司专注于高端成形机床和智能分选设备两大主业，产品广泛应用于汽车、航空航天、国防军工、智能家电、船舶、轨道交通、新材料、电子等领域 [5] - 公司在液压机和机械压力机领域处于国内领先水平，部分产品如热成形液压机达到国际先进水平 [35] - 智能分选设备业务通过深度学习技术实现创新突破，在多个细分领域保持行业领先地位 [36][49] - 2024年度不进行利润分配和公积金转增股本，因母公司可供分配利润为人民币-398,157,643.03元 [4] 高端成形机床业务 主要产品 - 液压机业务覆盖汽车、航空航天、国防军工等八大领域，包括超高强钢热成形液压机、大型液压机冲压生产线、复合材料液压机等产品 [6][8][9] - 机械压力机业务主要为高档数控闭式机械压力机，适用于汽车、智能家电等行业，具有多连杆机构优化、数控液压垫等核心技术 [20][21] - 尖端制造业务聚焦聚变堆核心部件制造，在BEST真空室制造中取得成型、焊接及检测工艺突破 [27][28] 技术优势 - 超高强钢热成形液压机技术国内领先、国际先进，市场占有率绝对领先 [6] - 机械压力机在整机刚性、齿轮加工精度等关键指标上处于国内领先水平 [21] - 聚变堆核心部件制造突破厚壁奥氏体不锈钢电子束焊接、粗晶焊缝阵列超声检测等关键技术 [28] 市场地位 - 液压机及机械压力机总体处于国内领先水平，获国家"制造业单项冠军示范企业"称号 [35] - 产品连续多年出口，获得国外客户认可，将进一步扩大国际市场 [35] 智能分选设备业务 主要产品 - 覆盖大米、杂粮、茶叶、矿石、煤炭、塑料六大领域，采用深度学习技术实现智能识别 [36][37][39][41][42][43] - 大米分选设备推出Super P-RGI系列高端机型，实现超大产量分选 [37] - 煤炭智能干选机矸中带煤指标和排矸率指标行业领先 [42] 技术创新 - 率先将深度学习技术引入光电分选领域，建立庞大数据集和专用模型 [36] - 茶叶分选设备突破传统多机联动难题，实现一次成型技术 [40] - 金属矿分选通过多光谱技术突破，成功布局新产品销售 [41] 市场地位 - 在智能分选装备发展历程中始终处于行业领先，多个领域起到开创性引领作用 [49] - 矿石分选领域拥有最齐全的解决方案和最成熟的应用经验 [41] 经营模式 研发模式 - 采用项目制管理，加强产学研合作，确保技术领先优势 [30][44] - 通过产品使用情况跟踪分析，持续进行技术迭代和改进 [30] 销售模式 - 国内直销为主，国外与经销商深度合作 [31][47] - 通过展会、行业会议、自媒体等多渠道推广 [31][47] 生产模式 - 成形机床采取"以销定产"，标准化零部件保持安全库存 [34] - 智能分选设备实行全员质量管理，优化生产资源配置 [46] 供应链管理 - 针对进口件交付周期长问题，设置安全库存并寻求国产替代 [33] - 通过年度采购计划带量谈判降低采购成本 [45]