股价表现 - 2025年9月16日触及涨停 涨停价8.35元 涨幅10.01% 总市值42.14亿元 流通市值41.20亿元 总成交额2.83亿元 [1] 公司治理与战略 - 完成董事会换届选举并修订多项管理制度 提升治理规范化和透明化 [2] - 2025年9月13日新聘多位高管 包括内部审计机构负责人、非独立董事、独立董事 注入新管理力量 [2] 业务与财务 - 收购燊泰智能19.39%股权 持股比例提升至83.39% 增强子公司控制力并促进资源整合 [2] - 2025年上半年营收同比增长16.23% 业务规模扩张但面临增收不增利困境 [2] 行业与板块 - 高端装备制造为国家重点支持产业 公司从事高端装备研发业务契合行业趋势 [2] - 高端装备板块部分个股表现活跃 涨停形成板块联动效应 [2] 资金与技术面 - 若MACD指标形成金叉且股价突破重要压力位 吸引技术派投资者关注 [2] - 9月16日超大单净买入增加 主力资金流入推动股价涨停 [2]

公司业务与战略 - 公司主营高端装备研发、生产、销售及智慧运维服务 核心产品包括核心备件、核心设备、激光再制造、成套装备、总包服务和新能源业务 [2] - 公司战略定位为高端装备制造 深耕冶金市场 推动产品智能化及布局钢铁行业产品生态链 [2][3] - 公司正从产品研发生产销售向"产品+服务"转型 并拓展至工业机器人、表面处理技术等领域 [3] 股价与投资者关系 - 二级市场股价受多重因素影响 公司强调将提升经营业绩和内在价值以回报投资者 [2] - 公司参与2025年安徽辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 通过全景路演网站进行沟通 [2] 实际控制人情况 - 实际控制人邰正彪于2025年6月4日解除留置 变更为责令候查 公司已按规定履行信息披露义务 [3] - 公司董事及高级管理人员均正常履职 未涉及立案调查事项 [3] 财务与业绩展望 - 公司持续在高端装备、工业智能、激光、智慧运维及新能源领域投入研发和市场开发 [3] - 公司致力于改善盈利能力 争取以更好业绩回报投资者 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为天鹅股份，所属行业是专用设备，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员有董事长、总经理王新亭，独立董事侯加林，董事会秘书吴维众，财务总监王翠 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 公司上半年研发投入1764.51万元，进行老产品性能迭代升级及新产品研发，新增授权国家专利27项（其中发明专利6项），新增软件著作权3项，主持制定的2项国家标准和3项行业标准即将实施 [24] - 公司坚持立足棉机主业，围绕棉花产业链拓展，打造世界棉业机械装备第一品牌，拓展高端智能农机装备产业；以创新为核心驱动力，推进“做强棉机、突破采棉机、拓展农机”三大发展战略，构建“一体双擎三翼”新发展格局 [25] - 公司技术水平领先，产品覆盖棉花采摘到加工全环节，是可生产棉花加工成套设备和高端采棉机的企业，棉花加工机械产品市场占有率领先，打包采棉机市场占有率位居前列；未来将聚焦主业，加大创新投入，深耕国内市场，布局国际市场 [27] - 公司坚持长期稳健分红政策，2025年6月实施2024年年度权益分派，派发现金红利2087.08万元，2025年上半年无利润分配计划，未来将结合经营与规划提升投资者回报 [27] - 公司重视市值管理，通过提升经营业绩和发展质量，完善股东回报机制，传递投资价值，维护中小股东利益，将聚焦主业增强竞争力，推进高质量发展 [28]

财务表现 - 上半年归母净利润0.43亿元，同比下降22.5% [1] - 第二季度归母净利润0.23亿元，同比下降14.8%，环比增长15.3% [1] 业务收入结构 - 金属切削工具收入2.6亿元，同比基本持平 [1] - 智能数控装备收入1066万元，同比下降41.0%，系主动收缩同质化竞争严重品类 [1] - 滚动功能部件营收4087万元，同比增长208.9% [1] 战略布局进展 - 直线导轨副产品销售收入同比增长758.3% [1] - 直线导轨副在滚动功能部件业务中占比从4.3%提升至11.9% [1] - 2022年部署直线导轨副产业化落地，规模效应逐渐凸显 [1] - 加速推进滚珠丝杠副和行星滚柱丝杠副研发试制 [1] - 2025年5月并购德国螺纹磨床公司SMS，突破高精度数控螺纹磨床进口依赖 [1]

指数发布与产品创新 - 浦发银行携手中债资信联合发布"浦发银行-中债资信科创债指数（CBR60001.WI）" [1] - 浦银理财同步发布首只挂钩该指数的理财产品（季季鑫-科技金融主题优享） [1] - 指数发布会在北京金融资产交易所举办 近100位科创债发行人和投资机构代表参会 [1] 指数构成与覆盖范围 - 指数样本券达514只 覆盖325家发债主体 [2] - 涵盖人工智能、集成电路、新能源、高端装备制造等多个战略性新兴产业 [2] - 指数选取新发行的科技创新债券及符合浦发银行筛选标准的科创债 [2] 市场意义与创新价值 - 为债券市场运行提供四项创新：丰富债券科技板估值曲线、理财产品投资组合、资管机构产品创新工具及投资者分享科技企业成长渠道 [2] - 指数运行充分反映科创债市场表现 为资产管理机构提供有效工具组合 [2] - 为投资者提供可资衡量的业绩比较基准 [2]

公司成立与定位 - 中石油（天津）钻头有限公司正式成立，专注于石油钻采专用设备制造与销售，以及机械设备研发 [1] - 公司法定代表人为张松峰，注册资本达4900万元人民币 [1] - 业务范围涵盖石油钻采专用设备制造、销售及机械设备研发 [1] 股东结构与背景 - 股东包括中国石油集团油田技术服务有限公司、中国石油集团工程技术研究院有限公司及中国石油集团昆仑制造有限公司 [1][2] - 所有股东均为国有独资企业，隶属中国石油集团 [2] - 股东为公司提供强大技术支持与市场资源 [1] 行业影响与发展前景 - 公司成立标志中国石油行业在高端装备制造领域迈出新步伐 [1] - 通过整合集团内部优势资源，推动石油装备制造自主创新与技术升级 [1] - 未来将面临全球能源市场变化与技术进步的机遇与挑战 [2]

投资设立基金 - 公司拟与多家机构共同投资设立成都蓉创港通股权投资基金合伙企业 认缴出资总额5亿元人民币[1] - 公司作为有限合伙人以自有资金出资1.5亿元人民币 占基金认缴出资总额的30%[1] 投资领域聚焦 - 基金将重点聚焦医疗器械、医用设备及医疗服务等领域开展投资活动[1] - 战略投资方向包括高端医疗器械、AI医疗、智慧病房、智慧手术室、医院信息化、机器人辅助医疗服务、高原弥散供氧、大健康及高端装备制造[1]

产品技术突破 - 公司完全自主研制全球最大26兆瓦级海上风电机组 刷新全球已安装风机单机容量和叶轮直径双项纪录 [1] - 机组由超过3万个零部件构成 供应链实现完全自主可控 核心部件包括发电机/叶片/轴承/电控系统达到世界领先水平 [3] - 机组单机容量覆盖20兆瓦至26兆瓦 可满足不同风区和海域项目需求 [3] 性能参数表现 - 风轮扫风面积达7.7万平方米 相当于10.5个标准足球场大小 [3] - 满发状态下每转一圈可发电62度 在年平均10米/秒风速下年发电量达1亿度 [3] - 单台机组年发电量可满足5.5万户家庭年用电需求 节约标准煤3万余吨 减少二氧化碳排放8万余吨 [3] 行业影响意义 - 标志着高端装备制造实现新跨越 为全球海上风电发展树立新标杆 [1] - 产品在东营风电装备测试认证创新基地成功吊装 体现产业协同发展能力 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.4亿元，同比增长49.11% [1] - 归母净利润2521.71万元，同比增长34.88% [1] - 第二季度营业总收入2.46亿元，同比增长49.33%，归母净利润2231.68万元，同比增长175.68% [1] - 毛利率15.47%，同比下降23.39%，净利率5.73%，同比下降9.55% [1] - 三费占营收比4.13%，同比下降20.23% [1] - 每股收益0.31元，同比增长34.78%，每股经营性现金流0.17元，同比下降57.31% [1] - 货币资金7988.19万元，同比下降70.70%，应收账款同比增长35.10% [1] - 有息负债1.11亿元，同比增长86.79% [1] - 扣非净利润1431.28万元，同比下降21.93% [1] 盈利能力与投资回报 - 去年ROIC为1.65%，资本回报率不强 [3] - 去年净利率3.28%，产品或服务附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数8.21%，2024年ROIC为1.65% [3] 业务模式与战略 - 公司专注于高端装备关键铸件的研发、生产及销售，坚持"铸铁+铸铝"多元化发展模式 [4] - 业务涉及风电设备、电力设备、医疗器械等领域 [4] - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [3] - 目前建设"年产3万吨高端装备关键件精密加工制造项目"，预计三季度部分设备投产 [5] - 产能规划将根据行业变化、市场发展和客户订单调整优化 [5] 客户与市场 - 风电领域国内主要客户为金风科技和东方电气，上半年受政策影响销售收入大幅增长 [6] - 海外风电客户为长期合作伙伴，订单稳定性高且计划性强 [6] - 泵阀领域主要客户为格兰富，医疗器械领域主要客户为西门子医疗、东软医疗 [7] - 公司既维护存量客户，也积极开发增量新客户 [7] 行业与竞争 - 风电行业竞争激烈，公司持续优化订单和客户结构 [6] - 海外风电市场发展趋势较好，公司高度重视海外业务机会 [6]

公司重大资产重组与业务转型 - 公司于2025年5月16日完成重大资产重组，通过发行股份购买恒力重工100%股权，主营业务由陶瓷制造变更为船舶及高端装备研发、生产和销售[1][18][24] - 控股股东由恒力集团有限公司变更为苏州中坤投资有限公司，实际控制人仍为陈建华、范红卫夫妇[1][19] - 重组后公司成为国内"民营造船第一股"，化解退市风险并实现向高端制造领域战略转型[7][19] 财务表现与经营数据 - 报告期内营业收入667,978.91万元，同比增长315.49%[3][13] - 利润总额87,772.34万元，同比增长16,156.55%[3][13] - 归母净利润64,709.97万元，扣非净利润11,578.55万元，均实现大幅扭亏为盈[3][13] - 总资产3,437,778.02万元，较上年度末增长76.82%[3] - 经营活动现金流量净额-20,176.20万元，投资活动现金流量净额-388,077.03万元，筹资活动现金流量净额583,843.66万元[3][22] 行业地位与竞争优势 - 恒力重工跻身全球船舶制造业"第一方阵"，成为中国船舶工业发展新标杆[4] - 具备VLCC、VLOC、VLGC、LNG运输船等高附加值船舶生产能力[4][8] - 拥有国内领先的造船基础设施，包括大型现代化船坞船台和行业领先的钢材加工能力[19] - 具备船用发动机自主生产能力，年产量可达180台，覆盖LNG、LPG、甲醇、氨四种双燃料发动机[7][21] 订单与市场表现 - 手持订单覆盖散货船、集装箱船、油船等多种船型，生产排期已安排至2029年[14] - 新签订单数量位居全球大型远洋船舶制造商前列，实现"集、散、油"全面发展[14] - 与新加坡韦立集团、地中海航运（MSC）等国际领先船东建立长期战略伙伴关系[6][13] 技术创新与研发投入 - 研发设计团队规模超过500人，其中引进韩国专家22人[17] - 已完成17.5万立方米LNG运输船基本设计，Suezmax油船已实现接单[17] - 研发费用4,867.26万元，同比增长52.10%[22] - 实现多项行业突破：全球最大容积C型双燃料罐（1.3万立方米）、国内首例船台建造18.1万DWT散货船[6] 产能建设与生产交付 - 募投项目全面投产后钢材年加工量可达230万吨，实现各类型船舶同步建造[7] - 报告期内交付里程碑：首艘30.6万载重吨VLCC超大型原油船、8.2万吨散货船提前160天交付[6][15] - 采用自动焊接机器人、钢板动态自动化印字等先进技术建设智能产线[14] 行业发展趋势 - 全球船舶制造业三大指标持续增长：2024年造船完工量8,650万DWT（+3%）、新接订单量15,256万DWT（+43%）、手持订单量33,078万DWT（+30%）[9] - 中国造船三大指标全球占比均超50%，新接订单量和手持订单量创历史最好水平[10] - 行业向绿色化（IMO 2050年净零排放目标）、高附加值船舶、智能化三大方向发展[9][12] 地理与产业集群优势 - 造船基地位于大连长兴岛，属于中国三大造船基地之一，具有天然港口条件及深水岸线优势[20] - 全年不冻、少雨，无极端天气，可保障全年开工时间，提升造船效率[20] - 形成"长三角—环渤海—珠三角"三大世界级产业集群，央企与民企高效协同[12]